• ### मूल विचार

संयुक्त राज्य अमेरिका के बाजार में दो शेयरों के सूचकांक और वायदाओं के बीच दो तिमाहियों का अंतर, लगभग तीन दिनों का उतार-चढ़ाव -7 और -6 के बीच है, कुछ छोटे-छोटे धब्बे हैं, उतार-चढ़ाव की दर केवल 0.25 है, यह बाजार बहुत मुश्किल है पैसा कमाने के लिए, और इसकी तरलता अच्छी नहीं है; और चीनी बाजार में उतार-चढ़ाव की सीमा कम से कम 15 अंक है, और हमारी अस्थिरता संयुक्त राज्य अमेरिका के बाजार की तुलना में 50 गुना अधिक है। मैं इस चार्ट को देखने के बाद बहुत उत्साहित हूं, मैंने अपने साथियों से कहा कि इस बाजार में पैसा कमाना चाहिए।

उच्च मूल्यांकन और परिसंपत्ति की कमी एक अस्थिर बाजार का कारण बनती है। संयुक्त राज्य अमेरिका में 2008 में वित्तीय तूफान के कारण तरलता में कमी आई थी। चीन में इस समय, उच्च मूल्यांकन और परिसंपत्ति की कमी भी विभिन्न बाजारों में उतार-चढ़ाव का कारण बनती है, क्योंकि गर्म पैसा बह रहा है, और एक निवेशक के रूप में आप जो कुछ भी अपने हाथों में रखते हैं, वह सही नहीं है।

रणनीतिक कवरेज को फैलाया जाना चाहिए। परंपरागत तरीका है कि हम तीनों को जोड़ें, शेयर चुनें, समय चुनें, लीवरेज करें। तीनों को एक साथ रखना कई निजी फंडों की रणनीतियों में से एक है। मेरे पहले के टेक्सास पोकर के अनुभव को उधार लेते हुए, रणनीति को अलग करना है, स्टॉक, कमोडिटी, ऑप्शन, फिक्स्ड रिटर्न हम सब कुछ करते हैं, जिसमें प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग के भीतर कुछ अलग क्षेत्र शामिल हैं।

निवेश दो बड़े लक्ष्य हैं, एक रिटर्न है, और एक जोखिम है। रिटर्न को निर्धारित करना बहुत मुश्किल है, लेकिन जोखिम का एक अच्छा माप हो सकता है। जोखिम की भविष्यवाणी आम तौर पर बहुत अजीब नहीं है, क्योंकि जोखिम अच्छी तरह से मापा जाता है, हम जोखिम से शुरू करते हैं, जैसे कि मैं कहता हूं कि अस्थिरता दर 8% से अधिक नहीं हो सकती है, हम एक सरल अनुकूलन करते हैं, क्या होगा? अनुकूलन के बाद, जोखिम 8% पर नियंत्रण है, लेकिन रिटर्न 9% तक हो सकता है, उन्होंने विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों के बीच पारस्परिक प्रतिरक्षा संबंधों का उपयोग किया है।

• ### भाषण का रिकॉर्ड

सब कुछ की उत्पत्ति इस अराजक दुनिया में वॉल स्ट्रीट की गड़बड़ी से हुई है, यह पुस्तक मेरे वॉल स्ट्रीट में 2005-2011 के अनुभवों के बारे में है। ठीक अमेरिकी वित्तीय संकट से पहले और बाद में, उस समय मेरे पास बहुत सारे विचार थे, और अंत में इसे लिखा गया था। यह पुस्तक लगभग तीन पहलुओं के बारे में है। पहला कुछ व्यक्तिगत व्यावसायिक अनुभव है, जो अपने करियर की शुरुआत करने वाले दोस्तों के लिए संदर्भ के रूप में है। दूसरा कुछ अमेरिकी वित्तीय तूफान से पहले और बाद के कुछ व्यक्तिगत भ्रमों के बारे में है, मुख्य रूप से मेरे कुछ विचार अमेरिकी वित्तीय बाजार के तर्क के बारे में हैं। तीसरा, लेनदेन के कुछ पहलुओं का सारांश, विशेष रूप से निश्चित-लाभ बाजार।

मैं अब एक साल से अधिक समय के लिए घर वापस आ गया हूं, और मैंने शंघाई में अपने दोस्तों के साथ एक हेज फंड मैनेजमेंट कंपनी बनाई है, जिसका नाम मोंग डायरेक्ट एसेट मैनेजमेंट लिमिटेड है।

आज मैं मुख्य रूप से कहानियों के बारे में बात कर रहा हूं, उम्मीद है कि यह थोड़ा आराम कर सकता है। मैं मुख्य रूप से तीन पहलुओं के बारे में बात कर रहा हूंः पहला, मैं इस बारे में बात कर रहा हूं कि मुझे क्यों लगता है कि चीन का वित्तीय बाजार एक महान विकास का युग है। यह तथाकथित वित्तीय युग है, विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन के वित्तपोषण के विकास की तुलना में। दूसरा, मैं चीनी बाजार के तर्क और चुनौतियों के बारे में अपनी समझ साझा करता हूं।

पहले मैं आपको एक छोटी सी कहानी बताऊंगा। मैं वापस घर आ गया हूं, कई दोस्तों को यह समझ में नहीं आता है, लेकिन मैं लगभग 20 साल से अमेरिका में हूं, और इस उम्र में अचानक वापस जाने के बारे में क्यों सोच रहा हूं? यहां सबसे महत्वपूर्ण कारण दो हैं, और मैं इसे खत्म करने के लिए समाप्त हो गया हूं। मैं अमेरिकी वित्तीय बाजार में कई वर्षों से काम कर रहा हूं, और मुझे लगता है कि यह कठिन हो रहा है, और निवेश के अवसर कम और कम हो रहे हैं, विशेष रूप से हेज फंड के क्षेत्र में।

यहाँ एक छोटी सी कहानी है, मेरे दो साथियों ने मुझसे पूछाः मछली यांग आप बहुत अच्छी तरह से बोलते हैं, लेकिन आपके पैसे कमाने की रणनीति क्या है? मैं विशेष रूप से जिम्मेदार हूं: मेरे पास कोई रणनीति नहीं है, क्योंकि मैंने चीनी बाजार में ऐसा नहीं किया है। लेकिन दो बिंदु महत्वपूर्ण हैं, रणनीति अनुसंधान एक सोने की खुदाई की प्रक्रिया है, मैं अधिक परिचित हूं, मुझे विश्वास है कि चीन और संयुक्त राज्य अमेरिका की स्थिति समान होनी चाहिए, एक छड़ी के साथ सही जगह पर खुदाई की जा सकती है। दूसरा, जो लोग मेरी किताब पढ़ते हैं वे जानते हैं कि मैं पहले टेक्सास पोकर खेलता था और कैसीनो में कुछ अनुभव था। कैसीनो में और व्यापार के दौरान, मैंने निष्कर्ष निकाला कि नए बाजार, नए खेल और नए उत्पादों में सबसे अधिक अवसर हैं।

2014 के अंत में, चीन ने बड़े पैमाने पर वित्तीय सुधार शुरू किया था, और बहुत सारे नए उत्पाद लॉन्च किए थे, मुझे लगा कि यह एक अवसर है। मैंने इन दो बिंदुओं के बाद कहा, मैं अभी भी अपने मन में थोड़ा भ्रम में था, यह सुनिश्चित नहीं था कि कितने अवसर थे। एक बार जब मैं शंघाई से शेन्ज़ेन के लिए एक विमान में बैठ गया, तो मैंने एक एयर एस्कॉर्ट से एक पिन के लिए कहा, और मैंने देखा कि पिन के समाचार पत्र के मुखपृष्ठ पर स्टॉक इंडेक्स वायदा के बारे में खबर छपी थी।

मैंने पाया कि सबसे पहले चीन के स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स को अमेरिका की नक़ल पर डिजाइन किया गया है। अमेरिका S&P500 का ES फ्यूचर्स है, और हमारा देश Zhongshan 300 का स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स है, ये दोनों अनुबंध काफी हद तक समान हैं। बिन्दुओं के मामले में, दोनों लगभग समान हैं। S&P500 2000 बिन्दुओं का है, Zhongshan 300 लगभग 3000 बिन्दुओं का है। अमेरिका का प्रत्येक बिन्दु 50 डॉलर का है, चीन ने 300 युआन युआन डिजाइन किया है। मुझे लगता है कि यह किसी के घर के डिजाइन के अनुसार है। अमेरिका की न्यूनतम परिवर्तन इकाई 0.25 है, चीन की 0.20 है।

मैं अमेरिकी बाजार के साथ परिचित हूं, इसलिए मैंने कुछ आंकड़ों को देखा। अमेरिकी बाजार अधिक से अधिक प्रभावी हो रहा है, और पैसा कमाना अधिक से अधिक कठिन हो रहा है। उस समय एक डेटा सेट था, दो स्टॉक इंडेक्स और फ्यूचर्स के बीच दो तिमाही का अंतर था। लगभग तीन दिनों के उतार-चढ़ाव के बीच -7 और -6, कुछ छोटे-छोटे बाल थे, केवल 0.25 की अस्थिरता थी। यह बाजार पैसा कमाना बहुत मुश्किल है, और इसकी तरलता भी अच्छी नहीं है। हम चीन के बाजार की स्थिति को फिर से देखते हैं, ऊपर और नीचे उतार-चढ़ाव का दायरा कम से कम 15 है, और हमारी अस्थिरता अमेरिकी बाजार की तुलना में 50 गुना है। मैंने इस ग्राफ को देखा और मैं बहुत उत्साहित था। मैंने अपने साथियों से कहा कि यह बाजार लाभदायक होना चाहिए, जब तक हम उचित तरीके से काम कर सकते हैं। यह प्रारंभिक विचार करने के बाद, मैंने कुछ और शोध किए कि चीनी बाजार भविष्य में क्या विकसित होगा। मैंने अपने ऐतिहासिक अनुभव को समेकित किया, और अब कुछ प्रासंगिक और ऐतिहासिक अनुभव देखें।

• 1. अमरीका में हेज फंड का इतिहास

  और अब हम अमेरिकी निवेश के क्षेत्र के बारे में बात करते हैं, पूंजी प्रबंधन उद्योग के कुछ विकास. निवेश के सिद्धांत में, मैं अमेरिका में तीन शैलियों के बारे में बात कर रहा हूँ, पहले एक तथाकथित मूल्य निवेश के बारे में बात कर रहा हूँ. हम एक कंपनी के बारे में बात कर रहे हैं जो लंबे समय से है, दस गुना, दस गुना के लिए संघर्ष कर रहा है, ग्राहम का प्रतिनिधित्व करता है, जो बुद्धिमान निवेशक के बारे में बात करता है, और एक बफेट है.

  दूसरी शैली है कि आप कर सकते हैं की तलाश है, व्यापार के अवसरों, बाजार में गलत मूल्य निर्धारण के अवसरों के लिए उनके व्यापार की आवृत्ति अधिक है, सोरोस के प्रतिनिधि है. वह बेकार पाउंड और थाईलैंड के लिए कर रहे हैं, जो अपेक्षाकृत अल्पकालिक व्यापार. वहाँ भी एक बहुत प्रसिद्ध पुनर्जागरण कंपनी है, यह सबसे प्रसिद्ध होना चाहिए एक मात्रात्मक निधि. अधिकांश हेज फंडों, इस शैली होना चाहिए, क्योंकि उनके निवेश की अवधि बहुत कम है, कुछ सेकंड, कुछ मिनट, कई महीनों से अधिक नहीं हो सकता है.

  तीसरा वर्ग है, जो कि शैक्षिक पलायन है। क्या आप जानते हैं कि प्रभावी बाजार सिद्धांत क्या है? इसका मतलब यह है कि बाजार में सभी जानकारी है, और आप और बाजार के पास कोई मौका नहीं है। इस वर्ग के प्रतिनिधि कुछ अकादमिक दिग्गज हैं, जो नोबेल पुरस्कार से सम्मानित हैं, जैसे कि पॉल सैमसन।

  अब हम संयुक्त राज्य अमेरिका में हेज फंड के विकास के इतिहास पर एक संक्षिप्त नज़र डालते हैं और देखते हैं कि वे किसके साथ गलत हैं।

  ऐतिहासिक काल के अनुसार, पहला युग द्वितीय विश्व युद्ध के बाद, 1945-1960 का है, इस समय संयुक्त राज्य अमेरिका के विनिमय दर बहुत स्थिर है, ब्रेटन फॉरेस्ट प्रणाली के अनुसार एक औंस सोने के लिए विनिमय 35 डॉलर, अन्य मुद्राओं और डॉलर के लिए बंधे, विनिमय दर भी अपेक्षाकृत स्थिर है। इस युग में, सरल होल्डिंग सबसे अच्छा तरीका है। बफेट इस युग में पैसा बनाने का पहला बैरल था।

  चीन का भी ऐसा ही एक दौर था, 2001 में डब्ल्यूटीओ में शामिल होने के बाद से लेकर 2007 के वित्तीय संकट तक। मैं उस दौर में नहीं था, लेकिन मैंने कुछ सामग्री देखी है। उस दौर में देश की अर्थव्यवस्था तेजी से विकसित हो रही थी, आबादी अपेक्षाकृत युवा थी, और भारी जनसांख्यिकीय लाभांश था। उस दौर में अगर आप ताइवान और यूनान की सफेद दवा खरीदते हैं, तो आप बहुत पैसा कमा सकते हैं, जिसमें कुछ प्रतिनिधि व्यक्ति भी शामिल हैं, जैसे कि डान ताओ, जिन्होंने ताइवान के समय की कविता लिखी थी, जो इस युग में प्रसिद्ध हो गई थी।

  1970 के दशक में एक बहुत बड़ा बदलाव आया। क्योंकि संयुक्त राज्य अमेरिका 60 के दशक के अंत में वियतनाम युद्ध में शामिल था, और देश में कुछ अस्थिरता थी, अर्थव्यवस्था खराब हो रही थी। उस समय निक्सन ने एक निर्णय लिया था, डॉलर और सोना अलग हो गया था, ब्रेटन फॉरेस्ट सिस्टम को तोड़ दिया गया था। अगर हम उस वर्ष के माध्यम से जाते हैं, तो बहुत सारा पैसा कमाया जाना चाहिए। डॉलर और सोने का एक टन पूरे 70 के दशक में महामुद्रास्फीति का कारण बन गया।

  1980 का दशक एक बहुत ही रोचक समय था, जब एक बहुत ही शातिर अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष ने मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि की। 1980 के दशक की शुरुआत में, अमेरिका में ब्याज दरें बहुत अधिक थीं, और उस समय अल्पकालिक ब्याज दर लगभग 20% थी। उस समय से अब तक, अमेरिका में ब्याज दरें लंबे समय तक गिरावट की स्थिति में हैं। 30 साल की राज्य ऋण की ब्याज दर 15% से 2% से थोड़ा अधिक तक गिर गई। 1980 के दशक में एक बहुत ही महत्वपूर्ण नीतिगत समायोजन था, जब पश्चिमी देशों में 60 और 70 के दशक में एक बाएं मोड़ का दौर था, और राज्य की अर्थव्यवस्था में अधिक वृद्धि हुई थी। 1980 के दशक में, राष्ट्रपति रीगन और सैफर ने नई आर्थिक नीति की शुरुआत की। जब हम चीन में आपूर्ति पक्ष के सुधार के बारे में बात करते हैं, तो मुझे लगता है कि यह नई आर्थिक नीति नहीं है। मुझे लगता है कि तर्क में कुछ भी बुरा नहीं है, यह है कि सरकार ने करों को कम करके अर्थव्यवस्था को कम कर दिया, जिससे निजी अर्थव्यवस्था को बढ़ावा दिया गया।

  यह एक बहुत ही महत्वपूर्ण समय है, क्योंकि पहले लोग केवल अनुमान लगाकर, ज्यादा या कम कर के ही पैसा कमाया करते थे। 80 के दशक के अंत से, निवेश के लिए एक सुरक्षित तरीका उभर आया। मेरी किताब में लिखा है कि उस समय सोलोमन कंपनी में एक टीम थी, जो बाद में एलटीपीएम बन गई। उस समय मॉर्गन स्टेनली के पास एक गणितज्ञ था, जो पीडीटी नामक एक समूह था, जो दो साल पहले तक अस्तित्व में था। इस समूह से डीई शॉ और कई बहुत प्रसिद्ध मात्रात्मक हेज फंड सामने आए। यह एक हेज फंड की नींव का समय था, आज बहुत प्रसिद्ध ब्लैकस्टोन उस समय केवल कुछ पूंजी बाजार और खरीद के व्यवसाय में था।

  मुझे लगता है कि चीन में भी कुछ ऐसी ही स्थिति है। कई तरह के हेजिंग तरीके सामने आए हैं, जिसमें बॉन्ड मार्केट भी शामिल है, कुछ नए कदम भी शुरू हो गए हैं, हाल ही में परिसंपत्ति प्रतिभूतिकरण भी तेज हो रहा है, कई नए वित्तीय उत्पाद भी शुरू हो गए हैं। मुझे उम्मीद है कि चीन का डी.ई. शॉ भी नींव में है, और मुझे उम्मीद है कि भविष्य में यह एक ऐसी कंपनी बन सकती है।

  90 के दशक में एक बहुत ही दिलचस्प समय था, मैं 90 के दशक के मध्य में अमेरिका में आया हूं। पहला यह है कि तकनीकी नवाचार, मुख्य रूप से कंप्यूटर से संबंधित है, माइक्रोसॉफ्ट इस वर्ष विकसित हुआ है। दूसरा, चीन के साथ कुछ समान है, यह है कि अमेरिका में बेबीजॉग, जनसांख्यिकीय लाभांश जारी करना शुरू कर दिया। अमेरिका की जनसांख्यिकीय संरचना भी कभी एक क्यूब्स प्रकार की थी, जो कि मध्यम आयु वर्ग के लोगों की तुलना में अधिक युवा थी। अमेरिकी शिशु जन्म का चरम युद्ध के बाद चार से पांच साल था, जो 70 के दशक तक जारी रहा। अगर हम उनकी उम्र की गणना करते हैं, तो 90 के दशक में 20-40 वर्ष है। इस पीढ़ी में, युवा लोग घर खरीदना चाहते हैं, तीन से चौदह वर्ष के लोग निवेश करना चाहते हैं। अमेरिका के शेयर, ऋण और घर इस समय में बैल बाजार हैं, यह हमारे लिए कुछ संदर्भ है, क्योंकि चीन में बेबीजॉग 60 के दशक के बाद होना चाहिए, 70 के दशक के बाद, 80 के दशक के बाद, और अब संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रवेश करने के लिए समान है। मुझे लगता है कि चीन में कम से कम से कम

  क्योंकि बैल बाजार, म्यूच्यूअल फंड, इक्विटी फंड अधिक लोकप्रिय हैं, मैगेलन फंड के प्रबंधक अधिक प्रसिद्ध हैं। 90 के दशक के अंत तक, एशियाई वित्तीय संकट और रूसी वित्तीय संकट भी हुए थे, और एक समय में, लंबी अवधि के पूंजी (एलटीसीएम) सहित, प्रतिरक्षा जीन पर बहुत बड़ा प्रभाव पड़ा।

  मेरी किताब में एक आधा अध्याय भी है जो लंबी अवधि की पूंजी के पहले और बाद के इतिहास और तर्क के बारे में विस्तार से बताता है। यह क्यों? क्योंकि यह पहली बार है जब एक हेज फंड ने दिवालियापन किया था। और बाद में, चीन में पिछले साल सहित, कई बार ऐसा हुआ है। यह विवरण में अलग है, लेकिन यह काफी हद तक समान है। यदि आप बहुत अधिक लीवर का उपयोग करते हैं और एक तरलता संकट का सामना करते हैं, तो आप समाप्त हो जाएंगे।

  2000-2006 में, प्रौद्योगिकी शेयरों के बुलबुले के टूटने के साथ शुरू हुआ, इस समय उभरते बाजारों का उदय शुरू हुआ, जिसका प्रतिनिधित्व चीन करता है। चूंकि चीन 2001 में WTO में शामिल हो गया था, चीन के बड़े विकास के बाद कुछ कच्चे माल की आपूर्ति करने वाले देशों ने भी विकास का पालन किया, उभरते बाजारों का उदय शुरू हुआ। इन वर्षों में, संयुक्त राज्य अमेरिका में, निवेश के कारण व्यापार के निरंतर विकास के कारण, वित्तपोषण वित्तपोषण और हेज फंड सेवाओं में भी बहुत प्रगति हुई है। वित्तपोषण वित्तपोषण की लागत कम हो गई है, वित्तीय नवाचार भी बहुत लोकप्रिय है। तथाकथित वित्तीय नवाचार विभिन्न प्रकार के व्युत्पन्न उत्पाद हैं, कई उत्पाद उस वर्ष के हैं। इस मामले में, कैपिटल मैनेजमेंट उद्योग में कई मात्रा वाले उत्पाद दिखाई दिए, जिनमें अपेक्षाकृत मूल्य निधि शामिल हैं।

  अब चीनी में से एक है जो एक हेज फंड खोलता है, इसका आकार 10 बिलियन डॉलर से अधिक होना चाहिए, शायद यह 2004-2005 में जेपी मॉर्गन से निकला था। मैं 2005-2006 में निवेश बैंकों में काम कर रहा था। किताब में यह भी लिखा गया है कि एक बहुत ही अजीब भावना है कि पैसा कमाना बहुत मुश्किल है। उस समय बॉन्ड कम थे, क्रेडिट ब्याज अंतर बहुत छोटा था, इस समय आप क्या करते हैं? आप केवल लीवरेज को बढ़ा सकते हैं, जब तक कि क्रेडिट ब्याज अंतर नहीं बढ़ता है, जब तक आप पैसे उधार ले सकते हैं। चीन ने इसे वापस बुलाया, आप पैसा कमाना जारी रख सकते हैं। सब कुछ बहुत अच्छा लग रहा था, जब तक कि एक दिन संयुक्त राज्य अमेरिका के रिजर्व बैंक ने लगातार ब्याज बढ़ाया, और अंत में तरलता संकट पैदा कर दिया।

  2007 और 2009 के बीच वित्तीय तूफान था। मुझे लगता है कि शायद हर किसी के जीवन में दुनिया को जानने का एक बहुत ही महत्वपूर्ण समय है, क्योंकि मैंने वास्तव में व्यक्तिगत रूप से विभिन्न चीजों का अनुभव किया है। आम तौर पर दसियों मिलियन डॉलर के स्तर का पैसा कमाया जाता है, लेकिन जब संकट आता है, तो कई गुना वापस ले लिया जाता है। वॉल स्ट्रीट की विभिन्न कहानियां एक बहुत अच्छा अनुभव है, और ये सबक हमारे लिए बहुत उपयोगी हैं। चीन में पिछले साल के शेयरों की तबाही इसलिए है क्योंकि लीवर को लगातार बढ़ाया गया था, और जब हम सभी खुश थे, लेकिन लीवर पर जाना बहुत दर्दनाक था, लीवर पर जाने से एक बर्फ के गोले का प्रभाव पैदा होता है, जिसके परिणामस्वरूप हिमस्खलन होता है।

  अब पीछे मुड़कर देखें तो मुझे लगता है कि उस समय फेडरल रिजर्व को भी ऐसा कभी नहीं हुआ था, उन्हें पर्याप्त अनुभव नहीं था। अगर आज के फेडरल रिजर्व को बदल दिया गया होता, तो रेमन कभी दिवालिया नहीं हो सकता था, वे पहले और अधिक निर्णायक कदम उठा लेते थे। लेकिन उस समय किसी ने भी नहीं देखा था, और अंत में बहुत बुरा हुआ। 2008 के अंत और 2009 की शुरुआत में, अमेरिकी बाजार बहुत अजीब था, और परिसंपत्ति की कीमतें एक बहुत ही पागल स्थिति में थीं।

  फिर 2010 से अब तक। मुझे लगता है कि इस युग में, बाजार कुछ हद तक 2005 और 2006 के समय पर वापस आ गया है, क्योंकि यह एक शून्य ब्याज दर का युग है। शुरुआत में, हर कोई खुश था, क्योंकि शून्य ब्याज दर, शेयरों में गिरावट, बॉन्ड में भी गिरावट शुरू हुई, पैसा कमाया जा सकता है। परिसंपत्ति की कीमतों में वृद्धि के बाद, परिसंपत्ति रिटर्न धीरे-धीरे कम हो गई, विशेष रूप से निश्चित आय के क्षेत्र में। आम तौर पर वित्तीय बाजार का उल्लेख करते हुए, हर कोई शेयरों के बारे में बात करना पसंद करता है, लेकिन वास्तव में सबसे बड़ा वित्तीय बाजार निश्चित आय का बाजार है। निश्चित आय लाभदायक है, अगर ब्याज दर का स्तर 3% है, तो इसका मतलब है कि हर साल इस प्रणाली में कुछ नया पैसा प्रवेश कर रहा है, और यह बहुत बड़ी मात्रा में है। अगर यह शून्य ब्याज दर है, तो कोई नया पानी नहीं आ रहा है, यह बहुत डरावना है। लंबे समय के बाद, शून्य ब्याज दर गिरती है, दूसरी ओर, ओवरसीज की दरों पर अधिक सख्त विनियमन किया जाता है, और फंडों को बैंकों से व्यापार करने की अनुमति नहीं दी जाती है।

  इन वर्षों में उद्योग में प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है, और हम सभी ने सुना है कि अमेरिकी हेज फंड ने पिछले साल बहुत खराब प्रदर्शन किया था, और इस साल पहले बहुत खराब प्रदर्शन किया था। मैं अमेरिकी हेज फंड सूचकांक के लिए गया था, पहले 4 महीनों के प्रदर्शन के लिए, सभी नकारात्मक थे, केवल एक शून्य-प्रमुख सकारात्मक 3 था। हमने कुछ अधिक सामान्य, बाजार-तटस्थ रणनीतियों को अपनाने वाले फंडों को देखा है, औसत रिटर्न 1.33% है। फिक्स्ड-रिटर्न हेज फंडों का औसत रिटर्न 0.32% है, और यह भी बहुत खराब है। और यह पहला वर्ष नहीं है, क्योंकि मेरे दोस्त इन स्थानों पर काम करते हैं, वे लगातार कई वर्षों से इस तरह के रिटर्न प्राप्त करते हैं। एफओ -3%, यह सबसे खराब प्रदर्शन है। वैश्विक मैक्रो रणनीति भी काम नहीं करती है, क्योंकि अब बाजार में कोई ट्रेड करने योग्य प्रवृत्ति नहीं है, हर कोई हर दिन अनुमान लगा रहा है कि केंद्रीय बैंक की रणनीति क्या कर रही है? थोड़ा और बेहतर है, थोड़ा और समझ में आता है। यह सबसे अच्छा है जब यह बाजार-तट की रणनीतियों का उपयोग करने वाले फंडों की तुलना में होता है।

  यह एक और दिलचस्प विषय है। शुरुआत में हमने शिंगदाओ, गुआंगज़ौ और शाओमी के बारे में बात की थी। 40 साल बाद, ऐसा लगता है कि शाओमी के बारे में बात करना उचित है, क्योंकि अमेरिकी बाजार वास्तव में लगभग प्रभावी बाजार का समय है।

  अमेरिकियों को म्यूचुअल फंड खरीदना बहुत पसंद था, लेकिन अब वे लोकप्रिय नहीं हैं, अमेरिका में सबसे लोकप्रिय ईटीएफ जैसे सूचकांक उत्पाद हैं। तर्क सरल है, अगर मैं पैसा नहीं कमाऊंगा, तो मैं जोखिम को नियंत्रित कर सकता हूं, मैं खुद को पूरे दिन शेयरों के लिए परेशान नहीं कर सकता। मैं खुद सहित, मैंने अमेरिका में कई स्टैंडर्ड ईटीएफ खरीदे हैं, और कई वर्षों से इसे नहीं चलाया है, मुझे लगता है कि यह एक बहुत अच्छा निवेश तरीका है। अगर आप निवेश की मांग करते हैं और इस मामले पर बहुत अधिक शोध नहीं करना चाहते हैं, तो मैं सुझाव देता हूं कि आप डिजिटल निवेश कर सकते हैं।

• 1. चीन का वित्तीय युग

  हम अमेरिका के हेज फंड उद्योग के विकास के इतिहास को देखते हैं, हम क्यों यह बात कर रहे हैं? मुझे लगता है कि हम चीन की तुलना करते हैं, कुछ जगहों पर अमेरिका के 80 के दशक की तरह, कुछ जगहों पर अमेरिका के 90 के दशक की तरह, और कुछ जगहों पर अमेरिका के हाल के दशकों की तरह। कुल मिलाकर, मुझे लगता है कि चीन के वित्तीय बाजार में एक बड़ा विकास का समय है। मैं इसे चीनी वित्तीय महायुग कहता हूं।

  एक कारण यह है कि चीन की अर्थव्यवस्था का आकार और अंतरराष्ट्रीय व्यापार में उसका स्थान अमेरिका के करीब है, दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था और दुनिया का सबसे बड़ा व्यापारिक देश।

  दूसरा, युआन का अंतर्राष्ट्रीयकरण एक प्रवृत्ति है। युआन के अंतर्राष्ट्रीयकरण के साथ, यह एक अंतरराष्ट्रीय रिजर्व मुद्रा बन गया है, चीन का पैसा बाहर जाएगा, और विदेशी पैसा अंदर आएगा, जिससे बहुत सारे संसाधनों की आवश्यकता होगी।

  तीसरा, मुद्रा लगातार बढ़ रही है. हमारे एक मित्र थे, एक अर्थशास्त्री, उन्होंने कहा कि एक बात बहुत सही है, चीन में अब बहुत सारे व्यवसाय बहुत अच्छे से नहीं हो रहे हैं क्योंकि ग्राहक कम और कम हो रहे हैं, लेकिन अगर यह एक प्रबंधन उद्योग है, तो वास्तव में आपके ग्राहक, वास्तव में, पैसे से भरे हो सकते हैं आपके ग्राहक. जितना अधिक पैसा है, उतना ही अधिक प्रबंधन की आवश्यकता है, और आप अधिक ग्राहक हैं. लेकिन हमारे देश में एम 2 की वृद्धि बहुत तेज है, इसलिए प्रबंधन उद्योग के लिए, ग्राहकों की संख्या बढ़ रही है. मैंने अभी हमारी जनसंख्या संरचना में बदलाव के बारे में बात की है, 60 के बाद, 70 के बाद और 80 के बाद अब पैसे हैं, प्रबंधन की जरूरत है, यह मांग है.

  चौथा, नीति उन्मुखीकरण। यह 2014 में मेरा एक निर्णय था, जो शायद अब थोड़ा बदल गया है, लेकिन मुझे लगता है कि समग्र दिशा अभी भी है। मुझे लगता है कि सरकार चीनी अर्थव्यवस्था के परिवर्तन को आगे बढ़ाने के लिए, हम मध्यम आय के जाल में कदम रखना होगा। यहाँ चाल बहुत ज्यादा नहीं है, लेकिन वित्तीय सुधार एक दिशा होनी चाहिए। प्रत्यक्ष वित्तपोषण अनुपात में वृद्धि करने के लिए वास्तविक अर्थव्यवस्था की पूंजी लागत को कम करने के लिए, और सामाजिक संसाधनों के उचित आवंटन को बढ़ावा देने के लिए।

  पांचवां, चीनी लोग बहुत अच्छे हैं। स्टॉक इंडेक्स वायदा एक बहुत ही उच्च स्तर की चीज है, केवल योग्य निवेशक, सेंट्रल बैंक में खाता खोलने के लिए 500,000, और 10 हाथ की वस्तुओं के वायदा का व्यापार करने के लिए आपको व्यापार करना होगा। लेकिन हमारे लोगों ने एक स्टॉक इंडेक्स वायदा ब्रोकर ब्रोकर बनाया है, उसने स्टॉक इंडेक्स वायदा ब्रोकर ब्रोकर को छोटा कर दिया है, चाहे आप किसी भी उद्योग में हों, आप एक कप चाय पी सकते हैं। आप एक बड़ी जमा राशि जमा कर सकते हैं, और आप एक ब्रोकर ब्रोकर ब्रोकर भी कर सकते हैं। मैं हमारी कंपनी के व्यापारियों के साथ मजाक कर रहा हूं, मैं कहता हूं कि हम एक स्टॉक ऑप्शन ब्रोकर ब्रोकर ब्रोकर का आविष्कार कर सकते हैं, जिससे यह थोड़ा समृद्ध हो सकता है।

  मुझे लगता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका में भी ऐसा हुआ है, और खुदरा अधिक है, और हेज फंडों के लिए पैसा कमाना अपेक्षाकृत आसान है। हाल के वर्षों में, स्थिति बदल गई है, उदाहरण के लिए, शेयर बाजार का 70% उच्च आवृत्ति है, और शेष 30% डीई शॉ जैसे लोगों से भरा है, मुझे लगता है कि यह एक कठिन बाजार है।

  मैं एक साल से अधिक समय के लिए घर लौटा, और कुछ निजी क्षेत्र के लोगों से संपर्क किया, बहुत सारे विशेष�