리: 해외 헤지펀드들은 어떻게 안정적인 수익을 얻기 위해 옵션들을 이용하는가?

이 강연의 내용은 재흥캐피탈의 공동 창업자이자 CEO인 리 씨의 연설입니다.

여러분, 좋은 오후입니다. 저는 93년 미린증권에 들어갔고, 양자화에서 시작했어요. 제가 하고 있는 일은 금융 파생상품, 모델 거래 전략, 혹은 독자적으로 모델을 제공하고, 분산하고, 독자적으로 운영하는 전략, 수익을 창출하고, 위험을 줄이는 것이었습니다. 그리고는 미린증권과 스위스 은행에서 양자 분석과 거래 전략 부서를 맡았습니다.

이 부분에서 경험과 경험을 나누고 있습니다. 오늘이 좋은 기회입니다. 지금이 바로 중국 시장의 양적 분석, 양적 투자, 옵션, 금융 파생 상품이 번창하는 시점입니다.

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오늘 저는 네 가지에 대해 이야기 할 것입니다.

첫째, 옵션 거래는 수익을 창출하는 수단으로서, 어떻게 옵션을 사용하여 수익을 올릴 수 있습니까? 또는 특히 이익을 창출하기 위해 옵션을 할 수 있습니다. 예를 들어, 관리 펀드는 옵션 종류를 전문적으로 다루는 헤지 펀드를 말합니다.

두 번째, 선택권 수익과 위험 관리를 포트폴리오의 수익을 증가시키고 위험을 조절하는 보조적인 수단으로 사용한다.

세 번째, 예를 들어 CTA의 트렌드형 전략과 같은 몇 가지 큰 범주에 도움이되는 방법을 설명합니다. 트렌드가 나타나기 전에 진동하는 시장에 자주 부딪히고 진동하는 시장에 자주 부딪히고, 트렌드가 나타나기 전에 진동이 중단되면, 어려움을 극복하는 데 도움이됩니다.

넷째, 위험 관리에 도움이 되는 옵션에 대한 몇 가지 요점을 말씀드리겠습니다. 많은 내용은 교과서나 수업에서 배운 것들이지만 실제로는 말할 필요가 없습니다. 오늘 시간은 매우 제한적입니다.

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우선, 옵션 거래를 수익으로 사용하는 헤지펀드를 살펴봅시다.

시카고에는 이런 펀드들이 많이 있는데 연간 3%에서 5%의 관리료를 받고 관리자에게 40~50달러의 수익을 올리고 있으며, 10년 이상 한 달의 손실만 올리고 있습니다. 2008년 글로벌 금융의 시기에 많은 펀드들이 수익을 두 배로 올리고 적자를 발생시키지 않고 오프션에 의존하여 운영하고 있습니다.

이런 펀드들의 특징은 자금의 용량이 제한적이기 때문에 일반 투자자들이 참여하기 어렵다는 점입니다. 펀드들의 방식이나 성과에 대해 조금만 살펴보면 알 수 있습니다.

옵션은 수익을 창출하기 위한 수단으로 사용하는 헤지 펀드 회사들은 우선 연구 분석을 해야 합니다. 연구 분석은 실제로 매우 중요한 부분입니다. 시장의 형태와 시장 환경에 대한 기초적인 추정입니다. 이것은 매우 중요합니다. 왜냐하면 우리 중국에는 양적 투자와 양적 관계 사이의 관계에 너무 많은 관심을 기울이는 경향이 있기 때문입니다.

예를 들어, 현재 시장 전체의 위험은 어떤지, 변동률은 얼마나 큰지, 시장은 이미 불시장이나 곰시장에 있다고 느끼며, 내일은 어떻게 될지 예측하기가 어렵습니다.

하지만 위험 환경에 대해 비교적 잘 파악하고 있습니다. 예를 들어, 위험은 상하이 지역의 온도와 같습니다. 오늘은 특히 뜨겁고 내일은 추워지지 않습니다. 계절의 온도가 다르기 때문에 위험은 온도와 비슷합니다.

다른 하나는 기술적인 분석입니다. 선택권들 사이의 가격과 역사적인 수준을 비교하는 것입니다. 다른 선택권들과 비교하는 것은 잘못된 위치입니다. 너무 높거나 너무 낮게 평가되어서 이윤을 얻을 수 있는 기회를 찾아내는 것입니다.

리스크가 있다는 것을 알아야 하지만, 리스크와 리스크, 그리고 리스크와 리드는 우리에게 유리한 기회도 있다는 것을 알아야 합니다. 일반적으로, 기본적, 그리고 양적 분석을 통해, 가능한 한 많은 기회를 찾아내서 거래를 분산시켜야 합니다. 이것은 옵션 투자의 중요한 부분입니다.

다음 단계는 분석 결과를 거래에 구체적으로 적용하는 것입니다. 실제로 어떤 계약을 사는지, 어떤 계약을 팔고, 어떻게하고, 언제인지 알고 있습니다. 그 다음은 위험 제어입니다. 위험 제어는 포트폴리오 구조에 녹아들어야합니다. 포트폴리오가있을 때 위험 목표도 있습니다. 이것은 먼저 포트폴리오를 구축하고 위험을 조정하는 것이 아니라 더 나은 방법입니다. 이것은 거시적인 그림입니다.

이제 좀 직관적으로 생각해 봅시다. 이건 시카고에 있는 한 회사에서 해마다 40% 이상의 수익을 올리는 오프션 투자에 대한 기록입니다. 이 회사에서는 분산된 방식으로 많은 상품을 하고 있습니다. 주식 오프션, 주식 오프션, 그리고 상품 오프션도 있습니다. 수백명의 컴퓨터 전문가와 박사학위 수학자가 있고, 많은 기계와 응용 소프트웨어 장비가 잘 배치되어 있습니다. 위험 통제는 전형적인 좋은 오프션 회사입니다.

이 예제도 매우 흥미롭습니다. 제 친구이자 학우가 만든 옵션 펀드입니다. 그는 현재 2억 달러 이상을 관리하고 있고 거의 매월 수익을 내고 있습니다.

그가 한 것은 단지 미국 시장에서 유통성이 가장 좋은 시장, 또는 유통성이 가장 좋은 시장, 그리고 가장 효율적인 시장으로 인정되는 선물 옵션입니다. 수수료 후의 성과, 하위 변동 지수는 매우 높습니다.

이제 이 결과에 대해 논평하자면, 첫째, 우리는 이 시장의 성과가 매우 잘되었다는 것을 볼 수 있습니다. 이 시장은 몇 번이나 큰 파동이 있었고, 기본적으로 수익성이있었습니다. 그리고 가장 효율적인 시장이라고 인정되는 시장이었습니다. 왜 이런 성과를 얻었습니까?

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아마도 우리는 금융시장에서 지속적으로 안정적으로 수익을 내기 위해서는 시장의 허점을 잡아야 한다는 오해가 있습니다. 시장의 가격이나 거래의 비효율적인 메커니즘을 잡아야 합니다.

주식시장의 많은 시장에 대해서는 맞지만, 옵션과 파생상품 시장에 대해서는 그렇지 않다. 옵션은 보험계약이라고 생각해야 한다.

옵션의 가격은 본질적으로 위험의 가격이다. 그러나 위험은 다른 참가자에게, 다른 위험의 거래자에 대한 평가가 다르며, 시장의 효과는 다른 참가자에게는 실제로 다르며, 시장의 효과는 상대적인 개념이다.

주류 거래자의 시장은 효과적이지만, 만약 당신이 다른 측면에서 시장에 참여하는 방법을 취한다면, 이 위험요소는 당신에게 효과적이지 않을 것입니다.

아주 간단한 예를 들어보겠습니다. 이것은 매우 중요한 점입니다. 즉, 파생상품 시장에서, 옵션 시장에서, 심지어 효과적인 시장에서, 주류 시장에서도 안정적으로 수익을 얻을 수 있습니다. 이것은 매우 중요한 개념이며, 실제적으로 입증되었습니다.

방금 말한 예는 주로 선택권을 팔아서 위험을 관리하고 현재 위험을 관리하는 것입니다. 이것은 미국의 또 다른 주요 옵션의 헤지 펀드입니다. 사실 매우 좋습니다. 그러나이 회사는 매우 특별합니다. 그것은 주로 선택권을 구입하여 수익을 창출합니다.

이런 펀드들은 여러 옵션으로 돈을 벌기 쉽지 않고, 시장에서 특별한 기회를 찾아야만 이런 성과를 거둘 수 있습니다. 이건 毛角입니다. 정말 잘 해냈습니다.

특히, 옵션이 헤지펀드처럼 운영되는 것에 대해 이야기해 보겠습니다.

첫째, 각 시장의 참가자들이 실제로 위험에 대한 평가가 다르기 때문에, 옵션에 대한 평가가 실제로 다르기 때문에, 이윤을 얻을 수 있는 핵심적인 이유 중 하나입니다.

두 번째, 당신은 당신의 상황에 따라, 실제로는 위험 관리 시스템과 거래 전략에 따라 어떤 투자 포트폴리오를 구축하고, 당신의 상황에 따라 시장의 옵션 상품을 재평가하면, 당신의 시스템에 따라 어떤 것이 있는지 알게 될 것입니다.

무자비하게

다른 시장 참가자들은 위험을 다르게 평가한다. 예를 들어, 두 명의 사투쟁 선수가 결승전을 시작하면 상금은 1천만 달러, 우승자는 1천만 달러, 패배자는 아무것도 없다. 두 명의 힘있는 적대자는 몇 년 동안 돈을 벌기 위해 싸웠다.

A, B, 두 명의 결승선수가 수입을 보장하기 위해 나와 계약을 맺었다면, 그가 승리하면, 그는 나에게 5백만 달러를 지불했고, 그가 패배하면, 나는 그에게 450만 달러를 지불했다. 그런 식으로 그는 항상 5백만 달러를 벌거나, 550을 잃지 않고 이길 수 있었다. 이것은 사실 매우 중요합니다. 나는 지금 한 명의 코치를 고용했다. 그는 나에게 실패의 고통에 대해 이야기했다.

또 다른 B를 찾아내서 저와 마찬가지로 조약을 맺고, 조약을 맺고, 경기가 취소되지 않는다면, 저는 항상 50만 달러를 벌었습니다. 제 두 계약은 모두 함께 만나고, 제가 개인적으로 이야기한다면, 사실 각 계약은 상대적으로 합리적입니다, 왜냐하면 저는 엄청난 위험을 잊고, 잃었습니다. 저는 그에게 450만 달러를 지불했고, 그는 저에게 500만 달러를 지불했습니다. 저는 헤퍼링을 했고, 위험을 잘 통제했습니다. 저는 위험을 감수하지 않고 50만 달러를 벌었습니다.

사실, 이것을 좀 더 확장해 보죠. 만약 제가 이런 일을 했다면. A와 B가 같은 경기에 참가할 필요가 없어서, 그건 통계적 배팅이 됩니다. 1년 동안 시장에 1000개의 경기가 있고, 모든 경기에 비슷한 계약을 체결하고, 최종 결과: 저는 여전히 수익을 올릴 수 있습니다. 단지 절대적 배팅이 아닌 통계적 배팅이 됩니다.

사실 이 사례는 더 나아가, 만약 이 경기가 취소된다면 나는 불행할 것이다. 보험회사를 찾아서 구입할 수 있고, 만약 경기가 취소되고, 지진이 일어나, 뭐, 그는 나에게 5백만 달러를 지불했고, 나는 평안보험도 기꺼이 받아들이고 있다고 생각한다. 경기가 취소될 확률이 매우 낮기 때문이다.

A는 나와 계약할 때 위험값이 합리적이라고 생각했고, B도 나와 계약할 때 위험값이 합리적이라고 생각했다. 하지만 실제로 A, B와 계약을 맺은 후 완전히 중매할 수 있었다. 시장에 상장된 옵션, 각 옵션에는 구매자, 판매자, 그의 가격, 위험에 대한 평가, 가격이 합리적이었다. 하지만 이 옵션들이 모두 구매되거나 판매되면, 통계적 위험 관리는 이 예에서와 비슷한 위험 관리 효과를 발휘하게 되는데, 나에게 위험은 훨씬 낮고, 순이익을 얻는다.

저는 이것이 매우 중요하다고 생각합니다. 오늘 이렇게 많은 것을 말씀드렸는데, 좀 더 깊이 들어가 보겠습니다. 예를 들어, 오늘 밤 복권이 있고, 1달러짜리 국민 복권이 있고, 상금은 1백만원입니다. 모두가 이 복권을 사고 싶어합니다. 복권 센터 밖에서 1달러짜리 복권이지만, 아래층에는 1달러짜리 5달러짜리 복권입니다.

이제 우리는 어떤 종류의 사람들이 옵션에 대해 관심을 가질지 살펴보고 싶습니다. 옵션에 관심이 있다면, 금융 시장과 주식에 대해서도 관심이있을 것이라고 확신합니다.

우선 이 주식을 하나 사서 올라갈 때 돈을 벌 수 있다。 하지만 주식은 또 할 수 있고, 내일, 다음 날, 계속 보유하면 돈을 벌 수 있다。 하지만 매수 옵션에 대해서는 어려움이 많이 증가한다。 종종 한 달 안에 매수하지, 한 달이 지나서 매수하면, 그 돈은 아직 벌 수 없다。 즉, 옵션을 사서 돈을 벌기는 주식을 사는 것보다 훨씬 더 어렵다。

방법이 없는 경우를 제외하고, 손에 자금을 니다. 옵션이 레버를 가지고 있기 때문에, 만약 내가 한 주식을 좋아한다면, 직접 주식을 구입해야 합니다. 옵션이 아니라, 옵션은 충분한 돈이 없기 때문에, 자본 레버를 사용해야 합니다.

상장 한 옵션의 가격이 어떻게 결정되나요? 모든 사람들이 모델이 결정되는 것은 절대적으로 아닙니다. 시장의 수요 공급 관계가 결정됩니다. 이 순간에 구매자가 제공하는 가격, 얼마나 많은 계약을 구입하고 판매자가 받아 들일 수있는 가격은 모델에 의해 결정되지 않습니다. 시장의 수요 공급 관계, 특히 투자 거래를하는 것은 반드시 이것을 인식해야합니다. 모든 것은 수요 공급 관계입니다.

구매를 위해 더 급하게 구매하는 사람들은 가격을 더 높여서 구매하는 경향이 있습니다. 지난달 회의에 참석한 한 학자는 10년 전 전 세계 여러 시장에 대한 심층적인 연구를 수행했습니다. 시스템적으로 판매되는 옵션은 매우 강력한 증거를 가지고 있습니다. 즉, 옵션의 시장가격은 마지막 역사적으로 달성된 변동률보다 더 높습니다. 옵션은 보험과 마찬가지로 실제로 비싸다.

예를 하나 더 들어보죠. 옵션의 위험 관리와 아주 관련이 있습니다. 제가 보험회사가 되어서 수백만 명의 보험자를 위해 자동차 보험을 제공한다면, 제가 사고의 확률을 계산해 보면, 매월 약 150을 받을 수 있습니다. 그래서 제가 합계한 것입니다. 만약 사고가 발생한다면, 저는 손실을 입게 될 것이고, 사고가 발생하지 않는다면, 저는 150을 벌게 될 것입니다. 매번의 보험료는 150입니다. 저는 매월의 자동차 보험을 제공합니다. 만약 제가 180을 팔면, 매월 평균적으로 300달러를 벌 수 있습니다. 이것이 보험회사의 수익 모델입니다.

몇 달 전, 광주시의 많은 거리와 자동차가 폭우로 인해 물에 잠겼고, 보험회사가 피해를 입었습니다. 사실 저는 재보험을 구입하려고 했는데, 180개가 광주시 전체의 운전자들에게 팔렸습니다. 그래서 저는 그 중 1/3을 재보험회사에게 재보험을 구입하기 위해 사용했습니다.

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이 옵션 포트폴리오를 만드는 것도 마찬가지입니다. 몇 가지 요점을 말씀드리겠습니다.

만약 어떤 시장에 대한 특별한 정보가 없다면, 특별한 분석이 없다면 여러 옵션의 거래를 해서는 안 됩니다. 왜냐하면 평가가 항상 높기 때문에 돈을 버는 것은 쉽지 않기 때문입니다. 만약 시장이 정확하다고 생각한다면 옵션을 할 필요가 없습니다. 직접 선물이나 주식을 구입하는 것이 좋습니다.

만약 옵션으로 돈을 버는 것이 아니라 시장의 거시적인 면을 정확하게 파악하기 때문이라면, 옵션 전략과는 상관이 없습니다. 만약 당신이 옵션으로 선택한다면, 옵션과 보험을 판매하는 것을 선호해야 합니다. 그것은 제가 광주시 전체의 자동차 위험을 판매하는 것과 같고, 우선 분산의 역할을합니다. 광주에서는 너무 많은 계약을 판매하고, 그 중 일부만이 교통사고로 인해 손실을 입게됩니다. 따라서 위험이 분산되어 문제가 없습니다.

재난이 발생하면 재보험을 구입해서 적자가 발생하지 않습니다. 옵션 포트폴리오의 관리는 이 정신입니다. 그래서 시카고가 잘하는 것은 분산 투자입니다. 분산은 많은 옵션, 계약 및 전략을 쉽게 만듭니다.

분산 이외에도 미세한 조정이 있습니다. 현재의 위험 노출을 측정하려면, 현재의 위험 노출에 대해, 예를 들어, 주식 지수에서 한 점씩, 투자 포트폴리오는 100만 달러의 손실을 입습니다.

이제 옵션의 통계적 중개에 대한 전형적인 예를 들어 보겠습니다. 이것은 지난날 미국에서 거래된 바이더의 주식입니다. 하루 동안 거래량이 엄청나게 많았기 때문에 15%가 떨어졌습니다. 다음은 옵션 계약이 변동률을 암시하는 상황입니다.

이 시점에서는, 만약 우리가 2개월이 지나고 1개월이 지나고, 가격이 내려가기 전의 포지션들을 팔면, 꽤 강력할 것입니다. 저는 왜 그런지 설명해 드리겠습니다. 이 예제는 제가 방금 말씀드린 모든 생각을 담고 있습니다. 낙하 후, 옵션 시장의 참가자들은 대부분 현재 가격의 10%~5% 안에 집중되어 있습니다. 그리고 대부분의 거래자들은 이 지역에 관심이 있습니다.

이 시장에서 마커스가 거래하는 상대방은 이 주류의 참가자이기도 하다. 그래서 그는 옵션의 가격에 대해 마커스가 없다는 것을 바보라고 생각하며, 기본적으로 이 범위에서 하락한 후 10 범위에 대한 가격에 대한 가격에 대해 매우 효과적이거나 합리적입니다.

한 주가가 급격히 떨어지자마자 10개를 떨어뜨리거나 3개, 5개를 반등하거나 다시 아래로 내려갈 확률이 높습니다. 2개, 30개를 떨어뜨리는 확률이 높습니다. 아래로 내려갈 수 있는 공간은 넓지만, 위로 올라가는 확률도 있고, 곧 내려가기 전의 가격으로 돌아가는 확률은 사실 상대적으로 작습니다.

이 시세 옵션의 위조성을 더하여, 이 시장이 주류 거래자의 관심의 한 부분인, 비교적 멀리, 가격 비교적 멀리 있는 이 계약의 평가에 심각한 편차를 발생시킨다. 암시적인 변동률을 보면, 빨간색은 역사적으로 설명된 변동률 확률 분포이다. 검은색은 시장의 분포이며, 시장 거래 가격으로 계산된 분포이다.

여기서 암시된 변동률은 실제적으로 일어날 수 있는 변동률보다 훨씬 높습니다. 이 양자 모델에서 볼 때 비선형적인 관계입니다. 어떤 상황이 발생할까요? 이 계약은 실제로 1센트에 불과하지만 시장에서 2센트에 팔립니다.

1백만 달러의 집과 같지만, 2천만 달러를 팔면, 그 집은 팔릴 것이다. 그래서 이 옵션을 팔라. 이것은 단지 하나의 모델일 뿐인데, 수백 개의 기회들이 있고, 수십 개의 모델들이 있고, 다양한 상품들이 있고, 이 모든 것을 찾아내서, 체계적으로 찾아내서 해라.

예를 들어 어떤 상품의 암시 변동률 곡선을 역사적인 데이터의 축적으로 계산해서 그릴 수 있습니다. 이 곡선의 한 절단면은 대략 이렇습니다. 오늘 어떤 상품의 암시 변동률을 관찰하면, 암시 변동률이 옵션의 가격으로 이해되는데, 저하가 높습니다. 이 계약을 사, 이 계약을 팔습니다. 이 자산은 평가가 높고, 이 자산은 평가가 너무 낮습니다.

구매 후 실제로 당신은 많은 많은 지수를 축적, 위험 할 수 있습니다. 위험 관리 하지 않으면, 실제로 구매 판매 할 때 조정 할 필요가 있습니다, 시장에 큰 변화가 발생하면, 손실을 초래할 수 있습니다. 그래서 다음 단계는 위험 제어입니다. 위험 제어 나는 마지막에 넣어. 우리는 위험 제어에 대해 다시 돌아갑니다.

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옵션 자체는 헤지 펀드의 수익을 지원하기 위해 수익을 얻습니다. 마찬가지로, 우리는 다른 전략과 포트폴리오를 보조하는 옵션으로 수익을 증가시키고 위험을 해소 할 수 있습니다.

몇 가지 예를 들어보겠습니다. 실제로 이것은 매우 매우 효과적인 방법입니다. 중국 시장에 옵션이 출시 된 후 가장 유용한 첫 번째 일이라고 생각합니다. 사실, 나는 좋은 친구, 아주 훌륭한 여성, 매우 낮은 음향을 가지고 있습니다. 60억 달러가 넘습니다.

예를 들어, 중국 모의 디스커스 5의 변동률은 25%에서 30%입니다. 만약 이런 상황이라면, 만약 당신이 공동 펀드를 관리한다면, 기본적 분석에 대한 기본적인 이해가 필요합니다.

중국 시장은 비교적 온화한 시장입니다. 한 달 안에 너무 많이 부풀지 않는 시장입니다. 그것은 주식 시장의 보류 옵션을 팔 것입니다. 아래에는 돈이 들어오고, 낮은 5%, 조금 더 판매, 지금은 변동률 환경 25%에서 30입니다.

사실, 당신은 거의 7퍼센트의 수익을 올리고 있습니다. 이 시장이 매월 5퍼센트 이상의 수익을 올리지 않는 한, 당신은 다른 사람들보다 심각하게 나빠질 수 있습니다. 하지만 이 경우에도 밥을 잃지 않을 것입니다. 이 전략은 아주 아주 유용합니다.

다른 고주파는 시장이 개인행동이나 소부문의 행위이다. 시장의 효율성을 높이는 것은 맥로그램이 할 수 있는 역할보다 의미가 크다. 이것은 실제로 비교적 좋은 펀드 매니저가 자주 하는 일이다. 체계적으로 이 일을 한다. 매월 0.5%를 내는 것은 좋은 일이지만, 탐욕스러운 말은 문제가 될 수 있고, 사용되는 자본 레버리지는 너무 많이 팔 수 있다.

이것은 매우 흥미로운 성공 사례이며, 여러분들과 공유할 가치가 있습니다. 제 동창인 제 친구 장핑은 세계 최고의 거래자 중 유일하게 중국인이라고 불립니다. 그는 레이먼에서 13년 동안 일했고, 라틴아메리카 거래부에서 1~2명으로 시작해서 레이먼의 라틴아메리카 거래부, 혹은 외환의 99%의 위험을 관리했습니다.

몇 년 전, 그는 “약한 달러의 전략”이라는 논문을 썼습니다. 당시에는 경제학자들과 월스트리트의 분석가들이 모두 달러에 의존하고 있었고, 달러가 유로에 대한 장기적인 약점을 가지고 있다고 생각했습니다. 그리고 실제로 그렇게 했습니다.

거의 2년 동안, 모든 거래, 월스트리트의 거의 모든 참가자들이 흔들리고, 심지어 각 손수도 엄청나게 많은 돈을 잃었습니다. 하지만 장핑은 지고, 결국 20억 달러 이상을 벌었고, 그 다음에는 이 곳에서 나가기 시작했습니다. 이것은 레이만에게 20억 달러를 벌었던 매우 아름다운 싸움이었습니다.

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왜 성공할 수 있었을까요? 그것은 선택권을 잘 활용하여 수익을 높이고, 서로 상환하는 것입니다. 이 2 년 이내에. CTA를 한 후 모두 선택권으로 같은 일을하고 싶지만 기본적 지지를 받아야합니다. 달러가 약해질 것이 사실이지만, 어느 정도의 반복이 있습니다. 이러한 추세 거래 전략을 수행하면 수령할 수 없습니다.

가장 기본적인 방법은 먼저 대량으로 창고를 짓는 것, 예를 들어 올라가지 못하면 20억을 사서, 1/4을 먼저 살 수도 있고, 직접 현금으로 몇 개를 사서, 몇 개를 팔고, 움직여서 비용을 절약할 수 있다. 그리고 점차적으로 창고를 늘리고 있다. 회수할 때 적절히 위에 몇 개를 팔 수 있다. 비교적 멀리 있는 것은 몇 개의 레버를 사용하여 두 배나 팔 수 있다.

0.5보다 낮으면, 일반적으로 두손의 옵션은 상대적으로 안전하다. 왜냐하면 당신은 돈을 잃지 않기 때문이다. 포지션을 조정하거나 줄일 수 있다. 그래서 일반적으로 옵션은 두배로 팔 수 있고, 그래서 매월 1%의 수익을 쌓을 수 있다.

다시 철수하는 과정에서 다른 사람들은 많이 잃었고, 당신은 조금 잃었고, 매달 약간의 저축과 수익이 있었습니다. 마지막 2 년 동안 당신은 적자가 없었고, 포지션이 구축되었습니다. 수익을 추가하고, 포지션을 줄이고, 마침내 나가십시오. 이것은 이러한 추세 전략을 보호하기 위해 옵션의 사용 방법입니다. 이것은 매우 성공적인 고전적인 사례입니다. 현재 선물, 주식 인덱스 옵션은 CTA를 만들 수 있습니다.

옵션 포트폴리오의 위험 경로는 다음과 같아야합니다. 예를 들어, 시장 지수, 이것은 상승, 이것은 하락, 이것은 오늘날의 상황입니다. 시장의 작은 하락은 기본적으로 상패하지 않거나 약간 수익성이 있습니다. 시장이 큰 움직임이 있고, 열풍이있을 때 열풍이 있고, 열풍이있을 때 열풍이 있습니다. 이렇게 포트폴리오는 재앙을 예측하는 것을 두려워하지 않는 투자 포트폴리오입니다.

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리스크 관리는 두 부분으로 이루어져 있습니다. 하나는 현재 리스크이고, 하나는 포트폴리오이고, 포트폴리오는 다차원이고, 또 다른 한 부분은 기간이고, 기간은 한 점을 빼고, 내가 얼마나 이겼는지. 이자율의 변동이 1~2점을 빼고, 내가 얼마나 이겼는지.

다음으로 좀 더 장기적인 비교를 해 보겠습니다. 예를 들어, 각 상황의 투자 포트폴리오에 큰 손실이 발생하고 손실이 발생하면 위험 통제가 허용되는 범위 내에 있지 않은가, 그렇지 않은 경우 수익의 일부를 꺼내서 재보험을 구입하는 것이 매우 중요합니다.

예를 들어, 매월 5%의 수익을 올릴 수 있는데, 저는 일부 상생안 옵션 회사들이 반을 2.5%, 심지어 3%를 재보험, 다층 보험을 구입하는 것이 훨씬 더 잘하는 것을 알고 있습니다. 시장이 예상치 못한 상황이 발생하지 않을 때, 보험료를 지불했기 때문에 한 달에 2%를 올릴 수 있습니다. 그래서 10년 이상 매년 좋은 수익을 올리고 있지만, 가끔은 손실을 입습니다.

그래서 오늘 제 보고서는 여기로 끝납니다.

출처: 아로텐스 퓨처스

“위키소프트의 위키백과 공개 번호”