مقداری تجارت “الٹی ​​سرمایہ کاری کو اوسط واپسی کے نقطہ نظر سے دیکھنا”

• ### اوسط واپسی

اوسط قیمت کی واپسی فنانس میں ایک اہم قانون ہے ، جس کا بنیادی طور پر مطلب یہ ہے کہ اثاثوں کی قیمت قیمت سے زیادہ یا کم قیمت کے مرکز سے زیادہ امکان کے ساتھ مرکزی مرکز کی طرف واپسی کا رجحان ہے۔ اگرچہ مغربی مالیاتی نظریہ سے ماخوذ ہے ، لیکن اوسط قیمت کی واپسی بنیادی طور پر روایتی چینی فلسفہ کے متضاد اصول کے مطابق ہے۔

جنگجو ریاست کے دور میں چنگ شی چنگ اور اکتوبر۔ بوجی چنگ میں چنگ کامل تو لازمی طور پر غائب ہے، انتہا تو لازمی طور پر الٹا ہے، چنگ تو لازمی طور پر خسارہ ہے کی تشریح ، یعنی چیزیں انتہائی ترقی کرتی ہیں تو وہ مخالف سمت میں تبدیل ہوجاتی ہیں ، یہ کہنا دراصل اوسط قدر کی واپسی کا رجحان ہے۔

اوسط قیمت میں واپسی کا رجحان سب سے پہلے یونیورسٹی آف شکاگو کے پروفیسر رچرڈ سیلر اور یونیورسٹی آف وسکونسن کے پروفیسر ورنا ڈی بونٹ نے پیش کیا۔ 1985 میں شائع ہونے والے ایک مضمون میں کہ کیا شیلف اسٹاک میں زیادہ رد عمل ہے ، سیلر اور ڈی بونٹ نے اپنی تحقیق کی انکشاف کی: 3 سے 5 سال کے دورانیے پر ، اصل میں خراب کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والے اسٹاک مشکلات سے نکلنے اور بہتر ہونے لگے ، جبکہ پہلے سے جیتنے والے اسٹاک نے ایک پہاڑی راستے پر قدم رکھا ، اور یہ الٹ حرکت نہ صرف اسٹاک کی قیمتوں میں بلکہ کمپنی کے منافع میں بھی ظاہر ہوتی ہے۔

اوسطا واپسی مالیاتی منڈیوں میں عام ہے ، کمپنی کی صنعت میں عروج و زوال کا تبادلہ ہوتا ہے ، اور اسٹاک مارکیٹیں بار بار عروج و زوال کی تکرار کرتی ہیں۔ تاہم ، یہاں تک کہ انتہائی توجہ والے مالیاتی منڈیوں میں بھی ، اوسطا واپسی کے محرکات پر اتفاق رائے موجود نہیں ہے۔

جب 1955 میں امریکی کانگریس کے ایک سماعت کے دوران گریہم سے پوچھا گیا کہ قیمت کی واپسی کو کس چیز نے فروغ دیا ہے تو انہوں نے جواب دیا: “یہ ہماری صنعت کا ایک معمہ ہے، جس کا جواب مجھے اور دوسروں کی طرح نہیں معلوم، لیکن تجربے سے مجھے پتہ چلتا ہے کہ ہمیشہ ایک یا دوسری وجہ ہوتی ہے جس کی وجہ سے مارکیٹ کو حقیقی قدر کا احساس ہوتا ہے۔”

مائیکل پورٹ کی مسابقتی تھیوری کمپنیوں اور صنعتوں کے منافع میں اوسط واپسی کے لئے ایک معقول وضاحت فراہم کرتی ہے۔ جب صنعت منافع بخش ہوتی ہے تو نئے آنے والوں کی مسابقت منافع کو کم کرتی ہے ، اور جب صنعت غیر منافع بخش ہوتی ہے تو اس سے باہر نکلنے والوں نے صنعت کے منافع میں بحالی کے لئے شرائط پیدا کردیئے ہیں۔ اس نقطہ نظر سے ، زیادہ تر کمپنیوں کے لئے اعلی منافع بخش صلاحیت کو برقرار رکھنا مشکل ہے ، جب تک کہ اس کے پاس کوئی خاص مسابقتی فائدہ نہ ہو۔ اور اس طرح کی بہت کم کمپنیاں جو اوسط واپسی کا مقابلہ کرسکتی ہیں وہ وہی کمپنیاں ہیں جن کے بارے میں بفیٹ نے کہا ہے کہ اس کے پاس قلعہ بندرگاہ ہے۔

اگرچہ اوسط واپسی کو تسلیم کیا جاتا ہے ، لیکن یہ اکثر سرمایہ کاروں کی طرف سے نظرانداز یا فراموش کیا جاتا ہے۔ اوسط واپسی کے قانون کے مطابق ، اگر کسی کمپنی کی منافع اور اسٹاک قیمت کی کارکردگی لگاتار کئی سالوں میں عمدہ کارکردگی کا مظاہرہ کرتی ہے تو ، اس سے سرمایہ کاروں کو محتاط رہنا چاہئے۔ اس کے برعکس ، ایک کمپنی کے لئے جو منافع اور اسٹاک کی قیمت میں لگاتار کئی سالوں میں خراب کارکردگی کا مظاہرہ کرتی ہے ، سرمایہ کاروں کو اس پر خاص توجہ دینی چاہئے۔ در حقیقت ، یہ بالکل وہی حکمت عملی ہے جو قیمت کی تحقیق پر مبنی الٹ سرمایہ کاروں نے اختیار کی ہے۔ تاہم ، مارکیٹ میں زیادہ تر سرمایہ کار اس کے ساتھ متفق نہیں ہیں۔

سیلر اور ڈی بانٹ نے امریکی اسٹاک مارکیٹوں کے 1926-1982 کے اعداد و شمار کے مطالعے سے پایا کہ پچھلے تین سالوں میں کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والی کمپنیوں نے پچھلے تین سالوں میں عمدہ کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والی کمپنیوں کو اوسطاً تین سالوں میں کافی حد تک پیچھے چھوڑ دیا ہے۔ ہیج فنڈ اییکم نے بھی اس تحقیق کو 1980 سے 2013 تک امریکہ ، انگلینڈ ، جرمنی ، فرانس وغیرہ کی متعدد مارکیٹوں تک پھیلانے کے ذریعہ بنیادی طور پر متفقہ نتیجہ اخذ کیا ہے۔ اس طرح کی قیمت پر واپسی کے قانون پر مبنی ریورس سرمایہ کاری کی حکمت عملی کی وسیع پیمانے پر کارکردگی کا مظاہرہ کرنا بالکل اسی وجہ سے ہے کہ زیادہ تر سرمایہ کاروں نے ابھی تک اس سرمایہ کاری کی حکمت عملی کو تسلیم یا اپنایا نہیں ہے۔

اوسط قیمت پر واپسی چین کی غیر بڑھتی ہوئی اسٹاک مارکیٹ کی تاریخ میں بھی بہت عام ہے ، جس میں صنعت یا کمپنی کی اعلی کارکردگی کے بعد معمول کی طرف واپسی کے بہت سے کلاسیکی واقعات ہیں ، اور زیادہ تر موضوع کے تصوراتی جوش و خروش کے بعد غیر معقول طور پر اعلی قیمت پر معقول واپسی کی یادگار ہیں۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ ، ترقی کی کہانیاں اب دوبارہ چل رہی ہیں ، اور اوسط قیمت پر واپسی یا اس کے برعکس لازمی قواعد کو مارکیٹ میں نظرانداز کیا جارہا ہے۔ اس نقطہ نظر سے ، چینی اسٹاک مارکیٹ میں ریورس انویسٹمنٹ بھی ایک چھوٹی سی حکمت عملی ہے ، جس کی وجہ سے اس کی زیادہ قیمت ہوگی۔

گھریلو اسٹاک مارکیٹوں کے ان سالوں کی ترقی کو دیکھتے ہوئے ، مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کا سامنا کرنا پڑا ، دولت جمع کرنا ، اور آخر کار باقی رہ گئے (جیتنے والے) زیادہ تر وہ لوگ تھے جو گہری قدر کی تحقیق کے تجزیے پر مبنی ریورس سرمایہ کار تھے ، نہ کہ مارکیٹ کے رجحانات کی پیروی کرنے والے۔ یقینا ، یہ فیصلہ کرنا آسان نہیں ہے کہ اوسط اور کب واپسی ہوگی ، اور گہری قدر کی تحقیق پر مبنی ریورس سرمایہ کاری پر عمل کرنا آسان ہے۔ آزادانہ سوچ ، وسیع علم اور وسیع تجربہ کے علاوہ ، دباؤ برداشت کرنے کی ہمت اور صلاحیت کی ضرورت ہے۔ اس نقطہ نظر سے یہ سمجھنا مشکل ہے کہ ریورس سرمایہ کاری اب بھی ایک چھوٹی سی حکمت عملی کیوں ہے۔

خود کوانٹم اور ہیجنگ