Apabila menjalankan strategi dagangan algoritma, penanda nilai yang paling biasa digunakan ialah pulangan tahunan. Walau bagaimanapun, terdapat banyak kelemahan dengan menggunakan satu penanda ini sahaja. Cara pengiraan pulangan strategi tertentu tidak sepenuhnya jelas. Terutamanya strategi yang tidak mempunyai arah yang kuat, seperti netraliti pasaran, atau menggunakan strategi leveraged. Ini menjadikan perbandingan dua strategi yang bergantung pada pulangan sahaja tidak mungkin. Di sisi lain, jika ada dua strategi yang mendapat pulangan yang sama, bagaimana kita tahu mana strategi yang mempunyai risiko yang lebih besar? Dan, apa yang dimaksudkan dengan kenaikan risiko yang lebih banyak? Dalam bidang kewangan, kita sangat prihatin dengan rentang turun naik dan mundur pulangan. Jika satu strategi mempunyai turun naik pulangan yang lebih tinggi, ia tidak begitu menarik bagi kita, walaupun pulangan sejarahnya hampir sama dengan strategi lain. Perbandingan antara strategi yang berbeza dan penilaian risiko terhadap strategi telah mendorong penggunaan penunjuk perbandingan Sharpe.
William Forsyth adalah ahli ekonomi yang memenangi Anugerah Nobel dalam Ekonomi. Beliau membantu membangunkan Model Harga Aset Modal (CAPM) dan pada masa yang sama membangunkan Rasio Sharp (diupdate pada tahun 1994) pada tahun 1966.
Peratusan Sharpe didefinisikan dengan persamaan berikut:
Di mana Ra adalah keuntungan jangkaan strategi atau pelaburan, dan Rb adalah keuntungan jangkaan bagi mata asas yang sesuai. Rasio ini adalah perbandingan antara keuntungan rata-rata yang berlebihan untuk pelaburan atau strategi dan perbezaan standard untuk keuntungan tersebut. Oleh itu, apabila turun naik pendapatan adalah lebih kecil, strategi atau pelaburan akan mempunyai nisbah Sharpe yang lebih besar untuk keuntungan yang sama.
Dalam strategi dagangan, perbandingan Sharp tahunan sering disebut. Perbandingan ini mengambil kira panjang dan pendeknya jangka masa antara perdagangan. Misalkan satu strategi mempunyai N jangka masa perdagangan dalam setahun, maka perbandingan Sharp tahunan strategi dikira dengan formula berikut:
Perlu diperhatikan bahawa nisbah Sharpe mestilah dikira berdasarkan jenis selang masa yang dipertimbangkan. Contohnya, jika satu strategi beroperasi berdasarkan perdagangan harian, maka N = 252 kerana terdapat 252 hari dagangan dalam setahun, dan Ra dan Rb juga mestilah pendapatan harian. Begitu juga, untuk strategi yang beroperasi mengikut dagangan jam, N = 252 * 6.5 = 1638, kerana hanya ada 6.5 jam dagangan setiap hari.
Dalam formula pengiraan nisbah Sharpe, rujukan digunakan sebagai patokan untuk menilai sama ada strategi itu layak untuk dipertimbangkan. Sebagai contoh, strategi jangka panjang yang mudah untuk pelaburan saham besar harus dapat melebihi indeks S&P500, atau sekurang-kurangnya dapat bertahan dengan turun naik yang lebih kecil.
Bagaimana untuk memilih petanda utama, kadang-kadang tidak jelas. Sebagai contoh, adakah dana indeks bursa boleh digunakan sebagai petanda utama untuk prestasi syarikat yang tersenarai secara bebas, atau dengan S&P500? Mengapa tidak dengan Russell 3000? Adakah dana pegangan digunakan sebagai petanda utama untuk indeks pasaran atau dengan dana pegangan lain? Adakah terdapat rentang faedah yang tidak berisiko, seperti bon kerajaan tempatan, atau satu bakul bon antarabangsa, atau setoran jangka pendek atau panjang?
Sebagai contoh khusus. Untuk strategi netra pasaran, terdapat pertimbangan yang agak rumit, sama ada kadar faedah tanpa risiko atau 0 harus digunakan sebagai rujukan. Oleh kerana strategi adalah netra pasaran, indikator pasaran sendiri tidak sesuai untuk digunakan sebagai rujukan. Pilihan yang betul adalah tidak mengurangkan kadar faedah tanpa risiko. Oleh itu, apabila mengira hasil yang tepat kerana terdapat pendapatan faedah: ((Ra + Rf) - Rf = Ra. Oleh itu, untuk strategi netra pasaran, sebenarnya tidak perlu mengurangkan kadar faedah tanpa risiko.
Walaupun kadar Sharpe sangat penting dalam kewangan kuantitatif, ia juga menghadapi beberapa batasan tersendiri.
Pertama, nisbah Sharpe adalah melihat ke masa lalu. Ia hanya menerangkan pembahagian dan turun naik keuntungan sejarah, dan bukan yang mengarah ke masa depan. Apabila membuat keputusan berdasarkan nisbah Sharpe, satu anggapan tersirat adalah masa lalu dan masa depan adalah sama. Walau bagaimanapun, fakta tidak selalu demikian, terutamanya apabila sistem pasaran berubah.
Kedua, perhitungan nisbah Sharpe mengandaikan pembahagian keuntungan adalah tepat. Malangnya, pasaran sering bias. Pembahagian keuntungan sering berpusing, oleh itu kemungkinan berlaku keadaan yang melampau lebih besar daripada yang diramalkan oleh pembahagian tepat. Oleh itu, nisbah Sharpe tidak mencukupi untuk menggambarkan risiko ekor.
Sesetengah strategi mempunyai daya tahan yang lemah terhadap risiko ini. Contohnya, menjual opsyen binari. Dengan masa, menjual opsyen binari akan menghasilkan premium opsyen yang rata, yang akan menyebabkan turun naik yang rendah dalam pendapatan, dan keuntungan yang jauh melebihi mata wang rujukan, yang akan menghasilkan kadar Sharp yang tinggi. Namun, ia tidak mengambil kira bahawa opsyen ini akan ditebus, yang akan menyebabkan kurva saham tiba-tiba menarik balik atau bahkan rata. Oleh itu, kadar Sharp tidak boleh digunakan secara berasingan dalam menilai prestasi dagangan algoritma.
Walaupun bagi sesetengah orang, ini adalah perbincangan lama. Kos dagangan mesti dimasukkan dalam perhitungan nisbah Sharp, yang lebih sesuai dengan realiti. Dalam banyak contoh yang nyata, beberapa strategi dagangan mempunyai nisbah Sharp yang tinggi, namun apabila kos sebenar dikira, ia menjadi strategi nisbah Sharp yang rendah dan pulangan yang rendah. Ini bermaksud, keuntungan bersih mesti diambil dalam perhitungan keuntungan di luar mata wang asas. Oleh itu, untuk mengira nisbah Sharp, mesti dimasukkan dalam kos dagangan.
Untuk penggunaan nisbah Sharpe, satu persoalan yang perlu dipertimbangkan ialah berapa banyak nisbah Sharpe yang baik untuk satu strategi? Pertimbangan yang lebih praktikal adalah bahawa anda harus mengabaikan strategi yang mempunyai nisbah Sharpe tahunan kurang daripada 1 (selepas mengurangkan kos urus niaga).
Rasio Sharp sering meningkat dengan peningkatan kekerapan dagangan. Beberapa strategi dagangan frekuensi tinggi akan mempunyai kadar Sharp yang tinggi dalam angka satu, dan beberapa bahkan boleh menjadi dua digit. Oleh kerana strategi ini dapat menghasilkan pulangan yang lebih baik setiap hari, setiap bulan, dan jarang mengalami risiko yang lebih besar, kadar pulangan turun naik dengan sedikit, sehingga mempunyai kadar Sharp yang tinggi.
Dipindahkan dari laman web