Olhando para o investimento quantitativo de uma perspectiva diferente

Durante muito tempo, quando eu recomendava a metodologia de investimento quantitativo (principalmente a escolha quantitativa de ações) para outros grupos, sempre era uma atitude semi-científica de basear-se nos resultados do feedback passado para ter uma melhor taxa de vitória comparativa. O maior desafio para essa divulgação é que sempre há quem considere que um bom resultado do feedback é muito provável que seja um resultado de overfitting, e o modelo em si pode trazer a mesma capacidade de lucro extra no futuro. A resposta geral a esse desafio é que, ao escolher um gerente de fundo que você considera excelente, você realmente vê apenas o seu histórico de desempenho.

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É bem possível que o futuro desempenho deste suposto bom gestor de investimentos seja muito diferente do seu passado brilhante. Exemplos como este são, na verdade, muito comuns. Se houver dados históricos suficientemente longos, estou convencido de que a inversão de estatísticas de fundos públicos de rendimentos anuais no ano seguinte surpreenderá a todos.

Eu acho que o outro ponto de venda muito convincente para o investimento quantitativo na China, que quase ninguém percebe, é baseado em uma realidade mais profunda e mais lógica. Esta realidade é que o mercado de ações na China é muito mais competitivo do que em outros países. Isso resume o que alguns dizem sobre a persistência, os hotspots de curto prazo, os mercados de política, etc. Se você concordar com esse ponto de vista, então você perceberá que em um mercado como esse, se não houver uma maneira científica de operar, você provavelmente será o idiota que será pago por alguém.

A conclusão de que o mercado de ações da China é muito competitivo foi recentemente apoiada por dados do presidente do fundo de investimentos privado Minsheng, Liu Ming. As conclusões de Liu Ming são convincentes, pois ele tem mais de 20 anos de experiência em investimentos de ações chinesas e pesquisou mais de 500 empresas listadas. Recentemente, ele falou em uma conferência de estratégia da National Trust Securities Organization que 80% das empresas listadas na China estão destruindo o valor dos acionistas. Suas conclusões podem ser justificadas por um simples aumento de valor econômico (EVA).

Então, por que o mercado de ações da China é mais competitivo do que o mercado de outros países? Isso pode ser um assunto mais sensível, cada um tem sua própria opinião. Pessoalmente, eu acho que o mercado de ações é uma coisa com características de uma economia de mercado governada por regras legais. O maior problema do mercado de ações chinês é que os interesses dos participantes do mercado secundário e os grandes acionistas de empresas listadas não estão em sintonia.

Poucos grandes acionistas são com o espírito de criar uma loja de cem anos para operar uma empresa pública, enquanto apostam toda a sua fortuna na empresa com outros acionistas para aumentar a riqueza. Esta conclusão não exclui a existência de tais empresários, mas apenas aponta para esta conclusão de sentido estatístico. Os grandes acionistas costumam influenciar o preço das ações através de vários jogos de capital (há um nome melhor na indústria chamado gerenciamento de valor de mercado), sem saber disso, os participantes do mercado secundário muitas vezes se tornam vítimas._Uma pesquisa acadêmica da Baidu. Tantos estudos terminológicos mostram como a universalidade deste problema é assustadora. Aqui eu cito um resumo de um trabalho de graduação de graduação de graduação de 2011 da Universidade de Ningbo, encontrado on-line, intitulado “O efeito de canal das empresas listadas na China e seu efeito de governança”. Este artigo explora detalhadamente o comportamento dos grandes acionistas sob a estrutura de propriedade exclusiva da China.

Outro dos principais motivos para a forte volatilidade do mercado de ações na China é a participação ativa dos varejistas, especialmente quando o mercado de ações está em alta. Um artigo recente da Bloomberg relata que, dos cerca de 4,5 milhões de novos investidores que abriram contas no primeiro trimestre de 2015, dois terços tinham um diploma de ensino médio ou inferior.

Essa característica do mercado de ações chinês também explica em parte por que ações de valor de longo prazo costumam deixar os investidores desconfiados. Usando o método de retrospectiva quantitativa, você encontrará que, no passado, qualquer método de investimento regulamentado, o método de negociação de alta troca de mão era melhor do que o método de negociação de baixa troca de mão de longo prazo, mesmo depois de deduzir os custos de negociação e os custos de impacto. Como a ação chinesa não tem imposto de lucro sobre o capital, isso também contribui para a característica de negociação do mercado de ações e atenua a característica de investimento.

Portanto, o investimento quantitativo como um método de investimento com regras, em um mercado tão competitivo como a China, sua vantagem deve ser muito convincente. No mercado de futuros muito negociável em todo o mundo, o investimento quantitativo em negociações já é indiscutivelmente o mainstream devido às características de negociação do T + 0 e à excelente liquidez.

Transações Programadas e Investimentos Quantificados