Bagaimana untuk menganalisis turun naik pilihan?

Definisi dan klasifikasi kadar turun naik Kadar turun naik biasanya ditakrifkan sebagai perbezaan piawai dalam kadar pulangan harga berturut-turut, yang merupakan ukuran peratusan turun naik harga, yang hanya mencerminkan saiz turun naik harga, tanpa mengambil kira arah perubahan harga, iaitu betapa kuatnya turun naik harga. Apabila faktor-faktor lain tidak berubah, semakin tinggi kadar turun naik, semakin tinggi harga opsyen, iaitu hubungan yang positif dengan pendapatan hak opsyen.

• Biasanya, kadar turun naik boleh dibahagikan kepada empat kategori:

  • 1

  Kadar turun naik bersejarah, adalah perbezaan piawaian tahunan dalam pulangan harian dalam tempoh masa tertentu. Untuk mengira kadar turun naik bersejarah, anda perlu menentukan tempoh masa dan cara penilaian harga, tempoh masa boleh menjadi 30 hari, 90 hari atau mana-mana hari yang sesuai; harga biasanya menggunakan harga penutupan setiap hari. Langkah pengiraan pertama mengira kadar pulangan logar setiap hari, kemudian mengambil perbezaan piawaian kadar pulangan logar untuk tempoh ini, dan akhirnya melakukan penyesuaian tahunan.

  • 2

  Kadar turun naik harga masa depan, yang merujuk kepada penyimpangan piawaian tahunan dalam pulangan harian pada masa depan, biasanya merujuk kepada tarikh tamat tempoh pilihan dari sekarang hingga tarikh tamat tempoh pilihan. Dalam menggunakan model harga pilihan B-S untuk mengira harga teori pilihan, definisi asal memerlukan kadar turun naik harga masa depan, dan malangnya, kadar turun naik untuk niaga hanya diketahui apabila ia berubah menjadi kadar turun naik sejarah. Oleh itu, kadar turun naik dalam formula harga pilihan hanyalah anggaran kadar turun naik untuk niaga.

  • 3

  Kadar turun naik harga yang dijangkakan adalah ramalan yang dibuat oleh peniaga pilihan mengenai kadar turun naik harga masa depan berdasarkan keadaan pasaran dan data sejarah. Ia adalah anggaran kadar turun naik masa depan yang digunakan oleh peniaga dalam formula harga pilihan untuk menilai harga teori pilihan.

  • 4

  Kadar turun naik yang tersirat adalah kadar turun naik yang tersirat dalam harga pilihan sebenar. Ia adalah kadar turun naik yang digunakan untuk formula harga pilihan B-S, yang membalikkan harga sebenar pilihan dan parameter lain selain kadar turun naik σ. Harga sebenar pilihan dibentuk oleh persaingan banyak peniaga pilihan, oleh itu, kadar turun naik tersirat mewakili pandangan dan jangkaan peserta pasaran mengenai masa depan pasaran, dan dengan itu dianggap sebagai yang paling dekat dengan kadar turun naik sebenar pada masa itu.

  Di antara empat jenis kadar turun naik di atas, kadar turun naik sejarah adalah yang paling mudah diperoleh, dan kadar turun naik tersirat adalah yang paling hampir dengan kadar turun naik sebenar, dan oleh itu merupakan dua jenis turun naik yang paling banyak digunakan. Walau bagaimanapun, kadar turun naik tersirat adalah menggunakan harga pilihan sebenar yang terbalik, dan menggunakan kadar turun naik tersirat untuk mengira harga pilihan sebenar pada masa itu menjadi tidak realistik.

• Kemerosotan kadar turun naik: senyuman dan kemerosotan

  • 1 . Kelayakan kadar

  Slope kadar turun naik menggambarkan objek yang sama, tarikh tamat yang sama, tetapi harga pelaksanaan pilihan yang berbeza diperdagangkan dengan kadar turun naik yang berbeza. Setiap pilihan pada bulan yang sama dengan harga pelaksanaan akan sepadan dengan kadar turun naik yang tersirat. Jika kita mengambil sumbu lateral sebagai harga pelaksanaan dan sumbu vertikal sebagai kadar turun naik yang tersirat, kita dapat melihat bahawa fungsi turun naik yang tersirat mengenai harga pelaksanaan bukanlah garis lurus yang mendatar, tetapi sebuah keluk.

  • 2 - Ketegangan senyum

  Sedangkan senyuman turun naik (volatility smile) menunjukkan bahawa kadar turun naik mengikut perubahan harga pelaksanaan dengan mengekalkan tarikh tamat tempoh yang tidak berubah, dan lebih lanjut diterangkan sebagai turun naik yang lebih tinggi dalam pilihan nilai maya (out of money) dan pilihan nilai sebenar (in the money) daripada turun naik dalam pilihan nilai rata (at the money), membentuk setengah bulan yang tinggi di kedua-dua sisi, berbentuk seperti senyuman terompet. Senyuman turun naik lebih banyak muncul di pasaran pilihan forex.

  

  • 3. Ketidakseimbangan kadar

  Dalam kebanyakan kes, kadar turun naik tidak selalu tersenyum, kita menyebutnya sebagai bias kadar turun naik. Ia juga terbahagi kepada dua jenis, iaitu bias kadar turun naik yang luas, yang merujuk kepada pelbagai bentuk kurva kadar turun naik.

  

  Terdapat tiga sebab utama yang menyebabkan kemerosotan kadar turun naik:

  Indeks jangka pendek lebih rendah daripada kemungkinan kejatuhan, dan peniaga pasaran lebih memerlukan perlindungan di bawah daripada spekulasi di atas.

  Strategi perdagangan pilihan ada orang yang lebih suka menjual opsyen tebusan dengan harga pelaksanaan yang lebih tinggi, sambil membeli tanda harga pelaksanaan yang lebih rendah, sebagai insurans terhadap risiko penurunan harga saham, hubungan penawaran dan permintaan seperti itu juga menentukan pilihan harga pelaksanaan yang rendah mempunyai kadar turun naik yang tinggi, dan pilihan harga pelaksanaan yang tinggi mempunyai kadar turun naik yang rendah.

  Implied volatility boleh dianggap sebagai ketidakpastian terhadap pendapatan masa depan pasaran. Apabila pasaran saham turun, lebih banyak ketakutan dan ketidakpastian akan dihasilkan. Sebagai contoh, jumlah perubahan nilai mutlak yang sama, penurunan akan menjadi lebih besar ketika turun, dan kenaikan akan menjadi lebih sedikit ketika naik, sehingga menimbulkan lebih banyak ketakutan ketika turun.

  • 4. Kenapa terdapat slope?

  Salah satu penjelasan yang mungkin ialah, kerana harga opsyen ditentukan oleh hubungan bekalan dan permintaan, terdapat kekuatan penawaran yang berbeza untuk pilihan yang berbeza. Oleh kerana opsyen dapat dibandingkan dengan insurans, dan harga pelaksanaan dapat dibandingkan dengan diskaun, ini menjadikan pilihan dengan harga pelaksanaan yang berbeza mempunyai perlindungan yang berbeza, dan mungkin ada faktor penawaran dan permintaan yang berbeza. Ini mungkin sama seperti insurans yang lebih murah mempunyai lebih banyak permintaan, insurans dengan harga mutlak yang lebih rendah mempunyai lebih banyak permintaan.

  Untuk memenuhi permintaan yang lebih besar, menurut pertimbangan ini, penjual insurans kos rendah memerlukan insurans yang mempunyai risiko tinggi. Ini bermakna kadar turun naik yang lebih tinggi, bukan harga yang lebih tinggi.

  • 5. Bagaimana Skilled Volatility mempengaruhi keputusan perdagangan

  Seorang peniaga perlu mengambil kira ketidakselarasan kadar turun naik ketika membuat ramalan. Sebagai contoh, dengan mengandaikan bahawa harga pelaksanaan pilihan A berbanding harga pelaksanaan pilihan A, harga jambatan pilihan O diperdagangkan pada kadar turun naik yang lebih tinggi.

  Jika tiada faktor lain yang berubah, kehadiran kemerosotan kadar turun naik sering menjadi faktor yang merugikan bagi pembeli pilihan maya. Sudah tentu, faktor lain mungkin tidak berubah, dan peluang untuk ini berlaku adalah sangat kecil.

Dipetik dari Option House