변동성이 높으면 위험도 높습니까? 가치 투자에서 위험의 정의는 여러분이 생각하는 것과 다릅니다

최근에 본 기사에서, 어떻게 정규 투자 회사와 사기 회사를 구별 할 수 있는지 설명합니다: 상사는 모호하고, 말하기는 모호하며, 얼굴 모양과 감수성, 투자에 대해 이야기 할 때 항상 위험을 이야기합니다. 얼굴은 무관심하고, 정신은 불안합니다. 일상의 스트레스에 의해 숨을 쉬지 않고, 수익률을 보장하지 않습니다. 일반적으로 업계의 투자 관리자는 업계의 투입니다. 서양화 펜, 성공 구조가 충분하고, 하게 말하고, 흔들리고, 움직이지 않으면 전체 흐름을 말해줍니다. 자신감이 무너졌습니다. 세계 도표와 업계 추세는 그의 입에 따라 가고, 가슴이 수익률을 보장하는 근본적인 사기 회사입니다. 일 때문에 매일 스티커를 입고 개처럼 보이지만, 나는 여전히 그런 사람에게 칭찬을 해 주어야합니다. 특히 첫 번째 항에서 투자에 대해 언급하자마자 항상 위험을 이야기합니다. 투자 관리자의 신뢰성을 판단하기 위해 위험을 이야기하지 않는 것은 내면의 울음소리를 냅니다. 일반 고객에 대한 두 가지 사항은 내가 가장 깊은 융합으로 보고해야합니다. 하나는 투자 목표이며, 두 번째는 위험 용인 (risk tolerance).

• #### 1. 위험이란 무엇인가?

한 마디로, 중국어의 위험이나 영어의 risk, 모두 유래어이며, 그 긴 심정길은 다음과 같다. 고대 그리스어 ριζα > 라틴어 resicum > 이탈리아어 risco > 프랑스어 risque > 영어 risk ᄒ. 고대 그리스어 근원은 根 또는 石 , 라틴어 근원은 崖 , 결국은 바다의 어려움에서 피하기 위해 () 이 () 이 () 이 악행 선박, 바람, 위험은 생깁니다. 현대 언어의 위험에 대한 정의는 대부분 의 손실이나 부상을 당할 가능성이 () 입니다.

금융적으로 위험을 이해하는 것은 전통적 리듬과 현대적 리듬의 두 가지 측면이 있습니다. 학교에서 리듬을 배우는 학생들, 만약 여러분이 버핏 투자 이론 (많은 대학들이 비슷한 가치 투자 선택 과목을 운영하고 있습니다) 과 리듬 투자 조합 리스크 관리 (Risk Management) 의 두 가지 과목을 동시에 공부한다면, 여러분은 정신 분열을 겪을 것입니다.

전통적 관점 아니면 그냥 버핏 관점이라고 부르죠 리스크는 손실이나 부상의 가능성 입니다. 은 사전적으로 이해해야 합니다. 하지만 현대 금융학은 추구하고 있습니다. 친구들, 나는 모델링을 잘하고 있습니다. 당신은 la la land와 마찬가지로 너무 가상의 상황입니다. 확률 , 나는 그것을 어떻게 측정해야합니까? 나는 어떻게 볼볼과 낙하산의 위험 크기를 비교해야합니까? 볼이 부상을 입을 수 있지만 일반적으로 다리를 부러뜨릴 것입니다. 낙하산이 검은 천둥에서 튀어나올 확률은 극대하지만 작은 일이 발생하면 을 해야합니다. 이 둘 중 누가 더 큰 위험을 가지고 있습니까?

##### 제가 어떻게 모델링을 할 수 있을까요? 제가 어떻게 모델링을 하지 않고 노벨상을 받을 수 있을까요?

그래서 현대적 관점은, 혹은 학문적 관점이라고도 할 수 있습니다. 경험주의에서 출발하여, 많은 역사적 자료들을 통해, 대략적인 법칙을 발견하게 됩니다. 위험성이 높은 자산 (여기서는 여전히 손실의 가능성이 높다고 이해된다) 은, 일반적으로 가격의 흐름에 대해 더 큰 변동성을 갖게 됩니다.

그래서 그들은 위험에 대리인을 찾아, 파동, 파동 큰 위험은 높고, 파동 작은 위험은 낮다; 그리고 파동 자체는 또 다른 대리인, 표준 나쁜있다. 그들은 다음으로 위험을 체계적 위험 (systematic risk) 과 비 체계적 위험 (non-systematic risk) 으로 나누었다. 현대 조합 관리의 말대로, 비 체계적 위험 (또한 회사 특정 위험, 예를 들어 돼지 털을 판매하는 돼지 전염병으로 인한 주가 변동) 은 충분히 다양화 (diversification) 에 의해 소멸 될 수 있다. 그래서 그들의 눈에는 시스템 위험이 아니라 시스템 위험 만이 있다.

그래서 현대 조합 경영의 관점에서 보면, 위험은 다양화되지 않는 체계적인 위험으로 변하게 됩니다. 그들은 β (beta) 라고 부르고, 탱크를 여는 베타로 읽습니다. 베타는 전체 시장의 예상 수익에 대한 어떤 자산의 예상 수익의 민감도를 측정합니다… . 엄격하게 말하면 매우 피곤합니다.

버핏들은 당연히 학계의 위험 관념을 부정한다. 우선 표준 차이가 있다고 말해야 한다. 이것은 확실히 신뢰할 수 없다. 예를 들어 A와 B의 두 개의 주식이 있는데, A의 주식은 지난 6 년 동안의 마지막 거래일 가격이 각각 1과 2와 3와 4와 5와 6이며, B의 주식은 2와 1과 2와 1과 2와 1이다. 결과적으로 분석 결과, A의 표준 차이가 B보다 훨씬 크므로 A의 위험은 B보다 크다고 결론 내린다.

A 주식은 6년 동안 500% 상승했고, B 주식은 6년 동안 계속 하락했고, 그 결과 A가 B보다 더 큰 위험을 감수했습니다. 그 말을 듣고 그라한의 관장판도 참을 수 없었습니다.

• #### 2. β (beta)

베타에 대해 이야기하자면,

베타의 적들이 너무 많았어요, 특히 이름과 이름이 비싼 놈들, 그놈들을 죽이기 위해 소리치는 소리도 엄청나게 컸어요.

우리가 그라한의 열렬한 팬이라면 베타에 대해 이야기하지 않으며, 자산가격모형 (CAPM) 또는 증권 간의 상관관계에 대해 이야기하지 않습니다. 우리는 두 가지에 대해서만 신경을 씁니다: 가격과 가치… (예를 들어, 만약 주가가 시가총액인 8천만 달러에서 4천만 달러로 떨어지면, 그 베타는 더 높습니다. 만약 베타가 위험을 측정할 수 있다고 생각한다면, 주가가 더 저렴하지만, 오히려 더 위험합니다. 그 아이디어는 앨리스가 떠돌고 있습니다.

버핏은 “위험은 무지함에서 비롯된다”고 말하기도 했다. 즉, 당신이 알고 있으면 위험은 없다. 증권 가격이 변동하는 곳에는 당신의 위험과 상관이 없다.

세스 클라르만 (Seth Klarman) 은 “베타는 순전히 시장 가격으로 위험을 측정하고 투자 목표의 기본 사항을 거의 고려하지 않습니다”.라고 말했습니다. 그리고 가격 수준도 철저히 무시되었습니다 (베타는 가격 변동만을 보았습니다). 이러한 인식에 따라, 50 달러의 가격에 IBM 주식을 투자하는 것은 100 달러의 가격에 IBM을 투자하는 것과 비교할 수 있습니다.

학계와 많은 전문 투자자들은 아이디어를 생각해냈는데, 위험을 그리스 문자 베타로 정의한다. 그들은 역사적으로 가격 변동도가 높은 주식의 위험이 더 크다고 생각한다. 그러나 실제 가격 투자는 확실히 이것이 엉망이라고 생각할 것이다. 높은 변동성이있는 주식은 또한 극도로 과소 평가 될 수 있으며, 따라서 실제로 위험도가 낮은 투자 대상이 된다. ( 증권 분석 선행문에서 나온)

베타는 또한 어떤 투자에 대한 상향 잠재력이 하향 위험과 거의 동일하다는 것을 기본으로 정의합니다. 이것은 우리가 알고있는 세계의 현실과 다릅니다. 역사의 변동성은 어떤 투자에 대한 미래의 성능을 (아마도 미래의 변동) 예측할 수 없기 때문에 위험을 측정하기 위해 베타를 사용하는 것은 전혀 쓸모가 없습니다.

노벨상 수상자인 유진 파마 교수와 그의 동료인 켄 프렌치 교수 (네, 파마-프렌치 모델의 두 형제) 가 1992년에 발표한 연구에 따르면 주식의 역사 베타가 미래의 베타를 예측할 수 없다는 것이다. 또한 베타가 평균 회귀 (mean reversion) 의 경향을 보이는 연구도 있다. 즉, 시간이 흐르면 모든 주식의 베타가 평균으로 돌아간다는 것이다. 즉, 1이다. 그래서 많은 사람들이 베타를 연주할 때, 을 조정한 베타 을 그 1로 다시 을 맞추는 것이다.

그래서 우리는 역사적인 자료로 베타를 찾아내려고 애쓰고 있습니다. 하지만 실제로는 이상한 일이죠. 예를 들어, 어떤 회사가 베타를 1.4로 측정할 수 있지만, 시장은 갑자기 붕괴합니다. 1987년 10월의 블랙 월요일처럼 20%의 폭락으로 인해, 그 회사는 12%의 폭락을 겪을 수 있습니다. 그리고 그 때 당신은 완전히 붕괴되고, 이 주식의 베타는 1.4 또는 0.6이 되었습니까?

베타의 관점에서 볼 때, 당신의 예측은 당신의 역사적인 데이터만큼이나 좋을 것입니다. 많은 거대해 보이는 장기자본관리 회사들은 그렇게 멍청합니다.

베타는 내 마음속의 고통이라고 말할 수 밖에 없다. 금융 학과 출신이기 때문에, 그 해에 이리석탑에서 가르치는 것은 베타, 알파, CAPM, APT입니다. 이론적으로는 강하지만 실용적으로는 쓸모없는 내용입니다. 그리고 나중에 CFA의 과정은 기본적으로 베타 조합 관리 핵심을 둘러싸고 있습니다.

하지만 어린 시절에 가치 투기 사상에 사로잡혀 있었기 때문에, 나는 일찍이 베타의 현실세계에서의 모습을 알게 되었다. 그래서 나는 열렬한 눈물을 흘리며 이 학파의 지식을 배웠다. 그러나 마음속에는 의심이 가득했다. 그런 인지적 불균형의 복잡성과 고통은 아무도 이해할 수 없다.

• #### 3. 위험은 더 커서 더 많은 보상을 받으며, 위험은 더 적으면 더 적은 보상을 받나요?

학계에서는 실제로는 많은 시간을 낭비하고, 현실의 금융 세계에서 우리는 여전히 실용주의를 가지고 있습니다. JPMorgan의 VaR 모델이 더 일반적입니다. 이것은 어떤 금융 제품이나 조합의 최대 손실을 측정하기 위해 가치 at 위험 모델로 번역 할 수 있습니다.

VaR은 특정 시간 동안의 잠재적인 손실과 그 손실을 발생시키는 가능성을 측정할 수 있다. 예를 들어 10% monthly VaR = 5%, 이 시간 동안 10%의 경우 자산 (조합) 의 시장 가치가 적어도 5% 떨어진다. 나는 여기서이 모델에 대해 자세히 설명하는 것도 아닙니다.

물론 어떤 사람들은 단지 리스크의 가능성만을 리스크로 이해하는 것이 충분하지 않다고 생각합니다. 예를 들어, 아스와트 다모다란 교수는 리스크의 정의를 가장 잘 아는 사람이라고 말했습니다. 중국어에서 리스크 위기라는 말은 위험은 유기적일 수 있습니다. 다른 사람들은 리스크의 피해를 볼 수 있습니다. 또는 불쾌한 변동만을 볼 수 있지만 중국인처럼 리스크의 기회를 볼 수는 없습니다.

그래서 오래된 속담이 떠오르죠. “위험이 많을수록 보상도 많을 것이다”. 하지만 그 속담은 믿을 수 있을까?

이 문장은 학파의 견해와 어긋나고, 그래서 사실 많은 금융 이론의 전제이다. 위험 = 변동, 그들은 변동이 클수록 예상 수익도 커져야 한다고 생각하며, 그렇지 않으면 이 조합은 효율 프론티어 (efficient frontier) 에 있지 않으며, 효율 프론티어에 있는 기묘함은 고려하지 않는다.

이 아이디어는 매우 깊은 영향을 예를 들어, 우리가 조사 펀드 관리자의 성과, 2016년 왕 관리자 펀드 보상률 10%, 徐 관리자 펀드 보상률 20%, 두 사람 중 누가 더 강? 사탕 대마를 발출 그것은 확실히 徐 관리자, 徐 관리자 내가 당신을 사랑한다. 그러나 직접 보상률은 가장 외래 방법, 왕 관리자는 단지 성과 증권, 徐 관리자는 단지 창업 게시판을 플레이 할 수 있기 때문에, 두 플랫폼의 위험은 다른, 어떻게 직접 수익을 비교 할 수 있습니까? 그래서 우리는 더 나은 합동 단위 위험이 가져올 수있는 수익을 볼 수 있습니다.

그래서 여기서 분할법을 해볼게요. 현대 조합 이론에 따르면 위험 = 변동, 우리는 분자를 합성 수익으로 정의할 수 있습니다. 무위험 수익 , 분자는 합성 수익의 평균 표준 차이입니다. 다음 은 유명 의 샤프 비율 (Sharpe Ratio) 이며, 위험 조정 후 수익 수준을 측정합니다. 현대 조합 이론은 이것이 당신이 왕 매니저와 徐 매니저를 누가 더 좋아하는지 결정할 수 있다고 생각합니다.

이것은 ‘위험이 클수록, 수익이 클수록’라는 말의 이론적 추상화 후의 버전입니다. 샤프 비율은 또한 ‘정보 비율’이라는 가까운 친척이 있는데, 이는 재단 관리자가 적극적인 수익을 얻을 수 있는 능력을 측정하는 것입니다.

버핏은 이에 대해 이렇게 말했습니다.

그는 이렇게 말했습니다. (영웅의 말, 저는 여기서 정직한 인용을 하고 있습니다. 그라한의 슈퍼투자자 강연에서 직접 인용하자.) “우리는 우리 삶의 위험과 보상이 정관적이라는 것을 부정하지 않습니다. 예를 들어, 당신은 나에게 왼발총을 주며, 총알을 들고, 돌아서서 나에게 말합니다. 당신의 뇌 주머니에 한 발의 총을 쏘아, 나는 당신에게 백만 달러를 줄 것입니다. 나는 정중하게 거절할 것입니다. 아마도 백만 달러가 충분하지 않다고 생각하기 때문입니다. 그리고 나서 당신은 이렇게 말할 수 있습니다. 나는 당신에게 다섯 백만 달러를 줄 수 있지만 두 발의 총을 쏘아 올릴 것입니다. 이 경우 위험과 보상이 정관적입니다.

하지만 가치투자는 정반대이다. 만약 당신이 1달러를 6달러의 자산을 구입하기 위해 쓴다면, 그것은 당신이 6달러를 1달러를 구입하기 위해 쓴 자산보다 더 큰 위험이다. 그러나 후자의 기대 수익은 더 높다. 가치투자자의 조합에서, 기대 수익의 잠재력이 더 커질수록, 위험은 더 낮다.

또한 버핏은 왜 위험을 정량화해야 하는지에 대해 혼란스럽지 않습니다. 왜 위험을 정량화해야 하는가? 가치 투자에 있어서는 위험은 0이 아니라 1입니다. 위험이 있는 곳에는 우리가 가지 않으면 끝나지 않습니다.

• #### 4. 위험 혐오

현대 조합 이론의 많은 관점에는 일반적으로 하나의 가정이 있다: 인간은 위험 혐오 (risk-averse) 이다. 물론 여기서 ‘위험 혐오’는 ‘위험과 동참하지 않는 것’을 의미하는 것이 아니라, 또는 앞의 글과 같이, ‘만약 내가 위험을 감수하게 한다면, 너는 동시에 나에게 상대적으로 예상 수익률을 줄 수 있어야 한다. 하지만, 무익한 위험을 감수하는 것은 내가 원하지 않는다.‘이다. 그러나 이러한 가정은 사실 우리의 현실세계는 아니다.

사람들은 위험을 싫어해야 할까요? 그렇지 않습니다. 예를 들어, 2번의 2번을 선택하면,

• (1) 지금 당장 당신에게 100만원을 드리겠습니다.

• (2) 지금부터 돈을 주지 말고, 1년 후에 동전을 던지면, 사람당 2만원, 숫자는 10원 줘봐.

  저는 모든 사람들이 1번을 선택한다고 생각하지 않지만 2번을 선택하는 사람은 사실 그다지 합리적이지 않습니다. 1) 두 선택의 기대값은 서로 다르기 때문에, 100,000달러를 받으면 100,000달러의 기대값이 됩니다. 2) 동전을 던져서 20,000달러를 받으면 20만달러의 기대값이 됩니다. 20만 X 50% + (-10) X 50% = 9만 9995달러, 이성적인 사람은 9만 9995달러를 선택해서 10만 달러를 포기해서는 안 됩니다.

  왜 어떤 사람들은 이럴 때 비이성적으로 2를 선택할까요?

  왜냐하면 위험은 효과적이기 때문에, 이 화려한 모험은 당신이 앞으로 1년 동안 부끄러움과 흥분과 기대로 가득 차게 할 것입니다. (어떤 사람들에게는 20만 달러가 아무런 감정적 인 영향을 주지 않을 수도 있습니다. 그래서 20만 달러가 추가됩니다.) 그렇다면 효과는 무엇입니까? 가장 사소한 표현으로, 효용 (utility) 은 무언가가 당신에게 가져다주는 즐거움으로 이해할 수 있습니다. 그래서 그 일을하는 것은 효과적입니다. 흡연은 어떤 사람들에게는 효과적입니다.

  미국 전역에 많은 카지노가 있고, 저도 가끔 방문한다. 하지만 나 자신은 원칙이 있는데, 그냥 100을 써서, 경기장을 떠나서, 절대로 돌아가지 않는다. 나는 일반적으로 Craps (어느 바보의 게임, 사실 나는 포머를 많이 좋아하지만 100 조각은 테이블에 전혀 있지 않다) 를 연주한다. 왜냐하면 이 도박장은 확률적으로 말하는 카지노 우수 (house advantage) 가 비교적 작기 때문에, 전략이 너무 급진하지 않으면, 100 조각은 실제로 오랫동안 플레이 할 수 있다.

  하지만 어쨌든 나는 이성적으로 깨달았는데, 내가 그날 운이 좋지 않으면, 시간이 오래 걸리면, 나는 돈을 잃게 될 것이다. 어떤 금융 이론은 이상하게 들릴 것이다. 나는 내가 잘 지는 것을 알고 있는데, 왜 나는 재물을 전달하는 소년을 해야 하는가?

  왜냐하면 위험 추구는 그 자체로 사람을 즐겁게 할 수 있기 때문입니다. 그래서 나는 100달러를 썼습니다. 사실 디즈니에 100달러의 티켓을 지불하는 것과 같습니다. 그것은 즐거움과 효용을 구입하는 것입니다. 모든 사람들이 명백한 보답 (예정된 수익) 이 없으면 위험을 감수하지 않을 것이라고 이론적으로 가정하면 고속도로에서 차를 멈추는 것은 설명할 수 없습니다. 자동차를 멈추는 것은 사람이 아닌 한.

  우리 창조주의 손기술이 천재의 일을 빼앗아 갔기 때문에 천국의 모든 기적이 있다. 당신이 위험을 혐오하지 않으면 당신이 이성적인 사람이 아니라고 말해야 할 때, 나는 당신이 너무 자만하고 너무 자만하다고 말할 수 있습니다.

• 5. 자신의 위험 취향을 알아라

우리가 이렇게 서로 다른 존재로 만들어졌기 때문에, 우리가 투자하는 첫 번째 교훈은 우리의 위험 선호에 대한 명확한 인식이어야 합니다. 그러나 실제로 우리 자신을 명확하게 아는 것은 쉬운 일이 아닙니다.

위험 선호는 간단하게 말해서 둘로 나눌 수 있습니다. 하나는 위험을 감수하는 의지, 두 번째는 위험을 감수하는 능력입니다. 의지와 능력이 조화를 이루면 일반적으로 큰 문제가 없습니다. 예를 들어, 당신이 만천만족의 재산을 가지고 있다면, 당신은 물론 가끔씩 선물 옵션을 어 볼 수 있습니다.

왕조는 인간의 모든 고통은 욕망과 능력의 결함에서 비롯된다고 말했다. 그래서 투자의 위험 선호에 대해 구체적으로, 의지와 능력이 일치하지 않는 것이 더 어렵다. 예를 들어, 한 형제는 어떤 카운티급 시의 자본이며, 결과적으로 돈이 모두 미국 국채에 투자되었다. 이것은 조금 너무 약하다. 또는 다른 형제는 청운의 의지와 철의 의지, 그러나 조카가 대학에 입학해야하는 대학 학비 후반을 직접 파고들어 주식 항구에 회사를 찾으면, 이것은 조금 조류보다 나빠진다.

그런 사람에게는 올바른 리스크 교육이 필요합니다. 첫째는 그를 남자로 만들고, 둘째는 그를 남자처럼 만들어야 합니다.

• #### 부록

그래서 문제는, 당신은 당신의 위험 선호를 알고 있는가? 아래의 작은 테스트는 당신이 그것을 더 깊이 이해할 수 있도록 도와줄 것입니다.

참고: Virginia Tech와 University of Georgia의 교수들이 작성한 이 설문조사 퀴즈는 http://njaes.rutgers.edu:8080/money/riskquiz/에서 가져온 것입니다. 모든 단위는 1/5의 비율로 나왔습니다.

1. 당신의 친구들은 당신이 위험을 무릅쓰는 것에 대해 어떻게 생각할까요?

• a. 순수 도박꾼
• b. 충분히 연구한 후 위험을 감수할 의향
• c. 조심하라
• d. 위험을 피하는 결정

1. 만약 여러분이 TV 리얼리티 쇼에 참여하고 다음의 선택에 직면해 있다면, 어떤 것을 선택하시겠습니까?

• a. 5000원
• b. 50%의 확률로 2만5천원 당첨
• c. 25%의 확률로 5만원 당첨
• d. 5%의 확률로 50만원을 획득할 수 있다.

1. 당신은 평생을 보낼 수 있을 만큼의 돈을 저축하고 있을 뿐인데, 결국 출발 2주 전에 상어에게 잡혔습니다.

• a. 여행 휴가 취소
• b. 표준을 낮추고 비용을 절감
• c. 틀리지 않는 것
• d. 표준을 높이고, 소비를 늘리고, 어쩌면 평생 동안 오직 한 번만 여유를 가질 수 있을지도 모릅니다.

1. 만약 당신이 예기치 않게 투자하기 위해 10만원을 받았다면, 당신은

• a. 은행에 이자를 빌려주고
• b. 고등 채권이나 채권형 펀드 구매
• c. 주식이나 주식형 펀드 구매

1. “투자 주식과 증권형 펀드에 대해 어떻게 생각하시나요?”

• a. 불안하다
• b. 조금 불안해
• c. 글쓰기 편함

1. “위험”이라고 생각하면 가장 먼저 떠오르는 것은

• a. 손실
• b. 불확실성
• c. 기회
• d. 흥분

1. 큰 V의 그룹이 있습니다. 그들은 대출 가격, 주택 가격, 채권 가격이 상승할 것이라고 예측하고 있지만, 그들은 모두 정부 채권이 상대적으로 안전하다고 동의합니다.

• a. 정부채권을 계속 보유하는 것
• b. 정부채권을 팔고, 그 돈의 절반을 돈 시장 계좌 (money market account, 이자를 먹고 사는 돈 계좌) 에 넣고, 나머지 절반은 금을 사서
• c. 정부채권을 팔고, 모든 돈을 가지고 금을 구매한다.
• d. 정부채권을 매각하여 모든 돈을 실제 금으로 구매하고, 가카도 융자를 통해 금을 구매한다.

1. 다음으로 당신이 가장 좋아하는 것을 투자하세요:

• a. 최대 1,000원, 최소 0원
• b. 최대 4,000원, 최소 1,000원
• c. 최대 수익 1만 3천원, 최소 손실 4천원
• d. 최대 수익 2만 4천원, 최소 손실 1만 2천원

1. 이제 5000만원을 주겠는데 두 번째 선택:

• a. 100% 손실 2500 RMB
• b. 50%는 5000원, 50%는 아무것도 잃지 않는다.

1. 이제 1만원씩 주면 두 가지 선택을 할 수 있습니다.

• a. 100% 손실 2500 RMB
• b. 50%는 5000원, 50%는 아무것도 잃지 않는다.

1. 친척이 당신에게 50만원을 유산으로 남겼는데, 유언서에 따르면 당신은 그 돈을 모두 다음 네 가지 자산에만 투자할 수 있습니다.

• a. 저축 계좌
• b. 주식채권 혼합 공동 펀드
• c. 15개의 주식으로 구성된 투자 그룹
• d. 금, 은, 석유와 같은 상품

1. 만약 당신이 10만원 (한화 약 1억원) 을 가지고 있다면, 다음의 어떤 조합을 가장 좋아하겠습니까?

• a. 60% 저위험 투자, 30% 중간위험 투자, 10% 고위험 투자
• b. 30%의 저위험 투자, 40%의 중간위험 투자, 30%의 고위험 투자
• c. 10% 저위험 투자, 40% 중간위험 투자, 50% 고위험 투자

1. 당신이 신뢰하는 이치오오오왕은 매우 숙련된 지질학자이며, 그는 금광 프로젝트를 위해 투자자를 모았다. 금광 프로젝트가 성공하면 50~100배의 수익을 얻을 것이다. 실패하면, 당신은 혈통으로 돌아가지 못할 것이다.

• a. 돈
• b. 한 달 동안의 수입
• c. 당신의 3개월의 수입
• d. 당신의 6개월 수입

다음의 점수 규칙입니다.

• 1. A= 4；B = 3；C = 2；D = 1
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A = 1；B = 2；C = 3
• 1. A= 1；B = 2；C = 3
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 3
• 1. A= 1；B = 3
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4
• 1. A= 1；B = 2；C = 3
• 1. A= 1；B = 2；C = 3；D = 4

  여러분의 점수를 합치세요.

• 18점 또는 그 이하: 저위험 수용성 (low risk tolerance, conservative investors)

• 19에서 22점: 평균 이하의 위험 선호

• 23~29분: 적당한 위험 선호

• 29에서 32점: 평균보다 높은 위험 선호도

• 33점 또는 그 이상: 높은 위험 수용성 (high risk tolerance)

  이 글의 문장 倉, 부족한 부분이 있으면 해안식씨가 수정해 주시기 바랍니다.

스노우볼 (Snowball)