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Bienvenidos todos los traders a mi canal. Soy Zuoshoujun, un desarrollador cuantitativo que desarrolla estrategias de trading integrales como CTA, HFT y arbitraje.

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Hoy simplemente presentaré algunas de mis investigaciones de análisis cuantitativo sobre los fundamentos del mundo de las criptomonedas. Cada semana monitorearemos una gran cantidad de indicadores cuantitativos fundamentales integrales para mostrar objetivamente la situación actual del mercado y presentar expectativas futuras hipotéticas. Retrataremos exhaustivamente el mercado a partir de datos fundamentales macro, entradas y salidas de capital, datos de intercambio, datos de derivados y de mercado, y numerosos indicadores cuantitativos (en cadena, mineros, etc.). Bitcoin tiene fuertes repeticiones cíclicas y lógicas, y podemos encontrar muchas direcciones de referencia aprendiendo de la historia. Se actualizan y recopilan indicadores de datos más fundamentales.

1. Datos fundamentales macroeconómicos

1. Valor y participación en el mercado de la industria

El valor total del mercado de las criptomonedas ha alcanzado casi los 2,5 billones de dólares estadounidenses, lo que todavía está a un paso de superar el máximo anterior. En el contexto histórico en el que Bitcoin ya ha superado el máximo anterior, si otro aumento alcista provoca un avance en el valor total del mercado, entonces será posible. Se ve como la llegada de una nueva ronda de mercado alcista sistémico en la industria. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de Bitcoin se mantiene en torno al 50%, lo que es inferior al 60% del mercado alcista de 21 años anterior. Además, debido al reciente impacto de los ETF, Bitcoin es en realidad la variedad más popular en El mercado está en alza y su participación en el mercado sigue aumentando de manera constante. A medida que el mercado alcista disminuye, creo que varios proyectos en la industria de las criptomonedas además de Bitcoin están recibiendo más atención financiera. Si el mercado alcista continúa desarrollándose, la participación de Bitcoin puede comenzar a disminuir y Se fluirán más fondos hacia diversos sectores y variedades.

2. Oferta monetaria de los cuatro principales bancos centrales del mundo

Echemos un vistazo a la oferta monetaria M2 de los cuatro principales bancos centrales del mundo (Estados Unidos, Europa, Japón y China) para representar la cantidad de moneda legal en el mercado. En comparación con las monedas fiduciarias, que se pueden crear en grandes cantidades, Bitcoin tiene la característica de tener una “oferta limitada”. Su creación en 2008 fue para ayudar a la gente común a resistir la depreciación de la riqueza en monedas fiduciarias. Cuando la oferta monetaria de los cuatro principales bancos centrales continúa aumentando, puede fortalecer las dudas del mercado sobre el valor de la moneda fiduciaria, lo que es beneficioso para la tendencia de Bitcoin; por el contrario, cuando la política monetaria global comience a endurecerse, será desfavorable para la tendencia de Bitcoin. Se puede observar que cuando Bitcoin alcanzó un nuevo máximo en esta ronda, la tasa de crecimiento anual del suministro de divisas de los cuatro principales bancos centrales del mundo fue del 0,94%, que todavía estaba en un nivel bajo. Por lo tanto, deberíamos pensar si fluirán más fondos al sector si la política monetaria no cambia. Si la oferta monetaria aumenta, Bitcoin tendrá un mayor potencial alcista.

2. Entrada y salida de capitales

1. ETF de Bitcoin

El ETF de Bitcoin ha experimentado una gran entrada de fondos, con un total de activos del ETF de 56 mil millones, lo que tiene una fuerte correlación con el precio de Bitcoin. Debemos seguir monitoreando las tendencias de entrada y salida del ETF.

2. Moneda estable USD

El valor de mercado total de las monedas estables en dólares estadounidenses ha alcanzado los 150 mil millones, la participación de mercado de USDT se ha mantenido constantemente en primer lugar y el suministro de monedas estables ha superado máximos históricos, lo que indica que el máximo histórico de Bitcoin tiene un fuerte respaldo del nivel del dólar estadounidense. Debemos seguir observando la cantidad de dólares estadounidenses. Sólo cuando hay dólares estadounidenses puede haber precios.

3. Datos de entrada y salida de intercambio

1. Reservas de tokens de intercambio

Veamos los datos de las reservas de Bitcoin en los exchanges, definidas como la cantidad total de tokens mantenidos en las direcciones de exchange. Las reservas totales de divisas son una medida del potencial de ventas del mercado. A medida que el valor de las reservas continúa aumentando, para el comercio al contado, los valores altos indican una mayor presión de venta. Para el comercio de derivados, los valores altos indican el potencial de una alta volatilidad. Se puede ver que Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo recientemente, y las reservas de Bitcoin de los exchanges han estado disminuyendo, lo que sigue siendo una señal relativamente saludable en la actualidad. Las actividades normales de valor agregado depositarán tokens en la billetera. Solo las ventas o transacciones al contado cargarán tokens al exchange. Personalmente, creo que es necesario monitorear las reservas de tokens del exchange en todo momento y estar atento al aumento de las reservas del exchange y a los largos períodos de tiempo. Fluctuaciones horizontales a largo plazo. Si el precio sube u oscila a un nivel alto, mostrará una señal de pico.

2. Entrada y salida de tokens de intercambio

Observamos además la entrada y salida neta del exchange. La entrada del exchange se refiere a la acción de depositar una cierta cantidad de criptomonedas en la billetera del exchange, mientras que la salida se refiere a la acción de retirar una cierta cantidad de criptomonedas de la billetera del exchange. El flujo de intercambio neto es la diferencia entre los BTC que entran y salen de los intercambios. El aumento de las entradas a los exchanges podría significar ventas por parte de billeteras individuales, incluidas las ballenas, lo que indica poder de venta. Por otro lado, un aumento en las salidas de divisas podría significar que los traders están aumentando sus posiciones HODL para mantener monedas en sus propias billeteras, lo que indica poder adquisitivo. Una tendencia positiva en las entradas o salidas de un exchange puede indicar un aumento en la actividad general del exchange, lo que significa que cada vez más usuarios utilizan activamente el exchange para comerciar. Esto podría significar que el sentimiento de los traders está en un punto alcista. Se ha descubierto que el flujo de salida de la bolsa es relativamente grande recientemente, y el flujo de entrada y salida es relativamente estable. Necesitamos monitorear los datos de flujo de entrada y salida en todo momento y estar atentos a los comportamientos de flujo de entrada y salida grandes que excedan con creces la desviación estándar de El monto promedio indicará transacciones importantes en el mercado. Y la dirección se produce lentamente.

IV. Derivados y comportamiento de las transacciones en el mercado

1. Tasa de financiación perpetua

La tasa de financiación es una tarifa que se paga periódicamente a los operadores en posiciones largas o cortas en función de la diferencia entre el mercado de contratos perpetuos y el precio al contado. La tasa de financiación hace que el precio del contrato perpetuo se acerque al precio del índice. Todos los intercambios de derivados de criptomonedas utilizan la tasa de financiación de contratos perpetuos, que es la tasa de financiación para un período y tipo de cambio determinados, en unidades estándar de porcentaje. Las tasas de financiación representan cómo se sienten los operadores al tomar una posición en el mercado de swaps perpetuos. Una tasa de financiación positiva significa que muchos traders son optimistas y que los traders largos están pagando a los traders cortos. Una tasa de financiación negativa significa que muchos traders son bajistas y que los traders cortos pagan a los traders largos para obtener financiación. A medida que aumenta el precio, la tarifa de financiación actual de Bitcoin aumenta significativamente, alcanzando un pico de 0,1%, lo que muestra el calor del mercado a corto plazo, pero ha estado disminuyendo lentamente. A largo plazo, todavía hay una brecha entre la tarifa de financiación y el mercado alcista general en 2021. Personalmente, creo que solo desde la perspectiva de la tarifa de financiación, está lejos del máximo a largo plazo. Debemos vigilar las tasas de financiación en todo momento, prestar atención a las tasas extremas y si están cerca de máximos históricos. Personalmente, creo que deberíamos prestar atención a la divergencia entre las tasas de financiación y los precios, es decir, a que los precios sigan alcanzando nuevos máximos. Sin embargo, la tasa de financiación máxima ya no puede superar el máximo anterior, lo que indica que los precios del mercado están sobrevaluados y no cuentan con el respaldo real suficiente. Si se produce esta situación, será una señal de que se ha alcanzado el tope.

2. Relación largo-corto de toda la red

A continuación, veamos la relación de posiciones largas y cortas de la bolsa. El objetivo de estos datos es permitir que todos vean las tendencias de los inversores minoristas y los grandes inversores. Es bien sabido que el valor total de las posiciones largas y cortas en el mercado es igual. Si el valor total de la posición es igual pero el número de tenedores es diferente, significa que el lado con más tenedores tiene un valor de posición per cápita más pequeño, que está compuesto principalmente por inversores minoristas, mientras que el otro lado está compuesto principalmente por grandes inversores y Instituciones. Cuando la relación entre posiciones largas y cortas alcanza un determinado nivel, significa que los inversores minoristas tienden a ser optimistas, mientras que las instituciones y los grandes inversores tienden a ser bajistas. Personalmente, creo que estos datos reflejan principalmente la inconsistencia entre la relación largo-corto plazo general y la relación largo-corto plazo de los grandes inversores. Actualmente, sigue siendo relativamente estable y no hay señales obvias.

V. Indicadores cuantitativos

1. Relación MAVR

Definición: La puntuación MVRV-Z es un indicador relativo, que es el “valor de mercado circulante” de Bitcoin menos el “valor de mercado realizado”, y luego normalizado por el estándar de valor de mercado circulante. La fórmula es: Puntuación MVRV-Z = (valor de mercado circulante valor de mercado - valor de mercado realizado) Valor de mercado) / Desviación estándar (valor de mercado circulante) Entre ellos, el “valor de mercado realizado” se basa en el valor de las transacciones en la cadena de Bitcoin, calculando la suma del “último valor movido” de todos Bitcoins en la cadena. Por lo tanto, cuando el indicador es demasiado alto, significa que el valor de mercado de Bitcoin está sobreestimado en relación con su valor real, lo que es desfavorable para el precio de Bitcoin; de lo contrario, está subestimado. Según la experiencia histórica pasada, cuando este indicador se encuentra en un máximo histórico, aumenta la probabilidad de que los precios de Bitcoin muestren una tendencia a la baja y debemos prestar atención a los riesgos de perseguir máximos.

Nota: En resumen, se utiliza para observar el costo promedio de los chips en toda la red. Generalmente, el nivel bajo por debajo de 1 es más preocupante. En este momento, la compra es menor que el costo del chip de la mayoría de las personas, y hay un ventaja de precio. Generalmente, un máximo de alrededor de 3 ya es muy alto y es un rango adecuado para vender fichas a corto plazo. Actualmente, el MVRV de Bitcoin ha aumentado mucho y gradualmente ha entrado en el rango de venta, pero todavía hay algo de espacio, por lo que podemos preparar un plan de venta gradual. Refiriéndome a la decadencia histórica, personalmente creo que es una mejor posición comenzar a vender alrededor de MVRV3.

2. Múltiples de Puell

Definición: El multiplicador de Peeler calcula la relación entre los ingresos actuales de los mineros y el promedio de los últimos 365 días, donde los ingresos de los mineros son principalmente el valor de mercado de los Bitcoin recién emitidos (el suministro de Bitcoin recién agregado será obtenido por los mineros) y las tarifas de transacción relacionadas. que se puede utilizar Para estimar los ingresos del minero, la fórmula es la siguiente: Multiplicador de Peeler = ingresos del minero (valor de mercado de bitcoin recién emitido) / ingresos del minero promedio móvil de 365 días (todo en dólares estadounidenses) La venta de bitcoins minados es la principal fuente de Ingresos de los mineros, que se utilizan para subsidiar la inversión de capital en equipos de minería y los costos de electricidad durante el proceso de minería. Por lo tanto, el ingreso promedio de los mineros durante el período anterior puede considerarse indirectamente como el umbral mínimo para mantener el costo de oportunidad de los mineros. operaciones. Si el multiplicador de Peeler está muy por debajo de 1, significa que los mineros no tienen suficiente impulso para aumentar sus ganancias, por lo que la motivación para expandir aún más su inversión en minería se reduce; por el contrario, si el multiplicador de Peeler es mayor que … Esto significa que los mineros aún tienen el impulso para aumentar sus ganancias y que hay mucho espacio para expandir la inversión minera. La motivación minera aumentó.

Nota: El multiplicador Peeler actual es relativamente alto, mayor que 1 y cercano al máximo histórico. Considerando que los valores extremos de cada mercado alcista decaen, deberíamos empezar a considerar un plan de venta gradual.

3. Tarifa de transferencia por transacción USD

Definición: Tarifa promedio por transacción, en USD.

Nota: Debes prestar atención a las tarifas de transferencia extremas. Cada transferencia en la cadena es significativa. Las tarifas de transferencia extremas representan acciones urgentes a gran escala. Históricamente, son una referencia importante para los mejores. Actualmente, no hay transferencias individuales demasiado exageradas. honorarios. .

4. Número de direcciones de inversores minoristas y grandes de Bitcoin

Definición: A partir de la distribución de direcciones que tienen bitcoins, podemos conocer aproximadamente la tendencia de las tenencias de bitcoins. Dividimos a los inversores minoristas (que poseen menos de 10 bitcoins) por los grandes inversores (que poseen más de 1.000 bitcoins) para calcular la “relación de direcciones de inversores minoristas/grandes de Bitcoin”. Cuando la proporción aumenta, significa que la cantidad de Bitcoin en manos de inversores minoristas ha aumentado en comparación con la de los grandes inversores. Al final del mercado alcista, los grandes inversores de Bitcoin distribuirán sus fichas a más inversores minoristas y la tendencia alcista de Los precios de Bitcoin se mantendrán relativamente flojos. Por el contrario, significa que el aumento de los precios de Bitcoin es relativamente estable.

Nota: Se requiere un seguimiento continuo. Cuando los grandes inversores sigan distribuyendo fichas a los inversores minoristas, puede considerar retirarlas gradualmente.

5. Costos de minería de Bitcoin

Definición: Con base en el “consumo de electricidad” global de Bitcoin y el “número de nuevas emisiones diarias”, se puede estimar el costo promedio de producción de cada Bitcoin por parte de todos los mineros. Cuando el precio de Bitcoin es mayor que el costo de producción y los mineros son rentables, pueden expandir su equipo de minería o hacer que se unan más mineros nuevos, lo que resulta en una mayor dificultad de minería y mayores costos de producción; por el contrario, cuando el precio de Bitcoin es menor que el costo de producción, , mineros que reducen su tamaño o abandonan la empresa, lo que reducirá la dificultad de la minería y los costos de producción. A largo plazo, los precios de Bitcoin y los costos de producción se moverán al unísono a través de los mecanismos del mercado, porque cuando hay una brecha entre precios y costos, los mineros se unirán o saldrán del mercado, lo que provocará que precios y costos converjan.

Nota: Es necesario prestar especial atención a la relación entre el coste de minería de cada Bitcoin y el precio de mercado. Este indicador muestra un estado de reversión a la media, que refleja la fluctuación y la regresión del valor relativo de los precios, y es extremadamente significativo a largo plazo. -¡tiempo de término! ! ! La relación fluctúa alrededor de 1 y actualmente está por debajo de 1, lo que significa que el precio ha comenzado a sobrevaluarse en relación con su valor y se está acercando gradualmente al mínimo histórico, por lo que puede comenzar a salir.

6. Proporción de monedas inactivas a largo plazo

Definición: Este indicador cuenta la proporción total de bitcoins cuya última transacción fue hace más de un año. Cuanto mayor sea el valor del indicador, más Bitcoin se mantiene a largo plazo, lo que es beneficioso para el mercado de criptomonedas; por el contrario, cuanto mayor sea el valor del indicador, más Bitcoin se comercializa, lo que puede revelar que los grandes inversores están obteniendo ganancias. lo cual es desfavorable para el desempeño del mercado. Según la experiencia de los últimos ciclos alcistas del mercado de Bitcoin, la tendencia a la baja de este indicador suele preceder al final del mercado alcista de Bitcoin. Cuando el indicador se encuentra en un nivel mínimo histórico, es más probable que sea el final del mercado alcista de Bitcoin. Mercado alcista. Un indicador adelantado para juzgar la caída de Bitcoin.

Nota: A medida que avanza el mercado alcista, cada vez más bitcoins inactivos comienzan a recuperarse y a cotizar. Es importante prestar atención a la estabilidad de la tendencia bajista de este valor, que muestra las características de un tope. La estabilización tras el declive aún no ha comenzado.

7. Relación entre las edades de monedas largas y cortas

Definición: La proporción de transacciones de Bitcoin en un período de 3 meses. Cuente el momento en que se intercambiaron todos los Bitcoins por última vez y calcule la proporción entre la cantidad de transacciones en un período de 3 meses y el total. La fórmula es: la cantidad de Bitcoins cuya última transacción fue en un período de 3 meses. 3 meses. Recuento de monedas/Número total de bitcoins. Cuando la tendencia del indicador es ascendente, significa que se ha comercializado una mayor proporción de bitcoins en el corto plazo y la frecuencia de rotación se vuelve más alta, lo que indica que el mercado está lo suficientemente activo; Por el contrario, cuando la tendencia del indicador es a la baja, significa que la frecuencia de rotación de corto plazo se reduce. La proporción de bitcoins que no se han comercializado durante más de un año se calcula contando el momento en que se comercializaron todos los bitcoins por última vez y calculando la proporción de bitcoins que no se han comercializado durante más de un año respecto del total. La fórmula es: La última transacción es de más de 1 año de bitcoins. Número/Todos los bitcoins. Cuando el indicador tiende hacia arriba, significa que la proporción de bitcoins que no se han comercializado durante mucho tiempo ha aumentado y la disposición del mercado a mantenerlos a largo plazo ha aumentado; cuando el indicador tiende hacia abajo, significa que la proporción de bitcoins que no se han comercializado durante mucho tiempo ha aumentado. que no se han comercializado durante mucho tiempo ha disminuido, lo que revela que la tenencia original a largo plazo de los chips de bitcoin está suelta.

Nota: Este indicador se centra en el hecho de que los valores a corto plazo comienzan a estabilizarse después de subir, y los valores a largo plazo comienzan a estabilizarse después de caer, mostrando características superiores. En la actualidad, se observa un descenso a largo plazo y un aumento a corto plazo, y en general sigue siendo relativamente saludable.

VI. Resumen:

Para resumir en una frase, actualmente estamos en la mitad del período del mercado alcista y muchos indicadores están funcionando bien, pero gradualmente deberíamos tener en cuenta la situación de sobrecalentamiento y comenzar a formular un plan de salida y salir gradualmente cuando uno o más Los indicadores cuantitativos fundamentales comienzan a no respaldar el mercado alcista. Por supuesto, estos son solo algunos ejemplos de análisis cuantitativo fundamental. En el futuro, integraré y recopilaré más sistemas de investigación cuantitativa fundamental en el ámbito de las criptomonedas. ¡Le invitamos a seguirnos para debatir e intercambiar ideas!

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