A maioria dos investidores não sabe o que fazer, mas a maioria não sabe o que fazer.

A maioria dos investidores não sabe o que fazer, mas a maioria não sabe o que fazer.

A hora certa, como seu nome sugere, é a hora certa para comprar e vender ações e tentar lucrar com isso.

• A tentação de escolher o momento

  Em primeiro lugar, a tempestade é grande para os investidores. Porque se você pode julgar corretamente os altos e baixos do mercado de ações, você pode obter um grande retorno comprando em baixos e vendendo em altos.

  Olhando para o mercado de ações dos EUA nos últimos 20 anos, há um total de cerca de 5000 dias de negociação. Se todos os 20 anos forem mantidos no S&P 500, o retorno para o investidor é de cerca de 9.8% ao ano. Mas se for possível prever os cinco dias de maior queda e evitar esses cinco dias (assumindo que ações sejam vendidas antes de cada um desses cinco dias e compradas novamente um dia depois), o retorno para o investidor pode aumentar para 12.2% ao ano.

  É claro que cinco dias para 5.036 dias de negociação é apenas 0,099% da zona. Para obter esse retorno excessivo, os investidores precisam ter uma capacidade de previsão extremamente alta, prevendo que amanhã será um dia de grande queda.

  Mas, no entanto...

• Os riscos da escolha

  Um dos perigos deste jogo de tempo é que o investidor pode sofrer um golpe devastador se a previsão dele for errada e ele vender as ações que ele tem no dia em que não deveria ser vendido.

  Por exemplo, o S&P 500 (em inglês: US Stock Market) dos últimos 20 anos (até 31 de dezembro de 2015); os retornos dos investimentos que se mantiveram estáveis durante esses 20 anos são de cerca de 8% ao ano. Mas, se o investidor não mantiver ações durante os 5 dias mais altos de ganho no mercado de ações por várias razões, o seu retorno cai para 5.99% ao ano, o que é um fracasso geral de 42% em relação à estabilidade original.

  Em outras palavras, se um investidor errar cinco dias em mais de 5.000 dias (<0.1%), e não tiver ações durante os cinco dias de maior lucro, ele terá dificuldade em recuperar os cinco dias perdidos, mesmo que ele persista em investir por 20 anos.

• O mercado interno é o mesmo?

  Um amigo me perguntou: "Você está falando de ações dos EUA, mas nós não somos como as ações dos EUA no nosso país". Essa pergunta é boa, mas na verdade, a verdade mencionada acima é também comum nas ações A, ou até mesmo mais (porque as ações A são mais voláteis).

  

  Por exemplo, o gráfico acima mostra duas linhas de preço. O azul é o retorno do índice de ações A a partir de 1o de janeiro de 1997, e o vermelho é o retorno do índice de ações A menos o máximo de 10 dias de aumento. Você pode ver que, durante esses 20 anos, o retorno do investidor é apenas cerca de metade do retorno da estratégia original do índice de ações A.

  

  Os investidores não têm a capacidade de escolher o tempo, e não é apenas uma conclusão de um estudo acadêmico ou de um acadêmico. Na análise meta de Woodsford acima, examinamos todos os periódicos acadêmicos convencionais que tentaram responder a essa questão e resumimos seus resultados no gráfico acima. Você pode ver que a maioria dos estudos acadêmicos chega à mesma conclusão: os investidores não têm a capacidade de aumentar seus retornos por escolher o tempo.

  É claro que nenhum especialista em investimentos de renome pode garantir que eu vou saber se o mercado de ações vai subir ou cair amanhã, para não falar de prever se o mercado de ações vai cair no maior número de dias em 20 anos. Muitos leitores e amigos podem perguntar: qual é a mínima precisão de previsão que eu preciso garantir se eu preciso de uma estratégia de tempo eficaz?

• Como é que a taxa de sucesso é tão barata?

  O famoso economista financeiro americano e ganhador do Prêmio Nobel, William Sharpe, já estudou esse problema. Em um artigo acadêmico, Sharpe propôs que, para ser barato no jogo do tempo, os prognosticadores precisam ter 74% de precisão. Se você não conseguir ter 70% de precisão, é melhor comprar um fundo de índices / ETF e ficar quieto.

  74%?! O homem dos ovos diz que recebeu um alarme!

  Sharpe analisou os registros de alguns dos mais famosos especialistas em previsão de ações dos Estados Unidos da época e descobriu que a taxa de acúmulo de ações é muito baixa.

  Não há ninguém com 74% de precisão.

  

  No gráfico acima, você pode ver que o melhor especialista em previsão registrado, Ken Fisher, tem uma precisão de cerca de 66%. Isso já é muito surpreendente, mas ainda não chegou a 74% de precisão que pode ajudá-lo a ganhar dinheiro.

• Por que é que as pessoas ainda têm decisões a tomar?

  No mercado, não faltam investidores que tentam lucrar com o tempo, e investidores que acreditam que têm a capacidade de vencer o mercado com o tempo. Claro que não podem ser tão bons, ou seja, muitos acreditam cego que estão além da capacidade extraordinária de prever o mercado sem nenhuma evidência de que têm a capacidade de fazer o tempo.

  Na verdade, há muitos estudos sobre isso, como o estudo sobre o preconceito comportamental humano. Como foi mencionado no artigo do Publico de ontem, os preconceitos comportamentais mais comuns são o excesso de autoconfiança (uma estimativa excessiva de suas capacidades) e a memória seletiva (a parte de seu registro de transações que lembra apenas o que ganhou, a parte seletiva que esquece o que perdeu).

Traduzido de Bola de Neve, Woojin