विकल्प ट्रेडिंग में समय और रणनीति अनुप्रयोग पर एक नया परिप्रेक्ष्य

समय विकल्प खरीदारों का दुश्मन है

• ### 1. समय ही धन है

हर कोई इस शब्द के बारे में सुनता है और इसका अपना अर्थ है, तो आइए हम आपको बताते हैं कि क्यों ऑप्शन ट्रेडिंग में समय ही पैसा है।

ऑप्शन ट्रेडरों के लिए ऑप्शन ट्रेडिंग का कोई अपवाद नहीं है, पैसे कमाने के लिए, कितना पैसा समय के पैमाने से मापा जाना है। एक वर्ष में 1% की रिटर्न दर प्राप्त करने के लिए जनवरी में 1% की रिटर्न दर प्राप्त करने के लिए एक बड़ा अंतर है। इसलिए, ऑप्शन ट्रेडिंग के दौरान अधिक रिटर्न प्राप्त करने के लिए, व्यापारी स्वाभाविक रूप से समय की दक्षता के मुद्दों पर विचार करेंगे, यदि वार्षिक रिटर्न 5% से अधिक नहीं है, तो ऑप्शन ट्रेडिंग की आवश्यकता नहीं है, बस पैसे को शेष राशि में जमा कर सकते हैं।

जब हम ऑप्शन ट्रेडिंग करते हैं, तो हम केवल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट की कीमत में उतार-चढ़ाव से लाभान्वित होते हैं, ऑप्शन की कीमत को प्रभावित करने वाले 6 मुख्य कारक हैं, क्रमशः निर्दिष्ट परिसंपत्ति की बाजार कीमत, ऑप्शन का अनुबंध मूल्य, ऑप्शन की वैधता अवधि, निर्दिष्ट परिसंपत्ति की अस्थिरता दर, जोखिम रहित ब्याज दर और निर्दिष्ट परिसंपत्ति की रिटर्न दर, जो ऑप्शन के निहित मूल्य और समय मूल्य को प्रभावित करके ऑप्शन की कीमत को प्रभावित करते हैं। ये 6 प्रभाव कारक दिशा, समय और अस्थिरता के 3 आयामों में विभाजित हो सकते हैं।

एक अमेरिकी विकल्प के लिए, यह वैधता अवधि के भीतर किसी भी समय निष्पादित किया जा सकता है, वैधता अवधि जितनी लंबी है, उतनी ही अधिक लाभ की संभावना है, और वैध दीर्घकालिक विकल्प में वैधता अवधि के सभी निष्पादन अवसर शामिल हैं। इसलिए, वैधता अवधि जितनी लंबी होगी, उतनी ही अधिक कीमत होगी।

यूरोपीय विकल्प के लिए, यह केवल अवधि के अंत में निष्पादित किया जा सकता है, और एक वैध दीर्घकालिक विकल्प में जरूरी नहीं कि सभी निष्पादन अवसर शामिल हों, जिससे यूरोपीय विकल्प की वैधता और विकल्प की कीमत के बीच संबंध अधिक जटिल हो जाए। लेकिन सामान्य परिस्थितियों में (यानी, इस विशेष स्थिति को छोड़कर कि निहित संपत्ति बहुत अधिक आय का भुगतान करती है), वैधता की अवधि जितनी लंबी होगी, निहित संपत्ति का जोखिम उतना ही अधिक होगा, और शून्य घाटे का जोखिम भी उतना ही अधिक होगा। इसलिए, यूरोपीय विकल्प भी लंबे समय तक प्रभावी होते हैं, उनके दीर्घकालिक विकल्प की कीमत जितनी अधिक होती है, यानी, विकल्प का मार्जिन समय मूल्य सकारात्मक होता है।

इसके अलावा, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि समय के साथ, विकल्पों के समय मूल्य में वृद्धि घटती है, जो कि विकल्पों के सीमांत समय मूल्य में गिरावट का नियम है।

यदि समय पैसा है, तो विकल्पों के व्यापार में समय के इस आयाम से कैसे पैसा कमाया जाए? यह बहुत सरल है, समय के मूल्य के प्रवाह से लाभ कमाने के लिए, हम या तो एक पूर्वावलोकन / पूर्वावलोकन विकल्प बेचने का विकल्प चुन सकते हैं, या क्रॉस-फ्रेम विकल्पों को अधिक सक्रिय रूप से बेच सकते हैं।

उपरोक्त चरम रणनीतियों के अलावा, समय के अंतर के साथ-साथ समय के अंतर की रणनीति भी अपनाई जा सकती है। तथाकथित समय के अंतर का अर्थ है कि एक ही पैमाना, एक ही निष्पादन मूल्य और एक ही विकल्प प्रकार, लेकिन विभिन्न समाप्ति तिथियों के साथ, समय के मूल्य के नुकसान से लाभ कमाने के लिए एक निवेश रणनीति। समय के अंतर के लाभ मुख्य रूप से निम्नलिखित तीन हैंः

• (1) कम करने के लिए या गारंटी के अधिग्रहण को खत्म. यदि हम एक महीने की समाप्ति के करीब एक विकल्प को बेचना चाहते हैं, तो बहुत अधिक गारंटी की आवश्यकता होगी. यदि हम एक और महीने की समाप्ति के लिए एक और विकल्प खरीदते हैं (अन्य शर्तें समान हैं), तो कुछ हालिया महीनों के लिए खाली गारंटी के अधिग्रहण की भरपाई की जा सकती है।

• (2) जोखिम को सीमित करना। सभी नग्न बेचने के विकल्पों में संभावित असीमित जोखिम होता है, और यदि कीमत की दिशा आपकी अपेक्षाओं के विपरीत होती है, तो आप बहुत अधिक नुकसान उठाते हैं। यदि आप एक और विकल्प खरीदते हैं जो समाप्ति के महीने में अधिक दूर है, तो यह विकल्प अधिक बार ऊपर दिए गए जोखिम को एक ऊपरी सीमा देगा।

• (3) उतार-चढ़ाव से लाभ उठाएं। जब आप एक समय अंतर रणनीति रखते हैं, तो आप किसी भी समय एक निर्दिष्ट संपत्ति के दिशात्मक उतार-चढ़ाव से लाभ उठाने के लिए केवल दिशात्मक विकल्पों को छोड़ने के लिए एक खाली विकल्प स्थिति को खत्म कर सकते हैं।

• 2. समय विकल्प खरीदारों का दुश्मन है

यदि आप ऑप्शन खरीदते हैं, तो समय निश्चित रूप से आपका दुश्मन होगा।

विकल्पों की कीमतों को प्रभावित करने वाले कई कारकों में से, समय एक बहुत ही महत्वपूर्ण चर है, क्योंकि समय का मतलब है कि किसी निहित परिसंपत्ति की कीमतों में उतार-चढ़ाव की संभावना।

यदि आपने खुद 50ETF के लिए एक पिकअप ऑप्शन खरीदा है, तो ऑप्शन खरीदने के बाद, आप हमेशा बड़ी अच्छी खबर की उम्मीद करेंगे, उम्मीद करेंगे कि चीनी सरकार आर्थिक प्रोत्साहन कार्यक्रम पेश करेगी, जिससे 50ETF की वृद्धि होगी। जबकि वास्तव में सरकार ने अपनी अपेक्षाओं के अनुसार नीति नहीं बनाई है, और दुर्भाग्य से, यह भी संभव है कि वह आपके द्वारा खरीदे गए ऑप्शन की समाप्ति के बाद नीति लागू करे।

एक विकल्प की कीमत (इक्विटी) में निहित मूल्य और समय मूल्य शामिल होते हैं। निहित मूल्य वह कुल लाभ है जो ऑप्शन खरीदने के तुरंत बाद अनुबंध को पूरा करने पर प्राप्त किया जा सकता है। विकल्प की कीमत निहित मूल्य को हटा देती है, और शेष समय मूल्य है।

समय मूल्य ऑप्शन के खरीदार के लिए भविष्य में ऑप्शन के आंतरिक मूल्य में वृद्धि की संभावना को दर्शाता है। वास्तव में, समय के साथ परिवर्तन, आइटम की कीमतों में उतार-चढ़ाव ऑप्शन के मूल्य में वृद्धि कर सकता है, इसलिए खरीदार भी आंतरिक मूल्य से अधिक ऑप्शन शुल्क का भुगतान करने को तैयार है।

आम तौर पर, एक विकल्प की वैधता अवधि जितनी लंबी होती है, समय मूल्य उतना ही अधिक होता है। जैसे-जैसे विकल्प की समाप्ति तिथि निकट आती है, इसका समय मूल्य धीरे-धीरे कम हो जाता है, और जब विकल्प समाप्त हो जाता है, तो इसका समय मूल्य शून्य हो जाता है। ऐसा क्यों होता है?

हम यह समझ सकते हैं कि समय मूल्य का वर्णन करने के लिए समय के जोखिम के बारे में और समय के विकल्प के मूल्य वृद्धि की क्षमता के बारे में है। जब विकल्प परिपक्वता की तारीख के करीब और करीब होता है, तो विक्रेता के लिए, वह निर्धारित वस्तुओं की कीमतों में उतार-चढ़ाव के कारण आने वाले समय के जोखिम के बारे में कम और कम हो जाएगा, और खरीदार के लिए, वह उम्मीद करता है कि वह विकल्प के मूल्य में वृद्धि की संभावना भी कम हो जाएगी। इसलिए, जैसे-जैसे विकल्प परिपक्वता की तारीख के करीब आते हैं, उनका समय मूल्य धीरे-धीरे कम हो जाएगा, जब तक कि यह शून्य हो जाता है, जैसा कि नीचे दिखाया गया है।

इस से हम देख सकते हैं कि ऑप्शन का समय मूल्य समाप्ति तिथि के करीब आते ही घटता जाता है, और घटने की गति अधिक से अधिक होती जाती है, जब तक कि समाप्ति तिथि पर ऑप्शन का समय मूल्य शून्य हो जाता है।

थैटा का उपयोग विकल्पों के सैद्धांतिक मूल्य पर समय परिवर्तन के प्रभाव को मापने के लिए किया जाता है, यह दर्शाता है कि समय के साथ, विकल्पों का मूल्य हर दिन कितना खो जाता है। थैटा = विकल्पों की कीमत में परिवर्तन ÷ परिपक्वता समय परिवर्तन। अन्य कारक अपरिवर्तित रहते हैं, चाहे वह खरीद या बेचने का अधिकार हो, परिपक्वता समय जितना लंबा होता है, विकल्पों का मूल्य उतना ही अधिक होता है; समय के साथ, विकल्पों का मूल्य गिरता रहता है। समय केवल एक दिशा में बदल सकता है, यानी कम और कम। इसलिए, हालांकि थैटा सकारात्मक है, लेकिन यह आमतौर पर नकारात्मक के साथ दर्शाया जाता है ताकि विकल्प धारक को याद दिलाया जा सके कि समय आपका दुश्मन है।

एक निवेशक एक ऑप्शन खरीदने के बाद, समय मूल्य के नुकसान का सामना करता है। अन्य परिस्थितियों में, परिपक्वता की अवधि जितनी लंबी होगी, ऑप्शन की कीमत उतनी ही अधिक होगी। जब तक परिपक्वता नहीं होती है, ऑप्शन का समय मूल्य होता है, खरीदार को उम्मीद होती है, लाभकारी परिवर्तन की संभावना होती है। लेकिन ऑप्शन अनुबंध के लिए, सूचीबद्ध व्यापार के पहले दिन से, परिपक्वता की अवधि केवल एक दिन कम हो जाती है, इसलिए ऑप्शन एक मूल्य-हानि वाली संपत्ति है, खरीदार का अधिकार है, लेकिन अधिकार असीमित अवधि के लिए नहीं है। निवेशक को ऑप्शन ट्रेडिंग प्रक्रिया के दौरान, गलत समय से बचना चाहिए। सबसे खराब स्थिति यह है किः खरीदें (और गिरें) ऑप्शन, ऑप्शन की परिपक्वता के बाद, वस्तुओं की कीमतें काफी बढ़ जाती हैं (और गिरती हैं) । इसलिए, ऑप्शन खरीदने के बाद, यह विश्लेषण करना होगा कि क्या आइटम की अवधि में मूल्य में उतार-चढ़ाव पूर्वानुमान के साथ दूर की अवधि के साथ है, और यदि यह बहुत समान है, तो इस तरह के कुछ अधिकारों को वापस लेने पर विचार

ऑप्शंस ट्रेडिंग के अभ्यास में, ऑप्शंस के खरीदार को समय के मूल्य के पारित होने के प्रतिकूल प्रभाव को कम करने के लिए क्या करना चाहिए? खरीदने से पहले, ऑप्शंस चुनना सबसे अच्छा है जो समाप्त होने की तारीख से तीन महीने से अधिक समय तक रहता है, ऑप्शंस खरीदने से पहले एक महीने से कम समय तक ऑप्शंस न खरीदें। खरीदने के बाद, ऑप्शंस को अंतिम महीने तक रखने की कोशिश न करें।

• ### 3। समानांतर अंतर रणनीति का उपयोग करें

समय मूल्य अंतर रणनीति न केवल समय के मूल्य के अल्पकालिक प्रवाह से लाभान्वित हो सकती है, बल्कि दीर्घकालिक रूप से संदर्भित परिसंपत्ति की कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव से लाभ की संभावना भी बरकरार रखती है।

मैं पहले ही कह चुका हूँ कि समय का गुज़रना ऑप्शन खरीदने वालों का दुश्मन होता है और ऑप्शन बेचने वालों का दोस्त होता है। हम ऑप्शन को अलग-अलग बेचकर समय के गुज़रने से मुनाफा कमा सकते हैं। इसके अलावा हम समय के गुज़रने से समय के अंतर की रणनीति के द्वारा भी मुनाफा कमा सकते हैं।

समय अंतराल, जिसे क्षैतिज अंतराल या कैलेंडर अंतराल भी कहा जाता है, एक निवेश रणनीति है जिसमें एक ही लक्ष्य, एक ही निष्पादन मूल्य और एक ही विकल्प प्रकार, लेकिन अलग-अलग परिपक्वता तिथियों के साथ विकल्पों को संयोजित किया जाता है, ताकि समय के मूल्य के नुकसान से लाभ हो सके। इसे समय अंतराल कहा जाता है क्योंकि समय के साथ, पोजीशन पोर्टफोलियो का मूल्य बढ़ जाता है। विशेष रूप से, यह स्पष्ट करना आवश्यक है कि समय अंतराल रणनीति न केवल समय मूल्य के अल्पकालिक प्रवाह से लाभान्वित हो सकती है, बल्कि लंबी अवधि के लिए लक्ष्य की गई संपत्ति की कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव से लाभ की संभावना को भी बरकरार रखती है।

नीचे हम समय अंतर रणनीति के लाभप्रदता तंत्र का वर्णन करते हैं, समय अंतर के तंत्र के बारे में बात करते हुए, दो ग्रीक अक्षरों को Theta और Vega का उल्लेख करना आवश्यक है। Theta विकल्पों के मूल्य में परिवर्तन को दर्शाता है, जो कि एक इकाई समय के प्रवाह के कारण होता है, अन्य कारक अपरिवर्तित रहते हैं। यदि हम विकल्प खरीदते हैं, तो Theta हमारा दुश्मन है, जितना छोटा होगा उतना ही बेहतर होगा। यदि हम विकल्प बेचते हैं, तो Theta हमारा दोस्त है, जितना बड़ा होगा उतना ही बेहतर होगा।

समय अंतराल रणनीतियों को भी बढ़ी हुई अस्थिरता से लाभ उठाया जा सकता है। वेगा ने संकेत दिया है कि जब अन्य कारक अपरिवर्तित रहते हैं, तो संकेतित परिसंपत्ति की अस्थिरता में परिवर्तन होता है। विकल्पों के मूल्य में परिवर्तन एक इकाई के कारण होता है। जैसा कि चित्र 13-4 में दिखाया गया है, वेगा का परिपक्वता समय के साथ संबंध है। आम तौर पर, परिपक्वता समय जितना अधिक होता है, उतना ही वेगा बड़ा होता है, जिसका अर्थ है कि यदि अस्थिरता बढ़ जाती है, तो दीर्घकालिक विकल्पों के मूल्य में वृद्धि हालिया विकल्पों के मूल्य में वृद्धि की गति से अधिक होती है। हम एक हालिया मासिक विकल्प को बेचते हैं और एक दीर्घकालिक विकल्प खरीदते हैं, और जब अस्थिरता की अस्थिरता बहुत अधिक होती है, तो हम इस प्रक्रिया से सकारात्मक लाभ प्राप्त करते हैं।

सामान्य समय-मूल्य अंतर रणनीतियाँ इस प्रकार हैं:

• समय के अंतर के लिए एक पट्टे का विकल्प, एक पट्टे का विकल्प जो एक ही निष्पादन मूल्य के साथ बनाया गया है।

• डाउन ऑप्शन का समय अंतर, एक ही निष्पादन मूल्य के डाउन ऑप्शन के साथ निर्मित समय अंतर।

• कैलेंडर क्रॉसफ्लोर मूल्य अंतर, दूर के महीने के लिए सममूल्य पूर्वावलोकन विकल्प और पूर्वावलोकन विकल्प खरीदें, जबकि हाल के महीने के सममूल्य पूर्वावलोकन विकल्प और पूर्वावलोकन विकल्प बेचें।

• कैलेंडर चौड़ा पारस्परिक मूल्य अंतर, दूर महीने के लिए आभासी पूर्वाग्रह विकल्प और पूर्वाग्रह विकल्प खरीदें, जबकि हाल के महीने के लिए आभासी पूर्वाग्रह विकल्प और पूर्वाग्रह विकल्प बेचें।

#### समय अंतर रणनीति के फायदे मुख्य रूप से हैंः कोई गारंटी नहीं है या कम गारंटी है, जोखिम सीमित है, और इस रणनीति को आसानी से विकल्पों में बदल दिया जा सकता है।

#### समय-अंतर की रणनीति का नुकसान यह है कि यह रणनीति नंगे विकल्पों की तुलना में लाभ की संभावना को कम करती है।

ऑप्शंस ट्रेडर