Наиболее часто используемый показатель оценки при реализации алгоритмической стратегии торговли - это годовая доходность. Однако есть много недостатков при использовании только этого показателя. Методы расчета доходности конкретной стратегии не совсем ясны. Особенно это касается некоторых слабо направленных стратегий, таких как нейтральность рынка или использование рыночных рычагов. С другой стороны, если есть две стратегии, получающие одинаковую прибыль, как мы узнаем, какая из них рискованнее? Кроме того, что означает повышение рискованности? В финансовой сфере мы очень заинтересованы в колебаниях прибыли и отклонениях. Если стратегия имеет значительно более высокие колебания прибыли, она не так привлекательна для нас, даже если ее историческая прибыль приблизительно такая же, как у других стратегий. Сравнение различных стратегий и оценка их рисков способствовали использованию показателя, называемого Sharpe ratio.
Уильям Форсит (англ. William Forsyth) - экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике. Он помог разработать модель ценообразования капитальных активов (CAPM) и в 1966 году разработал показатель Sharpe's Ratio (обновленный в 1994 году).
Отношение Sharpe к Sharpe определяется следующим уравнением:
Ra - это промежуточный доход от стратегии или инвестиции, Rb - это промежуточный доход от подходящего ориентира. Этот показатель - это соотношение среднего избыточного дохода от инвестиции или стратегии к стандартному отклонению от этого дохода. Таким образом, при относительно небольших колебаниях дохода стратегия или инвестиция будет иметь более высокий Sharpe ratio при одинаковых доходах.
В торговых стратегиях часто упоминается годовой рейтинг Шарпа. Этот показатель учитывает длительность и короткость промежуток времени между торговлями. Предположим, что стратегия имеет N торговых промежутков в году, то годовой рейтинг Шарпа для этой стратегии рассчитывается по формуле:
Следует отметить, что Sharpe's ratio обязательно рассчитывается на основе типа рассматриваемого временного интервала. Например, если стратегия работает на основе дневного трейдинга, то N = 252, так как в году 252 торговых дня, а Ra и Rb также должны быть дневными доходами. Точно так же, для стратегии, работающей по часовому трейдингу, N = 252 * 6.5 = 1638, так как в день есть только 6.5 часов торговли.
В формуле расчета коэффициента Шарпа упоминается эталонный пункт; эталонный пункт используется в качестве критерия для оценки того, стоит ли эта стратегия рассматривать; например, простая долгосрочная стратегия инвестирования в крупные акции должна быть способна превзойти индекс S&P 500 или, по крайней мере, быть устойчивой при меньших колебаниях.
Как выбирать базовый инструмент, иногда не ясно. Например, можно ли использовать индексный фонд на биржевых рынках в качестве базового инструмента для показателей независимых публичных компаний или S&P500? Почему не Russell 3000? Хедж-фонд использует ли рыночный индекс или другой хедж-фонд в качестве базового инструмента? Есть ли рискованные процентные ставки, такие как местные правительственные облигации, или корзины международных облигаций, или краткосрочные или долгосрочные облигации?
Для конкретного примера. Для нейтральной стратегии есть несколько сложные соображения относительно того, следует ли использовать безрисковую ставку или нулевую в качестве ориентира. Поскольку стратегия нейтральна к рынку, рыночные показатели сами по себе не подходят для использования в качестве ориентира. Правильный выбор заключается в том, чтобы не вычитать безрисковую ставку.
Несмотря на то, что Sharpe Ratio имеет большое значение в количественной финансовой системе, он также имеет свои ограничения.
Во-первых, Sharpe's ratio является ретроспективным; оно просто объясняет распределение и колебания исторических доходов, а не указывает на будущее; при суждениях по Sharpe's ratio есть подразумеваемое предположение, что прошлое и будущее являются эквивалентными; однако это не всегда так, особенно когда происходит изменение рыночных систем.
Во-вторых, расчет коэффициента Шарпа предполагает, что распределение прибыли является правильным; к сожалению, рынок часто является предвзятым; распределение прибыли часто является толстым, поэтому вероятность возникновения крайних ситуаций больше, чем прогнозируется правильным распределением; поэтому коэффициент Шарпа недостаточен для описания риска хвоста.
Некоторые стратегии имеют слабую устойчивость к таким рискам. Например, продажа опционов на опционы на опционы на опционы. С течением времени продажа опционов на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы на опционы.
Хотя для некоторых это уже давно известно. При расчете на Sharpe Ratio необходимо учитывать затраты на сделки, так что это более практично. Во многих реальных случаях некоторые стратегии торговли имеют высокий Sharpe Ratio, однако, когда фактические затраты учитываются, они превращаются в стратегии с низким Sharpe Ratio и низкой доходностью. Это означает, что при расчете на доходы, превышающие базовые показатели, следует учитывать чистый доход.
Что касается использования Sharpe ratio, то есть вопрос, который нужно рассмотреть, это то, насколько большой Sharpe ratio является хорошим для стратегии? Более практическое рассмотрение заключается в том, что вы должны игнорировать стратегии с годовым Sharpe ratio менее 1 (после вычета затрат на транзакции); количественные хедж-фонды склонны игнорировать стратегии с годовым Sharpe ratio менее 2; я знаю известный хедж-фонд, который даже не использует стратегии с годовым Sharpe ratio менее 3; как розничный трейдер, если у вас есть стратегия с Sharpe ratio больше 2, это хорошо.
Обычно, когда частота торговли увеличивается, то и Sharpe ratio увеличивается. Некоторые высокочастотные стратегии торговли имеют высокие однозначные, а некоторые даже двузначные Sharpe ratio. Поскольку эти стратегии могут приносить лучшие доходы ежедневно и ежемесячно, при этом редко подвергаются большим рискам, поэтому уровень прибыли колеблется очень мало, что приводит к высоким Sharpe ratio.
Переведено из Интернета