• ### Kernpunkte

In den USA gibt es zwei Quartale, in denen zwei Aktienindex-Futures nahe beieinander liegen, die drei Tage lang zwischen -7 und -6 schwanken, es gibt ein paar kleine Flecken, die Schwankungsrate ist nur 0,25, der Markt ist sehr schwer zu verdienen, und seine Liquidität ist nicht gut; und in China gibt es mindestens 15 Punkte oder so, und wir sind 50 Mal so volatil wie der US-Markt.

Überbewertungen und Vermögensmangel führen zu einem instabilen Markt. In den USA war 2008 ein Finanzsturz, weil die Liquidität schrumpfte. In China verursachen Überbewertungen und Vermögensmangel in diesem Moment auch eine Wechselbewegung in den großen Märkten, weil heißes Geld fließt und als Investor nichts in der Hand ist.

Die Strategie-Abdeckung sollte ausgedehnt werden. Die traditionelle Vorgehensweise ist, die drei Achsen zu spannen, also Aktien zu wählen, zu wählen und zu nutzen. Die Überlagerung der drei ist die Strategie vieler Private Equity-Fonds.

Investitionen sind zwei große Ziele, einer ist der Ertrag, der andere ist das Risiko. Die Erträge sind sehr schwierig zu ermitteln, aber das Risiko kann eine bessere Quantifizierung haben. Die Prognose des Risikos ist in der Regel nicht sehr bizarr, da das Risiko besser quantifiziert ist, beginnen wir mit dem Risiko, sagen wir, ich verlange eine Schwankungsrate von nicht mehr als 8% und wir machen eine einfache Optimierung, was wird das?

• ### Aufnahmen von Vorträgen

Alles hat seinen Ursprung in diesem Buch, dem Wall Street Crash, das von meinen Erfahrungen auf der Wall Street von 2005 bis 2011 erzählt. Genau vor und nach der Finanzkrise in den USA hatte ich zu dieser Zeit viele Gedanken und schrieb es schließlich. Das Buch handelt von drei Dingen.

Ich bin jetzt seit über einem Jahr zurück in China und habe mit Freunden in Shanghai eine Hedgefonds-Management-Firma gegründet.

Heute spreche ich hauptsächlich über Geschichten und hoffe, dass es etwas leichter wird. Ich spreche hauptsächlich über drei Aspekte: Erstens, ich spreche darüber, warum ich denke, dass der chinesische Finanzmarkt eine Zeit der großen Entwicklung eingeläutet hat.

Zuerst möchte ich Ihnen eine kleine Geschichte erzählen. Ich bin nach Hause zurückgekehrt, und viele meiner Freunde verstehen das nicht so gut. Ich bin seit fast 20 Jahren in den USA, aber warum denkt jemand in diesem Alter plötzlich nach Hause? Der wichtigste Grund hier sind zwei Dollar, und ich habe mich darauf konzentriert, den Geldbetrag zu verringern.

Hier ist eine kleine Geschichte, meine zwei Kollegen haben mich gefragt: Yang Fischer Yang, du sprichst sehr gut, aber was ist deine Strategie, um Geld zu verdienen? Yang Ich bin besonders verantwortlich sagte: Yang Ich habe keine Strategie, weil ich es nicht in China getan habe.

Ich bin nicht sicher, wie viele Chancen es gibt. Eines Tages, als ich von Shanghai nach Shenzhen flog, fragte ich die Flugbegleiterin, ob ich einen Aktienbrief von Shenzhen hätte, und ich sah, dass die Titelseite des Aktienbriefs mit einer Nachricht über Aktienindex-Futures gedruckt war.

Ich habe festgestellt, dass zunächst die chinesischen Aktienindex-Futures nach dem Vorbild der USA entworfen wurden. Die USA sind die ES-Futures des S&P500, unser Land ist der Shenzhen 300-Aktienindex-Futures, die beiden Verträge sind ähnlich hoch.

Ich bin mit dem US-Markt vertraut, also habe ich ein paar Daten gezogen. Die US-Marktwirksamkeit wird immer stärker und es wird immer schwieriger, Geld zu verdienen. Damals gab es eine Reihe von Daten, die zwei Quartalspreisunterschiede zwischen zwei Aktienindex-Futures nahe beieinander waren. Die Schwankungen waren etwa drei Tage zwischen 7 und 6, es gab einige kleine Frisuren, die nur 0,25 schwankten.

• 1. Die Geschichte der US-amerikanischen Hedgefonds

  Ich denke, es gibt drei Arten von Anlegern in der US-Investment-Theorie. Die erste ist die sogenannte Value-Investment-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-Anleger-An

  Der zweite Stil ist der der Suche nach Handelschancen, nach Chancen, dass die Märkte falsch bewertet werden. Ihre Handelsfrequenz ist relativ hoch, und der Vertreter ist Soros. Er hat mit den Pfund und den Thai zu kurzfristigen Geschäften gemacht.

  Der dritte Typ ist die “Zitronen-Akademie-Szene”. Jeder weiß, was eine “wirksame Markttheorie” ist.

  Wir wollen nun einen kurzen Blick auf die Geschichte der US-amerikanischen Hedgefonds werfen, um zu sehen, ob sie richtig oder falsch sind.

  Die erste Periode war nach dem Zweiten Weltkrieg, in den Jahren 1945-1960, in der die US-amerikanische Währung sehr stabil war. Das Bretton Woods-System sah vor, dass eine Unze Gold für 35 US-Dollar umgetauscht wurde. Die anderen Währungen waren an den US-Dollar gebunden, und die Währung war relativ stabil.

  Es gab eine ähnliche Zeit in China, nach dem Beitritt zur WTO im Jahr 2001 bis zur Finanzkrise im Jahr 2007. Ich habe diese Zeit nicht persönlich erlebt, aber ich habe einige Materialien gesehen. In dieser Zeit entwickelte sich die Wirtschaft des Landes schnell, die Bevölkerung war relativ jung und es gab eine riesige Bevölkerungsdividende.

  In den 1970er Jahren gab es eine bedeutende Veränderung. Als die USA in den späten 60er Jahren in den Vietnamkrieg verwickelt waren, gab es auch einige instabile Zustände im Inland und die Wirtschaft wurde schlechter. Nixon traf eine Entscheidung, den Dollar vom Gold zu trennen, und das Bretton Woods-System wurde gebrochen.

  In den 80ern gab es eine sehr wichtige politische Umstellung, als in den 60ern und 70ern in den westlichen Ländern eine Linkswende stattfand, in der die Volkswirtschaften stärker zunahmen. In den 80ern führten Präsident Reagan und die Saffronisten eine neue Wirtschaftspolitik durch. Wenn wir über die Versorgungsreform in China sprechen, denke ich, dass dies keine neue Wirtschaftspolitik ist. Die Logik ist nicht schlecht, dass die Regierung die Wirtschaft reduziert, indem sie die Steuern reduziert und die privaten Wirtschaftsentwicklung vorantreibt.

  Es war eine sehr wichtige Zeit für Hedgefonds, weil man früher nur mit Spekulationen, Über- oder Untertreibungen Geld verdiente. Seit Ende der 80er Jahre entstanden Hedge-Investment-Methoden. In meinem Buch schrieb ich, dass es damals ein Team von Solomon’s Company gab, das später zu LTPM wurde.

  Warum sollte ich das sagen? Ich denke, dass es in China ähnliche Situationen gibt. Es gibt viele Sicherungsmethoden, einschließlich der Anleihenmärkte, die einige innovative Maßnahmen ergreifen, die Verbriefung von Vermögenswerten beschleunigt sich in letzter Zeit, viele neue Finanzprodukte werden entwickelt.

  Die 90er Jahre waren eine sehr interessante Zeit, ich bin der Mitte der 90er Jahre in den Vereinigten Staaten. Erstens, technologische Innovationen, hauptsächlich im Zusammenhang mit Computern, Microsoft ist in dieser Zeit entwickelt. Zweitens, etwas ähnlich wie in China, ist die Baby-Boom in den Vereinigten Staaten, die Bevölkerungsdividende begann freizulassen.

  In den späten 1990er Jahren kam es zu den asiatischen und russischen Finanzkrise, die auch auf die Absicherung Gene, einschließlich der berühmten langfristigen Kapital (LTCM) zu einem sehr großen Schlag.

  In meinem Buch gibt es auch ein halbes Kapitel, in dem die Vor- und Nachschritte von langfristigem Kapital detailliert beschrieben werden. Warum das? Weil es der erste Fall von einem Bankrott eines Hedgefonds war.

  In den Jahren 2000-2006 begann die Technologie-Aktien-Blase zu platzen, als die Schwellenmärkte anfingen zu steigen, darunter China. Da China 2001 der WTO beigetreten ist, folgen einige Länder, die die Rohstoffe nach dem großen Wachstum Chinas geliefert haben, dem Wachstum der Schwellenmärkte.

  Der größte Hedgefonds, der heute unter den Chinesen eröffnet wurde, soll mehr als 10 Milliarden Dollar haben, wahrscheinlich kam er aus JP Morgan in den Jahren 2004 und 2005. Ich arbeitete 2005 und 2006 in einer Investmentbank. Es heißt auch in dem Buch, dass es ein sehr seltsames Gefühl gibt, dass es schwierig ist, Geld zu verdienen. Die Anleihen waren damals noch relativ niedrig, die Kreditdifferenz war sehr eng.

  Die Jahre 2007 bis 2009 waren die Finanzkrise. Ich denke, dass vielleicht jeder Mensch in seinem Leben eine solche sehr wichtige Zeit hat, um die Welt zu kennen, denn ich habe wirklich alle möglichen Dinge persönlich erlebt. Gewöhnlich sind es Millionen von Dollar, die man verdient, und wenn es zu einer Krise kommt, gibt es Dutzende von Rückzügen. Die verschiedenen Geschichten der Wall Street sind eine sehr gute Erfahrung, und diese Lehren sind sehr wertvoll.

  In der Rückschau denke ich, dass die US-Notenbank damals auch nicht mit so etwas konfrontiert war, sie hatten nicht genug Erfahrung. Wenn sie die heutige US-Notenbank ersetzt hätte, wäre Lehman nicht bankrott gewesen, sie hätten früher entschiedenere Maßnahmen ergriffen. Aber damals hat niemand gesehen, dass es sehr schlimm endete. Ende 2008 und Anfang 2009 waren die US-amerikanischen Märkte auch sehr seltsam und die Anlagekosten waren in einer sehr verrückten Position.

  Ich denke, in dieser Zeit ist der Markt irgendwie zurückgegangen auf die Zeit von 2005 und 2006, denn das war eine Zeit mit Nullzinsen. Zu Beginn waren die Leute glücklich, weil Nullzinsen, Aktien und Anleihen zu zahlen begannen, und man konnte Geld verdienen. Nachdem die Vermögenspreise gestiegen waren, sanken die Vermögensrenditen allmählich, insbesondere im Bereich der festen Erträge.

  In den letzten Jahren ist der Wettbewerb in der Branche immer heftiger geworden, und wir haben gehört, dass die US-Hedgefonds im letzten Jahr und in der ersten Jahreshälfte sehr schlecht abgeschnitten haben. Ich habe den US-Hedgefonds-Index gesucht, der in den ersten 4 Monaten alle negativ war, nur ein Zero-Basis-Fonds hatte eine positive 3. Wir haben einige relativ häufige, marktneutrale Strategie-Quantifizierte Fonds gesehen, die einen durchschnittlichen Ertrag von 1,33% erzielten.

  Das ist wieder ein interessantes Thema. Zunächst haben wir über das Weiß-Schwert-Zong-Zong, das Weiß-Gas-Zong-Zong und das Weiß-Scholar-Zong-Zong gesprochen. Nach 40 Jahren scheint es, als ob das Weiß-Scholar-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-Zong-

  Amerikaner haben früher gerne Mutual Funds gekauft, aber jetzt sind diese nicht mehr so beliebt, in den USA sind die beliebtesten Indexprodukte wie ETFs. Die Logik ist einfach, wenn ich kein Geld verdiene, kann ich das Risiko kontrollieren, kann ich mich nicht den ganzen Tag über Aktien sorgen. Ich selbst habe in den USA investiert und habe viele Standard-ETFs gekauft, ohne sie über Jahre hinweg zu bewegen, und ich finde, dass dies eine sehr gute Art der Investition ist.

• 1. Die Finanzkrise in China

  Ich denke, wir vergleichen China mit einigen Orten, die wie die USA in den 80er Jahren waren, mit einigen Orten, die wie die USA in den 90er Jahren waren, und mit einigen Orten, die wie die USA in den letzten zehn Jahren waren. Alles in allem denke ich, dass es eine Zeit der großen Entwicklung des chinesischen Finanzmarktes geben wird. Ich nenne es die “Große Ära der chinesischen Finanzen”.

  Die Gründe sind einfach: Erstens, die Größe der chinesischen Wirtschaft und ihre Stellung im internationalen Handel sind nahe bei den USA, der zweitgrößten Wirtschaft der Welt und dem größten Handelsstaat der Welt.

  Zweitens ist die Internationalisierung der RMB ein Trend. Mit der Internationalisierung der RMB, als eine der internationalen Reservewährungen, wird Chinas Geld ausgehen, und ausländisches Geld wird hereinkommen, was zu einer großen Nachfrage nach Kapital führen wird.

  Drittens, die Währung steigt ständig. Wir hatten einen Freund, einen Ökonomen, und er sagte, dass eine seiner Ansichten durchaus zutrifft, dass in China viele Geschäfte nicht so gut laufen, weil die Kunden immer weniger werden, aber wenn es sich um die Verwaltungssektor handelt, können Ihre Kunden tatsächlich voller Geld sein.

  Viertens: politische Ausrichtung. Das war meine Einschätzung im Jahr 2014, die sich vielleicht etwas verändert hat, aber ich denke, die allgemeine Richtung ist immer noch die gleiche. Ich denke, wir müssen die Mittlereinkommensfalle überwinden, weil die Regierung die chinesische Wirtschaft transformieren will. Hier gibt es nicht viele Tricks, aber die Finanzreform sollte eine Richtung sein.

  Fünftens, die Chinesen sind sehr gut zu verkaufen. Die Aktien-Futures sind ein sehr hohes Niveau, nur qualifizierte Investoren, die ein Konto bei der Zentralbank haben, müssen 500.000 haben, und müssen 10 Handwaren-Futures handeln, damit Sie handeln können. Aber wir haben einen Aktien-Futures-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel-Handel.

  Ich denke, die USA haben auch diese Zeit erlebt, wo es mehr Einzelhändler gibt und es den Hedgefonds relativ leicht fällt, Geld zu verdienen. In den letzten Jahren ist es so geworden, dass beispielsweise 70% der Aktienmärkte hochfrequent sind, während die restlichen 30% von Leuten wie D.E.Shaw gefüllt sind, was ich für einen schwierigen Markt halte.

  Ich bin seit mehr als einem Jahr in China und habe Kontakt zu einigen Leuten aus der Privatwirtschaft, mit sehr guten Leuten und sehr guten Ideen. Aber im Allgemeinen ist das formale Niveau und das theoretische Niveau wahrscheinlich in dem Zustand, in dem es in den USA vor 20 Jahren war. Hier ist ein Beispiel, auch als wir in diesem Jahr eine Untersuchung durchführten und einen Chef von Alpha kontaktierten. Ich fand, dass er eher vorsichtig war und nicht mehr reden wollte, aber er war glücklich, und er erzählte mir auch ein wenig.

  Das brachte mich dazu zu fragen, was ich eigentlich mache, wenn ich ein Alpha sein will. Ich habe ein wenig Verständnis dafür. In China gibt es über 2000 Aktien, man kann einige kleine Aktien kaufen und sie dann mit 300 Futures absichern, was dem Kauf von durchschnittlich kleineren Aktien entspricht, die mit einigen großen Aktien abgesichert sind.

  2012-2014 kamen die kleinen Aktien aus einem riesigen Bullenmarkt heraus, und jetzt wissen wir, dass das Start-up-Platform “Super-Bull-Markt” genannt wird, und wir können sehen, dass Size Factor in den letzten zwei Jahren 15% verdient hat. In einem solchen Markt ist es möglich, dass Sie mit etwas Leverage 30% oder 40% oder 50% überschreiten.

  Es war eine sehr positive und selbstbewusste Entscheidung, das Projekt zu starten. Ich habe dann geprüft, welche Risiken es mit sich bringt, zwei davon sind die makroökonomische und politische Situation, und ob sich das ändern wird.

  Nach meiner Rückkehr war ich auch lange verwirrt, ich fand die Logik des chinesischen Marktes schwer zu verstehen. Ich kam am 17. März nach Shanghai, der Aktienmarkt war 9 Tage in Folge, und es gab alle möglichen komischen Dinge, einschließlich Start-up-Platten, Autos usw. Ein mehr als 6 Milliarden Dollar umfassender Stockfonds hat noch keine Transaktion getätigt und hat 50% des Prämiums erreicht. Ich fand es schwierig zu verstehen. Warum gibt es drei Aktienkatastrophen in Folge in der Großstadt von 5000 Dollar, was ist die Logik hier?

  Es gibt auch börsennotierte Unternehmen, die ich auch sehr kritisiere. Wie können börsennotierte Unternehmen auf freiem Wege geschlossen werden? In jedem Moment können Hunderte von Unternehmen in der Schließung von Aktien sein. Bei der Börsenkatastrophe waren 1.000 davon, einschließlich der LeTV und sogar von Wanco.

  Ich habe es so zusammengefasst, dass eine der größeren Logiken die Überbewertung von VS-Assets ist. Überbewertung bedeutet, dass etwas teuer ist, und die Überbewertung bedeutet, dass der Investor nichts kaufen kann. Warum entsteht dieses Phänomen? Erstens, ich denke, dass die Liquidität noch relativ reichlich ist, und die Geldversorgung nicht nur in China, sondern weltweit wird QE durchgeführt.

  Der zweite Grund ist, dass aus der Angebotsseite der Sekundärmarkt-Investitionsziffer selten ist. Warum? Weil China ein Genehmigungs-System implementiert, das im Ausland registriert ist, können Sie in den USA notieren, und Ihre Aktien können verkauft werden, solange Sie die Anforderungen erfüllen können.

  Die beiden Faktoren zusammen erzeugen einen instabilen Markt. In den USA führte die Schrumpfung der Liquidität 2008 zu einer Finanzkrise. In China erzeugen die beiden Faktoren Schwankungen in den großen Märkten, da das Geld in Bewegung ist und man als Investor nicht wirklich darauf vertraut, was man in der Hand hat.

  Was ist die Logik des chinesischen Marktes? Die chinesischen VC-, PE- und M&A-Fonds sind sehr heiß, ihre grundlegende Logik ist es, ihre Vermögenswerte in den A-Aktien-Secondary-Markt zu verkaufen. Das ist ihre grundlegende Investitionslogik. Weil es auf dem First-Secondary-Markt einige Unterschiede gibt.

  Natürlich gibt es in China auch Gewissensfirmen wie Yantai, die ihren Aktionären Dividenden zahlen, die bereits über dem Wert der verkauften Aktien des Jahres liegen. Wir brauchen Firmen wie Yantai. Aber die meisten Firmen versuchen, ihre Aktien zu verkaufen, z. B. um zu vergrößern, zu kaufen und umzustrukturieren.

  Es gibt auch, dass es schlechter ist, ein Ergebnis zu erzielen, als eine Geschichte zu erzählen, und es ist schlechter, ein Unternehmen zu sein, als Aktien zu verkaufen. Es ist kürzlich eine Passage populär geworden, in der es heißt, dass die Vereinigten Staaten ein neues Energiefahrzeug entwickeln, dass LeTV ein PPT entwickelt, und dass man sich die Zukunft ansieht.

  Es ist sehr passiv, aus der Sicht eines Investors, der immer das Gefühl hat, dass er nichts bekommt.

  Die Rendite der Anleihen ist relativ niedrig und das Kreditrisiko hoch. In den letzten Jahren sind Kreditvorfälle häufig aufgetreten, da einige Staatsunternehmen wie Zetron Logistics Kreditvorfälle aufgetreten sind. Die Immobilien sind meiner persönlichen Meinung nach nicht sehr gut.

  Zusammen mit der Performance der Shenzhen 300 und dem Finanzierungsbilanzsaldo wird es zu einem kapitalgetriebenen Spielmarkt. Der Shenzhen 300 begann im Juli 2014 mit einem Stiermarkt, stieg von 2000 auf 5000, fiel dann zurück auf 3000 bei der nationalen Rettungsmarkt, im September bis Dezember 2015 gab es einen kleinen Sonnenuntergang, dann fiel er wieder zurück. Gleichzeitig gab es zwei Runden des Aktienlevers, der von 500 Milliarden auf 23 Billionen anstieg, auf 900 Milliarden fiel, im letzten Sonnenuntergang von 900 Milliarden auf 13 Billionen zurückkehrte und jetzt wieder fiel.

  Die Aktien des Sekundärmarktes sind sehr teuer. Langfristig betrachtet, habe ich das Gefühl, dass es keinen Wert hat, sie zu investieren. Es war eigentlich möglich, sich abzusichern, aber nach der Börsenkatastrophe wurden die Aktienindex-Futures und Finanzierungen wieder eingeschränkt.

  Der Weg, um dieses Problem zu lösen, sollte langfristig die Registrierung sein, die den Markt zurück zur ursprünglichen Quelle bringt und die Aktienversorgung erhöht. Aber wo ist das Problem? Der Zeitpunkt der Einführung ist schwierig, der Bullenmarkt kann nicht eingeführt werden, weil die Blase zerbricht, sobald die Blase eingeführt wird.

• 1. Wie sich Hedgefonds an den chinesischen Markt anpassen

  Wenn wir uns entscheiden, etwas zu tun, müssen wir immer ein bisschen schlau sein, und dann werde ich über meine eigenen Erfahrungen sprechen.

  Der Markt verändert sich ständig, und es ist notwendig, neue Wege in den sich verändernden Märkten zu finden. Zum Beispiel, nach der Krise im Jahr 2009 in den USA gibt es einige neue Rechtssysteme und neue Geschäftsmodelle. Was sollte der chinesische Markt tun? Zuerst ist es eine relativ grundlegende Frage, was wir als Verwaltungsgesellschaft tun sollen.

  Ich denke, dass das Bewusstsein der inländischen Broker nicht sehr stark ist, und wir alle, wie die politischen Entscheidungsträger, schicken eine Warnmeldung. Ich denke, wer die Kundenbetreuung gut machen kann, sollte auf dem chinesischen Markt groß und machbar sein, und das ist es, was wir tun wollen.

  Zunächst einmal hat mein Partner Liu Yuxing einmal gesagt, dass es viele gute Chinesen gibt, die viel Geld verdienen, aber es fehlt eine klare Definition von Risiken und Erträgen.

  Wir vergleichen einfach die Anlageweise. Zuerst ist die Finanzverwaltung, 3% -4% ist eine gesicherte Finanzverwaltung, kein Risiko, aber eine niedrige Rendite. Die durchschnittliche Rendite des Aktienmarktes beträgt langfristig etwa 7% -10%, aber es ist sehr volatil.

  Wie lösen wir das Problem? Hedgefonds. Traditionelle Hedgefonds im Ausland können das Sharpe-Verhältnis 1:1 erreichen. Die Risikoreaktion ist nahezu gleich. Die Rendite ist zweistellig, das Risiko ist geringer als der Aktienmarkt, was einen gewissen Wert hat.

  Der erste Schritt ist einfach, Risiken gut zu verwalten und zu verstehen. Risiken sind nicht nur einfache Transaktionsrisiken, Marktrisiken sind der erste Teil, sondern auch Kreditrisiken, Liquiditätsrisiken, IT-Technologie-Risiken und Risiken bei der Einhaltung von Gesetzen. Wenn Sie Leverage verwenden, sollten Sie Liquiditätsrisiken berücksichtigen.

  Zweitens sollte die Strategie abgedeckt werden. Die traditionelle Vorgehensweise ist, die drei Achsen zu schlagen, also Aktien zu wählen, zu wählen, zu heben. Die Überlagerung der drei ist die Strategie vieler Private-Fonds.

  Drittens, wir müssen die Macht der Vermögensallokation ausüben. Nach dem Zentralbank-Limit im September 2015 ist es schwieriger, Geld zu verdienen.

  Wir haben einige grundlegende Tipps. Erstens, wir haben einige Indizes intern zusammengestellt, die billiger sind als Aktien zu kaufen, ein bisschen billiger als ETFs zu kaufen. Wenn Sie von letztem September bis jetzt festhalten, können Sie noch Geld verdienen, und Sie verdienen auch 10%.

  Die zweite ist die Anleihe. Diese Kurve sieht gut aus, sehr gut. Aber die Rendite ist nur 3%, das ist der Bullenmarkt der Anleihe, also das ist das Problem der Anleihe, dass sie kein hohes Risiko hat, aber auch keine hohe Rendite.

  Schließlich gibt es den Commodities, der Commodity Comprehensive Investment Index, den wir intern zusammengestellt haben. Von September letzten Jahres bis jetzt wird es einen langfristigen Bärenmarkt geben. Wenn man sagt, dass man seit 2012 einen Bärenmarkt für mehr als zwei Jahre hat, was macht man dann? Wenn man es mit einer quantifizierten Methode zusammenfasst, dann können wir die jährliche Rendite, die Volatilität und die Sharpe Ratio berechnen.

  Wenn wir die Sharpe Ratio berechnen, sind diese drei Dinge nicht ideal, das Risiko ist klein genug, um Geld zu verdienen, und das Geld ist zu riskant, was tun wir? Wie wir gerade gesagt haben, sagen wir, dass wir unsere Volatilität um 8% begrenzen, das ist ein mathematischer Indikator, der erreicht werden kann. Investitionen sind zwei große Ziele, eine ist die Rendite und eine ist das Risiko.

  Die grüne Linie ist die Aktie, die blaue Linie, die relativ ruhig ist, ist die Anleihe. Zuerst kommen die Waren, die in einem gewissen Verhältnis verglichen werden, das sind 40% Anleihe, 40% Waren, 20% Aktie.

  Ich habe zuvor über die Entwicklung der Finanztheorie gesprochen, und seit den fünfziger und sechziger Jahren ist ein großer Teil der Entwicklung des Finanzsektors in der Risikokontrolle. Es gibt eine relativ ausgereifte Theorie, wie man Risiken und Portfolios verwaltet.

  Viertens, quantitative Mittel zur Bearbeitung von Informationen, technische Mittel zum Abschluss von Transaktionen. Was ist das Wesen von quantitativen Fonds? Ich denke, dass Investitionen in erster Linie mit der Verarbeitung von Informationen verbunden sind.

  Letztendlich ist es vielleicht auch wegen meiner praktischen Erfahrungen in den USA, die man nur schwer zusammenfassen kann. Ich war in meinem ersten Jahr an der Hochschule in der Militärschule, aber es ist sehr bewegend, dass die Armee formalisiert und verfeinert werden muss, damit es Kampfkraft gibt, und wir sind sehr locker.

  Ich persönlich denke, dass die nächsten fünf bis zehn Jahre die goldene Ära für die Entwicklung der Kapitalverwaltungsindustrie oder der Hedgefondsindustrie sein werden, eine große Ära für die Finanzbranche. Warum sage ich das? Ich habe in meiner Jugend einen Satz gehört, der sagt, dass die Leute dieses Leben ein Glück, ein zweites Leben, drei Winde, vier Schatten und fünf Bücher lesen. Ich dachte früher, dass dies ein Feudal-Aufsehen ist, und ich habe es heute, weil ich gut gelernt habe. Aber jetzt denken wir, dass es noch sehr vernünftig ist, was so genanntes Glück, Wind und Wasser ist.

  Ich denke also, dass die nächsten fünf bis zehn Jahre die goldenen Jahre für die Verwaltung sein werden, eine Branche, die auf der Schwelle steht. Etwas wie das Internet vor ein paar Jahrzehnten, es ist eine Branche, in der Schicksal, das Glück und der Wind sehr richtig sind.

  Ich habe eine Idee, ich möchte selbst eine WeChat-Nummer eröffnen, um die Hälfte von dem zu schreiben, was ich zuvor geschrieben habe, einschließlich einiger Artikel über Investitionen. Ich hoffe auch, dass ich in den kommenden Jahren mit Ihnen die große Zeit der Entwicklung der chinesischen Finanzen erleben werde.

Übertragung von Private Workshop