आज हम दो अवधारणाओं के बारे में बात करने जा रहे हैं, रिजर्व ऑर्डर और आइसबर्ग ऑर्डर, जिन्हें चीनी में "छिपा हुआ आदेश" और "आइसबर्ग आदेश" के रूप में अनुवादित किया जाना चाहिए।
क्योंकि अमेरिका में कुछ एक्सचेंजों (अर्थात पहले रिपोर्ट किए गए डार्क पूल) में, ट्रेडरों को एक आदेश जारी करने की अनुमति दी जाती है, और इस आदेश की जानकारी को पूरी तरह से प्रदर्शित नहीं किया जाता है। इस मामले में, आदेश को रिजर्व ऑर्डर कहा जाता है।
उदाहरण के लिए, नीचे दिए गए आरेख में, ऑर्डर बुक दिखाता है कि अब \( 1.00 के मूल्य पर दो ऑर्डर देखे जा सकते हैं, 200 और 300 शेयर, लेकिन वास्तव में एक छिपा हुआ ऑर्डर 400 शेयरों का है और इसका खुलासा नहीं किया गया है, यह छिपा हुआ 400 शेयरों का ऑर्डर रिजर्व ऑर्डर है। इसलिए वास्तव में \) 1.00 के मूल्य पर ऑर्डर बुक में 500 शेयरों के बजाय 900 शेयरों का ऑर्डर होना चाहिए।

एक अन्य प्रकार का आदेश आदेश पुस्तिका (आइसबर्ग ऑर्डर्स) है, जो जैसा कि नाम से ही स्पष्ट है, समुद्र के स्तर पर हिमशैल का आकार केवल हिमशैल के पूर्ण आकार का एक छोटा सा हिस्सा है।
जैसा कि नीचे दिए गए चित्र में दिखाया गया है, ऑर्डर बुक में तीन आदेश हैं, 300, 200 और 100 शेयर, कुल 600 शेयर, लेकिन वास्तव में एक 3,000 शेयरों का आदेश है, व्यापारी ऑर्डर बुक में केवल 100 शेयरों की मात्रा का खुलासा करता है, और शेष 2,900 शेयरों को छिपा देता है। तो वास्तव में $ 1.00 मूल्य पर 3,500 शेयरों का कितना आदेश है?

जब कोई व्यक्ति $1.00 के बेंचमार्क के साथ iceberg order दिखाता है और 100 शेयरों को खाता है, तो एक्सचेंज (या डार्क पूल) तुरंत ऑर्डर बुक पर 100 शेयरों के आदेश को छिपे हुए आदेश पत्र से लटका देता है, जब तक कि सभी 2,900 छिपे हुए शेयरों का लेन-देन नहीं हो जाता।
यदि iceberg orders द्वारा प्रकट किए गए 100 शेयरों के ऑर्डर को बंद कर दिया जाता है, तो एक्सचेंज तुरंत 100 शेयरों को ऑर्डर बुक पर छिपे हुए आदेश पत्र से नहीं लटकाता है, लेकिन दो सेकंड के बाद (या अनिश्चित समय के लिए, ताकि पता न चले) फिर से 100 आदेश पत्र दिखाए जाते हैं, इस तरह की कार्रवाई को टाइम स्लाइसिंग कहा जाता है। समय स्लाइसिंग का उद्देश्य यह है कि iceberg orders को किसी और द्वारा पता न लगाया जा सके।
रिजर्व ऑर्डर और आइसबर्ग ऑर्डर क्यों होते हैं? इसका मुख्य कारण यह है कि बड़े निवेशक नहीं चाहते हैं कि उनके द्वारा खरीदे जाने वाले (और बेचे जाने वाले) संदेशों का पता लगाया जाए। क्योंकि यदि यह पता लगाया जाता है, तो गेमिंग का खतरा है।
हालांकि, बड़े निवेशक संस्थाएं अपने ट्रेडिंग उद्देश्यों को छिपाने के लिए रिजर्व ऑर्डर और आइसबर्ग ऑर्डर का उपयोग करती हैं, उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी इन बड़े निवेशकों के टोफू को खाने के लिए अधिक शक्तिशाली रणनीतियों का उपयोग करते हैं। बाद की रणनीति जैसे कि हाथी को धक्का देना और हिमशैल को खींचना उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी इन बड़े निवेशक संस्थाओं के खिलाफ हैं।