Как анализировать колебания опционов?

Как анализировать колебания опционов?

Определение и классификация колебаний Волатильность, обычно определяемая как стандартный отклонение от продолжительности рентабельности цены, является процентной мерой колебаний цен, которая отражает только размер колебаний цен, не учитывая направления изменения цен, то есть степень их интенсивности. Когда остальные факторы не меняются, чем выше уровень волатильности, тем выше цена опциона, что связано с корректировкой курса опциона.

• Обычно волатильность может быть разделена на четыре категории:

  • 1

    Исторический уровень волатильности - это стандартное отклонение от годового показателя ежедневной доходности за определенный период времени. При расчете исторического уровня волатильности необходимо определить период времени и способ получения цены, который может быть последним 30-дневным, 90-дневным или любым подходящим числом дней; цена обычно использует ежедневную цену закрытия.

  • 2

    Фьючерсный уровень колебания цены, означающий годовое стандартное отклонение ежедневной отдачи в определенный период времени в будущем, обычно относится к периоду от настоящего времени до даты истечения срока действия опциона. При использовании модели ценообразования опционов B-S для вычисления теоретической цены опциона первоначально требовалось определение будущего уровень колебания цены. К сожалению, волатильность фьючерса известна только при превращении в исторический уровень колебания; поэтому волатильность в формуле ценообразования опционов является только оценкой волатильности фьючерса.

  • 3

    Ожидаемый уровень колебания цены - это прогноз, который опционный трейдер делает относительно будущих колебаний цены на основе рыночных условий и исторических данных. Это оценка будущих колебаний, которую трейдер использует для оценки теоретической цены опциона в формуле ценообразования опционов.

  • 4

    Имплицитный уровень волатильности - это уровень волатильности, предполагаемый реальными ценами опционов. Это уровень волатильности, который используется в формуле ценообразования опционов B-S, чтобы ввести в формулу реальные цены опционов и другие параметры, кроме значения волатильности σ. Фактические цены опционов формируются в результате соперничества между множеством опционов, поэтому имплицитный уровень волатильности представляет мнение и ожидания участников рынка о будущем рынка, и поэтому считается самым близким к реальному уровню волатильности на тот момент.

    Из этих четырех категорий волатильности историческая волатильность наиболее доступна, а подразумеваемая волатильность ближе всего к реальной волатильности, и, следовательно, является наиболее практически применимой. Однако подразумеваемая волатильность отталкивается от реальной цены опциона, и фактическая цена опциона с помощью подразумеваемой волатильности становится нереалистичным расчетом.

• Наклон колебаний: улыбка и наклон

  • 1, наклон колебания

    Склонность волатильности описывает то же самое, что и в котировке, однако на одну и ту же дату, но на разные цены исполнения. Опционы на одну и ту же цену исполнения торгуются по разным имплицитным волатильностям.

  • 2 - частота улыбки

    В то время как волатильность улыбки означает, что волатильность сохраняется неизменной при изменении цены при выполнении изменений, далее объясняется тем, что волатильность валютных опционов (out of money) и действительных опционов (in the money) выше, чем волатильность опционов (at the money), образуя полумесяц вверх по обеим сторонам, с высокой средней низкой формой, в форме розовой улыбки. Волатильность улыбки чаще встречается на рынке валютных опционов.

    

  • 3, скольжение частоты

    В большинстве случаев частота колебаний не всегда улыбается, мы называем это колебательным уклоном; колебательный уклон также делится на два типа: широкий, который относится к колебательным кривым различных форм; узкий, который относится к скрытым кривым низкой цены исполнения, а не к скрытым кривым высокой цены исполнения.

    

    Причины колебаний частоты могут быть объяснены тремя основными способами:

    Индекс имеет меньшую вероятность быстрого подъема, чем падения, и рыночные трейдеры требуют большей защиты внизу, чем жадности спекулировать вверх.

    В стратегии торговли опционами есть предпочтение продавать опционы с более высокой ценой исполнения, а также покупать опционы с более низкой ценой исполнения в качестве страхования от риска падения цены акций. Такая связь спроса и предложения также определяет, что опционы с низкой ценой исполнения имеют высокий уровень скрытой волатильности, а опционы с высокой ценой исполнения имеют низкий уровень скрытой волатильности.

    Неопределенность волатильности может рассматриваться как неопределенность будущей прибыли рынка. Например, изменение количества одних и тех же абсолютных значений при падении становится все больше, а при повышении становится все меньше.

  • В-четвертых, почему существуют наклонности?

    Одно из возможных объяснений заключается в том, что, поскольку цена опциона определяется соотношением спроса и предложения, для различных опционов существует различная сила спроса. Поскольку опцион может сравниться с страховкой, а цена исполнения - с дисконтом, то для различных опционов с различной ценой исполнения может быть различная защита, могут быть различные факторы спроса и предложения. Это может быть так же, как у дешевой страховой пары есть больше спроса, а у абсолютно более низкой страховки - больше спроса.

    Для удовлетворения больших потребностей, по этой логике, продавцы низкозатратной страховки требуют высокорисковых гарантий; это означает более высокий подразумеваемый уровень волатильности, а не более высокую цену решения.

  • 5. Как наклонности волатильности влияют на решение о сделке

    Трейдеры должны принимать во внимание наличие скольжения волатильности при прогнозировании. Например, если предположить, что цена выполнения опциона A относительно равной, то цена на мост O будет торговать на более высоком уровне имплицитной волатильности. По мере движения цены на фьючерс от цены выполнения A к цене выполнения O, вполне вероятно, что будет тенденция к снижению имплицитной волатильности опционов на выигрыш и выигрыш по цене выполнения O, а к увеличению имплицитной волатильности опционов на выигрыш и выигрыш по цене выполнения A.

    При отсутствии других факторов наличие скольжения волатильности часто является невыгодным фактором для покупателей несуществующих опционов. Конечно, другие факторы могут оставаться неизменными, и вероятность того, что это произойдет, также незначительна. Общий уровень подразумеваемой волатильности может измениться, и может измениться и наклон скольжения волатильности.

Переданный из Дома опционов