定量的投資を別の視点から見る

過去の多くの時間,私は他のグループに量的な投資方法論 (主に量的な株式選択) を推薦するたびに,常に過去の反省結果に基づいて比較的な勝利率のような半科学的な態度でその優位性を宣伝しました.このような宣伝に対する最大の挑戦は,良い反省結果が過度に適合した結果である可能性が非常に高いと常に考えられ,モデル自体は将来同じ余剰の収益能力をもたらす可能性はあまり信頼できません.私のこのような挑戦に対する一般的な回答は,あなたが優れたと思うファンドマネージャーを選ぶとき,あなたは実際には彼の過去の歴史的業績を見るだけです.

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このいわゆる優秀な投資マネージャーの将来の業績は,過去の不良な業績とは全く異なる可能性もあります. このような例は,実際には一般的です. 十分な歴史データがあれば,毎年リターン率を順位付けている公募ファンドの2年目の反転の統計は,皆を驚かせてくれると私は確信しています.

中国における量的な投資のもう1つの非常に説得力があり,ほとんど誰も気づいていない売りポイントは,より深い,より論理的な現実に基づいているということです. それは,中国の株式市場は,他の国よりもはるかに高い賭博率を持っているということです. これは,ある人々が言うような性,短期ホットスポット,政策市場などについて概括しています.

中国の株式市場が好ましくなるという結論は,最近,私募ファンドの明森投資の取締役社長である明のデータによって支持されている.明の結論は,彼が20年以上に渡って中国の株式市場に投資した経験があり,500以上の上場企業を調査したため,説得力がある.最近,彼は国債証券機構の戦略会議で,中国の上場企業の80%が株主価値を破壊していることを語った.彼の結論は,非常に単純な経済価値増加EVA (Economic Value Added) で証明できる.

では,なぜ中国の株式市場が他の国の市場よりもゲーム性があるのでしょうか? これは,より敏感な話題であり,誰もが自分の考えを持っているかもしれません. 私は個人的に,株式市場は,法的な規則が支配する市場経済特性を非常に持っているものだと考えています. 中国の株式市場の最大の問題は,二次市場の参加者と上場企業の大株主の利益が一致していないことです. これはどういう意味ですか? 中国の市場経済改革の歴史が短いため,個人財産権の保護のための健全な法律制度はまだありません. 統計的に言えば,大株主は,会社を上場した後,彼らは徐々に利益を得て,自分の所有権を減らします.

百年老店の創立の精神を持って上場会社を経営する大株主はほとんどいないが,その財産をすべてこの会社に他の株主と一緒に賭けて富を増やす.この結論は,そのような起業家の存在を排除するのではなく,この統計学的意味での結論のみを指している.大株主は,しばしば様々な資本ゲーム ((業界では,市場価値管理というより良い名前があります)) を介して株価に影響を与え,この事実を知らない二次市場参加者はしばしば犠牲者になります.この現象には,資本市場では,道効果と呼ばれる専門用語があります.百度で上場企業の道効果を検索すると,上場企業の道効果に関する論文が表示されます._百度学術。この問題の一般性がいかに恐ろしいかを示すような多くの用語研究があります。ここで私は,ネットで見つけた寧波大学2011年学部卒業論文の題名である中国上場企業の道効果とその統治の要約を引用します:本文では,中国の特権株主構造の下での大株主の行動を詳細に探究しています。大株主は,上場企業の資産を移動して,自分の利益を満たす動力を持っていることを指摘し,それによって他の小株主の利益を侵害し,会社の価値を低下させ,道効果として表現しています。この記事は,この現象が生じる背景,原因,影響も分析しています。

中国の株式市場が好調であるもう一つの大きな理由は,特に市場が好調なときに,小売業者の積極的な参加です. 最近のBingboの記事では,2015年第1四半期に約450万の新規取引商口座の3分の2が,高卒またはそれ以下の学歴を持つとされています.

中国の株式市場のこのような特徴は,なぜ長期にわたって保有する価値株が投資家の信頼を失わせることが多いのかを部分的に説明します. 定量的な反省方法を使用すると,あなたは過去に,規則的な投資方法のいずれかで,高交代の取引方法が長期にわたって保有する低交代の方法よりも優れていることを発見するでしょう. 取引コストと衝撃コストを除く場合でも. 中国の株式市場には資本利益税がないため,これは株式市場の取引特性をさらに助長し,投資特性を淡化します. 投資の精神で価値を求めるとき,実際にあなたの基本的仮定は,会社の経営層とあなたの利益が一致していることであり,この仮定は中国ではしばしば成立しません. 最近,中国の個人募集アイドルである徐翔の過去の記事で,彼は,どのように株式学が地盤取引に集中したかを話しています. 彼は,長期にわたって保有するこの指数は良い取引の定義であるべきではないと主張し,同時に,中国の株式の平均経営期間を認識し,それについて再投資すべきであり,それは単に2つの長期の経歴であるべきだと認めています.

したがって,ルールベースの投資方法として,中国のようなゲーム性のある市場では,その優位性は非常に説得力があるはずです.世界中の取引性のある期貨市場では,T+0の取引特性と優れた流動性のために,量子取引投資は,議論の余地なく主流です.大量の情報を迅速に処理し,短時間で他の要因から干渉されない理性的な決定を下すことができるため,コンピュータは人間の脳よりも優位です.

プログラム化された取引と量的な投資