• ### 中心的な見解

アメリカ市場では2つの株式指数・期貨が隣接する2つの四半期間の価格差で,3日ほどの波動が-7と-6の間にある.小さな毛刺がいくつかあり,波動率は0.25しかなく,この市場は儲けにくいし,流動性が悪い.中国市場では,少なくとも15点ほどの波動範囲があり,我々の波動性はアメリカ市場の50倍である.この図を見た後,私はとても興奮し,同僚にこう言った.この市場は儲けられるべきものだ.

過剰評価と資産荒廃は,不安定な市場を作り出す. 2008年,米国では流動性の減少が金融海を引き起こした. 中国では,この時点で,高評価と資産荒廃は,熱いお金が流動し,投資家としてあなたが手にしたものは何でも実用化されないため,各大市場の輪流の変動を引き起こします.

戦略の範囲は広まなければなりません. 伝統的なやり方は3つの軸を切り,つまり,株式,時,レバレッジを選択することです. 3つを重ね合わせることは,多くのプライベートファンドの戦略です.

投資は2つの大きな目標である.一つは収益,一つはリスクである.収益は決定するのが非常に難しいが,リスクは比較的に良い定量を持つことができる.リスクの予測は一般的にそれほど奇妙ではない.リスクは比較的に良い量化であるので,私たちはリスクから始めます.例えば,私は波動率が8%を超えないように要求します.私たちは簡単な最適化を行います.

• ### インタビュー

すべては,この乱世ウォール街から生まれました.この本は,私の2005年から2011年までのウォール街での経験についてです.ちょうどアメリカの金融危機の前に,その時は,私は多くの考えがあり,最終的にそれを書き出しました.この本は,大体3つの側面についてです.

私はもう”年以上も国に戻っており,友人と一緒に上海で”均直資産管理有限会社”というヘッジファンド管理会社を設立しました.

今日,私は主に物語を語り,少し楽になるように願っています.私は主に3つの側面について語ります.第一に,私が中国の金融市場が大きな発展の時代に迎えていると思う理由について語ります.それは,いわゆる金融大時代のです.特に,米国と中国の資金管轄の発展過程を比較してください.

先に,私の帰国についてお話しします.私の友人はあまり理解していませんが,実は,私は20年近くアメリカにいて,なぜこの年齢になって突然帰国したいのか? ここで最も重要な理由は2つで,私はこれを消し去りました.私は何のためにこの消し去りましたか? 私はアメリカの金融市場で長年働いてきましたが,私は今ますます難しくなり,投資の機会が少なくなりつつあります.特にヘッジファンドの分野では.

戦略研究は金鉱の過程であり,私は比較的に熟知している.私は中国とアメリカの状況がほぼ同じであると信じています.私は正しい場所にを持って掘ることができます.第二に,私の本を読んだ人は,私はテキサス州ポケットをプレイし,カジノの中でいくつかの経験を持っていることを知っています.カジノで,取引の過程で,私は新しい市場,新しいゲーム,新しい製品には最高の機会があると結論付けました.

2014年末に,中国が大規模な金融改革を始めてばかりで,多くの新商品を導入したばかりで,この機会があると感じます。この2つのことを言った後,私はまだ少し空想しています,どのくらいの機会があるかはあまり確信していません。ある日,私は上海から深への飛行機に乗って,私は空姐と証券の報紙を頼みました,私は証券の報紙の表紙に株価指数期貨のニュースが印刷されているのを見てきました。その上に証券深300の点数と株価指数期貨の契約の点数がありました.私は紙を見て,明らかに利潤のチャンスがあることに気づきました。私はホテルに戻り,データを引っ張って,中国とアメリカの市場を比較しました。

私はまず,中国の株式指数期貨は米国を模倣して設計されていることに気づきました. 米国はS&P500のES期貨であり,我が国は深300の株式指数期貨であり,この2つの契約は高度に類似しています. ポイントの観点からすると,両者はほぼ同じです. S&P500は2000ポイントで,深300はほぼ3000ポイントです. アメリカの1つのポイントは50ドルで,中国の設計は300元人民幣です.

私はアメリカ市場についてよく知っているので,いくつかのデータを見てみました。アメリカ市場がより効果的になり,より稼ぐのが難しくなりました。当時は2つの株式指数期貨の隣接した2つの四半期価格の差であるデータがありました。3日くらいの波動は7と6の間で,いくつかの小さな毛刺しがあり,波動率は0.25です。この市場は非常に稼ぐのが難しいし,その流動性も良くない。我々は中国市場の状況を見て,上下波動範囲は少なくとも15点ほどあり,我々の波動性はアメリカ市場の50倍です。私はこの図を見て,非常に興奮しました。私は同僚に,この市場は稼ぐべきだと言いました.合理的な方法に従えば稼ぐことができると言いました。この初心的なアイデアをした後,私はさらにいくつかの研究を行い,中国の市場の将来的な発展を予測しました。私は歴史を概括し,歴史と現在に関連した経験を見てきました。

• 1. アメリカにおけるヘッジファンドの発展史

  次に,アメリカの投資分野,資金管理業界のいくつかの発展について簡単に話します. アメリカの投資理論では,私は,の3つのジャンルがあると思います. 最初のものは,いわゆる価値投資氣宗です. 私たちは,長期にわたって保有し,を十倍,数十倍に争う会社を見ます.代表的な人物は,の賢い投資家のを書いたグレアムです.また,バフェットです.

  2つ目のジャンルは,剣宗と呼ぶことができます,それは取引機会を探し,市場誤定の機会です. 彼らの取引頻度は比較的高い,代表的な人物はソロスです. 彼は,空白の英ポンドとタイヤは,比較的短時間の取引です. また,非常に有名な文藝復興の会社があります,これは最も有名な量化ファンドです. ほとんどのヘッジファンドは,彼らの投資周期が非常に短いので,このジャンルです.

  3つ目の派は学派である. 効果的な市場理論とは何か知っていますか? それは,市場がすべての情報を包含し,あなたや市場にはほとんどチャンスがない,という意味です. この派は,ポール・サミュエルソンなど,ノーベル賞を受賞した学界の名人達によって代表されています.

  この記事では,アメリカのヘッジファンドの歴史を簡単に振り返り,誰が誰を間違えたのかを見ていきましょう.

  歴史的な年代別では,最初の時代は第二次世界大戦後の1945年-1960年であり,この時期には米国の通貨レートは非常に安定していた.ブレトン・フォレスト制度では1オンス黄金の為替は35ドルで,他の通貨とドルが結び付けられ,通貨レートも比較的安定していた.この時代には,単純な保有が最良の方法だった.バフェットは,この時代でされた最初の金桶だった.60年代のアメリカには,中国の上証50のような製品があり,長期にわたって持っていれば大金を稼ぐことができる価値投資の時代だった.

  中国にも似たような時代がありました 2001年にWTOに加盟してから2007年の金融危機までです.その時代は私自身経験していませんが,資料を見てきました.その時代は,国経済が急速に発展し,人口は若く,人口配分が大きい時代でした.その時代は,台や云南白薬を買えば,大金を稼ぐことができた時代でした.その中には,時代を書いたダンのような代表的な人物もいました.この時代で有名になったのです.

  1970年代には大きな変化がありました. 1960年代後半にアメリカがベトナム戦争に巻き込まれたため,国内でも不安定な状況があり,経済はますます悪化していました. 当時ニクソンは,ドルと金の脱線とブレトン森林のシステムが壊されたという決定を下しました. もし私たちがその時代を通過すると,多くのお金が稼げます.

  1980年代は,とても面白い時代でした.当時,とてもな連邦準備制度委員長がいて,経済はどうにかしてインフレを抑制し続けていました. 1980年代は,アメリカの利率が非常に高く,短期利率は20%くらいでした. それ以来,アメリカの利率は長期の下落状態にあります. 30年期国債の利率は15%から2%以上に低下しました. 1980年代には,非常に重要な政策調整がありました. 西洋諸国が60年代と70年代には,左傾斜の時期があり,国有経済が増加しました. 1980年代には,リガン大統領とサファールが新しい経済政策を導入しました. 中国での供給面改革について話すと,私はこれが新しい経済政策ではないと考えました.

  ヘッジファンドにとって,これはとても重要な時代でもありました.なぜなら,以前は,人は推測方向で,多額や空額で稼いでいたからです.80年代後半から,ヘッジファンド型の投資方法が生まれました.私の本には,当時ソロモン社にはチームがあったことが書かれています.このチームはLTPMになりました.

  なぜそう言うのか? 中国でも同じような状況があると思います. 債券市場でも多くのセーフージング方法が登場し,最近資産証券化も加速し,多くの新しい金融商品が生まれ始めています. 中国のD.E.ショウも,その基盤の中にあり,将来も,このような会社として成長していけるように願っています.

  90年代はとても意味のある時代です.私は90年代半ばのアメリカです.第一に,技術革新は,主にコンピュータに関連して,マイクロソフトは,この年に発展しました.第二に,中国と少し似ています,アメリカのベビー潮は,人口配当が解放され始めたのです.アメリカの人口構造も,型でした,つまり,中年,若者.アメリカの赤ちゃんの誕生のピークは,戦後4〜5年間,継続し,70年代まで続きました.彼らの年齢を考慮すると,90年代は20〜40歳です.この世代の中で,若い人は家を購入したい,三〜四十歳の人は投資したい.アメリカの株式,債権,住宅は,この時期,牛市です.これは,今,私たちにいくつかの参照意味があります.中国のベビー潮は,60年代後,70年代後,80年代後であるべきだったからです.私は,少なくとも中国の赤ちゃんの投資需要が上昇しているはずであると考えます.

  牛市,共同ファンド,募集ファンドが流行しているため,マクレランファンドの管理者はより有名である.90年代後半には,アジア金融危機とロシア金融危機が起こり,かつては,著名な長期資本 (LTCM) を含め,ヘッジゲンにも非常に大きな衝撃を与えました.

  私の本には,長期資本のプロセスと論理について,半分の章が書かれています. なぜそうなるのでしょうか? それは,最初のヘッジファンドの破綻でした. 似たような状況が,昨年の中国での破綻も含め,繰り返し起こりました. 詳細は違いますが,マクロ的には非常に似ています. もし,レバレッジがあまりにも多く使われて,流動性の危機に遭遇したら,それは終わりです.

  2000年から2006年にかけて,技術株式バブルが破綻し,新興市場が上昇し始めたのが中国である.2001年に中国がWTOに加盟したため,中国の大発展の後,原料を提供するいくつかの国も発展し,新興市場が上昇し始めた.ここ数年で,投資が事業を発展させ続けているため,融通融券,ヘッジファンドサービスにおいても大きな進展がみられた.融通融券のコストが低下し,金融イノベーションも人気がある.いわゆる金融イノベーションは,様々な衍生品であり,多くの製品はその年代から出たものである.この場合,資本管理業界は,相対価値基金を含む多くの量化製品が出現した.

  今,中国人の間で開設されたヘッジファンドの規模は100億ドル以上で,2004年,2005年にJPモルガンから出てきたでしょう. 私は2005年,2006年に投資銀行で働いていました. 本にも書かれています. それはとても奇妙な感覚です. 儲けは難しいです. 当時の債券は比較的低い,信用利差は非常に狭いです.

  2007年から2009年は金融海だった。私は,おそらく,誰もが人生の中で,このような非常に重要な世界の認識の時間を持っていると思う,私は本当に個人的に様々なことを経験しているからです。通常は,数千万ドルの規模で儲け,危機に,一度は,数十倍の撤回が発生します。ウォール街の様々な物語は,非常に良い経験であり,これらの教訓は,私たちにとても学ぶに値します。中国の昨年の株価災害は,常にレバレッジを加え,加えるときは,誰もが喜んで,しかし,レバレッジは非常に痛ましいです,レバレッジは,雪球のような効果を生じ,最終的に雪崩を引き起こします。

  振り返ってみると,私は,米連邦銀行は,その時に遭遇していないと思う,彼らは十分な経験を持っていません. もし,今日の米連邦銀行に交換された場合,レイマンは破綻しないだろう,彼らはもっと早めに決定的な措置をとるだろう. しかし,その時は誰も見ていない,最後は非常にひどい. 2008年後半,2009年初旬,アメリカの市場も非常に奇妙で,資産価格は非常に狂った位置にあります.

  その後は2010年から現在までだ。この時代は,市場が2005年,2006年にある程度戻ったと思う,なぜなら,ゼロの利率の時代だったからです。初めは,みんなは幸せだった,ゼロの利率,株価が上昇し,債券も上昇し,儲けられるからです。資産価格が上昇した後は,資産収益率が徐々に低下し,特に固定利益分野です。一般的に金融市場を提起すると,みんなは株式について話すのが好きですが,実際のところ最大の金融市場は固定利益市場です。固定利益は有利で,もし利率レベルが3%だったら,毎年新しいお金がシステムに流入することを意味し,そして大量です。もし利率がゼロなら,新しい水が入ってこない,これは恐ろしいことです。長期に渡って,ゼロの利潤率が下がり始めると,一方で,規制が厳しくなり,銀行から取引が認められず,資金の運用も禁止されるのです。

  この数年で業界競争が激しくなり,アメリカのヘッジファンドは去年非常に悪かった,今年前にも非常に悪かったと聞きました.私は米国のヘッジファンド指数を探し,前4ヶ月間のパフォーマンスは,すべて負の,空白の1つしか正3でした.我々は,いくつかの比較的に一般的な,市場中立戦略の定量化ファンドの平均リターンを見ました.固定リターンのヘッジファンドの平均リターンは0.32%でした.それは悲惨でした.そして,これは私の友人がこれらの場所で働いていたので,これが数年間連続でこのようなリターンでした.FOは3%でした.

  これはまた面白い話題です. 剣宗,氣宗,学派について話し始めました. 40年経った今,学派が言うのは正しいようです. アメリカ市場は,実質的に有効市場時代です.

  アメリカ人は以前は共同ファンドを買うのが好きでしたが,今は流行していません.アメリカでは,ETFのような指数化製品が最も流行しています.論理は簡単です.もし私がお金を稼げないなら,私はリスクをコントロールできます.私は一日中株式のために急ぎません.私自身を含め,私は米国で多くのスタンプのETFを購入し,長年動かしていません.これは非常に良い投資方法だと思います.もしあなたが投資の需要があり,この問題を研究するのに多くの労力を費やしたくない場合は,私はあなたがデジタル投資を勧めます.

• 2 中国の金融大時代

  アメリカにおけるヘッジファンド業界の発展の歴史を振り返ってみると,なぜこのことを言うのでしょうか? 私は,中国と比べると,アメリカのような80年代,アメリカのような90年代,そしてアメリカのようなここ10年という場所があると思います. 全体として,私は,次は中国の金融市場の大きな発展の時代があると思います. 私はこれを中国の金融大時代と呼んでいます.

  理由を簡潔に挙げると,まずは中国の経済規模と国際貿易における地位が,世界第2の経済国,世界第1の貿易国であるアメリカに近付いていることです.

  第二に,人民幣の国際化が傾向である.人民幣の国際化が進み,国際準備通貨の1つになるにつれ,中国のお金が外に出,外国からのお金が入ってきて,多くの資金管轄の需要が生じる.

  3つ目は,貨幣がどんどん増えているということです. ある経済学者の友人が,中国では,顧客が減っているため,多くのビジネスがうまく行われていないという見解を述べています. しかし,もし,管管業界であれば,実際,あなたの顧客は,あなたの顧客です.

  第4に,政策的方向性。これは2014年の私の判断であり,今少し変わっているかもしれませんが,全体的な方向性はまだ同じだと思います。私は,政府が中国経済の変革を進めるため,中所得の罠に踏み込む必要があると思います。ここでは,ヒントは多くありませんが,金融改革は方向性であるべきです。実体経済の資金コストを減らすために直接資金の比率を増やし,社会的資源の合理的な配置を促進します。我々は株式市場を通じてお金を稼ぐことができ,中国のグーグルを稼ぐことができないでしょうか?

  第5に,中国人は良い人だ. 株式指数期貨は本来は高額なもので,中銀で口座を開設する資格のある投資家が50万円を稼ぐだけで,取引する10手商品の期貨を取引するしかない. しかし,私たちの民衆は,株式指数期貨の拍手機を作りました. 彼は株式指数期貨の拍手機を小さくしました.

  アメリカでも同じ時代があったと思いますが,小売業者が多く,ヘッジファンドは比較的簡単に儲けています.ここ数年,株価市場の70%は高頻度で,残りの30%はD.E.Shawのような人達で溢れています.これは比較的難しい市場だと思います.

  私は1年以上に渡って,私的部門の人と接触し,非常に多くの優秀な人,非常に良いアイデアもあります。しかし,全体として,正規化のレベルと理論のレベルは,おそらく20年前の米国にあるでしょう。ここにある例があります,また,当年,我々は調査を行うときに,国内でアルファのボスに接触しました。私は,彼は比較的警戒し,あまり話すことを望んでいない,しかし,彼は喜んで,彼は私に少しも教えてくれました。彼は私に製品の純資産の曲線を見せて,2014年の終わりには,非常にきれい,基本的に常に向上しています。私は強かった,と,その再評価の時はより良いですか?彼は,再評価の時は,非常に不誠実でした。私は,非常に奇妙で,一般的に,非常に良い再評価,いくつかの非常に悪い再評価でした。彼は,2010-2012年に再評価され,13-14年の最後でした。彼は最近,彼は言った (追加) 2014年12月 (月) に,非常に良好ではありませんでした。

  そこで私は考えました “アルファになりたい人は何をしているの?” 少し理解できました. 中国には2000以上の株があり, わずかな株を買い, 深300の期貨でカバーできます. これは, 平均的に小さい株を買い, 大きい株でカバーするのと同じです. 中国人はアルファだと思っていますが, 海外ではサイズのファクターというリスク指標です.

  2012~2014年,小株は巨大な牛市から抜け出し,今,私たちは”創業板のスーパー牛市”と呼ばれる牛市を知っています.私たちはサイズの要因が2年間15%の利益を上げているのを見ることができます. このような市場では,少しのレバレッジを加えれば,30%,40%,50%の利益を上げることが可能です.

  その頃は,すべてが明るく,自信に満ちて,この仕事に戻ったと感じました. 後に,私は,リスクがどんなものか結論付けました. そのリスクのうちの2つは,マクロ経済と政治的状況です.

  帰国後も長い間,中国市場の論理を理解するのが難しいと感じました。3月17日に上海に到着したところ,株価は9日連続で上昇し,創業者板,神車など,様々な奇妙なことがありました。60億円を超える規模の分級ファンドは,取引をしていないのに50%のプレミアムを得ました。大市牛5000点から3つの連続の株価災害が起こったのはなぜか,私は理解するのが難しいと思います。なぜか,ここでどのような論理があるのでしょうか?

  上場企業もあって,私もそれらに非常に意見がありますが,上場企業は,どうやったら気軽に停牌できるのでしょうか?A株は,いつでも,数百の企業が停牌している可能性があります. 株式災害の時には,LTVや万科をはじめ,1,000社が停牌していました. 万科は,流派ではありませんか? 6ヶ月も停牌しています. 停牌の他に,乱増,ケイシーと買い込みがあります. 小剛が会社を立ち上げ,ファン・アイスが会社を立ち上げ,そして10億を買い去りました. これは何かの論理ですか? 私はこの論理を理解しようとしています.

  ここには実際は論理がある。私は結論として,より大きな論理は,高評価VS資産の荒廃である。高評価は物価が高い,資産の荒廃は投資家が買えるものがないということだ。なぜこのような現象が生じるのか?第一に,私は流動性がまだ比較的充実している,通貨供給は中国だけでなく,世界中でQEが行われていると感じている。実体経済が減速し,資金が仮想から脱却している。私は江の近所にも親戚がいる,数年前にはお金が実体経済に流れていた.しかし,実体経済は基本的にお金を稼ぐことが難しいので,すべてが仮想経済に移行している。これが第一の理由である。

  第二の理由は,供給の観点から,二次市場の投資標識は稀であるということです.なぜですか? 中国では承認制度が導入されており,海外では登録制度があります. あなたは米国で上場し,その要求を満たす限り,あなたの株式は売り切れるように上場できます. 中国ではIPOは承認制度です. 今では700人以上が証券庁の列に並んでいます. 毎月13〜15人が上場しています. これは表面的には投資家を保護しているように見えますが,実際に私は投資家を害しています.

  この2つが加わると,高評価と資産荒廃は,不安定な市場を生み出します. 2008年の米国では,流動性の縮小が金融海を引き起こしました.

  中国のVC,PE,M&Aファンドは,非常に熱いです.彼らの最も基本的な論理は,資産をA株の二次市場へ転売することです.これは,彼らの最も基本的な投資論理です.二次市場にはいくつかの点の価格差があるからです.例えば,私は上場企業です.私は他の場所から1億の資産を得て,私はそれを私の会社に組み込んで,すぐに50億の価値があります.これは,最大の稼ぎのチャンスです.

  もちろん,中国には,株主への配当額が,当年の株価を上回る,台のような良心的な会社もある.我々は台のような会社を必要としている.しかし,ほとんどの会社は,株を売り,例えば,増額を整え,再編を整え,再編を整えようとしている.株を売ってどうしよう?私は債権を発行できるが,結局は株になる.大株主は,機会があれば,持分を減らし,この論理は簡単です.株価が高いからです.

  また,業績は物語を語ることより,産業は株式を売ることより難しい. 最近,アメリカが新エネルギー自動車を導入し,乐视網がPPTを導入し,将来を見据えているという段落が流行している. アメリカ人がロケットを発射し,乐视網もPPTを導入し,将来を見据えている. 結局は株式を売却すること,これが基本的な論理である.

  投資家の視点から見て,私は非常に被動的であり,常に何も持っていないと感じています.

  債券の利回りは比較的低いし,信用リスクも高い。近年では信用事件が頻発しており,中鉄物流などの国有企業にも信用事件が発生している。不動産も,私個人の見解では,実はあまり良くない。中国の人口構造が変化しているからです。後代の若者は,一世代ほど多くないので,三,四線ほどの家を誰に与えるのか想像するのは難しい。これは中国市場のいくつかの論理です。

  深300の業績と融券余剰を合わせると,資本主導の博金市場になっている.深300は,牛市から2014年7月に2000点から5000点まで上昇し,その後3000点まで下落し,国家救済市場で2015年9-12月に小陽春があり,その後再び下落した.同時に,2回の株価のレバレッジがあり,500億から23兆ドルまで成長し,90兆ドルまで下落し,去年の小陽春には90億から13兆ドルまで回復し,現在は再び下落している.これは,資本主導の市場であり,博金市場であることを示している.

  今では二級市場株は非常に高価である。長期的には,私は投資価値がほとんどないと感じている。本来はセーフージングが可能なものだが,株価災害後,株価指数期貨と融通は制限された。実際,昨年の7月と8月の時点では,当時は基金が正式には行われず,取引は比較的小さかったので,当時は株式災害の感覚はほとんどなかった。基金がセーフージングを通して,波動が大きくなるほど,より多くのお金を稼ぐことができるからです。しかし,9月7日になると,期限が制限された後,リスクをセーフージングするのは非常に明白で,非常に難しいと感じている。私募界の同僚は皆,そう感じていると思います。

  長期的には,この問題を解決する方法は,市場を元に戻し,株式の供給を増やすための登録制度であるべきだ。しかし,この問題はどこにあるのか? 立ち上げのタイミングは難しい,牛市は立ち上げられない,なぜなら,一旦立ち上げればバブルが破綻するからです。また,熊市も立ち上げられない,なぜなら,庶民は怒っているので,あなたはもう一度登録制度を立ち上げることもできない。だから,この登録制度はいつ立ち上げられるかは分からないが,これは中国の問題を解決する一つの方法であるべきだ。

• 3 ヘッジファンドが中国市場に適応する方法

  中国市場には大きな課題があるので,どうすればいいのでしょうか? 起業する決断をしたので,少しでも手間がかかりました. 次に,私の起業の感想についてお話します.

  市場は変化し続けています.変化する市場の中で,新しい方法を探さなければなりません. 例えば,2009年,危機の後,米国には新しい司法制度,新しいビジネスモデルがあります. 中国市場はどうするべきですか? まず,比較的基本的な問題です. 管理会社として私たちが何をすべきですか. これは私にゴックスでの小さな経験を思い起こさせます. ゴックスに入社した最初の日,私はまだインターンであり,小屋でトレーニングしていました.

  この点をもとに,私たちも顧客に良いサービスを提供すべきです. ここで少し話しましょう,私は国内のブローカーが意識が非常に強くないと感じています,私たちは政策立案者と同じように,不動の通知を発信します. 私は,顧客サービスをうまく行うことができる人は,中国市場で大きく,可能であるべきだと思います,これは私たちがしたいことです.

  まず,私の同僚である宇翔は,中国には優秀な人材が多く,儲けはたくさんあるが,リスクと利益の明確な定義が欠けていると発言した.

  投資方法を簡単に比較してみましょう. まず理財,3%-4%は保安型の理財で,リスクはありませんが,利回りは低いです. 株式市場の平均リターンは長期的には7%-10%程度ですが,変動は大きいです. 上証50回撤回は少なくとも20%,起業板の極限時には50%で,リスクは高いです. 中長期国債は,上昇と低下のない位置であり,利回りは比較的低いです.

  どうすれば解決できるのか? ヘッジファンド. 伝統的なヘッジファンドは,海外でシャープ比率1:1,リスクリターンに差がある. リターン獲得は2桁で,リスクは株式市場より小さいので,その価値はある. 私たちは多戦略的なマネジメントプラットフォームを作りたい. 偏りのある投資方法があり,私たちはさらにリスクをコントロールし,リスクをコントロールし,より低いものを追求します.

  リスクは取引リスクだけでなく,市場リスクも第一の要素です. 信用リスク,流動性リスク,IT技術リスク,法規制のリスクなどもあります. もし,レバレッジを使えば,流動性リスクを考慮する必要があります.

  2つ目は,戦略のカバーを広げること. 伝統的なやり方は,3つの斧をぐ,つまり,株式,選択時,レバレッジ. 3つを重ねることは,多くの私募ファンドの戦略です. 現在,株式市場はより稼ぐのが難しいので,さらに追加する必要があります. テキサス州ポケットの私の経験から借りて,戦略を分離することです.

  3つ目は,資産配置の力を発揮することです. 2015年9月の中国金庫が閉鎖された後,儲けが難しくなりました. どうしたらいいですか?

  基本的要素があります ひとつは 株を買うよりも 株式を買うよりも 安く,ETFを買うよりも 少し安く,インデックスを作りました ひとつは 株を買うよりも 安く,ETFを買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも 安く,ETFを買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安く,株を買うよりも ほんの少し 安

  2つ目は,債券です. この曲線は良く見えますが,利回りは3%です. これは債券の牛市です.

  そして最後に商品です.これは私たちが内部で作成した商品総合投資可能指数です. 去年の9月から現在まで,商品は長期の熊市に遭遇します. 2012年から描き始めるとしたら,2年以上の熊市があり,あなたはそれにどう対応しますか? 量的な方法でまとめると,年収率,波動率,シャープ比率を計算できます.

  シャープ比率を計算する時,この3つは理想的ではない,リスクは小さい,儲けは少ない,儲けは多い,リスクは大きい,どうしよう? 先ほど言ったように,例えば,我々の変動率を8パーセントに制限する,これは数学的な指標で,これは達成可能である.投資は2つの大きな目標である,一つはリターン,一つはリスクである.リターンは,非常に難しいが,リスクは比較的に良い定量を持つことができる.

  緑の線は株式で 比較的平らな青の線は債券です. まず下から商品が上がります. 配分を一定比例でします. これは40%の債券,40%の商品,20%の株式です.

  金融理論の発展について前回話したのですが,実は国外では,5~60年代以降,金融分野の発展の大きな部分はリスク管理でした. リスク管理,投資ポートフォリオの管理について,比較的成熟した理論があります. これは,最も単純な配置の例です.

  第4に,情報処理のための量的な手段,取引の完了のための技術的な手段. 量的なファンドの本質はなんですか? 私は,投資は,まず,情報処理に関与すると思います. 私は,情報に基づいていくつかの決定を行う必要があります. これは,大量のデータを処理するコンピュータを助けることができます. 私たちは,いくつかの歴史的な法則を探し,いくつかの決定を行うことができます.

  最後に,それはおそらく私のアメリカでの実戦の経験によるものかもしれません,あなたはそれを何となくまとめることは難しいでしょう.私は北北大の1年目に軍校で渡り,非常に感触的です,軍隊は正規化,精細化,それが戦闘力を持つことができるようにする必要があります,私たちは非常に緩やかではありません.

  私自身,今後5〜10年は,資金管理業界,つまりヘッジファンド業界の発展の黄金時代であり,金融大時代であると思います. なぜそう言うのですか? 私は若い頃,こののを”一運,二命,三風水,四積陰道,五読“という言葉を耳にしました. 以前は,これは封建的な迷信だと思っていましたが,私が今日持っているのは,私がよく勉強したからです. しかし,今,私たちは,これはまだ非常に理にかなっていると考えます.

  だから,今後5〜10年は,管理業界が, 黄金時代を迎え, 成長する業界になると思います. 10年前,インターネットのように, 運命,運,風水がとても正しい業界です. 真剣に取り組む限り, 真剣に顧客にサービスを提供すれば,成功できるでしょう.

  もう少し言及すると,多くの読者は,私が何年もの間,ウォール街の乱世を書き終えた後,別のものを書くかどうか尋ねました.誰かが名前をつけており,乱世金融街または乱世陸家口と呼ばれています.私はアメリカのことは,乱世世,中国のことは乱世世,つまり大時代のと呼ぶことはできません,後で書くかもしれません.私は計画があり,私は微信の公共号を開いて,以前書いたことの半分を,いくつかの投資に関する記事を集めて書き出したいと思っています.私は今後の数年間で,皆さんと一緒に中国の金融発展の大きな時代を目撃したいと思っています.

投稿日: 投稿日: 投稿日: 2016年3月