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高频交易策略之Take Out Slow Movers

Author: Zero, Created: 2015-06-07 07:53:19, Updated: 2015-06-09 11:24:21

假如在一个市场里面,有超过一家以上的造市商在作造市的动作,那么就会有一些造市商的信息设备/软件/算法速度比较快,而另外有一些造市商的速度比较慢。

在某些时间点,市场价格可能会快速且大幅度的变动,比如说经济数据报告公布or某公司有重大利多/利空消息公布的时候。那么速度比较快的造市商便可以很快的对这种价格变动做出反应,而那些反应比较慢的造市商,自然就成了速度快造市商的午餐了。 举例来说,造市商A在市场里布单了$1.00 x $1.03的买卖限价单,这时候他所布单出来的是passive order,因为他是把限价单挂在市场里面"被动"等着被别人来吃掉,而这时候造市商所布的单我们称之为passive market,而另外也有几个造市商也可能在同样的价位挂出他们的passive market order。

造市商通常会把挂在市场里面的买卖单的价差(内外盘之间的价差)设的比他们实际愿意成交的买卖价来的大一些,这是因为如果有人着急着要进出市场而用市价单的话,造市商挂出比较宽的买卖单通常会让他们买到比较便宜的股票or卖得比较高的价钱。但是造市商A其实是愿意以$1.01买 进,$1.02卖出,所以他会有一个$1.01 x $1.02 的Acitve market,也就是造市商不会把$1.01的买单和$1.02的卖单挂在市场上,而是看市场里面有没有人挂出$1.01的卖单or $1.02的买单,如果有的话,那么造市商A便会跳出来把这些单子吃掉。这时候造市商A布单的情形会像下面的图所显示的样子。

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现在假设市场突然公布了一个重大的利多消息,这时候所有的造市商都会对这个重大利多消息做出回应,并且把他们的买卖报价往上提高。假设所有 的造市商都把他们passive market的报价马上提高到$1.02 x $1.05,同时也把他们的active market提高到$1.03 x $1.04。

现在有一个反应速度比别人慢的造市商B,他还来不及对这个利多消息做出反应,所以他的$1.00 x $1.03 买卖限价单还在挂市场里面,这时候速度最快的造市商A就把速度最慢的造市商B的$1.03卖单全部吃掉,这就代表着造市商A因为速度快而买到便宜货,而造 市商B因为速度反应比别人慢,所以贱卖了某支股票。而这样的策略就叫做Take Out Slow Mover。

所以对专门作高频交易的人来说,为什么网络/计算机/软件/算法的速度那么重要的原因是如此,在高频交易的世界里,只有速度最快的人才能赚到钱。


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