সম্প্রতি আমি লিমিট অর্ডার বই অধ্যয়নরত কিছু কাগজপত্র থেকে মূল অন্তর্দৃষ্টি সংক্ষিপ্ত করেছি। আপনি অর্ডার বইয়ে ভলিউম ভারসাম্যহীনতা এবং দামের গতিবিধিতে এর ভবিষ্যদ্বাণীমূলক শক্তি কীভাবে পরিমাপ করবেন তা শিখবেন। এই নিবন্ধটি মূল্যের গতিবিধি মডেল করার জন্য অর্ডার বই ডেটা ব্যবহার করার পদ্ধতিগুলি অন্বেষণ করে৷

প্রথমে অর্ডার বই সম্পর্কে কথা বলা যাক

এক্সচেঞ্জ অর্ডার বুক ব্যালেন্স বলতে এক্সচেঞ্জে ক্রয় এবং বিক্রয় অর্ডারের মধ্যে আপেক্ষিক ব্যালেন্স বোঝায়। অর্ডার বই হলো বাজারে সমস্ত মুলতুবি থাকা ক্রয়-বিক্রয় অর্ডারের একটি রিয়েল-টাইম রেকর্ড। এর মধ্যে ক্রেতা এবং বিক্রেতাদের কাছ থেকে আসা অর্ডার অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যারা ভিন্ন ভিন্ন দামে লেনদেন করতে ইচ্ছুক।

এখানে বিনিময় অর্ডার বই ভারসাম্য সম্পর্কিত কিছু মূল ধারণা রয়েছে:

• ক্রয়-বিক্রয় আদেশ: অর্ডার বইতে কেনা অর্ডারগুলি একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি সম্পদ কিনতে ইচ্ছুক বিনিয়োগকারীদের প্রতিনিধিত্ব করে, যখন বিক্রয় আদেশ একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি সম্পদ বিক্রি করতে ইচ্ছুক বিনিয়োগকারীদের প্রতিনিধিত্ব করে।

• অর্ডার বুকের গভীরতা: অর্ডার বুকের গভীরতা বলতে ক্রেতা এবং বিক্রেতা উভয় পক্ষের অর্ডারের সংখ্যা বোঝায়। বৃহত্তর গভীরতার অর্থ বাজারে আরও ক্রয়-বিক্রয় অর্ডার রয়েছে, যা আরও তরল হতে পারে।

• মূল্য এবং ভলিউম: মূল্য হল সর্বশেষ লেনদেনের মূল্য, যখন ভলিউম হল সেই মূল্যে লেনদেন করা সম্পদের সংখ্যা। অর্ডার বইয়ে ক্রেতা ও বিক্রেতাদের মধ্যে প্রতিযোগিতার মাধ্যমে মূল্য এবং আয়তন নির্ধারিত হয়।

• অর্ডার বুকের ভারসাম্যহীনতা: অর্ডার বুকের ভারসাম্যহীনতা হল ক্রয়-বিক্রয়ের অর্ডারের সংখ্যা বা মোট পরিমাণের মধ্যে পার্থক্য। অর্ডার বুকের গভীরতা দেখে এটি নির্ধারণ করা যেতে পারে যদি একটি পক্ষের অন্যটির তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি অর্ডার থাকে, তাহলে অর্ডার বুকের ভারসাম্যহীনতা থাকতে পারে।

• মার্কেট ডেপথ চার্ট: মার্কেট ডেপথ চার্ট অর্ডার বইয়ের গভীরতা এবং ভারসাম্যের একটি গ্রাফিক্যাল উপস্থাপনা প্রদান করে। সাধারণত, ক্রেতা এবং বিক্রেতার অর্ডারের পরিমাণ একটি বার চার্ট বা অন্যান্য ভিজ্যুয়ালাইজেশনে মূল্য স্তরে প্রদর্শিত হয়।

• মূল্যকে প্রভাবিত করার কারণগুলি: অর্ডার বইয়ের ভারসাম্য সরাসরি বাজার মূল্যকে প্রভাবিত করে। ক্রেতাদের কাছ থেকে আরও অর্ডার থাকলে, এটি বিপরীতে দাম বাড়িয়ে দিতে পারে, যদি বিক্রেতাদের কাছ থেকে আরও অর্ডার থাকে, তাহলে এটি মূল্য হ্রাস করতে পারে।

• উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং এবং অ্যালগরিদমিক ট্রেডিং: অর্ডার বুক ব্যালেন্সিং উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি ট্রেডিং এবং অ্যালগরিদমিক ট্রেডিংয়ের জন্য গুরুত্বপূর্ণ, কারণ তারা বাজারের সুযোগগুলি দ্রুত ক্যাপচার করার জন্য সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য রিয়েল-টাইম অর্ডার বুক ডেটার উপর নির্ভর করে।

অর্ডার বুক ব্যালেন্স বোঝা বিনিয়োগকারী, ব্যবসায়ী এবং বাজার বিশ্লেষকদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি বাজারের তারল্য, সম্ভাব্য মূল্যের দিকনির্দেশনা এবং বাজারের প্রবণতা সম্পর্কে দরকারী তথ্য প্রদান করে।

ভলিউম ভারসাম্যহীনতা

একটি সীমা অর্ডার বই বিশ্লেষণ করার সময় মূল ধারণা হল বাজারটি সামগ্রিকভাবে কেনা বা বিক্রির পক্ষে কিনা তা নির্ধারণ করা। এই ধারণাকে ভলিউম ভারসাম্যহীনতা বলা হয়।

T সময়ে আয়তনের ভারসাম্যহীনতাকে সংজ্ঞায়িত করা হয়েছে:

তাদের মধ্যে, \(V_{t}^{b}\) হল t সময়ে সেরা বিড মূল্যের ট্রেডিং ভলিউম, এবং \(V_{t}^{a}\) হল t সময়ে সেরা বিক্রয় মূল্যের ট্রেডিং ভলিউম। আমরা \(ρ_{t}\) 1-এর কাছে আসাকে শক্তিশালী ক্রয় চাপ হিসাবে ব্যাখ্যা করতে পারি, এবং \(ρ_{t}\)-এর কাছে আসা -1কে শক্তিশালী বিক্রয় চাপ হিসাবে ব্যাখ্যা করতে পারি। এটি শুধুমাত্র সর্বোত্তম বিড এবং সর্বোত্তম জিজ্ঞাসা মূল্যে দেওয়া অর্ডারের পরিমাণ বিবেচনা করে, যা L1 অর্ডার বই।

ভলিউম ভারসাম্যহীনতা এবং মূল্য আন্দোলন. চার্টটি স্প্রেড (y-অক্ষ) দ্বারা স্বাভাবিককৃত ভবিষ্যত মূল্য আন্দোলনের গড় বনাম ট্রাঞ্চের (x-অক্ষ) ভলিউমের ভারসাম্যহীনতা দেখায়। ডেটা সেট হল এক চতুর্থাংশে একটি নির্দিষ্ট বাজারের অর্ডার প্রবাহ। প্রাথমিক অর্ডার ভারসাম্যহীনতা এবং ভবিষ্যতের দামের গতিবিধির মধ্যে একটি রৈখিক সম্পর্ক রয়েছে বলে মনে হচ্ছে। যাইহোক, গড়, ভবিষ্যতের দামের পরিবর্তন বিড-আস্ক স্প্রেডের মধ্যে থাকে।

আয়তনের ভারসাম্যহীনতা \(ρ_{t}\)কে নিম্নলিখিত তিনটি অনুচ্ছেদে ভাগ করুন:

এই বিভাগগুলি ভবিষ্যতের মূল্যের ওঠানামার পূর্বাভাস দিতে সক্ষম বলে প্রমাণিত হয়েছে:

ভলিউম ভারসাম্যহীনতার ভবিষ্যদ্বাণী করার ক্ষমতা সম্পর্কে, একটি নির্দিষ্ট পণ্যের অর্ডার বুক টিক-বাই-টিক ভিত্তিতে বিশ্লেষণ করা হয়েছিল, যা জানুয়ারি 2014 থেকে ডিসেম্বর 2014 পর্যন্ত সময়কালকে কভার করে। প্রতিটি আগমনের বাজার অর্ডারের (MO), ভলিউম ভারসাম্যহীনতা রেকর্ড করা হয় এবং পরবর্তী 10 মিলিসেকেন্ডে মধ্য-মূল্যের গতিবিধির সংখ্যার উপর ভিত্তি করে ভাগ করা হয়। চার্ট বিভাগ জুড়ে বিতরণ এবং মধ্য-মূল্যের পরিবর্তন দেখায়। আমরা দেখতে পাচ্ছি যে উচ্চ ক্রয়ের চাপ সহ অর্ডার বইয়ের আগে ইতিবাচক মূল্যের গতিবিধি বেশি হওয়ার সম্ভাবনা বেশি। একইভাবে, প্রচুর বিক্রির চাপ সহ অর্ডার বুকের আগে নেতিবাচক পদক্ষেপগুলি ঘটার সম্ভাবনা বেশি।

অর্ডার প্রবাহ ভারসাম্যহীনতা

ভলিউম ভারসাম্যহীনতা সীমা অর্ডার বইতে মোট ভলিউম দেখে। একটি ত্রুটি হল যে এই ভলিউমগুলির মধ্যে কিছু পুরানো অর্ডার থেকে আসতে পারে এবং অপর্যাপ্তভাবে প্রাসঙ্গিক তথ্য থাকতে পারে। আমরা পরিবর্তে সাম্প্রতিক আদেশের পরিমাণের উপর ফোকাস করতে পারি। এই ধারণাটি অর্ডার প্রবাহ ভারসাম্যহীনতা হিসাবে পরিচিত। আপনি পৃথক বাজার এবং সীমা অর্ডারগুলি ট্র্যাক করে (লেভেল 3 ডেটা প্রয়োজনীয়) বা সীমা অর্ডার বইতে পরিবর্তনগুলি দেখে এটি করতে পারেন।

যেহেতু লেভেল 3 ডেটা ব্যয়বহুল এবং সাধারণত শুধুমাত্র প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবসায়ীদের জন্য উপলব্ধ, তাই আমরা লিমিট অর্ডার বুকের পরিবর্তনগুলি দেখব।

আমরা সেরা বিড এবং সেরা জিজ্ঞাসার মধ্যে কতটা ভলিউম সরানো হয়েছে তা খুঁজে বের করে অর্ডার প্রবাহের ভারসাম্যহীনতা গণনা করতে পারি। সর্বোত্তম বিড মূল্যে ট্রেডিং ভলিউমের পরিবর্তন হল:

এটি তিনটি পরিস্থিতিতে জড়িত একটি ফাংশন. প্রথম ক্ষেত্রে যদি সেরা বিড মূল্য পূর্ববর্তী সেরা বিড মূল্যের চেয়ে বেশি হয়, তাহলে সমস্ত ভলিউম নতুন ভলিউম হবে:

দ্বিতীয় ক্ষেত্রে যদি সেরা বিড মূল্য আগের সেরা বিড মূল্যের সমান হয়, তাহলে নতুন ভলিউম বর্তমান মোট ভলিউম এবং আগের মোট ভলিউমের মধ্যে পার্থক্য।

তৃতীয় দৃশ্য হল যে যদি সেরা বিডের মূল্য পূর্ববর্তী সেরা বিড মূল্যের চেয়ে কম হয়, তাহলে পূর্ববর্তী সমস্ত মুলতুবি অর্ডারগুলি পূরণ করা হয়েছে এবং অর্ডার বইতে আর নেই৷

সেরা জিজ্ঞাসা মূল্যে ভলিউম পরিবর্তনের জন্য, গণনাটি একই রকম:

T সময়ে নেট অর্ডার ফ্লো ভারসাম্যহীনতা (OFI) দেওয়া হয়:

\(OFI_{t} = \Delta V_{t}^{b,1} - \Delta V_{t}^{a,1}\)

এটি ইতিবাচক হবে যখন বেশি বাই অর্ডার থাকবে এবং যখন বেশি সেল অর্ডার থাকবে তখন নেতিবাচক হবে। এটি আয়তনের পরিমাণ এবং আয়তনের দিক উভয়ই পরিমাপ করে। পূর্ববর্তী বিভাগে, ভলিউম ভারসাম্যহীনতা শুধুমাত্র দিক পরিমাপ করে, আয়তনের পরিমাণ নয়।

সময়ের সাথে সাথে নেট অর্ডার ফ্লো ভারসাম্যহীনতা (OFI) পেতে আপনি এই মানগুলি যোগ করতে পারেন:

\(\sum_{i=t-n}^{t} OFI_i\)

অর্ডার প্রবাহের ভারসাম্যহীনতায় ভবিষ্যৎ মূল্যের গতিবিধি সম্পর্কে তথ্য রয়েছে কিনা তা পরীক্ষা করতে একটি রিগ্রেশন মডেল ব্যবহার করুন:

উপরে গণনা করা OFI মান সেরা বিড এবং সেরা জিজ্ঞাসা মূল্যের উপর ফোকাস করে। পার্ট 4-এ, সেরা 5টি সেরা দামের মানও গণনা করা হয়, শুধুমাত্র 1টির পরিবর্তে 5টি ইনপুট প্রদান করে৷ তারা দেখেছে যে অর্ডার বুকের গভীরে অনুসন্ধান করা ভবিষ্যতের দামের গতিবিধি সম্পর্কে নতুন তথ্য সরবরাহ করতে পারে।

সারসংক্ষেপ

এখানে আমি সীমা অর্ডার বইয়ের অর্ডার ভলিউম অধ্যয়নরত কিছু কাগজপত্র থেকে মূল অন্তর্দৃষ্টি সংক্ষিপ্ত করছি। এই কাগজপত্রগুলি দেখায় যে অর্ডার বইগুলিতে এমন তথ্য রয়েছে যা ভবিষ্যতের দামের গতিবিধির উচ্চ পূর্বাভাস দেয়৷ যাইহোক, এই পরিবর্তনগুলি বিড-আস্ক স্প্রেডকে অতিক্রম করতে পারে না।

আমি রেফারেন্স বিভাগে কাগজের একটি লিঙ্ক যোগ করেছি। আরো বিস্তারিত জানার জন্য পর্যালোচনা করুন.

References & Notes

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly, and Sebastian Jaimungal: “Enhancing Trading Strategies with Order Book Signals” Applied Mathematical Finance 25(1) pp. 1–35 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento, and Michael G Sotiropoulos: “Trade arrival dynamics and quote imbalance in a limit order book” arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal, and J. Penalva: “Algorithmic and high-frequency trading.” Cambridge University Press
• Ke Xu, Martin D. Gould, and Sam D. Howison: “Multi-Level Order-Flow Imbalance in a Limit Order Book” arXiv (2019)

পুনর্মুদ্রিত: লেখক ~ {লিচফোর্ড, অ্যাড্রিয়ান}।