양적 투자를 다른 관점에서 살펴보다

과거 많은 시간 동안, 나는 다른 그룹에 양적 투자 방법론을 추천 할 때마다, 항상 과거의 재검토 결과에 기반하여 비교적 좋은 승률을 갖는 반 과학적인 태도를 가지고 그것의 장점을 홍보했다. 그러한 홍보에 대한 가장 큰 도전은 항상 좋은 재검토 결과가 과잉 적합의 결과일 가능성이 높다고 생각되는 사람들이고, 모델 자체는 미래에 동일한 초과 수익 능력을 가져올 수 있다고 믿기 어렵다는 것입니다. 이러한 도전에 대한 일반적인 대답은 당신이 훌륭한 펀드 매니저를 선택할 때 당신은 실제로 그의 또는 그녀의 과거 역사 성과를 보는 것입니다.

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이 소위 우수한 투자 관리자의 미래 성과도 과거의 훌륭한 성과와 완전히 다른 것이 될 수 있습니다. 이러한 사례는 실제로 일반적입니다. 충분한 역사적 데이터가 있다면, 매년 수익률 순위를 매기는 공개 펀드의 2 년 뒤의 통계는 많은 사람들을 놀라게 할 것이라고 확신합니다. 그래서 나는 논리적으로 잘 돌아가는 좋은 피드백 결과를 가진 모델의 선택 지분을 결코 생각하지 않습니다. 특히 그 피드백 기간이 충분히 길고, 미래에 대한 예측은 짧은 시간 동안 좋은 투자 성과를 가지고 많은 이야기를 할 수있는 펀드 관리자보다 나빴습니다. 그러나 많은 이유 때문에 (이 주제에 대해 나중에 전용 기사를 작성 할 기회가 있기를 바랍니다) 실제로이 펀드 관리자는 모델보다 훨씬 높은 가격으로 운영되며, 이 펀드 관리자는 자신의 개인 회사를 모집했을 가능성이 높습니다!

제가 생각하기에, 중국에서의 양적 투자에 대한 또 다른 매우 설득력 있고 거의 아무도 깨닫지 못하는 판매 포인트는 실제로 더 깊고 더 논리적인 현실에 기초하고 있습니다. 이 현실은 중국 주식 시장의 도박성이 다른 나라보다 훨씬 높다는 것입니다. (이것은 일부 사람들이 말하는 고집성, 단기 핫 포인트 속임수, 정책 시장 등에 대한 일반화입니다.) 만약 당신이 이러한 견해에 동의한다면, 당신은 이러한 시장에서 과학적인 규칙이있는 운영 방법이 없다면, 당신은 다른 사람들이 돈을 버는 바보가 될 가능성이 높다는 것을 알게 될 것입니다.

중국 주식 시장의 게임성이 강한 결론은 최근 개인 자금 인민 투자 이사장인 민의 데이터에 의해 뒷받침되었다. 민의 결론은 20년 이상의 중국 주식 시장 투자 경험이 있고 500개 이상의 상장 기업을 조사했기 때문에 설득력이 있다. 최근 그는 국가신용 증권 기구의 전략 회의에서 중국 상장 기업의 80%가하는 일은 주주 가치를 파괴하는 것이라고 말했다. 그의 결론은 매우 간단한 경제적 가치 증대 EVA (Economic Value Added) 로 증명할 수 있다.

그렇다면 왜 중국 주식시장의 게임성이 다른 나라의 시장보다 더 높습니까? 이것은 상대적으로 민감한 주제일 수 있으며, 각자의 생각이 있습니다. 개인적으로 주식 시장은 법규가 지배하는 시장 경제의 특징이 매우 큰 것이라고 생각합니다. 중국 주식 시장의 가장 큰 문제는 2 차 시장의 참가자와 상장 회사의 큰 주주들의 이익이 일치하지 않는다는 것입니다.

백년 상점의 정신을 가지고 상장 회사를 운영하는 대기업 주주들은 많지 않습니다. 동시에 자신의 모든 재산을 회사에서 다른 주주들과 함께 부가치를 달성하기 위해 투자합니다. 이 결론은 이러한 기업가의 존재를 배제하지 않고, 통계적 의미의 결론만을 지적합니다. 대기업 주주들은 종종 다양한 자본 게임을 통해 주식 가격에 영향을 미치며,이 사실을 모르는 제2 차 시장 참가자는 종종 희생자가됩니다._백두대 학술 。 이렇게 많은 용어 연구는 이 문제의 보편성이 얼마나 놀라운지를 보여준다。 여기서는 온라인에서 발견된 닌포 대학교 2011학년 학부 대학 졸업 논문을 인용한다. 제목은 중국 상장기업의 터널 효과 및 그 지배 의 요약이다: 본 논문에서는 중국 특유의 주식 구조 아래의 대주주들의 행동을 자세히 탐구한다。 대주주들은 상장기업 자산을 자신의 이익을 충족시키기 위해 이동하는 동력을 가지고 있으며, 이를 통해 다른 소주주들의 이익을 침해하고, 회사의 가치를 낮추고, 효과로 나타난다。 기사는 또한 이 현상이 발생하는 배경, 이유 및 영향을 분석한다。

중국 주식 시장의 게임성이 강한 또 다른 주요 이유는 소매업자의 적극적인 참여, 특히 주식 시장의 어떤 움직임이 있을 때입니다. 최근 Bloomberg의 기사는 2015년 1분기 약 4.5백만 개의 신규 상인 계정의 2/3가 고등학교 학위 또는 그 이하를 가진 것으로 나타났습니다. 이것은 대중의 추세에 따르는 사고방식, 빠른 돈을 쫓는 것, 그리고 과거의 역사를 잊는 것을 보여줍니다.

중국 주식 시장의 이러한 특징은 또한 왜 장기간 보유한 가치 주식이 종종 투자자들에게 신뢰를 잃어 버리게 하는지를 부분적으로 설명한다. 정량화된 재검토 방법을 사용하면, 당신은 과거에, 어떤 규칙적인 투자 방법, 높은 교환의 거래 방법은 거래 비용과 충격 비용을 감수하더라도 장기간 보유한 낮은 교환의 방법보다 더 낫다는 것을 발견할 것이다. 중국 주식 시장의 자본 이익 세금이 없기 때문에, 이것은 주식 시장의 거래 특성을 더 촉진하고 투자 특성을 희석시킨다. 투자 정신으로 가치를 추구할 때, 실제로 당신의 기본 가정은 회사 경영진과 당신의 이익이 일치한다는 것입니다.

따라서 규칙 기반 투자 방법으로서의 양적 투자 방식은 중국과 같은 게임성이 강한 시장에서 매우 설득력이 있어야 한다. 전 세계적으로 거래성이 매우 강한 선물 시장에서, T+0의 거래 특성과 우수한 유동성으로 인해 양적 거래 투자는 이미 논쟁의 여지가없는 주류이다. 많은 정보를 빠르게 처리하고 짧은 시간에 다른 요인으로부터 방해받지 않고 합리적인 결정을 내릴 수 있기 때문에 컴퓨터는 인간의 두뇌보다 우위를 차지한다.

프로그램화된 거래와 양적 투자