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决定盈利与否的分水岭——一致性

Author: 小小梦, Created: 2017-05-02 13:39:34, Updated:

决定盈利与否的分水岭——一致性

一致性是决定你是否赚钱的最重要因素,没有之一。因为一致性是概率稳定的前置条件,如果没有一致性,则初始条件发生了改变,就不具备统计意义了。很多人无法做到一致性,主要是源自两个”无知",其一是对市场的无知,其二是对自身的无知。前者指的是不了解某种交易方法在当前市场环境的表现,以及可能出现的最大风险;后者指的是一个投资者并不了解当他面临某种市场情况后能否坚持的执行,以及市场环境对自己心态的影响程度。

  • 一致性

    一致性是一个交易者参与交易以来最难做到的一点,也是赚钱与否的分水岭。一致性难于做到的原因是在当你得不到充分验证的情况下,你无法完全相信一致性的作用,怀疑是人类的天性,怀疑会产生一种不去执行一致性的借口,这也是难点所在。

    具备迷惑性的是,导致不执行一致性的借口,表面上看都是正当的,这是人们善于推卸责任的表现。善于推卸责任是导致一致性难以实现的又一个原因,我举例说明,这个例子还是假定你能理解一致性的重要性,并能坚持90%以上的信号。

    假设今天停电了,导致了你本来应该再10元钱买入的股票没有买入,这只股票收盘上涨到10.20,这种情况下你下一步该会这么做?

    正常的思维是:既然已经错过了最佳买点,停电又是不可抗力因素,一致性没有得到执行,虽然遗憾,但这不是我的责任。如果我以10.20的价格买入,我就亏了0.20,而这个亏损是系统外的亏损(我假定你能坦然接受系统内亏损的前提下),系统外亏损会导致预期收益率的下降,要尽量避免,这种思考方式是典型且合理的。

    而正确的做法是,你应该在10.20的价格追买,因为停电导致的成本是0.20,这个成本你已经付过了,它是因为停电你的损失,这种损失虽然是你系统外损失,但是已经是一种实实在在的损失了,因为假设没有停电,你现在已经赚了0.20了,这不应该是你不执行在10.20价格买入的理由。

    然后,行情进一步发展,价格再从10.20返回到10.00,这时你的心态变化会变得微妙起来。因为按照惯例,一个价格假突破又回到了成本价,最大的可能就是假突破,因为一笔好的交易是一开始就赚钱的交易,并且你会想,如果在第一次突破10.00的时候,我买入的话是有优势的,而价格在次回到10.00后我再买入的话,就没有优势了,因为假设这笔交易是赚钱的,一般都不会回到10.00;假设它要止损,10.00则是其必经之路,现在这个10.00已经不具备最初10.00的优势,简单点说,这是一个上穿和下穿的区别,所以现在,我不应该在10.00的价格买入。

    然后,这只股票一飞冲天,涨到20.00,你就天天看着它备受煎熬吧。

    并且,假设这笔交易将给你带来总体账户的30%的收益,而做过系统化交易的都知道,大的盈利接着的是回撤,你没拿到30%的收益的情况下,接着承担了20%的回撤,这时候,你的整体交易账户和你的心态面临全面崩溃的可能。

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    图 模拟的股票走势图

    上面这个例子,虽然是虚构的,但是是非常具备参考意义的,相信很多人都不会陌生。具备讽刺意义的是,市场给了你两次机会买入,都是以看似非常正当的理由被你拒绝了。

    请注意,这次失败的诱因,仅仅是因为0.20的亏损无法接受导致的,关键是,即便你无法接受,其亏损也实际产生了,你并不能改变什么,仅仅是通过看似正确的推导来指导你违反了一致性原则,并且产生了严重的后果。

    在价格重新回到10.00的时候,第二次的推导看似非常合理,其逻辑本身也没有问题,但是,你忽略了第二次推导是建立在最开始错误的条件上,因为停电导致不以10.20价格追买的条件本身就是错误的,基于一个错误的条件推导出来的结论,最终的结果是灾难性的。你可以从这个例子中看到,其实所谓推导,都是在为了避免亏损不执行一致性找理由。

    你可以看到,人性的弱点在一个人的身上完美演绎,最终引导你走向失败。

  • 为什么普通人“期望的曲线”是向下的?

    在赌场中,赌场老板的“期望曲线”是稳步上升的,他们通过复杂的概率计算,并通过巧妙的掩盖,用看似公平的规则稳定地赚着大钱;在市场中,高手们也利用概率的规律,通过反复地执行一套有优势的系统,稳定地赚着大钱,他们都是真正的职业玩家。

    如果你相信市场是完全有效的,就不值得学习所有有关金融投资的理论,因为“买入并持有策略”将是最佳策略;如果你相信市场不是完全有效的,那就应该相信市场中有人能够稳定的盈利,另外一个证据是市场永远是亏损的人占多数,盈利的人占少数,并且市场是零和的(不计算交易费用),所以,绝大部分人的“期望曲线”是向下的,自然有少数人期望曲线向上。

    既然你看到的绝大部分是亏损的,那钱到哪里去了呢?钱不会变少,所以市场中少量的人赚取了多数人的钱,这个事实也是能够经受住推敲的,如果市场是随机漫步的,那么应该是一半人赚钱,一半人亏钱才对,既然不是这种分布,说明市场不是随机漫步的,更不是完全有效的。

    在此,我要定义两个术语:一是“职业赌徒”(或职业交易者),二是“赌徒”,他们的显著区别是“期望曲线”的方向。

    还有一个类别,我们暂且叫做“伪职业股民”,“伪职业股民”的典型状态:开盘9点准时坐到电脑面前,根据图形或者经验交易,稍微有点经验的人,设置一个止损价位,更多的人,买入之后就等着命运的安排,赚了就套现,亏了就死扛,年复一年周而复始的这样操作。他们天天废寝忘食的研究指标和基本面,在外人看来,觉得他们很专业,也很努力,但是在我看来,这些天天盯盘的“伪职业股民”,就和在赌场拿着路纸,根据上一次盘口的大小押注的赌徒无异,所以,我把这类人也归入“赌徒”类别,只是因为某些普世价值观存在,赌博让人唾弃,而交易却让他们能够名正言顺的享受赌博的快感,因为交易给人的兴奋感和赌博是无本质区别的,同样,两者都会受人性的驱使。

    他们的具体区别如下:

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    最具备讽刺意义的是,赌徒们不承认交易的赌博性质,而承认交易有赌博性质的,反而才不是赌徒。

    其实,这也是职业赌徒和赌徒的区别,职业赌徒能够驾驭人性,克服赌性;而赌徒则被人性驾驭,被赌性左右。我比较敬佩职业赌徒,因为职业赌徒已经脱离了“赌”的本质,他们在金融市场中就是那百里挑一能够盈利的精英,国外的很多顶尖对冲基金经理都是德州扑克高手,他们通过概率解决所有博弈性问题,包括交易在内。

    不过,交易的难度比赌博更大,主要在于两点,一是赔率的不确定性,二是时效的滞后性。

    在赌博中,赔率几乎是确定的,只要你每次下注1元,那你就最多输1元,但交易不是。就股票而言,很多股票在最初几乎无波动,然后突然大幅波动,换句话说,就是行情的方差大,不易以线性模型来拟合,这种情况也叫做金融市场的厚尾性,越难的市场,其波动越接近随机,且波动率的变化越大,并且还会出现极端情况跳空和涨跌停的流动性风险,这些因素导致了赔率的不确定性。

    交易时效的滞后性也是非常值得关注的方面,赌博的结果会在最长不超过几分钟内显示出来,而交易则不会。一个长期趋势追踪系统可以拿上几年的时间,这非常考验人的耐心,即便是你有一个期望为正的交易系统,也少有人能够根据系统一直持仓,特别是在赚钱的时候,不要小看这点,因为过早的套现,导致了赔率的变化,最终让微弱的优势消失。

    以上这两点因素,是交易比一般的赌博更加困难的主要因素,这些因素都是作用于人性展现出来的。很多技术分析专家和苦苦寻找方法的人不理解,其实很多方法都能够赚钱,只是他们过不了人性这一关,做不到一致性而已,他们研究的方向也许出现了本质的错误。

    我并没有去刻意忽视交易方法,任何一套系统,都是建立在交易方法之上的。但是,交易理念解决不好,再好的方法都无法实现盈利,随便给你一套系统: MA5上穿MA20做多,反之做空,你觉得能不能赚钱?它当然能赚钱,并且比很多基金和专业的投资机构都赚的多,但是你能做到一致性吗?

    如果你能做到一致性,那么恭喜你就是那百里挑一的人了。所以,解决一致性的问题,是本书的目标之一,但是这里我要给出一个先导结论,那就是一致性极难做到,不是难,是极难,难在哪里,后面我会尝试解释清楚。

转载自 大地期货金华营业部


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