만약 현재 시장이 400달러라고 가정해 봅시다. \(1.00 x \)1.01 400달러, 그리고 코끼리가 들어와서 1,000달러의 가격에 5,000개의 주식을 대량으로 매입하면 시장은 5,400달러가 됩니다. \(1.00 x \)1.01 x 400달러. 그리고 만약 고주파 트레이더가 앞서 소개한 페니 점프 전략을 사용한다면, 그는 시장 가격을 1센트 높여서 만족스러운 수익을 내기 시작할 것입니다.

하지만 만약 코끼리가 정말로 그 주식을 사고 싶어한다면, 코끼리가 조인 더 메이커 전략을 사용할 수도 있습니다. http://tw.myblog.yahoo.com/Blue-Speculator/article?mid=3330&prev=3338&next=3320&l=f&fid=21) 고 주파수 거래자는 코끼리의 주당 1센트의 수익으로 만족하지 않고 코끼리를 천천히 죽일 수 있습니다.

고주파 거래자는 시장 가격을 \(1.01 x \)1.02로 끌어올리고, 코끼리가 그들을 사서 가격을 \(1.01로 끌어올리는지, 코끼리가 가격을 \)1.01으로 끌어올린다면 코끼리가 조인 더 메이커의 전략을 채택하고 고주파 거래자의 함정에 빠질 가능성이 높다는 것을 나타냅니다.

그 다음, HFT 거래자는 가격을 더 높여 1.02 x \(1.03로 끌어올리고, 코끼리의 구매 가격이 따라 올랐는지 확인하고, 다시 올라갈 수 있습니다. 최종적으로 1.03 x \)1.05으로 끌어올린다면, 코끼리의 구매 가격이 \(1.00에서 \)1.03로 올랐을 때, HFT 거래자는 모든 재고를 코끼리에게 돌려주고, 주당 1 ~ 3 센트 정도의 이익을 얻을 수 있습니다.

이 전략은 코끼리를 끌어들이고, 코끼리의 구매 가격을 1센트씩 높여주고 싶어하기 때문에 ‘Push the elephant’이라고도 불린다.

하지만 ‘Push the elephant’ 같은 전략은 실제로는 대형 기관 투자자가 ‘게이밍’할 수도 있습니다. 대형 기관 투자자는 선적하기 위해 고의적으로 ‘코끼리’로 변신하여 시장에 가짜 대량 구매 요금을 올릴 수 있습니다.

고주파 거래자가 대형 기관 투자자들에 의해 몇 번이나 놀리고 몇 번이나 손실을 입었을 때, 그들은 자연스레 Anti-Gaming의 전략을 개발합니다. 이러한 고주파 거래자의 “반대” 전략은, 가격을 끌어 올리는 과정에서, 가끔씩 코끼리에 몇 개의 주식을 팔아, 코끼리가 정말로 먹는지 확인하는 것입니다. 코끼리가 코끼리에 주식을 팔았을 때, 코끼리가 구입한 상품이 사라진 것을 발견하면, 고주파 거래자는 속임을 당했다는 것을 알고, 손에 든 재고를 모두 내리고 게임을 떠날 수 있습니다.