오늘날 가정해 봅시다. 하나의 큰 기관 투자자 (공동 펀드, 은행, 은퇴 펀드 …) 가 주식을 사고 싶어하지만 시장 가격에 따라 구매를 원하지 않기 때문에 시장에서 구매를위한 주문서를 걸어 놓습니다.

시장의 오더 북이 200이라고 가정해 봅시다. \(1.01 x \)1.03 200. 그런데 갑자기 이 멍청한 기관투자자가 오더 북이 3000개의 주식을 \(1.01으로 매입해서 3,200이 되죠. \)1.01 x \(1.03 200. 그리고 우리는 이 멍청한 기관투자자를 "코끼리, 코끼리"라고 부릅니다. 그리고 고주파 거래자는 \)1.01의 가격이 뒷받침되는 오더가 있다는 것을 알고 있습니다.

만약 HFT 거래자가 그 주식을 사들인 후에도 가격이 올라가지 않았다면, 아래쪽에 코끼리가 있기 때문에, 그 거래자는 곧 그 코끼리를 $1.01의 가격으로 팔 수 있습니다.

고주파 거래자의 경우, 수익을 창출하는 방법은 실제로 매우 간단합니다. 시장의 미시 구조 (microstrucutre) 에 의해 거래 상대방의 의도를 추측하고, 다른 사람들보다 먼저 자리를 잡습니다. 그리고 짧은 시간 내에 미세한 이익을 얻고, 빠르게 시장에서 빠져 나갑니다.

코끼리의 경우, 코끼리는 시장에 엄청난 금액을 걸어서 자신의 거래 의도를 드러냈고, 그 결과, 고주파 거래자의 사냥의 대상이 되었다.

하지만 현실의 주식 거래 세계에서는 이런 거만한 기관 투자자가 시장에서 엄청난 금액을 공개적으로 지불하는 경우가 거의 없어야합니다. 대대적인 기관 투자자는 주식 중 하나를 빼내기 위해 의도적으로 엄청난 금액을 지불합니다.

고주파 거래자의 경우, 이 전략이 ‘게이밍’으로 인식되면, 그들은 다시 돌아와서 ‘게이밍’을 반대하고, 이 같은 기관 투자자의 ‘게이밍’을 먹기 위해 전략을 개발한다.