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有没有万古常新的交易策略?

Author: Hukybo, Created: 2017-12-13 13:08:58, Updated: 2019-12-03 17:15:17

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写在前面的话

世间万物,能量守恒。交易策略也不例外,对于量化交易者而言,面临的真正挑战是,你知道策略终有一天会老,但是你永远不知道是哪一天。

不一样的观点

有的人认为未来行情是不断变化的,一套成熟稳健的交易策略,应该适用未来所有行情,不管是单边行情还是震荡行情。 还有人认为,不同的行情应用不同的策略,即便是经过严格压力测试的交易策略,如果交易策略过了生命周期,这个策略就要重新审视,是否还继续具有稳健的获利能力。

神奇公式也不例外

在探讨这个问题之前,先看一个例子——自1985年成立以来至2005年,由乔尔·格林布拉特领导的哥谭资本(Gotham Capital)创造出了从700万美元到8.3亿美元,年均40%回报率的投资奇迹。

在2005年,乔尔曾出版一本仅有150页的小书《股市稳赚》中,他将自己的投资经验浓缩为一个简单易懂的 “ 神奇公式 ” :从资产收益率高和市盈率低的综合排名中,选择前20-30只股票,形成一个组合,分别买入并持有一年后卖出。 这个 “ 神奇公式 ” 其实就是一个简易的量化模型,如果遵循乔尔的投资方法,在1988年至2004年的17年间,投资者的投资组合回报率将达到30.8%,而同期标准普尔500指数的年复合回报率仅为12.4%。

看起来很漂亮,但是,乔尔也不客气地指出了神奇公式的命门。

“ 神奇公式在每12个月测试期间,平均有5个月表现不如大盘。以一整年为计算期间,神奇公式每4年有1年无法打败大盘。每6年为一单位的测试期间,神奇公式有一次连续2年表现不如大盘。神奇公式测试的表现优异17年间,甚至会有一段时间连续3年表现不如大盘。”

连续3年表现不如大盘——这意味着,如果你依照神奇公式做一个量化对冲基金,你将遭遇连续3年的亏损。

试问,一个策略暂时失效时,你是否怀疑过策略到底是真的老了?还是暂时失效?你能扛得住吗?

策略的反身性

关于策略为什么会失效,最有代表性的解释应该是反身性。在《金融炼金术》这本书中,索罗斯在解释反身性理论的时候提到:当你观察市场并介入市场,市场就不是你原先研究的市场了。 也就是说,市场中某一种交易策略持续有效时,就会有越来越多的这类策略加入到市场中来,原本有效的策略慢慢会变得无效。相反,当失效的交易策略经过一段时间,越来越多人放弃这种交易策略的时候,那么这种暂时无效的策略慢慢会变得有效。就这样周而复始。

必要的成本

“ 你可以赢得下一场比赛,但你不能赢下所有的比赛 ”。有时候应该坚决入场,有时候应该什么都不做。作为一个量化交易者,应该天衣无缝的执行自己的交易策略,如果不严格执行,一旦出现大幅回撤,你都不知道究竟是交易策略有问题,还是自己没有遵守交易策略。

客观的说,一个关乎于交易胜败、生死存亡的问题,也是一个难以完美解决的问题。无论你的交易策略是基于什么假设,无论采用哪种方法,当这个假设不存在的时候,就必定要付出代价,没有人会在策略失效之前提早发现它失效,这是一个必要成本。

尽管我们无法精确判断交易策略是否真正失效,也不能判断交易策略是否在会在暂时失效后变的有效,但我们仍然可以采取一些方法,应付可能的情况。

如何应对

当我们判断交易策略是否还有效时,首先要面对的第一个问题是这个策略是暂时失效?还是永久失效?

面对这个问题,我可以用多维度去审视,比如:

1、回撤已经超过回测时的最大回撤的1.2倍。 2、单日最大亏损超过回测时的1.2倍。 3、单周最大亏损超过回测时的1.2倍。 4、平均利润低于回测时的0.8倍。 5、失败次数持续上升。

实盘中,上述一个或多个现场出现时,就要小心了,可能是策略阶段性暂时失效,也可能是永久失效。如果出现这种情况,先把策略下架,并继续使用模拟盘进行验证,直到模拟盘通过测试。

交易理念

交易市场是一个复杂的生态环境,在稳定的环境中,复杂的交易策略更有韧性,复杂的交易策略也优于简单的交易策略。但是一旦这个生态环境发生变化,复杂的交易策略更容易失效。 一个稳健的交易策略有三大要点:一是交易策略可以适应大多数不同的市场状态;二是交易策略保持简单,简单的策略不容易受到市场环境变化的影响。三是风控简单。

一种交易策略在特定的时期表现优越,就越不能适应未来的环境。获利速度与稳健性是相对立的,在微观上都有效的交易策略,在宏观上是弱效的。所以,一种长期有效的交易策略,在特定的时间内都是非常平淡的。

如果时间足够长,无论哪种策略终究有一天会失效,就如永动机一样,市场上不可能存在万古常新的交易策略。无论你花了多少精力、多么有信心,请做好接受失败的准备。因为这是交易的一部分,否则请远离它!

写在后面的话

最初拥有的只是梦想,以及毫无根据的自信而已;但是,所有的一切都从这里出发! img


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