만약 덧셈을 이용해 돈을 벌 수 있다면 곱셈은 절대 사용하지 않을 겁니다.

• #### 머리말

2013년 12월 어느 날, 은 홍콩 과학공원의 퍼시픽 커피에 들어갔다. 그는 14세에 청나라에 입학한, 전설에 따르면 양자 거래에 매우 능숙한 장교인 의 형 을 만나려고 했다.

은 눈을 크게 벌리고, 수트와 청바지를 입고, 검은 안경을 쓰고, 학생들의 입맛에 맞는 것이다.

W는 가벼운 옷을 입고, 가죽으로 만든 가방을 들고, 두 개의 휴대폰을 가지고 있었다. 그 중 하나는 노키아의 아주 오래된 모델인 작은 휴대폰이었다.

홍콩에서 전자 공학 박사 학위를 취득한 후, 子은 기술 벤처 기업에 합류했다. 그의 팀의 핵심 구성원 중 십여 명이 TD-LTE 프로토콜을 기반으로 세계 최초의 4G 휴대 전화 칩을 만들어 상하이 세계 박람회에서 성공적으로 전시했다.

당시 팀의 협력자는 4G를 추진하는 중국 이동통신에 열중하고 있었다. 이동통신의 고위급 인사들은 “만일 이 속한 팀이 추진하지 않았다면, 중국의 4G 시대는 2년 뒤늦게 올 것”이라고 말했다.

은 눈앞에서 자신이 한 일에 대해 자부심을 느낍니다.

잘나가는 회사는 자본이 추구하는 족이었다. 한 번, 모든 사람들이 열광하고, 창업 게시판이 게시판에 매겨진 것이라고 생각했다. 그러나 경영진은 너무 서두르고, 전체 산업 사슬을 다 먹고 싶어했다. 팀은 세부 사항을 실행하는 데 많은 문제가 발생했고, 경쟁자가 빠르게 따라 잡히고, 회사의 자본 사슬은 빨리 꽉 잡혔다.

은 무한히 성공에 가까웠던 창업팀이 고생하기 시작했다. 의 경력은 하락했다. 그는 변혁을 가다듬었다. 그는 대학에서 다시 가르치고, 당시 화끈한 웨어러블 장비 산업을 연구했다.

이 때, 한 친구가 와서, ‘정량화 거래하는 청화 마스터 형제, 시스템과 관련된 문제를 상담하고 싶다’고 말했다.

은 카페에서 W와 대화를 나누었다. 씨, 박사는 신호 처리, 시간 순서 분석을 하고, 지금은 벤처 회사에서 칩을 만들고, 저연속 시스템에서 경험을 쌓은 후, W는 이렇게 말했다.

우리 회사에도 박사학위 필요해요, 제가 자료를 좀 주면 어떤 모델을 만들 수 있을까요?

양적 거래는 특히 프로그램 거래는 두 다리로 걷는 것을 요구합니다. 한쪽은 기술을 알아야 하고, 다른 한쪽은 알고리즘을 알아야 합니다.

그 날들은 홍콩의 크리스마스 휴일이었다. 은 W에게 주어진 데이터를 가져와서, 두 번의 밤새도록 작성 프로그램을 고, 실험을 하고, 신호 처리, 기계 학습 등 여러 가지 방법을 사용하여 시간 순서를 분석하고, 여러 가지 모델을 만들었다. 은 또 하루의 시간을 들여 수십 페이지에 달하는 보고서를 썼다.

子 (子) 는 W에게 결과를 빨리 전달하고 싶어했는데, 왜냐하면 금융 데이터는 때때로 유효하기 때문이다. 게다가, 그는 항상 완벽주의를 추구해왔다. 사람들이 내가 신뢰할 수 있다고 말하면, 그것은 나에게 가장 높은 평가를 받는다.

지금 돌아보면, 子 (子) 는 당시 쓰인 모델은 아니었고, 소아과에서는 을 못 받았지만, 그의 연구 태도를 잘 반영했다고 생각한다.

• #### 근이 묻습니다.

2014년, 子 (子) 는 홍콩에서 본토로 돌아와 W가 설립한 양자 거래 팀에 합류하여 22번째 직원이 되었다.

회사 연구팀의 동료들은 대부분 박사학위를 받았고, 암을 연구한 사람도 있고, 로켓 엔진을 연구한 사람도 있고, 자연/과학을 전공한 사람도 있고, 귀국한 교수도 있지만, 모두 저조하고 겸손하다.

子 (子) 는 눈앞에서 W를 존경했다. 1980년대 초, 14살의 W는 우수한 성적으로 청와대 시험에 응시하고, 졸업 후 영국으로 박사과정을 밟았다. 나중에 그는 컨설팅을 했고, 여러 회사를 설립하고 상장하거나 상장된 회사가 인수했다. 재정적 자유 이후, W는 재정적 배경이없는 상태에서 지능과 깨달음으로 양적 거래를했다.

그의 책에 실린 몇 가지 전략들은 지금까지도 수익을 내고 있습니다.

하지만 회사에는 원시적인 이 있는 곳이 있습니다.

팀에 새로 합류한 子 (子) 는 W가 수년 전에 Fortran 언어로 작성된 전략 코드를 여전히 실행하고 있다는 것을 알고 놀랐습니다.

이건 역사적인 문제야, 상사는 포트란만 알고, 그의 코딩 스타일은 매우 나쁘고, 처음엔 프로그래머 출신이 아니였다고 은 말했다.

은 지난 10년 넘게 C 프로그래밍을 해왔고, 그는 포트란을 배우고, 회사의 모든 전략을 표준화하고 정리했습니다.

조는 이전에는 금융에 많이 접촉하지 않았다. 처음 회사에 입사했을 때, 그는 의 선물, 의 옵션이 무엇인지조차 알지 못했고, 몇몇 금융량화 그룹에서 다른 사람들이 논의하는 명칭도 이해하지 못했다. 그래서, 그는 즉시 구글이나 바이도 (百度) 를 찾았다. 때로는 구글에서 명칭이 있을 때, 이해할 수 없는 새로운 명칭을 만나게 되는데, 그는 문제를 완전히 이해할 때까지 층층으로 내려갔다.

그 기간 동안, 그는 매주 주말 도서관에 머물렀다. 회사는 곧 옵션 사업을 시작할 예정이었기 때문에, 그는 그를 추가해야했다. 그는 존 헐의 유추 옵션, 선물 및 기타 파생 상품을 구입했다.

수학에 대한 지식이 많았지만, 중국어와 영어를 비교했을 때, 은 이 책을 2주 동안 읽었다.

子는 옵션 그룹에서 그 순간, 회사의 성과에 비교적 큰 후퇴가 나타났습니다. 子는 마음 속 급하고, 여가 시간에 선물 모델을 연구하기 시작했습니다. 그 후, 그는 선물 그룹에 소집되어 서서히 회사의 선물 팀과 관련 전략을 담당하기 시작했습니다.

2015년 주식 파산 당시, 원숭이는 주로 일일 거래했다. 그 몇 달 동안, 시장의 미시 구조는 매일 크게 변했다. 원숭이는 전쟁처럼 바쁘고, 언제든지 모델을 조정하고, 모델이 실판에서 발생하는 문제를 신속하게 해결해야했다.

7월 초 어느 날 아침 IC (중앙투자500) 지수 선물은 거래소에서 보증금을 크게 올렸기 때문에 유동성이 매우 떨어졌고, 상장할 때 한 번은 정지하고 한 번은 하락했다. IC (중앙투자500) 지수 선물은 20% 변동했고, 내 얼굴은 초록색으로 변했다.

이 틀렸다고 생각하면, 빨리 전략을 중단하십시오. 만약 반대로 한다면, 20%는 안 됩니다. 그때도 옳았으면 좋겠어요.

[주: 子 子 (子 子) ]는 이 피곤하지만 성취감과 자부심을 가지고 있다. [주: 子 子 (子) ]는 이 피곤하지만 성취감을 가지고 있다.

• #### 기본을 알아야 합니다.

하지만 은 하루 거래에 대한 흥미를 잃었습니다. 은 시장의 미시 구조와 같은 것을 기반으로, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집고, 은 모든 것을 뒤집어 놓았습니다.

돌파구를 찾기 위해 은 연구의 낮은 주파수 전략을 시작했다. 그는 곧 오버피팅이 보편적이라는 것을 발견했다.

바퀴벌레는 시간계열 분석을 통해 매우 연관성이 높은 요소를 찾아내고, 조합하여, 선명한 곡선을 찾아내고, 샤프 비율이 5 또는 6에 달한다.

은 그 순간 아주 행복해 보였는데, 실황을 보면, 그냥 무작위적인 변동일 뿐이었죠.

은 생각하기 시작했고, 그가 발견한 것은 많은 경우 통계학적으로 밝혀진 요인은 과 관련된 이며, 은 의 원인이 아니라는 것입니다. 의 원인이 아니라면, 전략은 유지되지 않습니다.

만약 당신이 어제 을 발견하고 오늘 확률이 높다면, 모델을 만들어서, 역사적인 데이터에 대한 회귀가 꽤 좋습니다. 하지만 사실 당신은 단지 연관성을 발견하고, 원인이 아닙니다. 이 요인이 언제 무효가 될지 알 수 없습니다, 왜냐하면 이런 요인은 본질적으로 논리가 없기 때문입니다.

또한, 샘플 외의 데이터를 사용하더라도, 실제 샘플 외의 것은 아니다. 역사적인 데이터를 사용하여 샘플 내의 것과 샘플 외의 것을 구분하는 것은 이미 과도한 적합성을 암시한다. 이 모델을 실제로 제출하고 시장의 데이터를 가지고 나오면, 이것이 진정한 샘플 껍데기이다.

외환업에 종사하는 한 친구가 子에게 3년 동안의 데이터를 재검토해왔다고 말했고, 기계학습 방식이 전통적인 방식보다 더 낫다고 말했다. 子는 “그럼 3년 전으로 돌아가서 봐도 되겠구나. 3년 전으로 돌아가서 봐도 안 되겠구나”.라고 제안했다.

어떻게 하면 다음 디스크가 지난 3년, 아니면 지난 6년 정도일 것이라고 확신할 수 있을까요?

子는 기계학습이 고구려와 같은 일부 분야에서 유용하다고 생각하지만, 금융 데이터는 제한되어 있으며, 샘플 포인트가 충분하지 않으며, 시장 정보는 완전히 대칭적이지 않습니다. 따라서 기계학습은 주관적 거래를 대체하는 것이 어렵습니다.

2016년, 흑자 거래가 뜨거웠을 때, 조는 많은 사람들이 딥러닝과 기계학습을 사용하여 전략을 세웠고, 11개월 동안 많은 돈을 벌었습니다.

그 결과 11월 11일 밤, 국내 상품 선물시장에서는 산악운동이 벌어졌고, 여러 품종이 단 십여 분 동안 상승에서 하락했다. 그 날부터, 이전 긴 추세가 끝나고, 폭넓은 흔들림이 시작되었다.

트렌드 추적 전략이 가장 두려워하는 것은 이런 시장의 흔들림입니다. 당신은 트렌드가 나왔다고 생각하며, 초과 또는 공백을 시작했을 때, 트렌드가 다시 돌아옵니다. 다양한 Fancy (풍신) 방법으로 만들어진 모델은 모두 철회되고 있으며, 기본적으로 손실입니다.

가격이라는 것은 결과일 뿐, 원인이 아니다. 은 많은 길을 걸었고, 천천히 탐색했고, 깊이 깊이 들어가서 전략을 세웠고, 반드시 논리가 있어야 한다.

의 생각의 결과는 다음과 같습니다.

그는 이렇게 말했다. “, 우리는 미래에 대해 얘기하지만, 많은 사람들은 코카인, 코카인 석탄이 무엇인지조차 모릅니다. 은 이 어떻게 생겼는지 본 적이 없습니다. 은 이 둥글거나 둥글지 모르겠지만, 은 미래에 대해 이야기합니다.

子 (子) 는 미래에셋업계의 모든 종류의 대장들 (大) 을 만나서 배우기로 결심했다.

이 건물들 중 많은 건물들은 현장 배경이 있고, 몇몇은 철강을 만들거나, 철강 공장에서 온 것일 수도 있고, 석탄을 만들거나, 수도를 뚫고 온 것일 수도 있다. 그들은 산업 사슬의 논리를 잘 알고 있고, 이것이 바로 이 배워야 할 교훈이다.

이 처음 Weibo 그룹에 들어갔을 때, 아무도 그를 알지 못했다. 그는 열심히 질문하고, 빨간 봉투를 는 방식을 취했다. 이 말하는 것을 이해하지 못하면, 그는 개인적으로 물어본다.

당신은 바보 같은 질문 말고 가치 있는 질문을 해야 합니다. 그렇지 않으면 다른 사람의 시간을 낭비할 것입니다.

가끔 대장 (大) 은 최근의 행보가 역사의 어떤 부분과 비슷하다고 말할 수도 있다. 그러나 대장 (大) 은 회고 (回測) 를 하지 않고, 역사의 비정상적인 상황을 분석하지 않는다. 이것은 바로 대장 () 의 강점이다.

은 으로부터 기본적인 논리를 배웠다. 이 논리들이 그의 모형화의 출발점이 되었다.

지난 해 코카인 코카인 파동 당시의 상황을 생각해보면 은 9월부터 코카인의 전체 재고가 0이 되었다는 것을 알게 되었다. 화공장은 코카인을 생산하고, 차는 문 앞에 줄을 서서 생산한 것을 꺼내었다.

공급과 수요의 관계에서 볼 때, 생산량이 낮고 수요가 많고, 현금이 높고, 선물은 여전히 물 붙어있다. 선물 N 정지는 현금에 미치지 못한다. 그 때 더 많은 것을 할 수 있습니다.

• #### 수량화는 수단일 뿐입니다.

팀에 합류한 이후, 그는 일간, 일간, 옵션, 선물로, 양적에서 기본으로 갈수록 넓어졌습니다.

子 (子) 는 量化原教旨主義信徒을 좋아하지 않고, 많은 量化團隊 (단체) 가 다양한 이론, 모델에 대해 이야기한다. 그는 실용주의자이며, 그는 돈을 벌고 있다고 믿는다. 量化은 높은 을 얻으며, 수동으로 돈을 벌면 낮은 을 얻는다.

은 덧셈으로 돈을 벌 수 있고, 나는 절대 곱셈을 하지 않고, 미적분도 하지 않는다.

지난 1년여 동안, 은 다양한 선물 품종의 기본과 그 사이의 논리에 대해 더 많이 배웠습니다.

업계에서는 을 상대적인 가치로 삼고, 한 가지로 삼지 않고 두 개의 평준 선으로 삼는 것이 좋습니다. 낮은 수준의 두 개의 평준 선, 고급의 두 개의 평준 선, 또는 Deep learning의 두 개의 평준 선은 차이가 없습니다.

예를 들어, 스리틀 스틸의 원료는 코탄과 철광석이기 때문에. 그렇다면 절대적인 가치를하는 대신 상대적인 가치를하는 것이 낫습니다. 철 공장의 이익은 코탄과 철광석으로 계산할 수 있습니다. 이익이 충분히 높다면, 많은 철 공장들이 재생산하고, 공급이 많아지면 이익은 자연히 떨어질 것입니다. 철 공장들은 손실을 내고, 사람들은 살 수 없으며, 생산을 줄이고, 공급이 부족합니다.

하지만 이런 산업의 거장들은 단점도 가지고 있다. 그들은 생각을 정량화하지 않고, 이 수사적 실행은 종종 큰 손실을 초래한다.

子 (子) 의 한 업계 대 (大) 친구에게 털어놓은 것은, 쌍십일 (双十一) 의 그날 밤 자신이 대盘 (大盘) 가 옳지 않다고 느꼈다고 해서, 서둘러 주문한 거래자에게 전화해서, 그에게 () 의 포지션을 평정시켜달라고 했다는 것이다. 결과적으로 주문한 거래자는 세 개의 가격을 떨어뜨렸고, 따라 잡지 못했다. 평정 지점에 도착했을 때, 평이 하락하는 것을 멈추었다. 평정이 끝나자마, () 이 반발하기 시작했다.

, 이건 제겐 전혀 문제가 아니예요, 곧 갚아줄게요.

子 (子) 은 현상의 배후에 있는 이유를 알아내는 습관을 가지고 있다. 시장이 급격히 하락하면, 그는 반드시 그 이유를 알아내야 한다. 어느 날 플라스틱의 꼬리가 마지막 순간에 멈췄다. 그는 플라스틱의 기본이 매우 나쁘기 때문에, 산업이 크게 무너졌기 때문이라고 물었다.

하지만 금융 자본이 이것을 이해하지 못해서, 두 개의 평평선으로 트렌드를 만들까요? 두 개의 평평선으로 구매하면 구매할 수 있고, 구매하면 기본에서 벗어날 수 있습니다. 산업의 대가들은 현금이 있고, 당신의 선물은 내 손에 있는 것보다 훨씬 더 비싸습니다.

子 (子) 의 생각에는, 양적화는 목적이 아닌 수단일 뿐이다. 거래의 길이 넓어질수록, 子 (子) 는 더 많은 일을 하게 된다. 그는 시장에는 모든 곳에 기회가 있다고 생각한다.

• #### 트레이더들은 돈을 벌기 위해서입니다.

이 사진은 지난 2월, 조와 함께 에서 식사를 하고 대화를 나누는 모습입니다.

은 청바지를 입고, 칭화 8 (字班) 라는 글이 새겨진 청화 학년 기념 티셔츠를 입고 있다. 그는 잡스의 스타일을 잘 알고 있다고 말하며, 은 옷을 더 단순하게 입는 것이 더 좋으며, 내가 무엇을 입을지 고민하지 않는 것이 더 낫다고 말했다.

은 을 먹으라고 부탁했는데, 그는 그의 거래 생각을 나눌 때 바빴고, 몇 시간 동안 몇 입만 먹었다.

子 (子) 는 어릴 때 고고학자가 되고 싶었고, 천문학, 지리학, 역사, 그리고 국제 정치에 관심이 많았다. 그는 한때 박사 학위를 읽는 데 3 년의 귀중한 시간을 낭비했다고 느꼈다. 때로는 3 년 일찍 나왔다면 일찍 집을 살 수 있다고 생각하기도 한다.

하지만 이제 은 박사 학위를 받는 것의 중요성을 알게 되었습니다. 박사 학위를 받는 것은 그에게 엄격한 학문적 훈련을 주었고, 문제 발견과 문제 해결 능력을 길러주었고, 그로 인해 그는 정량 연구와 거래의 길을 안정적으로 걸을 수 있게 되었습니다.

하지만 박사과정때는 논문을 쓰기 위해 연구했지만 지금은 논문만 쓰기 위해 연구하고 있습니다.

트레이더의 판단 기준은 간단합니다. 하드 디스크를 말해서 계산하고, 을 말해서 계산하고, 돈을 벌지 않는 전략은 쓰레기죠.

子 (子) 는 많은 거시경제학자들이 쓴 보고서를 읽었고, 은 매우 지저분하다고 느꼈습니다. 은 보고서를 쓰기 위해 보고서를 썼습니다.

예를 들어, 2017년 봄 축제 전에 중앙은행은 MRL (중기 대출 편의) 를 10개 기준점으로 올렸고, 봄 축제 후 첫날 중앙은행은 반구매와 SLF (상기 대출 편의) 이율을 한 번 더 올렸다. 국채 선물은 급격히 떨어지기 시작했다.

그는 이러한 주장이 논리가 없다고 생각한다. “지난해 말에는 7달러를 주입하지 않았는데, 지금은 6.8달러로 안정화됐고, 홍콩의 해안화폐는 해안보다 더 비싸다. 당신이 금리를 올리고, 안정화 된 환율을 유지하려고 달려간 건 웃기지 않나요?

은 또한 당시 IRR이 마이너스 10%였다는 것을 알아차렸다. 그래서 그는 안전 한계가 가장 높은 순간에 을 죽이는 것을 선택했다.

결정하기 전에, 조끼는 우측 논리, 반대측 논리를 고려하고, 자신이 설득될 수 있는지, 자신의 논리에 도달할 수 있는지 살펴본다.

子 (子) 는 이러한 논리 분석 능력은 전략, 거래, 심지어 프로그램 버그를 찾는 데 매우 중요합니다.

이 논리적 분석 능력은 지난 창업사가 그에게 준 가장 큰 훈련이기도 하다.

그 때, 칩은 종종 며칠 동안 걸려있었다. 은 블랙 박스에 직면했고, 그 이유를 빨리 알아냈다.

당신은 먼저 이 시스템에 대해 잘 알아야 하고, 증상과 그 시나리오에 따라, 가장 높고, 두 번째로 높고, 세 번째로 높게 판단해야 합니다.

수많은 훈련을 거쳐 그는 결국 가장 가능성이 높은 원인을, 즉 실제적인 원인을 판단할 수 있게 되었다.

이제 거래도 마찬가지입니다.

가끔은 프로그램이 아지고, 이 즉시 분석하고, 을 통해, 이것이 전략이나 거래 시스템 문제인지, 아니면 시장이나 거래소의 문제인지 알아내야 합니다.

• #### 쿠안스

거래와 연구의 길에서, 몇 년 동안, 은 항상 얇은 얼음처럼 걸었다. 그는 최대한 행복하지 않고, 자신을 슬퍼하지 않는다. 돈을 벌 때, 흥분하지 않는다. 돈을 잃었을 때, 반드시 이유를 찾아 문제를 해결한다.

子 (子) 는 결코 사람들과 소통하는 것을 두려워하지 않았다. 시장은 순간적으로 변하고, 한 번만 영원히, 항상 돈을 버는 전략은 없다. 子 (子) 는 전략이 있고, 끈질긴 사람은 미래가 없다고 느꼈다. 그는 새로운 아이디어를 계속 생산하는 능력을 더 중요시했다.

우리 동네, R&D는 항상 길 위에 있습니다.

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