Antes de entrarmos no assunto, vamos falar um pouco de conhecimento prévio. O mundo do comércio de alta frequência é uma arena digital e eletrônica, mas, por sua natureza, sempre envolve a participação humana. Portanto, para sobreviver nesta arena, é necessário conhecer os participantes do mercado antes de entender o mercado.
O mercado de negociação é um oceano de mudanças, com uma grande variedade de motivações e comportamentos por parte das pessoas que nele participam. Mas, em geral, pode ser dividido em três categorias (a classificação é baseada em Trading and Exchanges: Market Microstructure for Practitioners):
Pessoas que negociam por uma necessidade real; por exemplo, os investidores compram ativos financeiros como ações e mantêm a longo prazo, a fim de valorizar seus ativos atuais e obter ganhos superiores aos juros dos bancos; as empresas de manufatura negociam ações de hedge para bloquear os custos de produção. Para essas pessoas, as transações precisam ser feitas por uma necessidade real, e sua principal preocupação é se o preço do negócio é razoável, e não se o negócio em si é lucrativo.
Os comerciantes profissionais que esperam lucrar com o próprio comportamento de negociação. Incluem os que costumamos chamar de manipuladores de ações, negociadores, negociadores, etc. Esses comerciantes profissionais, que usam sua acumulação de habilidades para gerar lucros estáveis ou exagerados em seus próprios negócios, são os protagonistas da maior parte da lenda do lago Jiang.
Não é preciso dizer muito sobre os exilados que são vistos em todo o mundo, com a cabeça cega e atropelada por várias lendas sobre o lago. Eles aprendem a ser chamados de Noise Trader, popularmente chamados de idiotas, e o final é muitas vezes miserável.
Nesse sistema, se o critério é apenas o lucro, os únicos vencedores são os dois. Para os dois, a existência de um e três fornece os recursos necessários para a sua sobrevivência. O primeiro é o primeiro impulso do ecossistema inteiro, que faz com que alguns valores externos sejam transferidos para o sistema, como um custo pago ao segundo. Esta relação é, na verdade, bastante estável, por isso o primeiro é um elo estável.
Para 2, pode-se dividir ainda mais em especuladores profissionais e comerciantes.
Os chamados especuladores profissionais, ou informados, são aqueles que têm uma capacidade extraordinária de julgamento de preços e valor. O caminho para a sua sobrevivência é sempre encontrar o valor justo de um produto. Concretamente, todos os especuladores profissionais são espíritas, alguns com base na experiência, outros com base na intuição, outros com base na filosofia, outros com base em modelos matemáticos complexos, e, claro, outros com base em linhas internas, mas no final das contas, eles precisam procurar preços que não correspondem ao valor real.
Outro papel, também protagonista, é o de ser um comerciante prático. Eles basicamente abandonaram esse trabalho de difícil julgamento de valor, simplesmente como um comerciante que vende produtos. Esse produto é chamado de caixa de liquidez de barras, ou seja, usa o método de negociação bilateral para comprar e vender simultaneamente, ganhando uma pequena diferença de preço entre os pares de compra e venda.
Comprar - preço 100, quantidade 1 Venda - preço 101, número 1
Assim, sempre que alguém fizer os dois negócios separadamente com o comerciante, ele ganha 101-100 = 1 diferença de preço.
A partir da análise acima, pode-se ver que no topo da cadeia alimentar estão os especuladores profissionais, os que matam os deuses, os que matam os budas. Abaixo estão os comerciantes relativamente moderados, que ganham o custo e o preço pagos pelos 1 e 3.
A partir daí, podemos trazer o título do artigo: Seleção adversa, primeiro veja a definição:
A opção inversa é o fenômeno de uma queda na qualidade média dos produtos negociados no mercado, resultante da desproporção de informações entre as partes e da queda do preço do mercado. Por exemplo, no mercado de produtos, especialmente no mercado de produtos usados, o vendedor tem mais informações sobre a qualidade do produto do que o comprador, e o comprador está disposto a pagar apenas com base na qualidade média do produto, o que faz com que o preço do produto de qualidade seja subestimado e saia do mercado.
Este é em si um conceito econômico geral, para ser aplicado ao contexto de negociação de alta frequência, é necessário adaptá-lo com base na estrutura do mercado descrita anteriormente. Para este protagonista, os comerciantes de mercado são os comerciantes de tipos 1 e 3, que recebem o preço diferencial de compra e venda em troca de liquidez.
Comprar - preço 100, quantidade 1 Venda - preço 101, número 1
Quando alguém negocia com um dos comerciantes (por exemplo, vendendo a 100 para um comerciante), (no sentido estatístico) se o preço não mudar por um período de tempo, e aparece outra pessoa fazendo outro negócio, o comerciante pode ganhar o preço diferencial. Se o preço do mercado evoluir para uma direção mais favorável para o comerciante, por exemplo, alguém está disposto a comprar a 102, o comerciante pode ganhar um lucro adicional.
No pior dos casos, o mercado pode evoluir na direção oposta, por exemplo, o comerciante pode descobrir que ninguém está disposto a comprar no preço 101, mas todos os compradores só aceitam comprar no preço 99. Assim, o produto que foi comprado pelo primeiro comerciante no preço 100 antes de ser um comerciante só pode ser forçado a vender no preço 99, não só não ganhando o preço, mas também perdendo dinheiro.
A partir daí, pode-se ver que a primeira pessoa a vender a um comerciante por 100 é um papel crucial; porque se essa pessoa não concluir o negócio, o comerciante só precisa ajustar sua oferta, sem ter que assumir os prejuízos finais do negócio. Então, quem é mais propenso a forçar o comerciante a entrar nessa situação? Naturalmente, os especuladores profissionais com habilidades de descoberta de preços extraordinários, que nasceram como máquinas de matar. Os especuladores profissionais são muito mais propensos do que qualquer um a prever o curso do preço, uma vez que fazem a previsão, pendurados em silêncio no Limit Order.
Portanto, do ponto de vista dos comerciantes profissionais, os especuladores profissionais são produtos particularmente de baixa qualidade neste mercado. Os Limit Orders que você coloca, não querem ser comidos por eles de qualquer maneira. Infelizmente, no entanto, em um mercado de Limit Orders, não há nenhuma maneira de determinar se um comerciante é um especulador profissional, e você nem sabe exatamente quem está negociando com você.
A única maneira de escapar da boca do predador superior é escapar rapidamente...; a única maneira é depois de ser mordido, puxar rapidamente outros tipos de merda para substituí-lo.
A fuga rápida é a capacidade de ajustar rapidamente suas ofertas de acordo com o mercado, através de uma análise quantitativa do mercado, e cancelar a ordem de limite pendurada quando há grandes flutuações no mercado (por exemplo, um maior desequilíbrio entre o Bid / Offer).
Não se preocupe, há uma estratégia para salvar-se se você realmente for mordido. Continue a ver o Order Book e vamos acrescentar um pouco de informação, o Order Book dentro da bolsa pode ser assim:
Comprar - preço 100, quantidade 1,Trader 1; preço 100, quantidade 1,Trader 2 Vender - preço 101, quantidade 1, Trader 1
Atenção, a informação adicionada inclui a informação sobre o indivíduo pendurado, e a fila pendurada. Na fila de compra, existem dois Limit Orders, assumindo que o Trader 1 é o nosso negociante. O Trader 2 é um tipo inocente (o outro é um negociante, ou um jogador de tipo 1 ou 3).
Nesse caso, quando um especulador profissional aparece e come 100 pagamentos do comerciante Trader 1, desde que o mercado seja rápido o suficiente, ele pode vender imediatamente o produto comprado pelo preço de 100 para o comerciante 2 pelo preço de 100. Assim, embora o comerciante tenha feito dois negócios, o preço de compra e venda é zero, para garantir que não perca.
Esta estratégia tem dois pré-requisitos essenciais. Primeiro, estar na frente da fila de compra, ou seja, emitir um Limit Order mais rápido do que os outros quando o mercado muda, para garantir estar na frente da fila; segundo, quando ocorre uma transação, fazer julgamentos e ações no menor tempo possível para garantir que o risco seja transferido para o tipo inocente que está na fila de trás.
É por isso que, no mundo do mercado eletrônico, apenas o rei da velocidade pode sobreviver. Para alcançar a velocidade divina, é necessária uma corrida de armas de atualização tecnológica, que é um caminho sem volta.
Autor (a) Tokugawa Ieyasu Traduzido por Aconteceu