[TOC]

Asal: Sebuah mimpi arbitrase yang tampak indah

Baru-baru ini saya menemukan sebuah postingan di Zhihu dengan judul yang sangat menggiurkan: “Cara Stabil untuk Cepat Kaya di Dunia Kripto: 3000U hingga 12000U dalam Tiga Bulan”.

Aku hanya tertawa. Stabil? Cepat kaya? Menggabungkan dua kata ini biasanya berarti salah satu dari dua hal: itu penipuan, atau kamu adalah seseorang yang belum pernah mengalami peristiwa angsa hitam.

Namun, sebagai pengembang perdagangan kuantitatif, saya tetap tidak bisa menahan diri untuk mengklik dan melihat deskripsi strategi ini.

Teori ini menyatakan hal berikut:

1. BTC adalah pemimpin di dunia mata uang kripto.Fluktuasi harganya jelas lebih besar daripada mata uang kripto yang lebih kecil (ETH, SOL, dll.).
2. Pasar bullish telah tiba.BTC sedang melonjak → Beli BTC (long) + Jual ETH (short) → Raih keuntungan dari selisih harga.
3. Pasar bearish telah tiba.BTC jatuh tajam → Melakukan short selling BTC + membeli ETH → Tetap merupakan cara pasti untuk mendapatkan keuntungan dari selisih harga.

Setelah membacanya, saya pun termenung…

Sepertinya, mungkin, barangkali, harapan, keinginan, mungkin ada benarnya?

Versi pertama kode: Awal yang Sederhana

Tanpa basa-basi lagi, mari kita buka Platform Kuantifikasi Penemu dan mulai!

Logika paling sederhana:

// 伪代码
if (btcChange > 2%) {
    开多 1手 BTC
    开空 1手 ETH
}

Setelah selesai menulis kode, saya dengan percaya diri mengklik backtest, dan kemudian…

Kita merugi besar-besaran.

Melihat kurva ekuitas yang anjlok, saya diliputi keraguan diri yang mendalam.

Kode Edisi Kedua: Lindung Nilai Ilmiah

Di mana letak masalahnya? Seni lindung nilai Beta

Jika dipikirkan dengan tenang, masalahnya jelas:

1 lot BTC ≠ 1 lot ETH

Saat ini, BTC bernilai \(100.000 per koin, sedangkan ETH hanya sekitar \)3.000. Jika Anda menggunakan rasio 1:1 untuk melakukan lindung nilai, itu bukan lindung nilai, melainkan memberikan uang begitu saja.

Strategi lindung nilai yang tepat perlu mempertimbangkan:

• Rasio harga：BTC/ETH ≈ 30：1
• Perbedaan VolatilitasKorelasi pengembalian antara keduanya
• Nilai nominal kontrakKontrak BTC perpetual OKX = 0,01 BTC, dan kontrak ETH perpetual = 0,1 ETH.

Implementasi Lengkap Beta Hedging

Kode ini adalah mesin perhitungan inti dari strategi tersebut, yang sepenuhnya mengimplementasikan perhitungan koefisien Beta ETH relatif terhadap BTC. Koefisien Beta di sini mewakili dua informasi kunci: rasio harga yang mendasarinya dan korelasi volatilitas, yang secara langsung menentukan proporsi yang perlu di-hedging.

// 计算ETH相对BTC的Beta系数
function calculateBeta(btcRecords, ethRecords, lookback) {
    // 数据不足时的降级处理
    if (btcRecords.length < lookback + 1 || ethRecords.length < lookback + 1) {
        Log("⚠️ K线数据不足，使用当前价格比作为默认Beta")

        let btcPrice = btcRecords[btcRecords.length - 1].Close
        let ethPrice = ethRecords[ethRecords.length - 1].Close
        let defaultBeta = btcPrice / ethPrice

        betaInfo.currentBeta = defaultBeta
        betaInfo.correlation = 0
        betaInfo.priceRatio = defaultBeta
        betaInfo.returnBeta = 1.0
        betaInfo.lastUpdate = new Date().toLocaleString()

        Log("  默认Beta =", _N(defaultBeta, 2), "| 价格比：", _N(btcPrice, 0), "/", _N(ethPrice, 0))
        return defaultBeta
    }

    let btcReturns = []
    let ethReturns = []
    let priceRatios = []

    // 第一步：计算日收益率 + 历史价格比
    for (let i = btcRecords.length - lookback; i < btcRecords.length; i++) {
        // 日收益率 = (今日收盘 - 昨日收盘) / 昨日收盘
        let btcRet = (btcRecords[i].Close - btcRecords[i-1].Close) / btcRecords[i-1].Close
        let ethRet = (ethRecords[i].Close - ethRecords[i-1].Close) / ethRecords[i-1].Close

        btcReturns.push(btcRet)
        ethReturns.push(ethRet)

        // 记录每天的价格比
        let ratio = btcRecords[i].Close / ethRecords[i].Close
        priceRatios.push(ratio)
    }

    // 第二步：计算历史平均价格比
    let avgPriceRatio = priceRatios.reduce((a, b) => a + b, 0) / priceRatios.length

    // 第三步：计算价格比的波动性
    let priceRatioVariance = 0
    for (let i = 0; i < priceRatios.length; i++) {
        let diff = priceRatios[i] - avgPriceRatio
        priceRatioVariance += diff * diff
    }
    priceRatioVariance /= (priceRatios.length - 1)
    let priceRatioStd = Math.sqrt(priceRatioVariance)
    let priceRatioCv = priceRatioStd / avgPriceRatio  // 变异系数

    // 第四步：计算收益率的均值
    let btcMean = btcReturns.reduce((a,b) => a+b, 0) / btcReturns.length
    let ethMean = ethReturns.reduce((a,b) => a+b, 0) / ethReturns.length

    // 第五步：计算协方差和方差
    let covariance = 0
    let btcVariance = 0
    let ethVariance = 0

    for (let i = 0; i < btcReturns.length; i++) {
        let btcDiff = btcReturns[i] - btcMean
        let ethDiff = ethReturns[i] - ethMean
        covariance += btcDiff * ethDiff
        btcVariance += btcDiff * btcDiff
        ethVariance += ethDiff * ethDiff
    }

    covariance /= (btcReturns.length - 1)
    btcVariance /= (btcReturns.length - 1)
    ethVariance /= (ethReturns.length - 1)

    // 第六步：计算收益率Beta
    // Beta = Cov(ETH, BTC) / Var(BTC)
    let returnBeta = covariance / btcVariance

    // 第七步：计算相关系数
    // 相关系数 = Cov(ETH, BTC) / (Std(BTC) × Std(ETH))
    let correlation = covariance / Math.sqrt(btcVariance * ethVariance)

    // 第八步：最终Beta = 历史平均价格比 × 收益率Beta
    let finalBeta = avgPriceRatio * returnBeta

    // 第九步：限制Beta范围，避免极端值
    let minBeta = avgPriceRatio * 0.5
    let maxBeta = avgPriceRatio * 2.0
    finalBeta = Math.max(minBeta, Math.min(maxBeta, finalBeta))

    // 第十步：获取当前价格比
    let currentBtcPrice = btcRecords[btcRecords.length - 1].Close
    let currentEthPrice = ethRecords[ethRecords.length - 1].Close
    let currentPriceRatio = currentBtcPrice / currentEthPrice

    // 更新Beta信息到全局
    betaInfo.currentBeta = finalBeta
    betaInfo.correlation = correlation
    betaInfo.returnBeta = returnBeta
    betaInfo.avgPriceRatio = avgPriceRatio
    betaInfo.currentPriceRatio = currentPriceRatio
    betaInfo.priceRatioStd = priceRatioStd
    betaInfo.priceRatioCv = priceRatioCv
    betaInfo.lastUpdate = new Date().toLocaleString()

    return finalBeta
}

Fungsi dan logika utama：

1. Validasi data dan pemrosesan degradasiPeriksa apakah data historis yang tersedia cukup; jika tidak, gunakan rasio harga saat ini secara langsung untuk memastikan strategi selalu dapat dijalankan.
2. Perhitungan seri pengembalianMengubah data harga menjadi imbal hasil menghilangkan pengaruh dimensi harga absolut, sehingga aset dengan harga berbeda dapat dibandingkan.
3. Perhitungan Inti untuk Analisis Statistik：
   • KovariansiMengukur arah dan kekuatan korelasi antara imbal hasil BTC dan ETH.
   • perbedaan: Mengukur volatilitas imbal hasil BTC itu sendiri.
   • Hasil Beta：Cov(ETH,BTC) / Var(BTC)Ini menunjukkan sensitivitas keuntungan ETH terhadap perubahan keuntungan BTC.
   • Koefisien korelasiKovarians terstandarisasi mencerminkan tingkat korelasi linier.
4. Sintesis Beta KomprehensifBeta Akhir = Rasio Harga Rata-Rata Historis × Beta Pengembalian. Ini memperhitungkan perbedaan harga aset dasar (misalnya, BTC 30 kali lebih mahal daripada ETH) dan perbedaan volatilitas (misalnya, volatilitas ETH 0,8 kali lebih rendah daripada BTC). Misalnya, jika rasio harga adalah 30 dan Beta pengembalian adalah 0,8, maka Beta akhir = 24, yang berarti bahwa lindung nilai 1 BTC membutuhkan 24 ETH.
5. Mekanisme pengendalian risikoTetapkan batasan yang wajar pada nilai Beta untuk mencegah perhitungan rasio lindung nilai yang tidak masuk akal akibat kondisi pasar ekstrem jangka pendek.

Setelah versi Beta dirilis, kesenjangan antara teori dan realitas perlu dijembatani, dengan mengubah koefisien teoretis menjadi kuantitas yang dapat diperdagangkan di bursa. Bagian kode ini berhasil melakukan konversi penting tersebut.

// 计算对冲张数
function calculateHedgeAmount(beta) {
    let btcCoinAmount = config.btcCoinAmount  // 0.1 BTC
    let ethCoinAmount = btcCoinAmount * beta  // ETH数量 = 0.1 × Beta

    // 转换成合约张数
    let btcContracts = Math.floor(btcCoinAmount / contractInfo.btcCtVal)
    btcContracts = Math.max(1, btcContracts)  // 至少1张

    let ethContracts = Math.floor(ethCoinAmount / contractInfo.ethCtVal)
    ethContracts = Math.max(1, ethContracts)

    // 实际开仓的币数
    let actualBtcCoins = btcContracts * contractInfo.btcCtVal
    let actualEthCoins = ethContracts * contractInfo.ethCtVal

    Log("🎯 对冲计算 | Beta：", _N(beta, 3),
        "\n  BTC： ", _N(actualBtcCoins, 4), "币 =", btcContracts, "张 (CtVal：", contractInfo.btcCtVal, ")",
        "\n  ETH： ", _N(actualEthCoins, 4), "币 =", ethContracts, "张 (CtVal：", contractInfo.ethCtVal, ")",
        "\n  实际比例：", _N(actualEthCoins / actualBtcCoins, 3))

    return {
        btc: btcContracts,
        eth: ethContracts,
        btcCoins: actualBtcCoins,
        ethCoins: actualEthCoins,
        beta: beta
    }
}

Langkah-langkah konversi utama：

1. Tentukan ukuran posisi dasar.Tetapkan jumlah dasar BTC (misalnya, 0,1) berdasarkan konfigurasi, yang akan berfungsi sebagai “jangkar” untuk seluruh portofolio lindung nilai.
2. Perhitungan Koin TeoritisJumlah teoritis ETH = Jumlah dasar BTC × Koefisien Beta.
3. Konversi nilai nominal kontrakLangkah praktis yang paling penting adalah membagi jumlah koin teoretis dengan “nilai kontrak” (CtVal) dari setiap kontrak. Misalnya, satu kontrak BTC mungkin mewakili 0,01 BTC, dan satu kontrak ETH mungkin mewakili 0,1 ETH, sehingga diperoleh jumlah kontrak.
4. PengintegralanPembulatan ke bawah memastikan bahwa transaksi dilakukan dalam kontrak utuh, dengan minimal satu kontrak. Secara bersamaan, proporsi transaksi aktual dihitung secara terbalik untuk perhitungan laba rugi yang lebih akurat selanjutnya.

Logika pembukaan dan penutupan

Bagian ini membahas eksekusi strategi dan pengendalian risiko, menerjemahkan rencana lindung nilai yang telah dihitung ke dalam operasi perdagangan aktual dan mengelola risiko. Logika masuk posisi diilustrasikan di sini, menggunakan posisi beli sebagai contoh; posisi jual dapat dipahami dengan cara yang sama.

Desain kondisi pemicuSistem ini menggunakan dua kondisi: kenaikan harga BTC > 2% dan kenaikan harga BTC > kenaikan harga ETH. Hal ini memastikan volatilitas pasar yang cukup dan bahwa hubungan kekuatan relatif yang diharapkan tetap berlaku.

// BTC涨 > 2% 且涨幅大于ETH → 开多BTC + 开空ETH
if (btcChange > 0.02 && btcChange > ethChange) {
    let amounts = calculateHedgeAmount(beta)

    // 先开BTC多单
    let btcOrder = createMarketOrder(config.btcSymbol, "buy", amounts.btc)
    if (!btcOrder) {
        Log("❌ BTC开多失败")
        return null
    }

    // 再开ETH空单
    let ethOrder = createMarketOrder(config.ethSymbol, "sell", amounts.eth)
    if (!ethOrder) {
        Log("❌ ETH开空失败，回滚BTC")
        createMarketOrder(config.btcSymbol, "closebuy", amounts.btc)
        return null
    }

    Log("🟢 开仓完成 | Beta：", _N(beta, 3))
}

Eksekusi transaksi atomikEksekusi dilakukan secara berurutan dan mencakup mekanisme rollback. Pertama, buka posisi long di BTC; jika berhasil, kemudian buka posisi short di ETH. Jika order ETH gagal, segera tutup posisi long yang ada di BTC untuk memastikan integritas posisi dan menghindari risiko satu sisi.

Berikut ini adalah demonstrasi logika penutupannya:

Laba dan rugi dihitung berdasarkan mata uang.Total keuntungan dan kerugian dari kedua posisi dihitung berdasarkan jumlah koin yang dibuka, dan efek lindung nilai secara keseluruhan ditentukan.

• Keuntungan/kerugian posisi beli BTC = (harga saat ini - harga pembukaan) × jumlah BTC yang dipegang
• Keuntungan/kerugian posisi short ETH = (harga pembukaan - harga saat ini) × jumlah ETH yang dimiliki

Pengaturan ambang batas pengendalian risikoKinerja keseluruhan portofolio dievaluasi, dan garis pengambilan keuntungan asimetris (+3%) dan stop-loss (-1%) ditetapkan untuk mengejar nilai harapan positif.

// 按币数计算盈亏
function checkClose(pos, btcTicker, ethTicker) {
    let btcPnlUsd, ethPnlUsd

    if (pos.type === 'long_btc_short_eth') {
        // BTC多单盈亏 = (当前价 - 开仓价) × 币数
        btcPnlUsd = (btcTicker.Last - pos.btcPrice) * pos.btcCoinAmount
        // ETH空单盈亏 = (开仓价 - 当前价) × 币数
        ethPnlUsd = (pos.ethPrice - ethTicker.Last) * pos.ethCoinAmount
    } else {
        btcPnlUsd = (pos.btcPrice - btcTicker.Last) * pos.btcCoinAmount
        ethPnlUsd = (ethTicker.Last - pos.ethPrice) * pos.ethCoinAmount
    }

    let totalPnlUsd = btcPnlUsd + ethPnlUsd
    let totalCost = pos.btcPrice * pos.btcCoinAmount + pos.ethPrice * pos.ethCoinAmount
    let totalPnlPct = totalPnlUsd / totalCost

    // 止盈： +3%
    if (totalPnlPct >= 0.03) {
        return {close: true, reason: '✅止盈', pnl: totalPnlPct, pnlUsd: totalPnlUsd}
    }
    // 止损： -1%
    if (totalPnlPct <= -0.01) {
        return {close: true, reason: '🛑止损', pnl: totalPnlPct, pnlUsd: totalPnlUsd}
    }

    return {close: false, pnl: totalPnlPct, pnlUsd: totalPnlUsd}
}

Pengujian ulang dilakukan lagi, dan hasilnya adalah…

Kurva akhirnya mulai naik!

Analisis data pengujian balik

Dari Oktober 2025 hingga Januari 2026, sekitar 3 bulan:

Kinerja dana

• Modal awal: $50.000
• Ekuitas akhir: $51.095
• Total keuntungan: Sekitar 2,2%
• Penurunan maksimum: Tetap dalam kisaran yang wajar.

Statistik transaksi

• Jumlah peluang pengambilan keuntungan: 6
• Jumlah order stop-loss: 14
• Tingkat kemenangan: 30%

Kesimpulan sebenarnya

Setelah melalui pengujian menyeluruh, strategi ini terbukti valid:

✅ Bagian-bagian yang secara teoritis memungkinkan:

1. Strategi beta hedging memang dapat mengurangi risiko satu sisi.
2. Pembalikan rasio harga memberikan peluang arbitrase.
3. Perintah stop-loss dan take-profit dapat melindungi keuntungan.

⚠️ Masalah di dunia nyata:

1. Pengembalian rendahMargin keuntungannya hanya 30%, dengan pengembalian kumulatif sebesar 2,2% selama tiga bulan, jauh dari pengembalian empat kali lipat yang diklaim dalam unggahan tersebut.
2. Kesempatan untuk membuka posisi sangat terbatas.Ambang batas 2% membatasi frekuensi pembukaan posisi.
3. Biaya transaksiSering membuka dan menutup posisi akan menghabiskan banyak keuntungan.
4. Risiko TergelincirPerdagangan langsung mungkin memberikan hasil yang lebih buruk dibandingkan dengan pengujian historis.
5. Kondisi Pasar EkstrimJika BTC dan ETH mengalami lonjakan/penurunan harga secara bersamaan, mekanisme lindung nilai akan gagal.

🔍 Area yang perlu dioptimalkan:

1. Rotasi multi-mata uangTidak hanya dapat melakukan lindung nilai terhadap ETH, tetapi juga dapat melakukan lindung nilai terhadap SOL, BNB, dan lain sebagainya.
2. Dinamika penurunanMenyesuaikan ambang batas masuk berdasarkan volatilitas
3. Hentikan pendinginan kehilanganJangan membuka posisi baru segera setelah order stop-loss ditempatkan.
4. Lindung Nilai Delta VolatilitasSelain beta harga, lindung nilai volatilitas juga dapat dipertimbangkan.
5. Manajemen danaSesuaikan rasio modal secara dinamis untuk setiap pembukaan posisi.

Kesimpulannya: Pentingnya kuantifikasi

Inilah daya tarik perdagangan kuantitatif:

Mulailah dengan sebuah ide → Tulis kode untuk mengimplementasikannya → Lakukan backtest untuk memverifikasi → Optimalkan dan tingkatkan

Strategi yang diuraikan dalam unggahan Zhihu itu masuk akal, tetapi detailnya yang menjadi masalah:

• Tanpa beta hedging, itu hanya bertaruh pada arah pergerakan harga.
• Tanpa mekanisme pengendalian risiko, itu seperti berlari telanjang.
• Tanpa verifikasi melalui backtesting, itu hanyalah angan-angan belaka.

Perdagangan kuantitatif sejati melibatkan validasi setiap ide dengan data, implementasi setiap strategi dengan kode, dan pencatatan setiap transaksi.

Jika Anda memiliki ide, Anda harus memverifikasinya.

Kode tersebut ada di akhir artikel. Silakan jalankan, modifikasi, dan optimalkan sendiri.

Jika Anda tertarik, saya bisa melanjutkan menulis nanti:

• Strategi lindung nilai berbasis Delta Volatilitas
• Implementasi rotasi multi-mata uang
• Optimalisasi pengelolaan dana dan pengendalian risiko

Jangan ragu untuk menyukai, berkomentar, dan meminta lebih banyak pembaruan!

📝Kode sumber artikel (parameter strategi dapat diatur secara fleksibel di bagian parameter pada awal kode sumber; logika perdagangan telah dioptimalkan).：Strategi lindung nilai Beta dua arah

---

Penafian

Artikel ini hanya untuk tujuan pembelajaran dan komunikasi dan bukan merupakan saran investasi apa pun.

P.S.: Tidak ada cara pasti untuk cepat kaya di dunia kripto; hanya manajemen risiko dan optimasi berkelanjutan.