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Unbefristete Verträge und Finanzierungssätze

Zunächst gab es im Kryptowährungskreis nur Lieferverträge. Später führte BitMEX auf innovative Weise unbefristete Verträge ein, die sehr beliebt waren. Derzeit unterstützen die meisten Mainstream-Börsen unbefristete Verträge.

Je weiter der Liefertermin des Liefervertrags entfernt ist und je größer die Preisschwankung ist, desto größer ist die Abweichung zwischen dem Vertragspreis und dem Spotpreis. Am Liefertermin wird der Vertrag jedoch zwangsweise zum Spotpreis abgerechnet, Der Preis wird also immer wieder zum Normalwert zurückkehren. Im Gegensatz zu Lieferverträgen, die planmäßig geliefert werden, können unbefristete Verträge auf unbestimmte Zeit gehalten werden. Es ist ein Mechanismus erforderlich, um sicherzustellen, dass der Vertragspreis mit dem Spotpreis übereinstimmt. Dabei handelt es sich um den Finanzierungssatzmechanismus. Wenn der Preis für einen bestimmten Zeitraum bullisch ist und viele Leute Long-Positionen eingehen, wird der ewige Preis höher sein als der Spotpreis. Zu diesem Zeitpunkt ist der Finanzierungssatz im Allgemeinen positiv, d. h. die Long-Partei muss den Short-Party: eine Gebühr basierend auf der Position. Je größer die Marktabweichung, desto höher der Finanzierungssatz. Je höher er ist, desto stärker sinkt tendenziell der Spread. Eine Long-Position bei einem unbefristeten Kontrakt ist gleichbedeutend mit der Kreditaufnahme und der Erhöhung der Hebelwirkung, und die Nutzung der Mittel ist mit Kosten verbunden, sodass der positive Zinssatz in den meisten Fällen 1 % beträgt. Der Finanzierungssatz wird alle 8 Stunden berechnet, sodass der Dauerpreis oft sehr nahe am Spotpreis liegt.

Arbitrage-Gewinnanalyse

Der Finanzierungssatz ist die meiste Zeit positiv. Wenn Sie unbefristete Kontrakte leerverkaufen und Spot-Kontrakte kaufen und diese langfristig halten, können Sie theoretisch langfristig positive Finanzierungszinsvorteile erzielen, unabhängig vom Anstieg und Fall der Währung. Preis. Nachfolgend werden wir die Machbarkeit im Detail analysieren.

Binance bietet eine Historie der Finanzierungsraten: https://www.binance.com/cn/futures/funding-history/1. Hier sind einige Beispiele:

Die durchschnittlichen Gebührensätze für die Währungen betragen aktuell (März 2021):

Es ist ersichtlich, dass der durchschnittliche Gebührensatz mehrerer Währungen über 0,15 % liegt (aufgrund des jüngsten Bullenmarktes ist der Gebührensatz hoch, aber schwer aufrechtzuerhalten). Den jüngsten Erträgen zufolge würde die tägliche Rendite 0,15 % betragen.*3 = 0,45 %, ohne Berücksichtigung des Zinseszinses beträgt der annualisierte Zinssatz 164 %. Unter Berücksichtigung der Spot-Hedging-Strategie, der doppelten Hebelwirkung von Futures sowie ungünstiger Faktoren wie Eröffnungsverlusten, Prämien und Schlusspositionen sollte der annualisierte Satz 100 % betragen. Der Rückgang ist nahezu vernachlässigbar. In Märkten ohne Bullenmarkt liegt die annualisierte Rate ebenfalls bei etwa 20 %.

Risikoanalyse und -vermeidung

Negative Zinsen

Der niedrigste Gebührensatz kann bis zu -0,75 % betragen. Wenn dies einmal vorkommt, entspricht der Verlust dem Gewinn des 75-fachen des Gebührensatzes von 1 %. Obwohl die Währungen mit durchschnittlichen Gebühren überprüft wurden, sind unerwartete Marktbedingungen unvermeidlich . Neben der Vermeidung von Neu- und Monstercoins ist die wichtigste Lösung die Diversifizierung Ihrer Absicherung. Wenn Sie mehr als 30 Coins gleichzeitig absichern, macht der Verlust einer Münze nur einen kleinen Teil aus. Darüber hinaus müssen Sie in dieser Situation die Position im Voraus schließen, aber aufgrund der Bearbeitungsgebühren und Abschlusskosten können Sie die Position nicht schließen, wenn Sie auf einen negativen Kurs stoßen. Im Allgemeinen können Sie die Position schließen, um einen Kurs zu vermeiden unter -0,2 %. Wenn der Gebührensatz negativ ist, ist der Dauerpreis im Allgemeinen niedriger als der Spotpreis, und die negative Prämie ermöglicht es, nach Abzug der Bearbeitungsgebühr einen Gewinn zu erzielen.

Premium-Änderungen

Im Allgemeinen bedeutet ein positiver Gebührensatz, dass Perpetual Futures eine Prämie gegenüber Spot Futures haben. Wenn die Prämie hoch ist, können Sie möglicherweise eine bestimmte Prämienrendite erzielen. Natürlich hält die Strategie Positionen immer für eine lange Zeit, daher ist dieser Teil vom Gewinn wird nichts aufgezehrt. Achten Sie darauf, keine Position mit einer hohen negativen Prämie zu eröffnen. Natürlich kann das Problem der Prämienänderungen auf lange Sicht ignoriert werden.

Vertragsliquidationsrisiko

Aufgrund der diversifizierten Absicherung ist dieser Teil des Risikos viel geringer. Wenn wir beispielsweise den unbefristeten 2x-Hebel nehmen, besteht die Möglichkeit eines Margin Calls nur, wenn der Gesamtpreis um 50 % steigt, und aufgrund der Spot-Absicherung gibt es keine Verlust zu diesem Zeitpunkt. Sie müssen lediglich die Position schließen und das Geld überweisen oder Sie können sicherstellen, dass die Marge jederzeit erhöht werden kann. Je höher die dauerhafte Hebelwirkung, desto höher die Kapitalauslastungsrate und desto größer das Risiko einer Vertragsliquidation.

Langfristiger Bärenmarkt

In einem Bullenmarkt sind die Gebühren überwiegend positiv und die durchschnittlichen Gebühren vieler Münzen können 2 % übersteigen, gelegentlich gibt es auch sehr hohe Gebühren. Wenn sich der Markt in einen langfristigen Bärenmarkt verwandelt, sinkt der Durchschnittszins und die Wahrscheinlichkeit großer negativer Zinsen steigt, was die Renditen schmälert.

Konkrete Strategieideen

1. Währungen automatisch filtern oder manuell angeben. Sie können auf historische Finanzierungskurse zurückgreifen und nur handeln, wenn der Schwellenwert überschritten wird.
2. Ermitteln Sie den aktuellen Kurs. Wenn dieser den festgelegten Schwellenwert überschreitet, beginnen Sie gleichzeitig mit der Platzierung von Futures- und Spot-Orders zur Absicherung, um einen bestimmten Wert festzulegen.
3. Wenn der Preis einer einzelnen Münze zu stark steigt, kann die Strategie die Position automatisch schließen, um ein übermäßiges Dauerrisiko zu vermeiden.
4. Wenn der Gebührensatz einer bestimmten Währung zu niedrig ist, müssen Sie Ihre Position schließen, um die Belastung mit der Gebühr zu vermeiden.
5. Die Strategie stellt keine Anforderungen an die Geschwindigkeit des Positionseröffnens. Um die Auswirkungen zu reduzieren, werden Iceberg-Orders sowohl zum Eröffnen als auch zum Schließen von Positionen verwendet.

Zusammenfassen

Die gebührenpflichtige Strategie weist ein geringes Gesamtrisiko, eine große Kapitalkapazität auf, ist relativ stabil und bringt keine hohen Gewinne. Geeignet für diejenigen, die Arbitrage mit geringem Risiko suchen. Wenn Sie über ungenutzte Mittel an der Börse verfügen, können Sie die Ausführung dieser Strategie in Erwägung ziehen.