海外ヘッジファンドはどのようにオプションを利用して安定した収益を得ているのか?
リー・
皆さん,おはようございます!私は93年にメリン証券に入社し,量化から始めました. 金融衍生品,モデル取引戦略,またはモデル,分担,自己運用戦略を自社提供して,利益を得,リスクを軽減するために. その後,私はメリン証券とスイス銀行で量化分析と取引戦略を担当しました. これは,私がウォール街で長年働いた前の核心でもあります.
この点での経験や経験は,今日皆さんと共有する機会を活用します. 今こそ,中国の市場量化分析,量化投資,オプション,金融衍生品の繁栄の時期です. この方向に大きな役割を果たしています. 私は中国市場の金融衍生品の発展に少し貢献したいと思っています. 今日,皆さんと共有する機会です.
ほら
この記事へのトラックバック一覧です.
まず,オプション取引は収益の手段として,どのようにオプションを使用して収益を増やすか. または,オプションを専用して利益を生むか,例えば,管理ファンドが専用のオプションカテゴリーを持つヘッジファンドのように.
第二に,オプションの利潤と風控を,ポートフォリオの収益を増加させるための補助手段として,そしてそのリスクを制御する手段として使う.
3つ目は,CTAのトレンド戦略のようないくつかの大型の戦略が,しばしば波動する市場に出くわし,トレンドが出る前に波動された市場から抜け出すのに役立つ方法を示します.
第四に,リスク管理に役立つ選択肢について述べます. 本書や教室で学んだことが多くても,その内容を話す必要がなく,今日の時間は非常に限られています. 私は,実践的な側面や,心の部分や,ユニークなアイデアを,皆さんと共有し,議論しようとしました. コミュニケーションの後,皆さんに何かを得られるようにしたいと願っています. それが今日の講演の目的です.
ほら
まず,オプション取引を利潤の手段として使っているヘッジファンドを見てみましょう.
シカゴにはこのような基金がたくさんあり,年間3%~5%の管理手数料を徴収し,管理者に対して40~50%の収益を上げているが,10年以上にわたって1ヶ月間損をしている. 2008年のグローバル金融の段階では,多くのファンドが利益を倍増し,損失を発生させず,基本的にはオプションに頼っている.
これらのファンドには,資金容量が比較的限られているため,一般投資家が参加するのは難しいという特徴があります.
利潤手段としてオプションを活用するヘッジファンドは,まず研究分析を行う.研究分析は非常に重要な部分である:市場形状,市場環境の基本的な推定.これは非常に重要です.なぜなら,中国には,投資を量的に重視する傾向があり,数値関係との関係性があるからです.実際には,数値分析と基本的な分析が組み合わせられれば,非常に良い結果が得られます.
例えば,現在の市場全体のリスク状況,波動の程度,市場がすでに牛市,または熊市のように感じられている状況,そして明日の状況が予測するのは難しい.
しかし,リスクの環境を比較して把握することは,例えば,リスクは上海地区の温度のようなもので,今日は特に暑い,明日は寒くない,季節の温度が異なるので,リスクは少し温度のようなものです.
また,技術面の分析は,オプションの価格と歴史的な水準の比較で,他のオプションとの比較で,何か誤った位置があるか,過大評価されているか,過低評価されているか,利益や利息の機会を見つけ出すということです.
リスクはあるが,利益もある.リスクと利益は我々にとって有利な機会である.一般的に,基本的および量的な分析によって,取引を分散させるために,できるだけ多くの機会を見つけようとします.これはオプション投資のポイントです.
次のステップは,分析結果を取引に具体的に実装し,実際にどの契約を購入するか,どの契約を売るか,どのようにするか,どのタイミングでするかを知ることです. その後はリスク管理です. リスク管理はポートフォリオ構造に統合されます. ポートフォリオが設定されると,リスク目標も設定されます. これは,ポートフォリオを最初に構築し,リスクを調整する代わりに,より良い方法です. これはマクログラフです.
今,感性的に見てみましょう. これはシカゴでオプション投資を専攻する会社で,年間40%以上のリターンを獲得した歴史的な業績です. 特徴は,分散的に多くの製品を作り,株式指数オプション,株式オプション,いくつかの商品オプションがあります. 彼らは何百人ものコンピュータ専門家と博士号の数学者を持っています.
この例も面白いです. これは私の友達の卒業生が作ったオプションファンドです. 彼は現在2億ドル以上を管理しており,ほぼ毎月お金を稼いでいます.
彼は,アメリカで最も流通性の高い市場,つまり,世界的に最も流通性の高い,最大の市場,そして最も効率的な市場として認められている,米国で最も流通性の高い市場,または指数オプションについて,ただやってきました. 料金後の業績,浮動指数は非常に高く,7.0の浮動指数に達し,年収は19%に達し,月収は96%でした.
この結果についてコメントをします. まず,我々は,それが非常にうまくやっていることを見ました. この市場には,いくつかの大きな波動があり,基本的に利益があります. そして,最も効果的な市場として,なぜこのような業績を得ているのか? それは長期にわたる継続的な利益であり,偶発的な利益ではありません.
ほら
金融市場から継続的に,安定して利益を得るために,市場の漏れを把握し,市場の価格設定や取引の不効率なメカニズムを把握し,利益を得るために,あるいは,それが間違っている,という誤解があるかもしれません.
株式市場については多くのことが正しいが,オプションやデリバティブ市場ではそうではない.オプションは保険契約として考えられるべきであり,オプションをよく理解するには,それを保険契約として考えなければならない.
オプションの定価は,本質的にリスクの定価である.しかし,リスクは異なる参加者に対して,異なるリスクのトレーダーに対して,その評価は異なる.市場の有効性は,異なる参加者に対して実際には異なる.市場有効性は相対的な概念である.
主流のトレーダー市場には有効ですが,もしあなたがいくつかの方法を取って,この市場を異なる側面から参加するならば,このリスク価格設定はあなたにとって有効ではありません.
これは非常に重要な点です. つまり,デリバティブ市場やオプション市場から,有効な市場でも,主流市場でも安定して利益を得ることができるということです. これは非常に重要な概念であり,実用的に証明されています.
先ほどの例は,主にオプションを売却してリスクを管理し,現在のリスクの業績を管理するものです. これは米国で他の主要オプションを行うヘッジファンドの業績でもあります. 実際,非常に良いです. しかし,この会社は特別です. それは主にオプションを購入して利益を得ています. このようなファンドは非常に少ないが,あなたが回報の結果を見てください.
この基金は,多額のオプションでお金を稼ぐのは簡単ではないので,市場での特別な機会を見つける必要があります.
投資家は,投資家が投資する投資を,投資家が投資する投資を,投資家が投資する投資を,投資家が投資する投資を,投資家が投資する投資を,投資家が投資する投資を.
まず,すべての市場参加者のリスク評価は実際には異なるため,オプションの評価は実際には異なる.これは,なぜ利益を得られるのかというポイントのポイントです.
2つ目は,自分の状況に基づいて,実際にリスク管理システムや取引戦略,どのような投資ポートフォリオを構築するか,自分の状況に応じて,市場のオプション製品の再評価を行う場合,あなたは,あなたのシステムに基づいて,いくつかの高い評価で,販売すべき,低評価で,購入すべきであることがわかります. そうすれば,あなたは,すべての取引,すべての寸前の利点を蓄積することができます.
怒っている
市場参加者のリスク評価は異なる. 例えば,2人のスプレーヤーが決勝戦に出場し,1000万ドルの賞金と,1000万ドルの勝利を収め,敗者は何も得られない.
A,Bの2人のファイナリストは,収入を保証するために私に契約し,彼が勝ったら500万ドル,負けたら450万ドルを支払います.そうすれば彼は常に500万ドル,または550万ドルを得ることができます.これは非常に重要です.
同じように相手Bを見つけ,私と同じような契約を結んだ.契約を結んだ場合,試合はキャンセルされない場合,私は常に50万ドルを稼いでいます. 私は2つの契約を一緒に会議し,私的に話す場合,実際にはそれぞれの契約は比較的合理的です. 私は巨大なリスクを忘れ,私は彼に450万ドルを支払いました.
実際,これをさらに拡大してみましょう.もし私がこれを行うならば.AとBが同じレースに参加する必要がないので,それは統計的な利得になります.市場全体で1千回のレースがあり,すべての試合と同様の契約を結び,結果:私はまだ利益を得ることができました.しかし,絶対利得ではなく統計的な利得になります.
この例は,もしこの試合がキャンセルされたら,私は惨めだ. 保険会社を見つけることができ,もし試合がキャンセルされたら,地震があったら,何ですか,彼は私に500万ドルを支払います. 私は平安保険も受け入れると考えています.
Aは私に契約したとき,リスクの価格設定が合理的だと考え,Bは私に契約したときも合理的だと考え,しかし実際にはAとBと契約した後は完全に利便性がある.市場に出場したオプションには,各オプションの買い手,売り手,彼の価格設定,リスクの評価があり,価格は合理的である.しかし,これらのオプションは,全体的に購入または売却され,統計管理リスクは,この例に類似したリスク管理効果に続く.私の場合,リスクがはるかに低いものは,純利益を得る.
私は,このことがとても重要だと感じています. 今日,これほど多くのことを述べて,もっと深く述べたいと思います. 例えば,今夜抽選が行われる宝くじは,人民の宝くじで,1ドルの宝くじで,賞金は100万円です. 誰もがこの宝くじを買いたいと思っています. この宝くじは,宝くじセンターの外では1ドルの宝くじですが,下には1ドルの宝くじです. 私は,皆が少し後,下階の小屋で1ドル,5ドルで100ドルで5ドルを減らして,1ドルで5ドルを減らして,資本の返金率を計算すると,それは100万分1.5です. しかし,いくつかの宝くじ販売機関が非常に多くの宝くじを買い,多くの宝くじを売り,宝くじを手に入れたという話を聞きました.
投資家の皆さんが投資に興味があるなら,金融市場や株式にも興味があるでしょう. これらはすべて行われています. 長期的に市場で利益を得ることは非常に難しいことです.
まず,この株は,上昇を望む株を買えば稼げる.しかし,株は,明日も,翌日も,持っていれば稼げる.しかし,株のオプションを買うという言葉は,非常に難しくなった.しばしば1ヶ月以内に売れない,一ヶ月後に稼げる,それはまだこのお金を得ていない.つまり,オプションを購入してお金を稼ぐことは,株を買うよりもはるかに難しい.
方法がない限り,手元に資金がある.オプションにレバレッジがあるため,もし私が株を好むなら,直接株を購入するべきで,オプションを購入すべきではない.オプションは資金のレバレッジを利用するために十分なお金がないため,オプションを購入すべきではない.また,トレーダーはオプションを利用してストアを構築している.
リストアップされたオプションの価格はどのように決まるか? 絶対にモデルが決まるのではなく,市場の供給と供給関係が決まる,この時点で購入者が何を支払うか,どのくらいの契約を購入するか,売人がどの価格で受け入れるか,このモデルではなく,このモデルによって決まる. 市場の供給と供給関係,特に投資取引を行う人は,すべての供給と供給関係が決定されていることを認識する必要があります.
買いに急いでいる人が高い価格で買う傾向がある. 先月,ある会議に参加したある学者が10年以上前に世界中の多くの市場を深く調査した. システムセールオプションは,非常に強力な証拠を持っている. つまり,オプションの市場価格が,最後の歴史上実現した波動率よりも高い価格である. オプションは,保険のようなもので,実際には高価です.
もう一つの例を挙げましょう. オプションのリスク管理は非常に関係しています. もし私が自動車保険会社で,何百万ドルもの保険をすべての人に提供しているなら. 私は事故のリスクを計算し,月額150ドルくらいで支払います. 事故があった場合,私は損失を被ります. 事故がなかった場合,私は150ドルを得ます. 保険料は1回の保険料で150ドルです. 私は毎月自動車保険を提供します. 180ドルで売れば,平均で月額300ドルを得ます. これが保険会社の収益モデルです.
数ヶ月前,広州市は暴雨で道路や車が水浸しになり,保険会社が損をする.私は実際に再保険を購入し,180台を広州市全体に販売し,そのうちの3分の1のお金を,本来300ドルで稼いでいたお金で200ドルに変えて,1分の3を再保険会社に買い,災害保険を購入し,災害が発生した場合,リスクをそれに転送します.これは尾のリスク管理です.
ウォー /
このオプションのポートフォリオも同様です. ここにはいくつかのポイントがあります.
市場に関する特定の情報や分析がない限り,多オプション取引はすべきではない. 評価は常に高く,お金は容易ではない.
理由がオプションでお金を稼ぐことではなく,市場マクロの観点から考えると許容されるものだとすれば,それはオプション戦略とは関係ありません. あなたがオプションをするなら,オプションと保険を売る傾向があるはずです. それは,私が広州市全体の自動車保険を売り,最初に分散した役割を果たすようなものです.広州は,多くの契約を売り,そのうちのわずかな部分が自動車事故に遭い,損失を被るので,リスクは分散して,問題はありません.
災害後,再保険を買えば負債も出ない. 投資ポートフォリオの管理はそういう精神だ. だからシカゴは,分散投資をうまくやっている. 投資を分散し,多くのオプションや契約や戦略を分散させ, 投資ポートフォリオを統一管理する. 投資ポートフォリオを統一管理する, 統合管理の精神は分散と再保険である.
分散以外には微妙な調整もあります.当面のリスク露出を測定する際には,当面のリスク露出状況に対して,例えば株式指数で1ポイント毎に,ポートフォリオ損失10万,そのリスクを抵消するために,相応のフューチャー契約を空売りする必要があります.
オプションの統計的な利息の典型的な例を挙げましょう. これは,米国で取引されたバウダの株です. この日は突然15%下落しました.
この時点で,もし我々が売り切る前の価格の看板オプションを2ヶ月間,または1ヶ月間,または2ヶ月間,または1ヶ月間,または2ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または2ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または1ヶ月間,または2ヶ月間,または2ヶ月間,または1ヶ月間,または2ヶ月間,または3ヶ月間,または3ヶ月間,または3ヶ月間,または3ヶ月間,または3ヶ月間,または3ヶ月間,または
この市場で取引を行う相手は,この主流の参加者にも関心があるので,オプションの価格設定については,彼が考えるように,市場取引を行わないのは愚かであり,基本的にはこの範囲で価格を下回り,その後価格を下回る10の範囲の価格設定は非常に効果的であり,より合理的です.
株が急落するとすぐに10本も下がり,3本,5本反発し,あるいはさらに下落する確率が高い. 下落する確率は大きいが,上落する確率は小さい. 歴史的に4つの分析から,この結論は得られた.
この看板オプションのヘッジに加え,また,この市場が主流のトレーダーに焦点を当てている別の部分は,比較的に遠く,価格が比較的遠くのこれらの契約の評価に深刻な偏差をもたらします. 暗黙の波動率の観点から,赤は歴史的に説明された波動率確率分布です. 黒は市場の一つの分布です.
この場所の暗黙の波動率は,実際に起こる波動率よりもはるかに高い. この定量モデルから見ると非線形関係である. 何が起こるか? この契約は実際には1セントで,2セントで売られている.
住宅が100万円しかでなくても,2000万円を売れば,この家は必ず売れる.だからこのオプションを売る.これはただのモデルで,何百ものチャンスがあり,何十ものモデル,さまざまな製品があり,それらをすべて集めて,それを体系的に調べて,それを行う.
例えば,ある商品のインプリット波動率曲線は,歴史的なデータ蓄積によって計算され,描かれます. この曲線の断面は,おそらくこんな感じです. 今日,ある商品のインプリット波動率を観察すると,インプリット波動率は,オプションの価格を理解する,非常に高い,非常に低いです. この契約を購入し,この契約を売ります. この資産は高く評価されています. この資産は非常に低く評価されています. これは波動率曲線の断面です. ちょうど言ったシカゴは,非常にシンプルです.
リスク管理をしない場合,実際に購入時も調整する必要があります.市場が大きく変化した場合,大きな損失をもたらす可能性があります. だから次のステップはリスク管理です.
陸地
オプション自体は利得を得て,ヘッジファンドの利得を支える. 同様に,他の戦略やポートフォリオに利得を増やしリスクを軽減するためにオプションを使用することができます.
これは非常に効果的な方法です.私は中国市場にオプションを導入した後に,おそらく最も役立つ最初のことはこれだと思います.実は,私は非常に優秀な女性,非常に低俗な友達がいます. 60億ドル以上のものがあります. 簡単な作業です. 彼らは株式を選び,良い投資ポートフォリオを持っています.
例えば,中国の模擬株指数5の波動率は25%から30%です. もしそうであれば,もしあなたが共同基金を経営しているなら,基本的な分析の基礎知識が必要です.
中国市場は比較的穏やかな市場であり,1ヶ月で暴動があまり起きないので,株価の看板オプションを売り出す. 下にはお金が入ってきて,5%を下回り,少し売って,今波動率は25%から30%です. このような言葉は,月額0.5%から0.8%の利益を得ることができます. 1年後には6%から8%の利益を得ることができます. あなたは共同基金のマネージャーであり,他の会社よりも多くのことをしています.
実際,あなたの業績はほとんどどこにも行きません. 1年後に7%,この市場が毎月5%以上上昇しない限り,あなたは他の人よりもひどく劣る可能性があります. しかし,このときも,あなたは食卓を失いません. この戦略は非常に有用です.
他の高頻度では,市場作りは私的な行為,または小規模な行為である. 市場の有効性を高めるということは,マクロが果たす役割ほど大きくないということです. これは実際,より良いファンドマネージャーがよくやっていることです. 体系的にそれを行うことです. 毎月0.5%の収入は良いです. 貪欲な言葉は問題になり得ます. 資金のレバレッジは過剰に売れることがあります.
これは非常に興味深い成功例であり,皆さんと共有する価値があります. 私の卒業生,友人江平氏は,世界トップトレーダーのうち唯一の中国人として知られています. 彼はレマンで13年間働きました. レマンでラテン・アメリカ取引部門で1人か2人から始まり,レマンでラテン・アメリカ取引部門,つまり外為の99%のリスクを管理しました.
彼は数年前にも書いた文章で,身体的にも強い: 弱いドルの戦略. 当時,経済学者もウォール街のアナリストも,ドルとユーロが長期的に弱くなると感じていた.
およそ2年間,この段落はすべての取引,ウォール街のほぼすべての参加者が揺れ動いて,そして手首さえも揺れ動いて,非常に多くのお金を失った. しかし,江平は支えられ,最終的に20億ドル以上を稼ぎ,その後,次々とこの場所から出て行った. これは非常に美しい戦いであり,レマンに20億ドルを稼いだ.
ほら
なぜ過去を切り取れるのか? 利回りを増やすためにオプションをうまく利用し,互いを助け合うこと. この2年間で. CTAを聞いた後,オプションで同じことをしたいと思うが,基本的なサポートが必要です. 確かにドルが弱くなるが,ある程度の反復がある.
最も基本的な方法は,最初に積み上げを批量化することです. 例えば,上りて2億ドルを購入できない場合,1/4を買う場合,直接現貨を購入し,それを売ることができます. 移動して,いくつかのコストを節約できます. そして徐々に積み上げます. 返信時に適切にそれを売ることができます.
0.5以下である限り,通常は2つのオプションを売却する方が安全で,損をすることはない. ポジションを調整したり,減額したりできます. したがって,通常は2倍に売却して,毎月1%の利益を得ることができます.
逆転の過程で,誰かが大損する.あなたは少し損する,振動して,毎月少し貯蓄,利益がある. 最後の2年間,あなたは負債をしていない,そしてポジションは完成した. また,いくつかの利益を追加し,その後,減少し,最後に外に出た. これは,この傾向戦略を保護するための操作方法です. これは非常に成功した古典的な例です. 今,先物,株式指数オプションは,CTAとして使用することができます.
オプションポートフォリオのリスク道路は,例えば,市場指数,これは上昇,これは低下,これは今日の状況である. 市場が上昇し,上昇し,基本的には利益を得たり,わずかに利益を得たりしない. あなたは市場の大きな動きを望んでおり,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂った時,狂
ほら
リスクコントロールには2つの部分があります. 一つは現在のリスク,一つはポートフォリオ,一つは多次元的な投資ポートフォリオ,一つは集中度,一点指し,一点指し,利息変動1点,2点指し,私がどれだけ損をしたか. 一点指し,一点指し,利息変動1点,2点指し,私がどれだけ損をしたか. 一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,何をするか. 一点指し,一点指し,一点指し,何をするか. 一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,何をするか. 一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一点指し,一
次に,この比較を少し長期的に行う.例えば,それぞれのケースの投資ポートフォリオには,大きな損失と利益がある場合,発生した利益と損失は風力制御が許容する範囲内なのか,そうでない場合は,利益の一部を再び保険を購入するために取り出すことが非常に重要です.オプションを経験している人は,毎月大きなことが起こらない場合,波動率が可能であれば,4〜5%の利益を得ることは比較的簡単なことですが,大きな変化が発生した場合,意外なときに大きな損失が起こります.
例えば,毎月5%の利益を得ることができる.私は,長期保安オプション会社が2.5%の半分,あるいは3%を再保険,多重保険に使う方が良いと知っています. 市場が不運なときに,保険料を支払ったため,月に2%の利益を得ることができます. だからこそ,十年以上にわたり,毎年良い利益を得ていますが,時々損失を起こすだけです.
この記事へのトラックバック一覧です.
フォロワー:ハンネスフューチャー
電子書籍の販売は,インターネットの販売で,
ukcc2020半日何も言わずに,盲目な吹く?
珍しいこと具体的操作方法はない 風制御の説明