Melihat investasi kuantitatif dari perspektif yang berbeda

Dalam banyak waktu yang lalu, setiap kali saya merekomendasikan metode investasi kuantitatif kepada kelompok lain, selalu dari hal itu didasarkan pada hasil pengamatan yang lalu sehingga memiliki sikap semi-ilmiah yang memiliki tingkat kemenangan yang lebih baik untuk mempromosikan keuntungannya. Tantangan terbesar yang dihadapi oleh promosi semacam itu adalah bahwa selalu ada orang yang menganggap hasil pengamatan yang baik sangat mungkin merupakan hasil dari over-fit, dan model itu sendiri dapat menghasilkan keuntungan ekstra yang sama di masa depan.

• #### Bahasa Indonesia

Performa masa depan yang disebut-sebut sebagai manajer investasi yang baik ini juga sangat mungkin berbeda dari kinerja masa lalu yang buruk. Contoh seperti ini sebenarnya adalah contoh yang biasa. Jika ada data sejarah yang cukup panjang, saya yakin bahwa setiap tahun dana publik yang peringkatnya tinggi akan membuat Anda terkejut dengan statistik yang berbalik pada tahun berikutnya. Jadi saya tidak pernah berpikir bahwa model saham pilihan yang logis dan memiliki hasil pengembalian yang baik, terutama yang memiliki periode pengembalian yang cukup lama, memprediksi masa depan yang lebih buruk daripada manajer dana yang memiliki kinerja investasi yang baik dalam waktu singkat dan dapat menceritakan banyak cerita.

Saya pikir di Cina, satu lagi poin jual yang sangat meyakinkan dari investasi kuantitatif yang hampir tidak disadari oleh siapa pun sebenarnya didasarkan pada realitas yang lebih dalam dan lebih logis. Realitas ini adalah bahwa pasar saham di China jauh lebih menguntungkan daripada di negara lain. Ini adalah tentang kecenderungan untuk menang dalam permainan, seperti yang dikatakan oleh beberapa orang. Ini adalah rumor jangka pendek, pasar kebijakan, dan sebagainya. Jika Anda setuju dengan pendapat ini, maka Anda akan menyadari bahwa di pasar seperti itu, jika tidak ada metode ilmiah untuk beroperasi, Anda mungkin menjadi orang bodoh yang dibayar oleh orang lain.

Kesimpulan kuat dari pasar saham China baru-baru ini didukung oleh data dari Ming Ming, ketua investasi investasi swasta. Kesimpulan Ming Ming meyakinkan karena dia memiliki pengalaman investasi di pasar saham China selama lebih dari 20 tahun dan telah meneliti lebih dari 500 perusahaan yang terdaftar.

Jadi mengapa pasar saham China lebih kompetitif daripada pasar di negara lain? Ini mungkin topik yang lebih sensitif, setiap orang memiliki pendapat sendiri. Menurut saya pribadi, pasar saham adalah sesuatu yang sangat memiliki aturan hukum yang mengatur ekonomi pasar. Masalah terbesar di pasar saham China adalah bahwa kepentingan peserta pasar sekunder dan pemegang saham besar perusahaan yang terdaftar tidak konsisten. Apa artinya ini? Karena sejarah reformasi ekonomi pasar China yang singkat, belum ada sistem hukum yang kuat untuk melindungi hak kekayaan pribadi, secara statistik, ketika pemegang saham besar membocorkan perusahaan, mereka akan secara bertahap mengurangi kepemilikan mereka, sementara mereka akan membangun perusahaan afiliasi dan melakukan berbagai transaksi dengan perusahaan terdaftar (termasuk, tetapi tidak terbatas pada, mengambil alih modal perusahaan terdaftar, mengambil alih berbagai bentuk jaminan, dll.

Tidak banyak pemegang saham besar yang menjalankan perusahaan yang terdaftar dengan semangat mendirikan toko seratus tahun, sekaligus mempertaruhkan semua kekayaan mereka di perusahaan ini bersama dengan pemegang saham lainnya untuk meningkatkan kekayaan. Kesimpulan ini tidak mengesampingkan keberadaan pengusaha seperti itu, tetapi hanya menunjukkan kesimpulan dalam arti statistik. Pemegang saham besar sering mempengaruhi harga saham melalui berbagai permainan modal (ada nama yang lebih baik dalam industri yang disebut manajemen nilai pasar), dan peserta pasar sekunder yang tidak tahu akan kebenaran ini sering menjadi korban._Di sini saya mengutip sebuah artikel yang saya temukan di internet, yang berjudul “The Tunnel Effect of China’s Listed Companies and Its Governance Curve”. Artikel ini membahas secara rinci tentang perilaku pemegang saham besar di bawah struktur kepemilikan saham eksklusif di China.

Faktor utama lainnya yang menyebabkan pasar saham China menjadi sangat kompetitif adalah keterlibatan aktif dari para pedagang, terutama ketika pasar saham sedang dalam kondisi yang tidak kondusif. Sebuah artikel Bloomberg baru-baru ini menyebutkan bahwa sekitar dua pertiga dari sekitar 4,5 juta akun pedagang baru yang dibuka pada kuartal pertama tahun 2015 memiliki gelar sekolah menengah atas atau lebih rendah.

Hal ini juga sebagian menjelaskan mengapa nilai saham yang dipegang dalam jangka panjang sering membuat investor tidak percaya diri. Menggunakan metode pengembalian kuantitatif, Anda akan menemukan di masa lalu bahwa setiap metode investasi yang teratur, metode perdagangan yang memiliki tangan yang tinggi lebih baik daripada metode perdagangan yang memiliki tangan yang rendah untuk jangka panjang, bahkan setelah dikurangi biaya transaksi dan biaya dampak. Karena tidak ada pajak atas keuntungan modal di Cina, ini juga membantu karakteristik perdagangan pasar saham dan melemahkan karakteristik investasi. Ketika Anda mencari nilai dengan semangat investasi, Anda benar-benar berasumsi bahwa kepentingan manajemen perusahaan sesuai dengan Anda, dan asumsi ini sering tidak berlaku di Cina.

Oleh karena itu, investasi kuantitatif sebagai metode investasi berbasis aturan, di pasar yang sangat kompetitif seperti Cina, keunggulan harus sangat meyakinkan. Di pasar berjangka yang sangat kompetitif di seluruh dunia, investasi perdagangan kuantitatif telah menjadi arus utama yang tidak dapat dibantah karena karakteristik perdagangan T + 0 dan likuiditas yang baik. Karena dapat memproses banyak informasi dengan cepat dan membuat keputusan rasional dalam waktu singkat tanpa gangguan faktor lain, komputer memiliki keunggulan atas otak manusia.

Transaksi Terprogram dan Investasi Kuantitatif