Como os traders avaliam o risco?

• ### Comerciantes vs. investidores

A diferença entre um trader e um investidor é que há muitas pessoas que fazem o mesmo que um trader e se chamam de investidores, o que faz com que a diferença entre os dois seja muito confusa.

Os investidores gastam dinheiro comprando coisas e depois esperam pacientemente, acreditando que um dia essas coisas irão subir de valor. Note que eles estão comprando coisas reais, eles estão esperando o tempo real. Por exemplo, Buffett, um investidor típico, ele compra uma empresa, não compra ações. As ações representam a empresa, mas as ações são falsas, ele quer comprar a empresa em si, a equipe de gerenciamento da empresa, todos os produtos e imagens do mercado.

Os traders não compram coisas reais. Eles não compram empresas, não compram cereais, petróleo ou ouro. Eles compram ações, futuros ou opções.

A história do mercado é a história do controle de risco. O mercado financeiro nasceu para o risco, e ainda hoje desempenha o papel de controle de risco.

No mercado moderno, uma empresa costuma assinar contratos de futuros ou contratos de longo prazo com fornecedores estrangeiros para resistir ao impacto das flutuações das taxas de câmbio no negócio. Naturalmente, eles também assinam contratos semelhantes com empresas a montante para evitar grandes flutuações nos preços de matérias-primas, como petróleo, cobre e alumínio. A flutuação dos preços das matérias-primas, ou flutuação das taxas de câmbio, é um grande risco para a operação comercial.

Por exemplo, o setor de aviação, que é extremamente sensível ao preço do combustível e é muito afetado pelo mercado de petróleo. Quando o preço do petróleo aumenta, os lucros caem, a menos que o preço do bilhete de avião aumente. E o preço do bilhete de avião diminui, os lucros caem.

Não é por acaso que a Southwest Airlines tem lucros enormes ao longo dos anos. O seu director-geral percebeu há muito tempo que a companhia aérea é uma companhia aérea de passageiros e não uma companhia aérea que se preocupa com o aumento do preço do petróleo.

Então, quem é que vendeu os contratos de futuros para a Southwest, quem é que deu a Southwest esse firewall?

• ### Risco de liquidez versus risco de preço

Há muitos tipos de risco no mundo, e cada tipo de risco corresponde a um tipo de comerciante. Para facilitar a explicação, classificamos todos os riscos em duas categorias: risco de liquidez e risco de preço.

• 1. Corretores de risco de liquidez

  A maioria dos comerciantes lidam com o risco de liquidez, eles são operadores de linha curta. O que é o risco de liquidez? Quando você quer vender, ninguém compra; Quando você quer comprar, ninguém vende. Como o queixo da caixa de ativos de liquidez, o único ativo que pode ser liquidado a qualquer momento é o ativo de liquidez.

  Por exemplo, se você quiser comprar uma ação da XYZ, o preço de transação final da ação é de US \( 30. Se você procurar a oferta da XYZ, você encontrará dois preços: um é o preço oferecido por quem quer comprar, chamado preço de compra (bid), e outro é o preço pedido por quem quer vender, chamado preço de venda (ask). Por exemplo, se você quiser comprar a XYZ, suponha que o preço oferecido pelo comprador é de US \) 30 e o preço pedido pelo vendedor é de US $ 35.

  Caso: A história de Huang no cinema

  Isso também é bem compreensível, por exemplo, XYZ é o preço de venda de bilhetes de cinema de Xiao Huang esta noite, 30 yuans, as oito horas começaram a tocar, o Sr. Chu Chu de repente não quis ver, às sete e meia correu para o portão do cinema e perguntou se alguém queria? O Sr. Huang deslizou e me disse que, no máximo, 30, não mais, caso eu não pudesse vender. O Sr. Chu Chu disse que os bilhetes estavam disponíveis.

  A entrada do cinema é um mercado, o mercado é cheio de A-Hul, eles dizem a mesma coisa para me fazer comprar, no máximo para você 30, o preço de compra (bid) é 30; para me fazer vender, você tem que me dar 35, o preço de venda (ask) é 35 . O Sr. Pequeno Trabalho e a irmãzinha sempre são difíceis de encontrar, eles só podem encontrar o A-Hul que está sempre parado, e então o Sr. Pequeno Trabalho aceita o preço de compra de 30 (bid), a irmãzinha aceita o preço de venda de 35 (ask), a irmãzinha recebe o diferencial de 5 dólares (spread).

  Há quem chame isso de arbitragem. A arbitragem é a troca da liquidez de um mercado pela de outro. O leiloeiro pode comprar uma grande quantidade de petróleo em Londres e vendê-lo em Nova Iorque; ou comprar um pacote de ações e vendê-las em um índice de futuros.

• 2. Corretores de linha longa de risco de preço

  Voltando ao assunto, outro tipo de risco é o risco de preços. Os preços podem cair, e muitas pessoas não podem suportar esse risco. Um agricultor pode não suportar o aumento do petróleo, porque o fertilizante pode seguir o aumento, o diesel do tractor também pode seguir o aumento, e então ele não pode usar o fertilizante e o tractor.

  O hedger da Southwest Airlines, ou seja, o hedger, quer evitar o risco de queda nos preços. Os agricultores também. Neste momento, se eles são espertos o suficiente, eles vão para o comerciante e transferem o risco.

  Exemplo: A história do rei Pu-Tsé Chou-Tsé

  Por exemplo, Wang Lao Han, cuja família está em Yunnan, tem um jardim de chá e planta chá de Pu-erh; ele tem um irmão chamado Wang Yi-Feng, cuja família está em Pequim, na loja de chá de Keiping. Em 2008, enquanto o vento oriental dos Jogos Olímpicos, beber chá tornou-se moda, mais pessoas compraram chá e mais pessoas plantaram chá. Wang Lao Han era mais tímido, ele viu que seus vizinhos de Pu-erh também começaram a plantar chá, o coração bateu no tambor, ele vendeu mais barato do que eu, o preço do Pu-erh caiu.

  Em abril, ele primeiro procurou Wang Lao Han, dizendo: “Venda o chá para mim, eu te darei o preço do ano passado, 50 libras por quilo, garantindo que você não perderá o capital, caso caia, eu temo”. Wang Lao Han gostou da sobrancelha e vendeu rapidamente. Em agosto, o preço do Pudong subiu muito, Wang Xiao Wu vendeu o chá, 100 libras por quilo, ganhando uma moeda.

  Naquele momento, Wang Xiaoyi foi até Wang Yiyi, dizendo que você viu que o preço do chá aumentou assim, e que ele certamente aumentaria mais, então eu vou procurar algo mais barato para você, pelo preço atual, 100 e um quilos, e depois de seis meses eu vou levá-lo à porta, caso você tenha perdido, eu fico preocupado. Wang Yiyi gostou da sobrancelha, apressou-se a assinar o contrato, e desde então não tem medo de aumentar o preço, pagou o dinheiro no dia. Depois de seis meses, o preço do chá caiu para 60 e um quilos, Wang Xiaoyi comprou cem quilos e enviou para Wang Yiyi, mais uma caneta.

  Aqui, Wang Xiaoxi é um comerciante de linha longa, é um negociante de especulação, arriscando os preços para ganhar dinheiro. Na história do cinema, A Huang é um comerciante de linha curta, é um negociante do partido Huang Xiang, arriscando o risco de liquidez para ganhar dinheiro.

• Mercado real: jogo de diferentes comerciantes

Um grupo de pessoas que querem negociar se reúnem, compram e vendem instantaneamente, e há um mercado. Um grupo é de comerciantes de curta distância, como o anterior Huang Bull Party, que só ganham o spread, repetindo a operação uma e outra vez, não é fácil ganhar dinheiro. O outro grupo é de comerciantes de longa distância, como o especulador Wang Xiaoyi, que ganha o preço diferente, assumindo um risco considerável, com grandes perdas. Além desses dois grupos, há também um grupo de pessoas que representam empresas, que querem se arriscar, garantir o prazo, como a Southwest Airlines, basta se arriscar, não tem medo de aumentar o preço do petróleo.

• Casos: A história de Dai Boss, Dai Shushu, Tio Sam e Tenrô Minami

  Há muito tempo atrás, havia uma rua chinesa nos Estados Unidos, onde o dono era um imigrante que passava clandestinamente, abria um restaurante e, por acaso, vendia papel de couro de óleo artesanal. Seu pai morava na zona rural de Suzhou, e toda a aldeia fazia papel de couro de óleo, cortando ossos, fazendo chapas, tecidos, papel de couro, pintando superfícies … O dono voltava todos os anos para um padre da aldeia, e, por acaso, comprou 100 calças de couro, cada uma de 100 yuan, a taxa de câmbio original de 1: 8, juntando US \( 12,5, e levou as calças chinesas para a rua e as vendeu para os americanos por US \) 20 cada.

  Mais tarde, o yuan aumentou de valor, e a tendência de aumento de valor foi cada vez mais acelerada, originalmente 8 moedas ganharam 1 dólar, e olhando para elas, elas se tornaram 6 moedas. O chefe ficou ansioso, pensando que naquele ano, um macaco vendeu 20 dólares, o custo foi de apenas 12,5 dólares, quase que o lucro líquido foi de 8 dólares, para o filho era zero, e o garoto não estava feliz.

  No entanto, o chefe Dai tem um bom filho, chamado Dai Shushu, e quanto maior for, mais contabilidade terá. Ele disse: “Não se preocupe, vamos à Bolsa de Mercados de Chicago, comprar contratos de futuros em renminbi, você recebe 100 yuan por ano, ou seja, 10 mil yuan, vamos comprar tantos futuros, vamos comprar com a taxa de câmbio atual de 1: 8, e esperar até o próximo ano, quando tivermos 1: 6 e vendermos, você pode ganhar o quanto você puder, gastar US \( 1250 para comprar 10 mil yuan este ano, no próximo ano, tirar esses renminbi, haverá US \) 1.667, lucro líquido de quatro mil e cincocentos dólares.

  O chefe dele ficou muito feliz e mandou o Deschussou para Chicago para promover a transação. O Deschussou era o que fazia a cobertura, o que ele fazia era o que se chamava de garantia de prazo. O Deschussou encontrou o tio Sam em Chicago, o tio Sam era um negociante de linha curta, ou seja, o buffalo.

  Aqui é um exemplo: um contrato de futuros é um contrato de formato fixo, padronizado, que estabelece quantidades, tipos e até mesmo a qualidade do produto. Um contrato de futuros é um todo, você não pode ter 1,5 contratos, você só pode comprar e vender o contrato inteiro, o número deve ser inteiro. O contrato também estabelece o preço mínimo de variação.

  O tio Sam estava sentado na bolsa, com a cara de um boi amarelo, e em frente dele havia uma placa que dizia: “Adquirir e vender yuan ao mesmo tempo, pelo preço de aquisição de 1:8, meu dólar é trocado por 8 yuan para você; preço de venda de 1:7, seu dólar pode ser trocado por meus 7 yuan, o tio Sam não é fácil de ganhar um yuan”.

  O tio Sam vendeu moedas chinesas, onde comprar? Um japonês, chamado Tenro Yanai, Tenro Yanai gosta da cultura chinesa, espera por muito tempo na China, e acha que conhece a situação chinesa. Na semana passada, Tenro Yanai comeu insetos por três dias consecutivos, e ele tem uma forte sensação de que a qualidade dos alimentos chineses é muito ruim, o país é muito ruim, o povo quer desvalorizar a moeda, ele vai vender a moeda, em troca de uma grande quantidade de dólares, e o yuan desvalorizou o suficiente, e depois usar esses dólares originais para comprar mais moedas chinesas, uma fortuna.

  Se ele não soubesse o que estava acontecendo, ele teria guardado os dólares e esperado a desvalorização do yuan, talvez por dez dias, talvez por dez anos.

  Então, até agora, há três tipos de pessoas:

  • Categoria I: O segurador de cobertura de risco de cobertura Dai Shushu. Ele é o chefe do departamento de gestão de risco do seu chefe Dai. Ele deve combater o risco de flutuações de taxas de câmbio.

  • A segunda categoria: o Tio Sam, um negociante de linha curta do Partido dos Ciganos. Ele ajudou a transferir o risco de liquidez de Deshou, permitindo que Deshou chegasse a Chicago e fizesse as coisas em meio dia e voltasse à noite sem ter que ficar em um hotel. O Tio Sam trabalhava todos os dias para ganhar a diferença.

  • A terceira categoria é a do especulador Kenji Yano. Ele sabe que a rua chinesa está preocupada com a valorização do yuan, mas ele aposta que a valorização é apenas um sonho, que o yuan não vai subir durante uma hora e meia, e pode até mesmo desvalorizar-se durante uma crise financeira.

  O tio Sam vendeu o contrato de futuros para o Dai Shuo, sem ter que dar-lhe dinheiro em yuan, apenas para dar-lhe uma promessa e agora vendeu por 1: 7. Se o preço cair no próximo ano, o preço será o preço que você vai comprar, desde que a Bolsa de Chicago não caia, a promessa é válida.

  Assim, depois de vender a promessa a Deishu, o Tio Sam teve tempo de se divertir um pouco antes de comprar a mercadoria real de Tenjiro Yamamoto. O Tio Sam pode ganhar o diferencial, mas não necessariamente.

  Assim, o Ninja Ninja matou o Ninja. Ao contrário do Ninja Ninja, o Ninja Ninja nunca comeu insetos, ele achava que a China era especialmente confiável, ele achava que a rua chinesa estava certa, o yuan deveria subir de valor, não desvalorizar. O Ninja Ninja vendeu o yuan, enquanto o Ninja Ninja comprou o yuan.

  Eu não sou igual, sou 1:7.6 Ah, não precisa me dar 8 dólares, eu vou te dar um dólar, tudo que você me vendeu! 1:7.6 Este preço está pronto, disse o nono, agora eu tenho 1:7.3, e as moedas em mãos, me vomitar! 1:7.3 Depois de receber um lote, o tio Sam deve falar novamente, 6:61 Agora, quanto é que recebe … Agora, o tio Sam vai chorar, então o tio Sam levantou um preço, Sam saiu, só para receber um dólar, mas ele usou um dólar para comprar um dólar.

  Então, desde o início, os tios Sam começaram a ficar assustados, e perguntaram por toda parte: “Qual é o preço que o Bubba Ne-Yo quer comprar?” “Qual é o preço que ele quer aumentar?” “Por que esse rico e rico está correndo para fora e roubando negócios?” “Se você também é o Sam que acabou de vender para o Dai-Shu, você também ficará assustado, de onde você pode fazer diferença de preço? A diferença de preço não existirá mais”.

  O mercado é assim, tudo muda em um instante. Talvez ontem o queira o que ele queria, hoje o queira o que quer, ou o queira o que quer, ou o queira o que quer, ou o queira o que quer, ou o queira o que quer, ou o queira o que quer, ou o queira o que quer, mas de repente o seu rosto muda, as suas expectativas mudam, a sua avaliação do yuan muda.

  Além disso, se Kuroko é muito atraente, Boku, Shinji e até mesmo o seu ex-namorado podem ter mudado de ideias e ter comprado moedas chinesas, o preço de compra de moedas chinesas no mercado vai subir.

  No entanto, o tio Sam também tem duas categorias, uma é o tio verdadeiro e a outra é o pequeno Sam. O tio verdadeiro imediatamente percebeu que era hora de fugir, o mercado mudou de direção, o Kuro estava pronto, o yuan subiria de preço.

  Então, o velho Sam também foi comprar moedas chinesas, sem contar o preço, e recebeu o quanto conseguiu comprar. Nesse momento, o pequeno Sam ainda estava olhando para a esquerda e para a direita esperando, perguntando quem era o Kuro, quanto ele queria comprar, o preço seria mais barato? Esperando, o pequeno Sam reagiu, sabendo que o preço era infinito, ele foi comprar moedas chinesas, e o velho Sam já tinha trazido de volta uma vasilha de moedas chinesas. O velho Sam disse para o pequeno: “filho, não há moedas chinesas vendidas lá fora, eu vou vendê-las para você, você ganhou 1: 5: 5, eu comprei esse 1: 7, então venda por 1: 6, é um pouco mais barato do que o exterior, mas você também deve me deixar ganhar dinheiro”.

  O pequeno Sam comprou os moedas de renminbi com lágrimas nos olhos. O velho Sam acenou com a barba, e disse: “O que é o velho Sam, os moedas que eu perdi em Daeshushun, voltaram para o pequeno Sam”.

  Nessa história, por exemplo, o velho Sam, depois de vender para Daisuke, antes de comprar moedas chinesas, é uma posição curta; depois de comprar moedas chinesas, antes de vender para o pequeno Sam, é uma posição longa. No momento em que o velho Sam está em posição curta, ele compra e vende primeiro, ganhando dinheiro com a depreciação; no momento em que está em posição alta, o velho Sam compra e vende primeiro, ganhando dinheiro com a valorização.

• Resumindo o que aconteceu.

  • 1 O ponto de partida de todo o negócio é que o patrão de Dae e o Tenrô de Jiacho têm expectativas diferentes, uma expectativa de aumento de valor, querendo comprar, uma expectativa de desvalorização, querendo vender.

  • 2 Ambos estavam muito ocupados e não era fácil marcar um encontro. Então o Tio Sam veio para a aula e, como um contato, ganhou um pouco de diferença.

  • 3 No entanto, o tio Sam não precisa comprar e vender primeiro, para ganhar o diferencial; também pode comprar e vender primeiro, para ganhar o diferencial, mas também assumir o risco.

  • 4 A verdade é que, Kyuro Bubei matou-o, ele, ao contrário da expectativa de Tenrô, acreditava que o yuan não seria depreciado. Tenrô não gostava do yuan, e queria vendê-lo; Tenrô gostava do yuan, e queria comprá-lo. Ele tinha um grande poder financeiro, capaz de mudar a relação de oferta e demanda do mercado, e, consequentemente, mudar o preço de diferença de compra e venda.

  • 5 Quando o preço de diferença foi ameaçado, os Sams entraram em pânico. O velho Sam reagiu rapidamente, já que o mercado não estava estável, não importava com o preço de diferença que havia acabado de acontecer, rapidamente mudou a estratégia de compra e venda, seguindo o vento para ganhar dinheiro.

A reportagem foi publicada no site Wall Street Reporter. A transmissão ocorreu no dia 14 de março de 2011.