외환보증시장은 OTC 시장인가?

OTC 시장, OTC 시장은 무엇인가? 솔직히 말하면, 모든 것에 대해 이야기 할 수 있는 시장, 예를 들어, 당신이 이웃의 입구에 있는 소매점의 상사와 친숙하고, 당신은 심지어 돈을 벌 수 있지만, 만약 당신이 그 상사와 돈도 없는 관계를 맺고, 심지어 당신이 그의 마음속에서의 신뢰도가 0이라고 한다면, 상사가 당신에게 말하는 모든 말은 의심의 여지가 있을 것이다. 외환 시장에서의 거래도 마찬가지입니다. 모든 사람들은 기존의 규칙에 따라 거래하기를 원합니다. 왜냐하면 모든 사람들은 자신의 자금과 기술로 인한 수익을 감수하고 동시에 위험을 감수하기 때문입니다.

마지막 관람장치는 무엇인가? 이것은 거래자와 은행들이 자신들의 이익을 보호하기 위해 만든 규칙이다.

전통적인 은행간 제안의 과정은 주로 다음과 같습니다: 문의 제안 결제 확인.

• #### 1. 문의:

조문은 일반적으로 적극적으로 거래하는 당사자가 자신의 의도에 따라 외환 시장에서 조사를 수행합니다. 조사는 두 가지 목적을 가지고 있습니다. 하나는 거래 상대방이 자신의 회사의 요구를 알 수 있도록하는 것이고, 두 번째는 상대방이 만족스러운 가격을 제공하기를 희망합니다.

• #### 2. 제안:

제안은 문의자가 자신의 가격을 제시하는 것으로, 주로 달러 표기법과 단위 표기법이다.

• #### 3. 성관계:

거래 상대방의 환율을 보고한 후, 조회 당사자는 신속히 매매 결정을 내리고, 거래 기기를 통해 거래 절차를 즉시 완료한다.

• #### 4. 확인:

실수와 오해를 방지하기 위해 거래 당사자는 방향, 금액, 이자 날짜 및 결제 방법을 포함한 이전 거래 내용을 서로 확인합니다.

주의할 점은, 입찰자가 매매 가격을 발표한 후, 문의자는 즉시 얼마나 많은 금액을 사거나 팔 것인가에 대한 답변을 해야 한다는 점입니다. 문의자가 느리게 대답하면, 입찰자는 가격 상승이 일어났다고 말 할 수 있으며, 제안은 다시 올릴 수 있습니다.

거래소에서 거래가 진행되는 경우, 거래자가 거래가 완료된 후에 상급자에게 요청하는 것은 불가능합니다.

• #### ‘라스트 룩’이란게 뭐야?

거래자들은 ‘라스트 룩’이 무엇인지 궁금해 할 수 있습니다.

간단히 말해서, Last Look은 거래자의 주문이 유동성 공급자의 제안과 일치 할 수 있다고 하더라도, 유동성 공급자는 여전히 거래자의 주문을 거부 할 수 있습니다. 주문을 수락하기 전에 유동성 공급자는 주문을 수락할지 여부를 결정 할 수있는 마지막 기회를 가질 수 있습니다. 이것은 많은 거래자를 좌절시킵니다.

즉, 거래자가 유동성 공급자의 가장 좋은 제안을 클릭했을지라도 공급자는 Last Look을 통해 거래자의 주문을보고 이해관계에 따라 주문을 실행할지 여부를 결정합니다. 시장 가격 목록의 경우, 귀하의 주문은 2차 할인 가격으로 거래됩니다.

• #### Last look의 원인은 무엇인가?

Last look는 초기에 지연의 원인으로 발생했으며, 이후에는 초고주파 중매와 외환 현금 거래의 분산성을 방지하기 위해 발생했습니다.

• #### 초기 지연

외환 전자 디스크 초기, 외환 거래 주문의 실행 과정은 매우 느리고, 큰 지연이 존재합니다. 예를 들어, 거래자는 단말 EURUSD = 1.0402의 지점에서 구매를 발송하고, 유동성 공급자는 EURUSD = 1.0407의 시간에 구매를 수신합니다. 유동성 공급자가 1.0402의 가격에 따라 거래하면 거래자는 즉시 5점의 이익을 얻으며, 유동성 공급자는 5점의 손실을 입습니다.

만약 많은 주문이 있다면, 유동성으로 인한 손실은 매우 심각할 것입니다.

• #### 배당을 막는 방법

2000년대 초반, 유동성을 제공하는 은행의 기술은 HFT보다 더 빠르고, 잘못된 입찰을 활용할 수 있었다. HFT는 가격 변화를 더 빠르게 파악하고, 은행의 어떤 입찰도 알아낼 수 있었고, 은행은 여전히 오래된 입찰을 제공했다. HFT는 지연된 입찰을 클릭하고, 시장에서 신속하게 판매하여 위험없는 이익을 얻었다.

• #### 외환 현금 거래의 분산성

OTC 시장은 분산된 시장입니다. 당신이 은행으로 시장거래를 하고 있다고 가정하면, 많은 ECN들이 당신과 연락하고, 그들의 ECN 시장에서 당신의 제안을 받고 싶어합니다. 하지만, 당신이 제공하는 제안은 EUR/USD일 뿐이며, 2점의 점차가 있고, 깊이는 200마리입니다.

10개의 다른 ECN들이 당신을 찾아왔다고 가정해 봅시다. 그리고 그 시장의 깊이는 2억 달러입니다. 하지만 2억 달러는 당신이 원하는 전부가 아닙니다. 당신이 원하는 것은 2천만 달러입니다. 어떻게 해야 할까요?

따라서 한 ECN의 제안이 일치하면 다른 9개의 ECN을 즉시 거부하고, 그들의 가격은 다른 더 나쁜 가격으로 실행됩니다.

또한, Last Look은 주문 시장 거래와 관련이 있으며, 일반적으로 시장은 가격을 고객에게 제공하여 고객이 단말기를 통해 가격을 볼 수 있도록합니다. 고객은 주문을하고, 주문 지시가 시장에 도착한 후 처리되고 은행에 의해 거래되고 확인되고 사용자에게 반환됩니다.

• #### “Last Look” 이후의 몇 가지 가능성:

예를 들어, 유동성 제공자 A는 1.3500에서 10 손 유로 달러의 제한 가격 구매를 했습니다. 당신은 당신의 거래 플랫폼에서 시장 가격으로 10 손 유로 달러를 판매하기로 결정했습니다. 시장이 1.3500이라고 가정하면, 유동성 제공자 A의 1.3500의 제한 가격 구매는 일치됩니다. 그러나, 마지막 모습을 갖는다는 것은 200ms 이내에 당신의 거래를 거부 할 수 있다는 것을 의미합니다.

• #### 유동성 제공자 A가 거래를 거부하면 어떻게 될까요?

아주 간단합니다. 여러분의 가격은 2번째 가장 좋은 가격과 일치하게 됩니다. 따라서 만약 유동성 제공자 A가 거래를 거부하고, 2번째 가장 좋은 제안이 1.3499인 경우, 여러분의 거래는 이 가격으로 완료되고, 1 베이시스 포인트의 슬라이드 포인트가 발생하게 됩니다.

• #### “Last Look”는 어떻게 슬라이드 포인트에 영향을 미치나요?

앞서 언급한 바와 같이, 거래가 1.3500가 아닌 1.3499에서 완료되면 1 베이시스 포인트의 슬라이드 포인트가 발생합니다.

Last Look은 거래 전 보장을 초래할 수 있습니다. 즉, 유동성 공급자가 유리한 가격으로 거래 할 수 있다면 거래자의 주문이 수락됩니다. 그렇지 않으면 주문이 거부됩니다. 이론적으로, 거래 전 보장이 실패 할 때마다 거절을 하면 LP의 이익은 위험하지 않습니다.

• #### :

의 마지막 전망은 초기 명령어 방식의 거래 시대에 유래했다. 당시 은행은 의 마지막 전망을 잠재적인 시장 위험이 발생하지 않도록 위험 관리 장치로 사용했다. 전자화 된 외환 거래의 보급과 함께, 의 마지막 전망은 산업에서 피할 수 없는 논쟁의 대상이 되었다.

현재, Last Look 메커니즘은 자동 외환 거래 시스템으로 구성되어 있으며, Last Look 행위가 충분히 투명하지 않기 때문에 구매자 시장의 높은 관심과 우려를 불러 일으켰습니다. 영국 정부의 공정하고 효과적인 시장 검토 (FEMR) 는 Last Look 이 현재 형태에서 시장 상인이 악용 될 수 있다고 말합니다. 시장의 변동에 따라 자동으로 제출 된 주문을 수락하거나 거부하거나 동의를 얻지 않은 상태에서 고객의 주문을 사용하여 다른 거래 활동을 수행합니다.

LastLook은 여전히 많은 참가자들이 거래 실행 모드로 사용하고 있습니다. 예를 들어, Bats Global Markets의 Hotspot 플랫폼, Thomson Reuters의 FXall 플랫폼 등이 있습니다.

일부 참가자들은 Last Look이 없다면 제안 범위가 더 작아지고 점수 차이가 더 커질 것이라고 생각했습니다. Last Look의 부정적인 영향에 대해 시장이 해야 할 일은 금지하는 것이 아니라 더 명확한 기준을 사용하는 것이라고 생각했습니다.

“전화 금융”