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高频交易策略之Lean your Market

Author: Zero, Created: 2015-06-07 07:52:27, Updated:

之前所报告过的高频交易策略,包括Poke for bargaings, Join the Makers, Reserve Orders, Iceberg Orders 等策略,都是属于买方策略(Investor Strategies),也就是一般投资银行,投信,寿险公司这种投资机构所会采用的高频交易策略。而这些策略的主要目的通常是希望隐藏交易目的,并降低大量买入(卖出)对市场所造成的滑价冲击。 接下来介绍一些造市商(Market Maker)所会使用的高频交易策略。还记得我们之前提到过,造市商(Market Maker)主要获利的途径,并不是买进一个股票/期货并长期持有。他们获利的主要途径是透过大量且短时间的低买高卖(例如买在bid内盘价,卖在ask 外盘价),而这些微小的利润就是他们主要的利润来源。

造市商造市的方法是同时在市场里摆了价格比较低的限价买单,和价格较高的限价卖单,之后他便等着有人用市价单来吃掉他某一边的限价单。现在 假设有人用市价单吃掉他的买单之后,那么这个造市商便买进了这支股票,也就有了这支股票的库存(inventory)。此时,造市商为了降低库存的风险, 便可能更改他接下来要挂在市场里面限价买卖单的价位。

为什么造市商要去更改他限价单的价位呢?这是因为他现在有了这支股票的库存,所以他希望的是,不要再增加太多的库存,并且能够比较容易&比 较快的把库存卖掉。所以他应该把接下来挂在市场上的买单价位和卖单价位都调低。对市场来说,比较低的卖价,也就代表着比较便宜的股票,自然比较容易吸引人去买,这样让造市商可以比较容易的把库存卖掉。

而这种造市商调整买卖价的动作,就叫做Lean Your Market,这种策略也是造市商用来控管他们库存曝险的方式之一(Inventory Exposure Management)。


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