Cerita tentang orang yang melarikan diri dan hidup dalam perjudian dan pelaburan

Cerita tentang orang yang melarikan diri dan hidup dalam perjudian dan pelaburan

** Bercakap mengenai perjudian dan pelaburan, orang biasanya tergesa-gesa untuk mempelajari trik untuk membuat wang, sebenarnya saya fikir membuat wang tidak mudah dipelajari, memerlukan pengalaman dan pemahaman. Tetapi pemula yang ingin menaikkan kedudukan dengan cepat harus berlatih pertahanan terlebih dahulu. Pertahanan adalah satu reka bentuk tertentu, yang boleh dipelajari. Syarat untuk perjudian dan pelaburan yang berjaya adalah untuk melakukan pertahanan yang baik, menyimpan wang, dan kemudian bersabar menunggu peluang sebenar. Bersedia untuk menulis satu siri buku tentang pelarian bukan untuk mengajar anak-anak, tetapi untuk membincangkan tentang pelarian dengan rakan sekerja dan rakan sekerja. Saya mendapat inspirasi daripada temu bual saya tiga tahun yang lalu dengan majalah Red Week. Di bawah arahan wartawan, saya menerangkan pandangan mendalam mengenai perniagaan perdagangan pelaburan, membuat makro mengenai keadaan kewangan ekonomi dunia, dan dengan itu, saya bercakap tentang beberapa perdagangan. Saya menyangka saya akan muncul di hadapan pembaca sebagai pakar yang berwawasan tinggi, dan hasilnya dua hari kemudian: **

• Rahsia Pelarian Yang Terancam oleh Pengendali Wall Street Yang Mengambil Tanggungjawab

  Saya tidak tahu apa yang akan berlaku.

  Dalam temu bual itu hanya bercakap tentang kepentingan kawalan risiko, memberi beberapa contoh kejayaan yang luar biasa dalam urus niaga mereka sendiri, bagaimana mereka menjadi orang yang berjaya? Walau bagaimanapun, jika anda berfikir dengan teliti, anda juga perlu mengagumi kecerdasan editor..

  Seorang guru senyap boleh mulakan dengan sebuah ceramah tentang Lord Coco, dan membuat ceramah tentang ceramah tentang jalan Holmes, dan mungkin juga boleh mulakan dengan ceramah tentang melarikan diri dari kehidupan.

  Saya ingin mengucapkan salam terlebih dahulu. Saya agak terganggu, dan jika anda tidak berada di sini, anda akan melihat saya.

  Baru-baru ini, saya mendapati bahawa sebahagian daripada pembaca yang paling berminat dengan pertaruhan di Wall Street yang bergolak adalah bahagian mengenai perjudian (sebelum ini, peniaga London telah menghantar e-book kepada rakan yang meninggalkan peti mel, berharap ia dapat membantu anda semua). Nampaknya, 21 adalah lebih dekat dengan orang ramai daripada kadar faedah. Sebenarnya, perjudian dan pelaburan sangat serupa, dan pengalaman di kasino juga sangat membantu saya sebagai peniaga di Wall Street.

  • Hidup adalah yang paling penting.

    Ketika bercakap mengenai perjudian dan pelaburan, orang biasanya tergesa-gesa untuk mempelajari trik untuk membuat wang, sebenarnya saya secara peribadi berpendapat bahawa cara membuat wang tidak mudah dipelajari, memerlukan banyak pengalaman dan pengetahuan. Pemula perlu meningkatkan tahap kedudukan mereka dengan cepat, tetapi mereka harus memberi tumpuan kepada latihan pertahanan terlebih dahulu. Pertahanan adalah satu rangkaian, yang boleh dipelajari. Pada pandangan saya, prasyarat untuk perjudian dan pelaburan yang berjaya adalah untuk melakukan pertahanan yang baik, menyimpan wang, dan kemudian menunggu peluang sebenar dengan sabar.

    Dalam erti kata lain, tidak boleh berkorban sebelum kemenangan revolusi. Jangan fikir ini mudah dilakukan, dan jangan katakan bahawa di sekeliling kita ada rakan kongsi yang berusaha untuk menjadi kaya, walaupun di kalangan pelabur yang paling tinggi, ada yang jatuh dari awan.

    Cuba lihat beberapa contoh:

    Jessie Livermore: Penjaga Saham Memorials, watak utama dalam novel, jenius dunia spekulasi yang tidak pernah mati, bermula dengan tangan kosong dan mencapai $ 100 juta pada tahun 1929, akhirnya memfailkan kebangkrutan dan membunuh diri beberapa tahun kemudian.

    John Merriweather: Bekas peniaga super di King's Bench, Solomon Brothers, kemudian menubuhkan dana lindung modal jangka panjang (LTCM) Startup Group, yang pada satu ketika mempunyai modal besar $ 4 bilion, tetapi hampir hilang dalam krisis bon Rusia pada tahun 1998.

    Pengasas Wangxiao, yang terkenal sebagai bapa saham China pada tahun 1988, kehilangan peneraju pada tahun 1995 dalam insiden wang 3.27 yang menyebabkan dia terjebak.

    Tang Wan Xin: Dahulu ketua kumpulan syarikat keluarga DeLonge, yang memandang rendah pasaran modal China, akhirnya menyebabkan runtuhan empayar DeLonge kerana rantaian dana pecah.

    Semua orang di atas adalah genius pasaran modal, tetapi akhirnya gagal. Pengalaman mereka menunjukkan kepada kita: tanpa mengambil berat tentang kawalan risiko, akan berlaku adegan dalam tangkapan ikan lobster dan ikan emas: usaha keras menjadi paus, dan hasilnya menjadi rumah kayu di tepi laut.

    Hidup adalah perkara yang paling penting.

  • Tidak ada yang dapat dipastikan dan tidak ada yang dapat dipastikan.

    Bertahun-tahun yang lalu, saya sering menaiki kereta dari Chinatown di New York ke Atlantic City, dengan kebanyakan pekerja yang bekerja di lorong restoran. Mereka berusaha untuk mengubah nasib mereka di kasino, tetapi seringkali dengan gaji yang sedikit.

    Saya tiba-tiba terharu dan berkata bahawa $ 4000 seharusnya menjadi pendapatan lebih daripada sebulan! Melihat orang-orang yang berpakaian sederhana yang penuh dengan kereta, saya tiba-tiba berasa sangat sedih, membenci orang-orang yang melakukan perniagaan kereta api yang kaya raya, hanya menghantar domba ke mulut harimau! Saya cuba memberitahu gadis itu bahawa bermain balet akan lama dan pasti kalah, tetapi dia tidak mahu mempercayai, mengatakan bahawa kali ini hanya keberuntungan yang buruk, minggu depan untuk mengulangi semula.

    Saya tidak boleh berkata apa-apa, terlalu ramai orang yang gagal menggunakan nasib mereka sebagai alasan.

    Satu kemenangan dan satu kekalahan memang bernasib baik, 10000 kekalahan dan kekalahan adalah teorema majoriti (kekalahan yang lebih besar hampir pasti menang). Dalam permainan di kasino yang mempunyai kelebihan kebarangkalian yang stabil, adakah kehilangan cahaya hanya masalah masa? Oleh itu ada pepatah: kasino tidak takut anda menang, takut anda tidak datang.

    Ini juga berlaku untuk pelaburan.

    Pasaran saham lebih baik daripada kasino, dan dalam jangka masa panjang seharusnya menjadi permainan yang menguntungkan. Tetapi kerana faktor-faktor seperti membuat rumah, perdagangan dalaman, cukai cap, pelabur biasa jika cukai terlalu kerap, kadar pulangan sukar untuk memenangi pasaran besar, dan mungkin juga mungkin akan kehilangan. Oleh itu, jangan mempercayai apa yang disebut sebagai rahsia cukai yang mengajar orang di pasaran untuk mendapatkan wang dengan cepat, 99% adalah mendung, 99% adalah lalai.

    Pada zaman Edo, seorang ahli pedang yang terkenal bernama Sanji Yama, yang pernah berduel dengan manusia lebih daripada 60 kali, tidak pernah kalah. Selain kemahiran yang cemerlang, dia juga mempunyai rahsia: tidak pernah berduel dengan orang yang lebih kuat daripada dirinya.

    Tidak pasti, tidak akan berjaya.

    Ini adalah satu petua pertama yang perlu diingat oleh para penggodam dan pelabur.

    

  • Apakah kelebihan kasino?

    Kasino tidak takut anda menang, mereka takut anda tidak datang, kerana permainan kasino pada dasarnya adalah berselang-seling dan pasti kalah. Banyak pemain percaya kepada khayalan dan nasib, sementara mereka yang mengendalikan kasino percaya kepada kebarangkalian, yang merupakan perbezaan antara pecundang dan pemenang.

    Sebagai contoh, dalam permainan rolet (lihat gambar di bawah), pemain boleh bertaruh pada mana-mana nombor, dan jika bola kecil di atas pinggan berputar tepat di nombor itu, kasino menang sebanyak 35 kali ganda.

    Kedengarannya menarik, bukan?

    Seorang remaja yang melarikan diri dari Eropah dalam filem Casas Blancas, 22 orang ditahan dan hanya mempunyai bayaran perjalanan ke Amerika Syarikat; bagaimana dengan realiti?

    Mari kita buat analisis ringkas.

    

    Jika hanya 1-36 daripada 36 nombor itu, maka pemain akan menang 1 dolar setiap pertaruhan, rata-rata sekali setiap 36 pusingan, dan 35 dolar yang dimenangi akan mengimbangi 35 wang yang hilang. Tetapi kasino menambah 0 di sebelah kiri putaran, pemain akan menang 1/37, 35 dolar yang dimenangi tidak mencukupi untuk mengimbangi 36 wang yang hilang, kasino menduduki kelebihan kebarangkalian 1/37 = 2.70%, iaitu pemain akan kehilangan 2.7 dolar setiap 100 pusingan.

    

    Selain bertaruh pada nombor tunggal, permainan rolet juga mempunyai permainan lain seperti taruhan merah dan hitam. Sama ada nombor tunggal untuk menang 35 atau taruhan merah dan hitam untuk menang 1, kasino menang sama. Tetapi terdapat perbezaan penting di antara keduanya: turun naik kemenangan taruhan nombor tunggal jelas lebih besar daripada taruhan merah dan hitam.

    Di sini, saya akan mulakan dengan satu petikan ringkas: keuntungan dan turun naik adalah dua perkara yang sangat penting dalam perjudian dan pelaburan.

    Perjudian yang pasti akan kalah adalah lebih baik untuk tidak bermain, kerana untuk bermain, anda harus memilih turun naik yang besar; Pelaburan yang pasti akan menang harus memilih turun naik yang kecil. Tentang prinsip ini, akan dibincangkan secara terperinci di kemudian hari.

    Kembali ke perjudian, kebanyakan permainan kasino direka seperti permainan rolet: kasino mempunyai kelebihan kebarangkalian. Dalam permainan ini, pemain yang hanya bermain beberapa tangan mungkin menang dengan bernasib baik dan hampir pasti kalah dalam jangka masa panjang, yang dalam matematik dipanggil hukum bilangan besar.

    Walau bagaimanapun, organ kasino telah habis, tetapi ahli matematik telah menemui satu celah.

  • Kisah lama 21

    Pada awal 1960-an, seorang matematik Amerika bernama Edward Thorp menggunakan komputer baru yang baru muncul untuk mencari peluang dalam permainan 21 mata dan membangunkan satu kaedah untuk mengalahkan kasino dengan mengira kad. Profesor Thorp menerapkan teori, menggunakan kaedah pengiraan sendiri untuk menghubungkan kasino yang menang, dan dengan cepat menjadi senarai hitam, sehingga seseorang menulis buku!

    Buku ini telah terjual sebanyak 700,000 eksemplar dan menduduki senarai terlaris The New York Times (memikirkan buku Wall Street yang sama-sama cemerlang, penulis malu...), pendapatan cukai hak cipta jauh lebih besar daripada pendapatan Gamble.

    Prinsip-prinsip perhitungan kad Soup tidak sukar. Pertama, kita akan membincangkan peraturan 21 mata: pemain dan tuan rumah (kasino) berhadapan, melihat mana yang lebih dekat dengan jumlah mata (tapi tidak boleh melebihi) 21 mata. 10, J, Q, dan K semua berjumlah sepuluh mata.

    

    Permainan kad bermula, pemain dan tuan rumah masing-masing mengeluarkan dua kad, kad tuan rumah terang-terangan (seperti gambar di bawah). Kemudian pemain membuat keputusan terlebih dahulu: boleh merompak, melakukan tindakan khas seperti menggandakan, atau memilih untuk berhenti bermain pada bila-bila masa. Jika pemain melebihi 21 mata (poker pecah), mereka akan langsung kalah, jika tidak, ia adalah giliran tuan rumah untuk bergerak. Tuan rumah tidak boleh melihat permainan mesin, tetapi hanya mengikut peraturan tetap: kad di tangan mencapai 17 mata atau lebih mesti berhenti bermain, jika tidak, mereka mesti menangkap.

    

    Terdapat juga peraturan khas: satu kad A dan satu kad sepuluh titik ((10, J, Q, K) dipanggil blackjack, dan pemegangnya menang secara langsung. Jika pemain memegang blackjack, mereka boleh memenangi 1.5 kali lipat cip.

    Jelas sekali, dalam permainan 21 mata, tuan rumah dan pemain mempunyai kelebihan. Keunggulan tuan rumah adalah untuk mengeluarkan taruhan selepas permainan: tuan rumah boleh menang tanpa kalah jika pemain melepaskan kad terlebih dahulu. Manfaat pemain adalah dalam pergerakan yang fleksibel, yang boleh menentukan taktik berdasarkan kad mereka sendiri dan kartu yang didedahkan tuan rumah.

    Semakin banyak kad sepuluh dan A, semakin banyak peluang untuk muncul blackjack, semakin mudah untuk membocorkan kad, dan kelebihan pemain untuk bermain permainan mudah dan fleksibel adalah lebih berharga. Sebaliknya, semakin banyak kad kecil seperti 3, 4, 5, 6 dan lain-lain, semakin kecil kemungkinan untuk membocorkan kad, lebih baik untuk tuan rumah.

    21 poin lebih banyak menggunakan satu atau dua pasang kad poker pada era Soup, apabila kad itu baru dibersihkan, kasino mempunyai kelebihan kebarangkalian sekitar 0.5%. Keindahan adalah bahawa pada masa-masa tertentu, perbandingan kartu besar dan A akan meningkat, dan kemungkinan akan berubah menjadi menguntungkan pemain.

    Seorang guru di zaman dahulu, Thorp, yang telah mencipta kaedah pengiraan, menulis buku terlaris, dan kemudian menjadi kaya di Wall Street, kemudian membuat banyak wang dalam bidang dana lindung nilai.

    Di sisi kasino, sejak itu, terdapat sekumpulan penghitung kad yang menguasai Sochi Wukong. Pihak kasino berusaha untuk menolak penghitung kad di luar pintu, sementara penghitung kartu menggali kosong dan memecahkan sekatan. Permainan kucing dan tikus telah dimainkan selama beberapa dekad, sebelum tahun 90-an, satu lagi keajaiban berlaku di Danau Jiang.

    (Jagalah diri anda yakin, cerita akan kembali kepada pelaburan pada akhirnya..)

  • Kumpulan MIT

    Setelah berkata sop, kasino mempunyai lebih banyak masalah dengan pengumpul kad. Lama kelamaan, pihak kasino secara beransur-ansur mengumpulkan senarai hitam. Jika seseorang yang berada dalam senarai itu dikenali di meja 21 mata, biasanya mereka akan segera dihantar keluar dari negara itu dengan hadiah: Anda boleh pergi bermain di tempat lain!

    Pada tahun 1980-an, ketika kes-kes penipuan kad kad kad yang tinggi berlaku, seorang detektif yang disewa oleh kasino itu mengumpulkan senarai hitam yang dikumpulkan di mana-mana dan menemui satu petunjuk penting: banyak kad kad kad yang ditubuhkan di sekitar Cambridge, Massachusetts!

    Pada tahun 2010, seorang pelajar dari MIT, yang juga seorang guru di Universiti MIT, telah membuat satu laporan mengenai kecurangan yang berlaku di sekolah itu.

    Ini adalah satu organisasi yang berbisnis yang bergaya: seseorang mengeluarkan wang, seseorang bertanggungjawab untuk menguruskan, seseorang mendaftar, keseluruhan wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan untuk wang yang dilabelkan.

    Sebagai contoh, Michael bertanggungjawab untuk mengira kad, dan setiap pertaruhan kecil, apabila keadaan menguntungkan, dia akan membuang kod yang telah dipersetujui terlebih dahulu, ketika itu James yang berpura-pura menjadi orang yang tidak bertanggungjawab datang dan membuat pertaruhan $ 1,000.

    Kumpulan ini telah beroperasi selama lebih dari 10 tahun, dengan beberapa orang yang terlibat di sekolah-sekolah seperti MIT dan Harvard, termasuk orang Cina yang memenangi pingat emas Osei. Tentera yang menembusi kemasan besi, bagaimanapun, adalah bakat matematik yang paling diperlukan di Cambridge, Massachusetts. Keuntungan kumpulan ini dikatakan berjumlah juta dolar, dan kemudian seorang penulis menulis buku khusus yang menambah bahan pengawet kepada apa yang dilakukan oleh kumpulan MIT, yang juga berada di senarai buku terlaris The New York Times.

    Pada pertengahan tahun 1990-an, ketika ekonomi Amerika Syarikat berada dalam keadaan yang baik, para anggota geng telah berhijrah ke Silicon Valley, Wall Street, dan lain-lain.

    Beberapa tahun kemudian, rakan sekerja saya yang berasal dari China, yang juga seorang pesulap, secara tidak sengaja menemui 21 titik, dan sangat berminat. Pada masa itu, saya tidak pernah mendengar tentang Sop, dan tidak tahu bahawa buku-buku guru Sojong hanya menjual selusin ringgit, dan menghabiskan $ 100 untuk membeli buku yang disebut buku rahsia yang disebut dengan Cadosa dari seorang yang tidak peduli.

    Namun, tasik yang ada pada masa itu, tidak lagi tasik yang ada pada tahun itu.

  • Kebingungan mengenai taruhan

    Setelah belajar cara menghitung kad, saya dengan gembira pergi ke Las Vegas untuk menguji pisau lembu. Hasilnya sangat baik, saya memenangi set besar 100 dolar, dan 21 titik itu adalah tambang emas! Saya tinggal di New York, dan tidak mungkin untuk pergi ke Las Vegas untuk menggali emas, kerana di dekatnya terdapat bandar terbesar kedua di Amerika Syarikat, Atlantic City, jadi saya menjadi tetamu biasa di sana.

    Selepas beberapa ketika, saya mula menyedari bahawa Atlantic City tidak mempunyai pasir emas yang baik, saya hanya boleh menang sedikit secara keseluruhan, dan kemenangan dan kerugian sangat berubah-ubah. Saya baru menyemak lebih teliti dan mendapati bahawa Atlantic City tidak seperti Las Vegas.

    Seperti yang telah disebutkan di atas, pemain mainkan taruhan besar apabila jumlah kartu besar lebih tinggi daripada biasa.

    Jelasnya, perbandingan paling mudah meningkat dalam dua keadaan, pertama apabila terdapat sedikit kad yang tersisa, dan kedua apabila permainan 21 mata hanya menggunakan 1-2 kad. Perhentian 21 mata pada zaman SOP mempunyai kedua-dua ciri ini: hanya menggunakan 1-2 kad, dan peniaga akan membuang kad hampir dengan cahaya, jadi perbandingan besar sering meningkat, dan peniaga mempunyai banyak peluang untuk bertaruh besar apabila keadaan menguntungkan.

    Di dalam kasino, tentu saja, ada juga orang tinggi yang merancang strategi, memahami bahawa pertahanan lembut yang paling baik terhadap kad penghitung adalah untuk mengawal turun naik perbandingan kad besar dan kecil, jadi kasino membuat dua racun. Yang pertama adalah meningkatkan kad yang digunakan sebanyak 21 mata, daripada 1-2 pasang umum berubah menjadi 6-8 pasang.

    Jelas sekali, jika anda mempunyai banyak kad, perbandingan besar dan kecil tidak mudah berubah.

    Kedua, membuang kad lebih awal, mengelakkan keadaan perkadaran yang paling mudah turun naik. Kasino Las Vegas banyak, persaingan sengit, kasino juga menyimpan beberapa permainan 21 mata dari 1-2 kad sampingan untuk penggodam, dan saya menang terutamanya di dalam kad sampingan itu. Dan geografi Atlantic City sangat luas, penggodam dari tiga kawasan berpenduduk padat di New York, Washington, dan Philadelphia pergi ke sana, kasino tidak peduli dengan perniagaan, jadi peraturan permainan 21 mata sangat ketat untuk blackjack: pada asasnya ada 8 kad sampingan, dan pencucian sangat rajin.

    Pada masa yang sama, saya telah menjadi ahli kumpulan yang berkhidmat untuk kerajaan Malaysia.

    Walaupun begitu, tetapi apabila peratusan masih meningkat, saya juga menang dalam kasino. Sebelum ini, saya telah membincangkan undang-undang majoriti yang menang: selagi ada sisi yang menang, secara teori terus bermain dan akhirnya saya menang. Tetapi teori menjadi teori, dalam praktiknya terdapat satu batasan penting: jumlah taruhan saya terhad, kehilangan cahaya tidak dapat bermain.

    Jika saya hanya mempunyai $ 10,000, tidak mudah untuk menunggu sehingga saya mempunyai kelebihan kebarangkalian 1% terhadap kasino, dan kini peniaga berkata:

    Place your bets. (Sila melabur..)

    Berapa banyak yang saya pertaruhkan? $ 20? Rata-rata hanya menang 2 ringgit, tidak ada masalah.

    Saya kehilangan cahaya apabila saya mengejar keriting yang kurang hitam (saya juga kehilangan 5 keriting). $ 20 terlalu sedikit, $ 2000 terlalu banyak, dan taruhan terbaik adalah antara kedua-duanya.

    Seorang lelaki tinggi telah memberikan jawapan.

    (Saya akan membincangkan teori pelaburan ini sedikit demi sedikit..)

  • Formula Kelly

    Pada masa lalu, pertaruhan dalam keadaan yang menguntungkan memerlukan kemahiran. Pertaruhan yang terlalu sedikit adalah peluang yang sia-sia, pertaruhan yang terlalu banyak adalah risiko yang lebih besar. Apa yang sering menjadi taruhan yang sesuai?

    f* = (bp - q) / b Di mana f* = peratusan jumlah pertaruhan kepada jumlah modal. p = peluang untuk menang q = kebarangkalian kegagalan, q = 1-p b = peluang, contohnya, bertaruh nombor tunggal dalam keranjang rolet, b = 35, bertaruh merah dan hitam, b = 1;

    Dalam masalah taruhan 21 titik yang disebutkan di atas, andaikan jumlah taruhan $ 10,000, peluang pemain untuk menang adalah 51%, peluang 1: 1 (peluang menang sebenar dan peluang sedikit menyimpang, tetapi tidak jauh), maka formula Kelly memberikan taruhan terbaik adalah:

    10000 * 1 * 0.51 - 0.49) / 1 = $200 Saya tahu ramai yang melihat rumus matematik dengan kepala besar, tetapi anda tidak boleh bermain perjudian dan melabur tanpa menggunakan matematik. Yang paling penting bukan menggunakan rumus untuk mengira nombor, tetapi untuk memahami makna sebenar di sebalik formula.

    Pertama, molekul bp - q dalam formula ini mewakili peluang kemenangan, yang dalam matematik dipanggil jangkaan, dan formula Kelly menyatakan: permainan dengan nilai jangkaan yang tepat boleh dipertaruhkan, yang merupakan kebenaran paling asas dari semua permainan dan pelaburan, iaitu, yang disebutkan di atas tidak dapat dipastikan, tidak pernah bertaruh.

    Kedua, bahagian yang menang juga harus dikurangkan daripada bahagian yang menang adalah peratusan wang yang dipertaruhkan. Maksudnya, dalam keadaan yang sama, peluang yang lebih kecil adalah lebih banyak yang boleh dipertaruhkan. Hal ini tidak mudah difahami secara langsung, kami akan menunjukkan dengan contoh.

    Liu Xiaobo: peluang menang 20%, menang 1 kalah 5, kalah penuh. bp - q = 520% - 80% = 20%. Pertaruhan dalam permainan judi: peluang menang 60%, 1 kerugian 1; bp - q = 160% - 40% = 20%. Liu Dabo: peluang menang 80%, 1 kerugian 0.5。bp - q = 0.5 * 80% - 20% = 20%

    Nilai jangkaan matematik ketiga-tiga permainan adalah sama, masing-masing 20%, atau katakan pertaruhan 100 yuan rata-rata menang 20 yuan. Menurut kegigihan kebanyakan rakyat negara, saya rasa akan memilih permainan judi bola besar. Tetapi dengan memisahkan permainan bola kecil dalam rumus Kelly, permainan bola kecil hanya boleh bertaruh 4% daripada jumlah keseluruhan, permainan bola dalam talian boleh bertaruh 20%, permainan bola kecil boleh bertaruh 40%.

    Dalam realiti, kebanyakan orang yang suka bermain permainan ini adalah penggodam.

    Siapa yang suka bermain permainan yang hebat? Kasino!

    Banyak pelabur profesional di Wall Street juga bermain dengan wang yang besar kerana kemudahan menggunakan levera (taruhan besar).

    Akhirnya, formula Kelly menunjukkan pentingnya kawalan risiko: anda tidak boleh bertaruh terlalu banyak walaupun dalam permainan dengan nilai yang diharapkan. Secara matematik, peratusan wang yang dipertaruhkan melebihi nilai Kelly, dan pada masa yang sama, kelajuan kemenangan jangka panjang menurun, yang akan meningkatkan kemungkinan kerugian yang dahsyat. Sebagai contoh yang melampau, jika anda bertaruh semua wang dalam setiap tangan, tidak kira berapa banyak yang anda menangi, anda akan segera bangkrut jika anda kalah.

    Mengapa para pelabur kehilangan peluang untuk berdagang dengan ahli teknologi yang baik di negara ini? Kebanyakan sebab adalah kerana mereka bertaruh terlalu banyak. Seorang spekulator peringkat guru besar pada awal abad yang lalu telah merosakkan nama baiknya.

    Liverpool kalah daripada City

    

    Pada 28 November 1940, 16 tahun sebelum formula Kelly diwujudkan, seorang lelaki yang pernah mengganaskan Wall Street mengeluarkan pistolnya di bilik pakaian di Hotel Waldorf, New York, dan meninggalkan nota untuk isterinya: "Oh... saya sudah bosan dengan pertempuran... ini adalah satu-satunya pembebasan".

    Jesse Livermore, yang terkenal sebagai pencipta saham dan penulis memoar, telah menamatkan kehidupan legenda dengan sedih.

    Jika anda belum pernah membaca Reminiscences of a Stock Operator, saya sangat mengesyorkan untuk menyambung kursus ini. Buku ini sangat disukai oleh pengurus dana lindung nilai bertaraf dunia. Mengikut kehidupan watak utama, anda boleh memahami keadaan pasaran kewangan Amerika Syarikat yang bergolak dan bersemangat lebih dari seratus tahun yang lalu, dan terkejut mengapa dunia mendapat keuntungan dari seorang yang hebat seperti Vermore.

    Dia berada dalam keadaan yang tidak normal, tetapi menyimpulkan bahawa banyak pelabur moden mengikuti peraturan klasik: seperti membuat wang, berhenti kehilangan wang, jangan menganggap remeh pendapat orang lain atau berita dalaman, dan satu set penuh strategi penipuan.

    Lebih mengagumkan lagi, Livermore bukan sahaja seorang ahli teori, tetapi juga seorang praktisi. Beliau telah berjaya dalam pelbagai perniagaan, dari membeli rumah dengan tangan kosong pada tahun 1907 dengan harga berjuta-juta dolar, dan kemudian pada tahun 1929 dengan harga berjuta-juta dolar!

    Seorang pakar yang tidak terkenal itu kemudian kehilangan kekayaan besarnya di pasaran, dan akhirnya menunjukkan adegan sedih di mana artikel ini dimulakan. Bagaimana Livermore pergi ke bandar jagung?

    Livermore memulakan kerjayanya sebagai peniaga di Bucket Shop.

    Pada akhir abad ke-19, pasaran saham Amerika Syarikat sangat aktif, dan kemajuan teknologi juga memberi peluang kepada orang biasa yang jauh dari New York untuk terlibat dalam spekulasi saham secara langsung: mesin sebut harga automatik yang disambungkan ke talian telegraf dapat menghantar harga perdagangan terkini di Bursa Saham New York di seluruh negara pada bila-bila masa. Pada masa itu, ramai yang ingin terlibat dalam spekulasi tetapi tidak mempunyai wang untuk membeli dan menjual saham, para penjenayah mengambil kesempatan untuk menarik orang ramai ke kasino saham palsu.

    Terdapat mesin biaya automatik di kasino, di mana pemain seolah-olah berdagang saham, sebenarnya dalam saiz yang besar. Sebagai contoh, tawaran terbaru untuk saham adalah $ 80, pemain hanya perlu membayar jaminan $ 1 untuk membeli dompet, jika harga $ 79 atau lebih rendah muncul di mesin biaya, maaf anda kehilangan cahaya; jika $ 81 dikeluarkan di mesin biaya, pemain boleh memperoleh keuntungan $ 1, atau terus menunggu.

  • Bagaimana penjenayah di kasino saham mendapat wang?

    Selain menggunakan ciri-ciri ramai yang sering membuat taruhan yang salah, mereka juga menggunakan beberapa broker untuk memanipulasi pasaran. Sebagai contoh, pada harga $80, banyak pemain bertaruh, dan pemilik kasino merujuk kepada rakan-rakan mereka di Bursa New York untuk menekan harga saham, sehingga kasino mengambil cip besar hanya dengan mengetik harga $79 secara automatik di mesin tawaran.

    Liverpool yang masih muda dan tidak mempunyai banyak wang ketika itu, yang bergaul dengan kasino saham, secara beransur-ansur berlatih untuk meramalkan harga pasaran berdasarkan tawaran. Pada masa itu tidak ada komputer, tidak ada grafik K secara langsung, Liverpool membaca pinggan mangkuk yang sebenarnya merupakan prototaip analisis teknikal.

    Namun, saya ragu dia juga telah memupuk masalah buruk di kasino saham: taruhan terlalu besar.

    Dari segi analisis formula Kelly, jaminan yang sangat rendah di kasino saham sebenarnya adalah tipu daya pembunuh para penjudi. Leverage yang besar, pertaruhan jauh di atas nilai Kelly yang terbaik, penghantaran adalah perkara yang terlambat. Jaminan perdagangan di pasaran kewangan formal AS pada masa itu juga rendah. Pengalaman perdagangan Liverpool kemudian menunjukkan bahawa dia sentiasa mengekalkan gaya taruhan yang sangat besar.

    Membaca sejarah dagangan beliau adalah menakjubkan, saham, kapas, soya, apa-apa pun yang sangat tinggi leveraged operasi penuh, yang tentu saja mencapai kejayaan legenda Livermore, dan juga menyebabkan beliau beberapa kali bangkrut. Bertuah beberapa kali dengan bantuan bangsawan, Livermore hanya dapat merebut beberapa peluang penting untuk mencapai puncak pada tahun 1907, 1915 dan 1929.

    Namun, seorang yang bijak berfikir, akhirnya, satu kegagalan, dan saya sangat mengesyaki bahawa ia adalah masalah dengan pertaruhan yang terlalu besar yang menyebabkan Livermore kehilangan semua wang hanya beberapa tahun selepas ia mencapai nilai $ 100 juta.

    Jika Livermore menggabungkan kaedah pengurusan wang berdasarkan formula Kelly dengan kebolehan yang luar biasa untuk memahami pasaran, apa keajaiban yang akan dicipta oleh jenius ini?

    Sejarah tidak akan berlaku jika.

    Liverpool telah melintasi seperti meteor, mungkin dia dilahirkan beberapa dekad lebih awal.

    Teori pengurusan dana dan kawalan risiko mula terbentuk pada tahun 1950-an.

    Rumus Kelly menyatakan: permainan yang mempunyai banyak kemenangan dan sedikit turun naik boleh bertaruh lebih banyak. Jadi bagaimana untuk mengukur jumlah kemenangan yang besar dan sedikit turun naik? Seorang sarjana kontemporari Kelly mengemukakan satu indikator yang terkenal.

  • Peratusan Sharp

    Penilaian peluang pelaburan harus diambil secara komprehensif dari kedua-dua aspek jangkaan pulangan dan risiko. Bagaimana untuk mengukur idea ini? Pada tahun 1950-an, seseorang telah mencadangkan menggunakan nisbah jangkaan pulangan dan turun naik sebagai indikator untuk mengukur peluang pelaburan. Pada tahun 1966, sarjana William Sharpe mengemukakan nisbah Sharpe yang terkenal berdasarkan ini:

    S = (R r) / σ, di mana: R = Nilai pulangan yang dijangkakan dari pelaburan (R = purata pulangan) r = Kadar pulangan pelaburan tanpa risiko (difahami sebagai kadar pulangan pelaburan hutang negara) σ = perbezaan suku piawai kadar pulangan (penunjuk statistik yang paling biasa digunakan untuk mengukur turun naik)

    Lebih tinggi kadar S, lebih tinggi kualiti peluang pelaburan. Sebagai contoh:

    Pelaburan A: pulangan melebihi hutang negara dijangka 10%, deviasi standard 20%, kadar sharp 0.5 Pelaburan B: Pengembalian yang berlebihan dijangka sebanyak 5 peratus, perbezaan standard 5 peratus dan kadar sharp 1 peratus

    Pada pandangan pertama, pelaburan A dengan jangkaan pulangan yang tinggi kelihatan sebagai peluang yang lebih baik. Sebenarnya pelaburan B lebih baik (biasanya), kerana kadar Sharpe yang tinggi, yang bermaksud pelabur dapat membeli satu unit risiko yang lebih tinggi untuk jangkaan pulangan yang lebih tinggi. Dari sudut pelaburan leverage, kesimpulan yang sama dapat dibuat: jika pelabur membiayai dengan kadar faedah pinjaman r, dan meningkatkan 1 kali ganda pelaburan peluang B, maka pelaburan B dengan leverage yang lebih baik menjadi jangkaan pulangan 10% (dalam kes biasa), 10 peratus standard, yang sama dengan jangkaan pulangan buruk pelaburan A, dan risiko yang lebih rendah.

  • Apakah kadar Sharp yang tinggi untuk menjadi orang yang baik?

    Mari kita lihat contoh sebenar: pasaran saham Amerika Syarikat mempunyai pulangan purata tahunan jangka panjang kira-kira 10%, turun naik kira-kira 16%, dan kadar faedah tanpa risiko kira-kira 3.5%, jadi nisbah Sharpe adalah kira-kira 0.4 ((sumber: Wikipedia).

    Bagi peruncit yang melabur dengan jangka panjang, risiko / pulangan untuk melabur dalam saham AS adalah masa lalu. Jika anda pengurus dana lindung nilai, nisbah Sharpe ini terlalu rendah: anda perlu menggunakan 2.5 kali levera (harapan pulangan = 2.5) jika anda menjangkakan pulangan tahunan 20%.10% - 1.53.5% ≈ 20%), juga bermaksud purata pulangan 1 tahun dalam 6 tahun akan kurang daripada 2.5* (10% - 16%) - 1.5*3.5% = -20%; anda kehilangan lebih daripada 20%, pelanggan mungkin akan hilang.

    Secara amnya, perbandingan Sharpe lebih daripada 1 adalah permainan yang baik. Peluang ini jarang berlaku dalam permainan yang mudah, oleh itu pelabur profesional sering menggunakan kaedah lindung nilai untuk mengubah permainan untuk meningkatkan perbandingan Sharpe.

    Sebagai contoh, jika anda mencipta satu cara untuk mendapatkan peluang pelaburan dengan nisbah Sharpe 2 dengan pelbagai aset, anda boleh dengan berani meningkatkan leverage (anak-anak sekolah yang pandai matematik boleh mengira sendiri kemungkinan kehilangan wang mereka sendiri) dan pelabur mungkin akan mengejar dana yang anda berikan kepada dana lindung nilai.

    Namun, kaedah pelaburan yang menggunakan perlindungan + pelebihan biasanya mempunyai had latihan: memerlukan banyak wang untuk dipinjam, tuntutan kecairan yang tinggi, dan oleh itu sering menjadi masalah dalam menghadapi krisis tiba-tiba, contohnya LTCM dan dana Goldman Global Alpha yang dianalisis dalam Wall Street Journal.

    Rasio Sharpe juga mempunyai kelemahan, ia menganggap pulangan adalah sebaran normal, sedangkan sebaran pulangan pelaburan yang sebenarnya mempunyai keropok (kemungkinan kehilangan wang yang lebih besar daripada anggaran sebaran normal), jadi terdapat masalah dengan memilih peluang pelaburan berdasarkan kadar Sharpe sahaja dan mudah dimanipulasi oleh keropok; topik ini tidak dibincangkan di sini untuk masa ini.

    Bagi pelabur biasa, nisbah Sharpe menunjukkan bahawa mereka harus mempertimbangkan keseluruhan dari segi risiko dan pulangan, memilih pelaburan yang mempunyai harga yang lebih tinggi daripada yang lebih tinggi. Ini adalah pandangan yang disebutkan dalam artikel sebelumnya: permainan yang memberi pulangan harus memilih permainan yang mempunyai turun naik yang rendah, permainan yang memberi pulangan negatif jika tidak boleh dimainkan, pilih yang lebih besar. Secara keseluruhan, semakin tinggi nisbah Sharpe, semakin baik.

    Peratusan Sharpe adalah mengenai cara memilih taruhan permainan judi, manakala formula Kelly adalah mengenai cara membuat pertaruhan untuk mendapatkan pulangan jangka panjang yang optimum selepas memilih permainan tersebut. Sekarang kita akan menggunakan kedua-dua kaedah ini bersama-sama untuk melihat sama ada bar 21 adalah jalan untuk menjadi kaya.

    Maklumat lanjut mengenai nisbah Sharp

    Apabila kita bercakap mengenai kadar Sharp, masalah ini tertumpu pada beberapa aspek:

    Soalan pertama: Bagaimana anda boleh mengira bahawa dalam contoh pasaran saham Amerika Syarikat, rata-rata pulangan anda adalah kurang daripada -6% dalam satu tahun dalam enam tahun?

    Rasio Sharpe mengandaikan pulangan pelaburan sesuai dengan pembahagian normal (lihat gambar di bawah); Secara matematik, jumlah banyak peristiwa rawak bebas secara amnya sesuai dengan pembahagian normal. Sebagai contoh, membuang duit syiling secara berterusan, positif 1, dan sebaliknya -1, jumlah hasil selepas banyak pengulangan adalah sesuai dengan pembahagian normal. Dalam blog sebelumnya, teori pasaran yang popular di kalangan akademik telah dinyatakan:

    Walaupun hipotesis pembahagian normal tidak sempurna, ia tetap menjadi rangka kerja asas untuk memahami masalah. Rajah berikut menunjukkan angka kebarangkalian pembahagian normal. Sebagai contoh, kebarangkalian pulangan antara 0 kali dan 0.5 kali perbezaan standard adalah 19.1% (bagian hijau dalam gambar).

    Dengan cara yang sama, kemungkinan pulangan di bawah - 1 kali standard deviation (bagian oren dalam gambar) adalah kira-kira 16%; digunakan untuk pasaran saham Amerika Syarikat (paling rendah 10% purata pulangan, 16 peratus standard deviation); kemungkinan pulangan tahunan di bawah - 1 kali standard deviation, iaitu 10% - 16% = -6% adalah kira-kira 1/6; peluang pulangan tahunan di bawah - 6% dalam tempoh 6 tahun adalah seperti ini.

    Soalan kedua: Adakah hipotesis peratusan Sharpe tidak sesuai dengan realiti?

    Sudah tentu. Asumsi pembahagian normal tidak sempurna. Sebenarnya, pergerakan pasaran saham tidak sepenuhnya berlari secara rawak secara bebas, jika tidak, kita tidak perlu mengambil berat untuk mengkaji apa-apa peraturan. Sebagai contoh, dalam krisis kewangan, pergerakan pasaran saham mempunyai korelasi siri yang kuat, atau apa yang disebut pembahagian tren siri, yang menyebabkan pulangan pasaran saham yang sebenarnya mempunyai fenomena ekor sirip, iaitu, kemungkinan untuk berlari ke titik paling tinggi adalah lebih tinggi daripada anggaran pembahagian normal.

    Di samping itu, kadar pulangan tanpa risiko dalam nisbah Sharpe adalah konsep yang tidak jelas, kos pembiayaan pelabur juga bukan r. Selain itu, pengiraan turun naik juga bukan masalah yang mudah.

    Soalan ketiga: Apakah faedah kadar Sharpe kepada pelabur biasa?

    Pada masa yang sama, anda boleh bertanya dengan lemah lembut: berapa besar turun naiknya fluktuasi? Dalam blog seterusnya, kita akan melihat contoh sebenar dana lindung nilai.

    Contoh analisis prestasi dana lindung nilai

    Penilaian prestasi pelaburan tidak hanya melihat kadar pulangan, tetapi juga faktor risiko. Sekarang kita akan melihat contoh sebenar dana lindung nilai. Di bawah ini adalah purata pulangan tahunan beberapa dana lindung nilai besar yang terkenal (sumber: Laporan Penyelidikan Bank HSBC).

Jadual 1

Anda akan memilih Dana D dengan pulangan tahunan 79% kan? Tahniah, anda memilih Dana D yang telah menjadi salah satu pengurus dana yang paling terkenal ketika krisis kewangan, dengan menghasilkan keuntungan berbilion-bilion dolar, dengan menggunakan produk pinjaman percuma.

Tetapi kita baru sahaja membincangkan: jangan hanya melihat kadar pulangan, tetapi pertimbangkan risiko. Jadual 2 menyenaraikan nilai turun naik dan kadar sharp untuk setiap dana (dengan nilai pulangan 3% tanpa risiko).

Jadual 2

Dari segi turun naik dan nisbah Sharpe, keadaan agak rumit. Walaupun kadar pulangan C hanya 15%, ia mempunyai turun naik kurang daripada 5%, sehingga nisbah Sharpe mencapai 2.7 dan hampir dua kali ganda lebih tinggi daripada 1.5 dana Paulson! Dalam erti kata lain, turun naik dana C hanya satu persepuluh daripada turun naik dana Paulson, dan jika pelabur hanya bersedia untuk mengambil risiko turun naik yang tetap, maka dia boleh melabur $ 1 dalam dana Paulson atau $ 10 dalam dana C, hampir tidak banyak risiko, tetapi jumlah pulangan keseluruhan dana C lebih tinggi!

Dana C adalah Millennium Intl Ltd (Kumpulan Dana Milenium), pokok hijau dalam industri dana lindung nilai, yang mana pengurusnya pernah mempunyai beberapa orang yang terkenal di China. Dari sudut pelabur, adakah memilih dana Paulson yang menguntungkan, atau memilih dana milenium yang stabil, agak sukar untuk dipilih. Selain itu, dana A dan dana B mempunyai kadar sharp yang jauh lebih tinggi daripada pasaran saham AS, 0.4, juga merupakan pilihan pelaburan yang baik.

Untuk analisis lanjut, perbandingan hanya dengan nisbah Sharpe kelihatan tidak adil terhadap pulsa dana Paulson: walaupun ia mempunyai turun naik yang tinggi, tetapi terutama pulsa turun naik yang timbul dalam proses keuntungan, sebenarnya bukan risiko. Pelabur takut kehilangan wang, terutama jika kehilangan beberapa puluh peratus. Oleh itu, untuk mengukur risiko, perlu juga mempertimbangkan pulsa penurunan terbesar, iaitu peratusan terbesar dana yang jatuh kembali dari titik tertinggi dalam sejarah, lihat Jadual 3.

Jadual 3

Sekarang yang lebih menarik, penurunan terbesar Dana A (Bluecrest Capital) hanya kurang daripada 5%, dan berlaku pada tahun 2003. Dana ini berjaya mengelakkan kerugian besar semasa krisis besar 2007-2008.

Mereka boleh dikatakan lebih unggul daripada dana Paulson, oleh itu ketiga-tiga dana adalah objek yang disukai oleh pelabur institusi, dengan dana yang diuruskan masing-masing mencapai $ 8.6 bilion, $ 10 bilion dan $ 6.3 bilion. Nampaknya orang ramai boleh menjadi ibu rumah tangga yang masuk akal.

Dana E (Drake Absolute Return Fund) juga pernah menjadi dana besar yang menguruskan berbilion-bilion dolar, tetapi ia mengalami kerugian besar lebih daripada 50% dalam krisis kewangan, menyebabkan pelabur kehilangan keyakinan dan banyak yang menarik diri, jadi Drake kini hanya mempunyai modal yang diuruskan sebanyak $ 200 juta.

Akhirnya, lihatlah Dana B, yang mempunyai pulangan komposit tahunan jangka panjang sebanyak 15%, nisbah Sharpe 1, dan indeks komprehensif yang baik. Walaupun mengalami kerugian 27% pada tahun 2008, ia telah berjaya mengatasi krisis tersebut. Boleh dikatakan Dana B mempunyai kekuatan yang cukup, oleh itu ia juga menjadi dana besar yang menguruskan beberapa ratus juta dolar.

Dari contoh sebenar penilaian prestasi pelaburan ini, kita dapat melihat kegunaan penunjuk risiko seperti kadar Sharpe dan penurunan maksimum. Pelabur pemula sering mempunyai hanya pulangan yang besar, tidak melihat masalah risiko. Rumus Kelly dan kadar Sharpe sebenarnya memberitahu kita satu perkara: mencari keseimbangan antara pulangan dan risiko.

Pasaran saham mempunyai risiko dan perlu dipertimbangkan dengan berhati-hati. Maklumat yang diberikan adalah untuk rujukan sahaja dan tidak merupakan nasihat pelaburan!

Dibaharui oleh: Siddokhin