Melihat pelaburan kuantitatif dari perspektif yang berbeza

Dalam banyak masa yang lalu, setiap kali saya mencadangkan metodologi pelaburan kuantitatif (terutamanya kuantitatif memilih saham) kepada kumpulan lain, ia selalu dipromosikan dengan sikap separuh saintifik yang berdasarkan hasil tinjauan lalu sehingga mempunyai kadar kemenangan yang lebih baik. Cabaran terbesar yang dihadapi oleh penyebaran seperti itu adalah bahawa orang selalu menganggap bahawa hasil tinjauan yang baik sangat mungkin merupakan hasil yang terlalu sesuai, dan model itu sendiri tidak boleh dipercayai untuk menghasilkan keuntungan tambahan yang sama pada masa akan datang.

• #### Bahasa Inggeris

Saya yakin bahawa jika terdapat data sejarah yang cukup panjang, saya yakin bahawa kita akan terkejut dengan statistik yang berubah pada tahun kedua dari dana terbuka yang mendapat kadar pulangan setiap tahun. Oleh itu, saya tidak pernah menganggap model saham pilihan yang logik dan mempunyai hasil ulangan yang baik, terutama yang mempunyai jangka masa yang cukup panjang, yang meramalkan masa depan lebih buruk daripada pengurus dana yang mempunyai prestasi pelaburan yang baik dalam masa yang singkat dan dapat menceritakan banyak cerita. Tetapi berdasarkan banyak sebab (harap ada peluang untuk menulis artikel khusus mengenai topik ini kemudian), pengurus penjualan dana ini jauh lebih tinggi daripada model yang sebenarnya, pengurus dana ini mungkin sudah mempunyai syarikat persendirian sendiri!

Saya fikir satu lagi titik jual yang sangat meyakinkan dan hampir tidak disedari oleh orang ramai di China adalah berdasarkan realiti yang lebih mendalam dan lebih logik. Realiti ini adalah bahawa pasaran saham China mempunyai peluang yang jauh lebih tinggi untuk menang daripada negara-negara lain. (Ini merangkumi apa yang dikatakan oleh sesetengah orang sebagai ketegangan, skandal jangka pendek, pasaran dasar, dan lain-lain.) Jika anda bersetuju dengan pendapat ini, anda akan menyedari bahawa dalam pasaran seperti itu, jika tidak ada kaedah yang mempunyai peraturan saintifik untuk beroperasi, anda mungkin menjadi orang bodoh yang dibayar oleh orang lain.

Kesimpulan kuat permainan pasaran saham China telah disokong oleh data baru-baru ini oleh Yang Ming, ketua pengarah pelaburan persendirian Mingsen. Kesimpulan Yang Ming adalah meyakinkan kerana dia mempunyai pengalaman lebih dari 20 tahun dalam pelaburan saham China dan telah menyiasat lebih dari 500 syarikat yang tersenarai.

Oleh itu, mengapa pasaran saham China lebih berjudi daripada pasaran di negara lain? Ini mungkin topik yang lebih sensitif, setiap orang mempunyai pendapat sendiri. Secara peribadi, saya berpendapat bahawa pasaran saham adalah sesuatu yang sangat mempunyai ciri-ciri ekonomi pasaran yang dikawal oleh peraturan undang-undang. Masalah terbesar di pasaran saham China adalah bahawa kepentingan peserta di pasaran sekunder dan pemegang saham besar syarikat tersenarai tidak selaras.

Tidak banyak pemegang saham besar yang menjalankan sebuah syarikat tersenarai dengan semangat mendirikan kedai lama seratus tahun, dan pada masa yang sama mempertaruhkan semua kekayaan mereka bersama-sama dalam syarikat ini bersama-sama dengan pemegang saham lain untuk meningkatkan kekayaan. Kesimpulan ini tidak mengecualikan keberadaan usahawan seperti itu, tetapi hanya menunjukkan kesimpulan dalam erti statistik. Pemegang saham besar sering mempengaruhi harga saham melalui pelbagai permainan modal ((ada nama yang lebih baik dalam industri yang dipanggil pengurusan nilai pasaran), dan tanpa mengetahui hakikat ini, peserta pasaran sekunder sering menjadi mangsa._Baidu akademik . begitu banyak kajian terminologi menunjukkan betapa meluasnya masalah ini. Di sini saya memetik satu kajian ijazah sarjana muda 2011 di Universiti Ningbo yang saya dapati di internet. Judulnya ialah Kesan Terowong Syarikat-syarikat Berdaftar di China dan Ringkasan Terapi Pengurusan: Artikel ini mengkaji secara terperinci tingkah laku pemegang saham besar di bawah struktur ekuiti eksklusif di China.

Satu lagi sebab utama yang menyebabkan pasaran saham China menjadi sangat kompetitif ialah kehadiran aktif peniaga runcit, terutamanya ketika pasaran saham sedang dalam keadaan baik. Satu artikel Bloomberg baru-baru ini menyatakan bahawa kira-kira dua pertiga daripada kira-kira 4.5 juta akaun peniaga baru yang dibuka pada suku pertama tahun 2015 mempunyai ijazah sekolah menengah atau lebih rendah.

Ini juga sebahagiannya menjelaskan mengapa saham bernilai yang dipegang untuk jangka panjang sering membuat pelabur kehilangan keyakinan dan tidak dapat bertahan. Menggunakan kaedah pengukuran kuantitatif, anda akan mendapati bahawa pada masa lalu, mana-mana kaedah pelaburan yang teratur, kaedah perdagangan yang tinggi lebih baik daripada kaedah perdagangan yang rendah untuk jangka panjang, walaupun mengurangkan kos perdagangan dan kos kejutan. Oleh kerana saham China tidak mempunyai cukai keuntungan modal, ini juga membantu ciri perdagangan saham dan merendahkan ciri pelaburan.

Oleh itu, pelaburan kuantitatif sebagai kaedah pelaburan berasaskan peraturan, keunggulannya dalam pasaran yang sangat kompetitif seperti China, harus sangat meyakinkan. Di pasaran niaga hadapan yang sangat aktif di seluruh dunia, pelaburan perdagangan kuantitatif telah menjadi arus utama yang tidak dapat dipertikaikan kerana ciri-ciri perdagangan T + 0 dan kecairan yang baik.

Transaksi berprogram dan pelaburan kuantitatif