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大宗商品大牛的重要要素!

Author: 冷风, Created: 2016-07-05 14:22:28, Updated:

此文章主要是基本面的一些内容,与量化关系不大,但了解基本面,选用合适的策略是很重要的,商品期货相关。

傅海棠:我做期货是从2000年开始的,到现在差不多16年。进入期货圈也不是一帆风顺,2009年之前亏的死去活来。开玩笑说死也死不了,因为死了,老婆孩子也没法活下去。当时一是死不起,二是我对自己的理念没有产生怀疑,还有信心。总有感觉我能赚到大钱,亏损只是暂时的,信念很足,所以一直坚持下来。终于在2009年到2012年期间做了几个品种:大蒜、棉花、豆粕,实现了根本性的转变。今天跟大家交流的主题是:“如何识别大行情,如何捕捉大行情。” 要想发现大行情,一定要研究基本面,这是母庸置疑的。不研究基本面,大行情来临之前你是不可能发现的。想做大行情,只有把基本面研究透彻了,才能抓住大行情。还有就是大行情大多是多头行情。为什么?一个周期的行情下来,一波空头,一波多头,两者的收益是完全不匹配不对等的。比如铁矿石,从1000点上市,最低跌到278点,两三年的时间下来跌了72%,如果再涨回1000点,那就是涨250%多,收益完全不一样了。如果做多做错了,还有回头余地;但是如果做空做错了,那可以马上让你在市场上消亡。如果是在底部做空做错了,那涨起来的幅度是很吓人的。同样看铁矿石,1000点跌200个点到800点,就跌了20%,但如果它从278涨200个点,那就是涨了70%多。大行情大多是多头,可能很少有人讲这个道理,认为做多做空都一样,实际上是不一样的。这个市场就是对多头有利,多头和空头根本不在一个起跑线上。当然跌了就放空,涨了就做多,那更好,来回都是你的钱。熊市做空,牛市做多,这也很好,不过自己心里得清楚。我的理念是在价位低到一定程度的时候一般是不做空的,即使做多不赚钱,甚至亏钱,都不太敢做空。因为价格低的时候,很容易翻倍,虽然没涨多少,但算一算幅度是很大的,如果做空不知不觉你钱就没了。当然你也不能只做多不做空,该怎么做怎么做。 今天我就分享一下怎么做多。市场上叫我“多头”,11月份的时候,有人开玩笑说市场有“四大头——多空滑光”,分别指“多头、空头、滑头、光头”,说这个多头就是我,空头指的梁大师(梁瑞安),滑头指的付爱民,光头指的一个期货大佬,没有头发的,叫他光头。其实我也做空,怎么可能只做多,就是自己心里得知道目前这个价位的涨和跌是不匹配的,里面的逻辑要搞清楚。 商品有它的价值规律,定价体系。要搞清楚商品是如何定价,一是供需定价,供大于求就往下跌,但这是在企业还盈利的情况下,跌得企业都倒闭了还跌个什么劲儿,这个要分清楚;供小于求要往上涨,这是在盈利不太大的情况下成立,但如果赚钱都赚到天上去了那也不行,还是要看价位。讲供求要参考企业盈亏水平,咱们都说供需决定价格,其实这句话只讲了一半,后面半句是价格影响供需。先有蛋还是先有鸡,先有供需还是先有价格,这都是说不清楚的。在不同的价位,不同的盈亏水平下才能研究未来的供需情况。一个商品如果有很好的利润,那资金就会不断地进去,产能不断地扩大,它供不应求的情况就会改变,价格就会下跌,利润就会减少,资金也就不进去了,但到了一定程度,企业开始大面积亏损了,生产越多亏的越多了,供求关系又会改变。所以市场就有这样的一个误区,很多投资者认为,现货企业就该亏钱,这个想法过于极端。我们的观念不能随波逐流,自己一定要有清楚的认知。不要一看到企业赚钱了,就觉得这个事情不对了,这样的观念会影响交易的。企业当然是要赚钱的,亏钱只是暂时的。在成本没有下降空间的情况下,它的价格也是没有多大下降空间,但如果它的成本还有下降空间则另当别论。要清楚这些首先你得懂行,一个外行人是研究不了的。所以我们做期货的,一定要了解相关产业的情况。做焦煤不知道焦煤为何物,做豆粕不知道豆粕为何物,这样怎么做交易?你必须要了解一个商品的生产、成本、产地、政策影响、天气影响等等。有人会说这么复杂弄不清楚,但是很多人大学都能考上,而这些信息我觉得比考大学简单多了,只要心思用在这上面,肯定能搞清楚。 要记住供需和价格是相辅相成,互相影响的。供应分为囤积供应、库存供应、产能供应。囤积供应是贸易商囤积的供应,库存供应是指企业的正常库存,就像铝企业,原来正常的氧化铝的库存至少是25天,现在只有3天、5天,说明它的库存释放了。产能供应就是正在生产的供应。需求分三大块:消费需求,这是真需求;库存需求,价格持续上涨的时候库存的需求会急剧上升,各个环节都在增加库存,就像氧化铝,只要它价格一好起来,库存又会恢复到一个月,供求关系相对平衡的情况下,增加供应和减少供应就会产生熊市和牛市,这就是心态问题,像这两年的熊市,主要原因就是去库存(去库存就是增加供应);囤积需求,贸易商如果认为这个东西便宜,先囤起来。不同的行情中,对企业、对贸易商产生不同的心理作用。所以一旦价格上涨,需求会增大,一旦价格下跌,供应会增大。之前我去调研焦煤产业,原来正常库存30多万,现在就几万。这也反映一个问题,一旦价格要反过来的时候,在未来的某一天(只是时间问题),会有一大波行情。 影响需求的因素,第一就是国家政策的影响,有人认为国家管不了市场,千万要把这个理念改过来,国家怎么会没能力管市场,蒋介石都赶到台湾去了,国家还管不了市场?所以第一要素就是研究国家政策,尤其是工业品相关的政策。所谓的产能过剩,供大于求,只要国家一引导需求,产能立马就不足了,价格立马就涨上去了。不要听某些专家瞎忽悠,其实市场是国家主导的。对国家政策有正确的认识,做起来会很踏实。在我做交易的十几年中,因为研究国家政策,做了三次漂亮的行情,第一次是2008年金融危机,当年国庆节放假我就研究国家经济是怎么回事,我不知道什么是金融危机,我也没学过经济学,但我知道这个事这样搞下去就完了。金融危机的之前几年通货膨胀很厉害,全球都在管通胀,所有商品价格都涨的很高,国家就得把钱收回来,它一汇拢货币,消费就不行了,那时候已经有苗头了。国庆节放假的时候,我觉得这个节点来了。果然,国庆节之后就是天天跌停板,这就是基于国家政策,很清晰了。钱少了,它就跌了,钱多了它就涨了。钱一多起来,谁不消费,买个劳斯莱斯,去上海买个大别墅,这都是消费,因为有钱了,就是这么简单。做商品不看国家政策不行,大的推手都是国家。货币垄断权在国家,多少钱是国家说了算。最近这几年有一个论调,要牢牢管住央行这个大闸门,央行就是管钱的,它要牢牢把钱管住了。 第二个影响需求的因素是市场各主体对商品价格的预期,也就是信心,信心好,同样的供求关系,价格往上涨;信心不好就得往下跌。信心好就会增加库存,老百姓也敢消费;没有信心就减少库存、不敢消费,造成供大于求,企业就亏钱,越亏钱企业开的工资越少,工资越少就越没有消费,恶性循环。 第三,商品需求与价格走高成反比。这个很简单,需求是随着价格的走高而减少的。价格一走高,替代品也出来了,消费能力也下降了。 第四个,替代品价格走势也会影响需求,前两天我去调研淀粉产业,我起初也不知道淀粉是什么东西,只知道是玉米做的,它的加工费、副产品都不清楚。于是我就去山东调研,因为淀粉70%的产能都在山东。一看才明白,企业都没有库存,开工几乎都是满负荷开。我就在琢磨不是说需求不好吗,怎么开工率比去年都高,那淀粉跑哪去了?他说需求好了,去替代那些进口的木薯淀粉去了。比如说木薯淀粉3000,玉米淀粉2900,他用木薯淀粉,因为木薯淀粉好;但价差拉开200以上,他就用玉米淀粉了。所以当玉米淀粉价格下去,需求就上去了,因为价格的变化,影响了它的替代价值。前段时间玉米淀粉从1900涨到了2300,就是这个原因,如果你不懂行,你就不会知道这个事。因为我调研了这个事,于是我就买了淀粉,1900这么低,肯定能够涨一波。 影响供给的因素,一个是价格,指的是效益好,供应就会增大,亏钱了供应就会减少。二是生产成本要素价格,就是原材料价格,它是随时变动的。这个也需要随时了解行业,要不然你搞不清楚。三是企业盈亏水平:效益好,资本进入,产能扩张,供给增加;效益差,资本流出,产能收缩,供给减少。这是必然的,不需要怀疑,把这个搞清楚你就知道怎么做了。 做期货有农产品、有工业品,侧重点不一样,农产品看供应,工业品看需求。农产品的需求相对稳定,没有工业品落差那么大。该吃的吃,该喝的喝,不像房子,现在国家调节房地产政策,那就别盖了,但饭该怎么吃还是得吃。所以农产品需求需求相对稳定,但供应出入很大,一般会是两个原因:效益不好不种了,还有就是受天气影响。虽然现在科学技术这么发达,还是没有离开靠天吃饭,尤其在美国和南美洲,受旱涝影响很大。我一直说其实中国的农业是最发达的,一个农民总共就那么两亩地,旱了带两盆水就过来了,怕什么,地很少。美国一个农场种上万亩地,拿个盆不得累死,旱死拉倒,靠天吃饭。南美洲也是这样,你看着这个豆粕供大于求,哪天发个大水,价格蹭一下就上来了。所以农产品重点看供应,可是现在也有区别。农产品国家有库存,玉米一亿多吨,棉花一千多万吨,油脂三千万吨,随时可以抛储。如果国家有大量库存,不可能有大涨行情。所以我觉得农产品未来最有可能出现大行情的品种还是豆粕。国家没有库存,供应上一有问题,价格马上就能上去,供应出不出问题,你随时盯天气。豆粕可能会连续十年大丰收,那你也没办法。 工业品是要看需求,它和农产品反着来。它的生产相对固定,不受天气影响。需求受国家政策调控影响很大,看需求你就盯着国家政策。 农产品期货有七条规律,我总结如下: 一是在大行情中,农产品期货的涨跌幅往往没有现货大,所以做期货不要老是说期货妖,现货涨起来比期货厉害,期货有涨跌停板,一天最多4%、5%,现货有可能一天涨百分之几十。所以说期货妖,那都是对它不公正的一个看法。 二是农产品价格长期低于成本,一旦供求失衡,往往会发生成倍上涨的行情。这个很好理解,好几年都不赚钱,不种了,库存也小了,肯定会发生严重的供不应求,价格上涨至少一倍。 三是农产品在供不应求的情况下,价格又处于较低的位置,先期不涨或小涨,那后市补涨就会很厉害,这个很简单,你算出来几年有缺口了,它又不涨,那肯定后市要涨,因为价格不涨就一直消费,前期消费完了,后面就没了。 四是农产品历史性的超级大行情往往发生在收获季节,它的爆发点从收获开始。 五是价格低于成本很多的情况下,随着时间的推移,如果未来发生供不应求的情况,价格上涨一定会超过成本。 六是农产品价格走势往往取决于供应层面。 七是农产品各品种本身所具有的不同特征决定其行情波动的剧烈程度。这个要针对性的看,小麦和玉米不一样,大蒜和大豆不一样,每一个农产品都具有自己不同的波动特性。这都是有原因的,要具体对待。 农产品超级大牛市出来要以下七要素同时发生,只要逮住这样的机会,100%就是大牛市:国家库存急剧下降、种植面积大幅下滑、当年单产明显降低、价格处在相对低位、外部经济环境良好、该商品价值被低估、长时间能量的积聚。大家可能会怀疑有这么巧的事吗?实际上经常会出现。 影响工业品需求的因素,国家政策引导和货币政策的宽松与紧缩这是第一要素,需求好不好要看货币的供应。 工业品超级大牛市发生要具备的要素: 一是行业极端点的产生,企业不赚钱了,亏钱了,就去减产,一直不好,那就破产。等大批企业破产的时候,价格肯定是最低的,还会跌吗?这个不好说,资金打下去你也跑不了。减产停产破产,到这个程度就到底了。 二是国家主导需求,货币政策宽松。 三是经济发展阶段性和消费层次的提高,比如说镍,它为什么一年涨到40万,因为经济发展起来,它的需求高了,原来都用不起不锈钢,现在经济发展起来,都用不锈钢,对镍的需求大爆发,一年涨到40万。 四是需求一定要超过产能,工业品的需求不超过产能就没有大牛市。工厂已经满工开了,要增加供应也得一两年以后的事了,一旦供不应求,不涨才怪。有个案例,有个叶老师,做期货很厉害,身家上百亿,他当年做锌怎么发现行情的?他突然发现出口锌的国家变成进口锌的了,他觉得这个事不对了,入场做多,很快2000万变2亿。这都建立在懂行上,说一千道一万,就是你得懂行。

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冷风 关于做多,与做空作者的见解如下,很有道理 一个周期的行情下来,一波空头,一波多头,两者的收益是完全不匹配不对等的。比如铁矿石,从1000点上市,最低跌到278点,两三年的时间下来跌了72%,如果再涨回1000点,那就是涨250%多,收益完全不一样了。如果做多做错了,还有回头余地;但是如果做空做错了,那可以马上让你在市场上消亡。如果是在底部做空做错了,那涨起来的幅度是很吓人的。同样看铁矿石,1000点跌200个点到800点,就跌了20%,但如果它从278涨200个点,那就是涨了70%多。大行情大多是多头,可能很少有人讲这个道理,认为做多做空都一样,实际上是不一样的。这个市场就是对多头有利,多头和空头根本不在一个起跑线上。

小小梦 顶贴~感谢冷大分享。