Pilihan dalam perspektif dinamik menang bersama

Pilihan dalam perspektif dinamik menang bersama

Kepelbagaian dimensi dan penggunaan yang timbul daripada aliran keluar Jika penetapan harga adalah satu sains, maka perdagangan dan pemasangan adalah satu seni. Keperluan pemasangan dan penyesuaian dinamik berpunca daripada risiko strategi pilihan pelbagai jenis, tanpa mengira dimensi dan perspektif strategi, terdapat risiko yang tidak dapat dihapuskan sebagai sumber keuntungan yang berpotensi. Kepelbagaian dimensi dan perspektif risiko dinamik dan pemasangan dinamik berpunca dari sains rangkaian pengukuran kuantitatif pilihan, yang mana mana-mana dimensi dan perspektif risiko boleh mencapai pengukuran kuantitatif dan menghasilkan rancangan pengurusan kuantitatif.

• Ringkasan risiko opsyen

  Risiko pembeli opsyen

  Pembeli opsyen juga dikenali sebagai pihak berhak opsyen, apabila pembeli opsyen menggunakan hak untuk membeli atau menjual aset yang ditawar pada hari terakhir dagangan, pihak yang wajib mesti memenuhi permintaan pembeli opsyen tanpa syarat.

  Oleh itu, risiko maksimum yang diambil oleh pembeli opsyen dikunci sebagai wang hak dan keuntungan maksimum adalah tidak terhad. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa titik risiko yang perlu diperhatikan oleh pembeli opsyen.

  1.权利金风险

  Keuntungan pembeli opsyen berasal dari perbezaan dalam jumlah hak dalam proses pembelian dan penjualan opsyen. Walaupun tidak ada kemungkinan investor akan mengalami kerugian tanpa had, jika harga aset yang ditandakan berubah ke arah yang tidak menguntungkan, pelabur mungkin kehilangan semua hak. Oleh itu, pelabur perlu membangunkan kesedaran yang baik mengenai penghentian dan penghentian.

  2.高溢价风险

  Kedua-dua nilai masa dan nilai emas hak pilihan pada tarikh tamat akan menjadi 0 sebelum tamat, dengan kemungkinan harga akan meningkat tinggi kerana turun naik yang teruk, pelabur yang mengejar dan membeli pilihan pada masa ini mungkin akan menghadapi kerugian pada tamat, seperti pelabur yang mengejar semasa gelembung pasaran hartanah.

• Risiko penjual opsyen

  Penjual opsyen biasanya ditakrifkan sebagai pihak yang menganggu opsyen, apabila pembeli opsyen menggunakan hak untuk membeli atau menjual aset yang ditawar pada hari terakhir dagangan, pihak yang menganggu mesti memenuhi permintaan pembeli opsyen tanpa syarat. Untuk opsyen yang dijual semata-mata, keuntungan terbesar telah terkunci sebagai pendapatan hak, tetapi kerugian yang ditanggung mungkin besar.

  1.保证金风险

  Penjual opsyen membayar insurans semasa dagangan dan menyesuaikan dengan perubahan harga opsyen. Seperti pada masa hadapan, insurans tambahan diperlukan apabila insurans tidak mencukupi. Penjual opsyen mempunyai risiko yang kuat apabila insurans menyentuh ufuk yang kuat.

  2.巨额亏损风险

  Oleh kerana keuntungan dan kerugian opsyen mempunyai ciri bukan linear, keuntungan maksimum penjual opsyen dikunci sebagai pendapatan emas hak. Apabila harga aset yang ditandakan berubah ke arah yang tidak menguntungkan, penjual opsyen tidak mempunyai konsep kerugian maksimum. Ini memerlukan lebih banyak kesedaran kawalan dan kesedaran stop loss investor penjual opsyen.

  【1】

  Gambar keuntungan dan kerugian untuk menjual opsyen

  3.流动性风险

  Risiko kecairan adalah risiko yang timbul apabila pelabur tidak dapat melakukan transaksi dengan harga yang ditetapkan tepat pada masanya, merupakan risiko bersama bagi penjual dan pembeli opsyen, dan terdapat secara meluas di pasaran kewangan.

• Pembiayaan Pilihan

  Dari segi statik, strategi penjual seperti menjual jangkauan lebar mempunyai risiko yang tidak terhingga, namun jalan yang mudah dan mudah, dengan kemahiran kecil seperti penyesuaian strategi, penyesuaian bahagian dan lindung nilai dinamik, risiko tidak sukar dikawal.

  1.Delta释义

  Perubahan harga opsyen yang disebabkan oleh perubahan dalam harga penanda pilihan Delta, dalam erti kata matematik, ia adalah perbandingan antara perubahan harga opsyen terhadap perubahan harga penanda, atau perpindahan harga penanda harga pilihan; sebagai contoh:

  Delta bagi satu pilihan kacang 1801 adalah 0.5, jika faktor-faktor lain tidak berubah, harga kontrak kacang 1801 akan meningkat sebanyak 1 yuan/tan, dan harga pilihan akan meningkat sebanyak 0.6 yuan/tan.

  2.联动规律

  Pilihan naik delta + pilihan turun delta = 1;

  3.标的价格影响规律

  Delta berkisar antara 0 hingga 1, dengan nilai sebenar ke arah 1, dan dengan nilai kosong ke arah 0;

  Delta berlarian dalam julat dari -1 hingga 0, dengan nilai sebenar ke -1 dan nilai kosong ke 0;

  【2】

  Gambar untuk pembahagian Delta pilihan binari

  【3】

  Gambar untuk pembahagian Delta pilihan binari

• 4.到期时间影响规律

  Dengan tarikh tamat tempoh yang semakin dekat, nilai mutlak delta untuk pilihan nilai sebenar akan semakin cenderung ke 1, nilai mutlak delta untuk pilihan nilai biasa akan kekal di sekitar 0.5 dan nilai mutlak delta untuk pilihan nilai kosong akan cenderung ke 0.

  【4】 Gambar untuk pilihan delta dan tarikh tamat

  【5】 Gambar untuk pilihan penurunan Delta dan tarikh tamat

• 5.波动率影响规律

  Jika faktor lain tidak berubah, nilai mutlak delta opsyen akan semakin meningkat ke arah 0.5 apabila kadar turun naik, iaitu nilai delta opsyen tidak bernilai akan meningkat dan nilai delta opsyen nilai sebenar akan menurun. Apabila kadar turun naik menjadi kecil, nilai delta opsyen tidak bernilai akan menurun dan nilai delta opsyen nilai sebenar akan meningkat. Apabila kadar turun naik rendah, nilai delta opsyen rata juga akan meningkat ke arah 1; sebenarnya, undang-undang kesan delta pada kadar turun naik adalah sama dengan undang-undang kesan jangka masa.

• 6.Delta中性与对冲

  Kadang-kadang pelabur mungkin ingin portfolio mereka dipengaruhi oleh turun naik harga yang tidak diiktiraf, portfolio seperti ini dikenali sebagai portfolio netral delta, dan untuk mencapai kesan ini, portfolio mereka harus dilindungi dengan delta. Sebagai contoh, kontrak masa depan M1801 dengan harga 2860 USD / ton, pelabur membina dan menjual portfolio yang luas seperti berikut:

  Pada masa ini, harga niaga hadapan M1801 meningkat satu mata dan pelabur itu akan kehilangan $300. Untuk memastikan portfolio kekal neutral, pelabur perlu membeli kontrak niaga hadapan 30 tangan. Sebenarnya, Delta akan berubah mengikut perubahan harga, masa tamat tempoh dan kadar turun naik, dan perkaitan netral Delta adalah proses yang dinamik. Pada saat penutupan, perubahan harga netral menjadikan Delta netral dari portfolio yang luas menjadi -10, di mana pelabur perlu menjual atau membeli semula kontrak niaga hadapan M1709 10 tangan, menyesuaikan portfolio niaga hadapan pilihan untuk Delta menjadi netral.

• 7.对冲难点与畅想

  Perlu diingat bahawa lindung nilai Delta yang disebutkan di atas adalah penyesuaian selepas itu, dan terdapat masalah penyesuaian yang tertunda, mengikuti pasaran dan bayaran prosedur secara pasif. Mekanisme lindung nilai yang berbeza, kaedah pengiraan Yunani yang berbeza, akan menghasilkan kurva kerugian dan hasil lindung nilai yang berbeza. Menghadapi selubung dan ciri pasaran Delta yang berbeza, pelabur juga boleh memilih alat lindung nilai yang berbeza. Jika dana membenarkan, pelabur boleh menjual bahagian sebaliknya untuk menghadapi turun naik dalam julat kecil, membeli pada masa depan yang sama atau hak pilih untuk menghadapi pasaran yang kuat. Mencari mekanisme lindung nilai yang sesuai dan alat lindung nilai yang sesuai adalah kunci untuk lindung nilai Delta yang neutral.

Kerumitan lindung nilai opsyen dari segi pembahagian kadar turun naik

Kadar turun naik adalah ukuran kelajuan dan hala tuju pergerakan harga pasangan, yang mempunyai nilai spesifik sebagai perbezaan standard tahunan pada kadar pulangan harian. Dengan mengandaikan indeks Deep 300 semasa adalah 2000 mata, pedagang menganggap kadar turun naik tahunan pasaran semasa adalah 20%, maka kadar turun naik harian adalah kira-kira 1.25% (sekitar 25 mata).

Harga opsyen bergantung kepada pengukuran kadar turun naik, yang mempunyai makna realiti yang signifikan. Kadar turun naik yang lebih tinggi menunjukkan bahawa kadar keuntungan yang lebih jauh dari standard deviasi 0 adalah lebih besar, dan kemungkinan keluar dari trend besar yang berpotensi atau turun naik besar adalah lebih besar.

1.波动率分布

Sama seperti pergerakan jurang, terdapat margin keselamatan yang lebih tinggi jika penyebaran turun naik niaga hadapan yang ditandakan adalah tertumpu, perubahan adalah teratur, gangguan kecil, pembinaan strategi peruntukan pilihan dan strategi pilihan. Huruf turun naik berasaskan idea pengembalian rata-rata, yang menjadikan hala tuju masa depan dan keadaan ekstrem kadar turun naik dapat dianalisis. Kami melukis huruf turun naik yang sesuai berdasarkan data sejarah kontrak utama arang batu dan kontrak utama kacang, seperti yang ditunjukkan dalam gambar:

【6】

Grafik pembahagian ketidakselesaan kadar masa hadapan tenaga arang batu

【7】

Grafik untuk penyebaran kadar fluktuasi niaga hadapan kacang polong

2.波动率预测

Keluarga model GARCH memperkenalkan perbandingan rata-rata jangka panjang untuk jangkaan tindak balas yang dijangkakan, yang menyelesaikan masalah yang tidak dapat dicapai oleh EWMA untuk mendapatkan pulangan rata-rata kadar turun naik. Hasil analisis model GARCH dipengaruhi oleh anggaran, frekuensi sampel dan kaedah ramalan, dan tidak dapat mencerminkan secara komprehensif peristiwa besar, maklumat asas dan maklumat kewangan.

• Kesukaran untuk memelihara opsyen dari bentuk Delta Curve

Walaupun strategi hedging netral delta dinamik digunakan secara meluas dan dapat mengawal risiko dengan berkesan, tidak ada strategi hedging yang berasaskan jangkauan hedging delta atau jangkauan perubahan delta tetap yang dapat mengimbangi dengan berkesan kesan dari ciri-ciri perubahan delta terhadap prestasi hedging di bawah struktur jangka masa yang berbeza dan kadar turun naik pilihan yang tersirat. Pergilah. Oleh itu, dalam struktur jangka masa pilihan yang berbeza, tidak dapat dipertimbangkan secara berkesan kesan faktor penurunan masa pada Gamma, iaitu perubahan Gamma yang lebih besar di dekat paras rata semakin dekat dengan tarikh tamat kontrak. Masalah dengan lubang kedudukan yang lebih besar yang disebabkan oleh frekuensi perkauman yang lebih rendah akan dihadapi jika hanya dengan perlindungan automatik dengan frekuensi dan rentang yang sama.

Kemudahan untuk mengasingkan opsyen berdasarkan pergerakan jurang

Sejak penurunan besar pasaran saham pada tahun 2015, masa hadapan indeks 50 (IH) yang disenaraikan telah mengalami kenaikan harga yang besar dan menunjukkan kecenderungan keseluruhan untuk pulih secara beransur-ansur. Maksudnya, untuk pelabur yang menjual lindung nilai IH, kenaikan harga margin secara beransur-ansur adalah risiko yang berpotensi dan mungkin menyebabkan tidak berkesan lindung nilai. Di samping itu, mekanisme dividen 50 ETF menyebabkan kenaikan harga menunjukkan beberapa perubahan bermusim, memberikan gangguan tambahan kepada lindung nilai pilihan. Sudah tentu, pelabur juga boleh merancang strategi yang sesuai berdasarkan analisis undang-undang bermusim.

Di atas opsyen komoditi, margin komoditi bulanan juga tidak sama rata, atau terdapat keteraturan yang lebih kuat, atau dipengaruhi oleh faktor asas yang lebih kuat. Hedging opsyen lintas kontrak yang tidak dapat menampung penggunaan margin yang berubah secara berkesan, akan mengurangkan kecekapan hedging dan keuntungan kerugian keseluruhan.

• Kerumitan lindung nilai pilihan berdasarkan jenis pilihan

Pilihan AS boleh digunakan pada bila-bila masa sebelum tarikh tamat tempoh atau pada tarikh tamat tempoh. Pemegang pilihan Eropah hanya boleh digunakan pada tarikh tamat tempoh. Pilihan gula putih dan pilihan kacang kedelai adalah pilihan AS.

1. Pilihan melibatkan kadar turun naik Pergilah. Pembeli pilihan Amerika Syarikat boleh menggunakan hak tersebut pada hari tamat tempoh atau pada mana-mana hari dagangan sebelum itu. Pada masa ini, kedai besar menggunakan BAW untuk harga pilihan kacang-kacangan, dan penasihat menggunakan model pokok binari untuk harga pilihan gula putih.

Bagi kebanyakan pelabur, perasaan yang paling intuitif adalah perbezaan kadar turun naik tersirat pilihan dalam keadaan yang sama. Pilihan Amerika Syarikat mempunyai perbezaan kecil dalam kadar turun naik tersirat berbanding pilihan Eropah kerana terdapat premi hak maju.

Penyelesaian opsyen komoditi mempunyai kadar turun naik tersirat yang dihitung pada harga penyelesaian, bukan harga penutupan. Menurut pengiraan, kadar turun naik tersirat yang dihitung pada harga penutupan akan meningkat sedikit berbanding harga penyelesaian. Pergilah. 2. Hak awal

Pembeli opsyen Amerika Syarikat mempunyai hak untuk melakukan pelepasan terlebih dahulu. Perlu diperhatikan bahawa pelepasan terlebih dahulu akan melepaskan nilai masa opsyen, melepaskan potensi keuntungan daripada kenaikan kadar turun naik.

Apabila pembeli mempunyai hak, kedudukan penjual tidak dapat dihindari untuk berubah. Pengurusan lindung nilai untuk mendapatkan kedudukan secara pasif melibatkan isu titik geser, bayaran prosiding dan harga tanda. Pada masa yang sama, pembeli opsyen mempunyai hak untuk melepaskan hak, dan penjual opsyen perlu menganggarkan jumlah besar kedudukan hak yang mungkin dialokasikan.

• Option Bonus Efek

  1.交易维度立体化

  Harga opsyen tidak hanya dipengaruhi oleh nilai harga yang ditandakan tetapi juga oleh faktor-faktor seperti masa tempoh, lebar pergerakan harga yang ditandakan, membentuk tiga dimensi utama yang mempunyai arah, masa, dan kadar turun naik sebagai pusat.

  Di atas arahnya, pelabur tidak hanya dapat mencapai keuntungan perbezaan harga dari turun naik harga niaga hadapan tradisional, tetapi juga dapat menyesuaikan diri dengan baik dengan pasaran yang bergolak, dan juga dapat meningkatkan kelipatan keuntungan dengan berkesan dengan menggunakan pengaruh pilihan.

  Sebagai contoh, pada 13 Oktober 2017, niaga hadapan kacang-kacangan melonjak kira-kira 3%, pelabur boleh memperoleh keuntungan positif sebanyak 14% jika membeli banyak mata hadapan dengan separuh kedudukan, dan mendapat keuntungan positif sebanyak 50% jika membeli satu barisan pilihan dengan separuh kedudukan.

  2.风控维度可视化

  Berdasarkan dimensi kawalan risiko sekuriti tradisional, opsyen mewujudkan sistem pengukuran kawalan risiko kesinambungan. Grafik penggambaran dan pengertian kuantitatif risiko tamat tempoh opsyen diwujudkan oleh carta kerugian dan keuntungan tamat tempoh, dan asas pengukuran dan penyesuaian risiko kesinambungan diwujudkan oleh huruf Yunani.

  Sebagai contoh, jika pelabur membina portfolio dengan opsyen 50 ETF dengan harga harga bullish, komponen portfolio adalah membeli 50 ETF dengan kontrak 2.80 Oktober dan menjual 50 ETF dengan kontrak 2.85 Oktober, pembahagian kerugian keuntungan portfolio ditunjukkan sebagai berikut:

  【8】 Gambar pembahagian keuntungan dan kerugian portfolio pilihan

  Bagi portfolio ini, jika harga hadapan pada hari dagangan seterusnya meningkat 100 mata, kepentingan pelabur dalam portfolio pada dasarnya akan dapat memenangi penurunan nilai masa. Jika harga hadapan tidak mengalami turun naik yang besar, tetapi kadar turun naik yang tersirat pada pilihan menunjukkan trend kenaikan, terdapat kemungkinan besar untuk mengimbangi pengurangan nilai masa.

  3.盈利来源多元化

  Pelabur pasaran niaga hadapan tradisional adalah tetap dalam pasaran niaga hadapan, dan perdagangan pasaran niaga hadapan pada dasarnya adalah permainan angka sifar. Bagi opsyen, dunia lindung nilai membuka hubungan antara opsyen dengan komoditi lain yang ditandakan, membentuk sokongan kecairan terhadap komoditi lain.

  Jelasnya, selepas IPO pada penghujung Mac, jumlah kontrak niaga hadapan kacang-kacangan 1707 sebagai kontrak bukan utama telah meningkat dengan ketara berbanding tahun sebelumnya, meningkat hampir tiga atau empat kali ganda, dan perbezaan harga jual dan beli juga berkurangan, meningkatkan kecairan dengan ketara.

Dibaharui oleh House of Options