Li Jun: Bagaimana dana lindung nilai asing menggunakan opsyen untuk menjana pendapatan yang stabil?

Di bawah ini adalah sebahagian daripada ucapan Encik Li, Pengasas Bersama dan Ketua Pegawai Eksekutif Renaissance Capital:

Selamat petang semua! Saya sendiri masuk Merrill Lynch pada tahun 1993 dan mulakan dengan kuantiti. Apa yang saya lakukan adalah derivatif kewangan, strategi perdagangan model, atau menyediakan model, kawalan, strategi untuk perniagaan sendiri, keuntungan, mengurangkan risiko.

Saya ingin berkongsi pengalaman dan pengalaman saya dengan anda. Ini adalah masa di mana analisis kuantitatif, pelaburan kuantitatif, opsyen dan derivatif kewangan berkembang pesat di pasaran China. Saya juga berharap dapat memberikan sedikit sumbangan untuk pembangunan derivatif kewangan di pasaran China.

/

Hari ini, saya akan membincangkan empat perkara:

Pertama, perdagangan opsyen sebagai satu cara untuk mendapat keuntungan, bagaimana menggunakan opsyen untuk menambah pendapatan. Atau melakukan opsyen khusus untuk menghasilkan keuntungan, contohnya, dana yang dikendalikan oleh dana perlindungan yang mempunyai kategori opsyen khusus.

Kedua, menggunakan keuntungan opsyen dan kawalan risiko sebagai alat tambahan untuk meningkatkan pulangan portfolio dan mengawal risikonya.

Ketiga, contoh menunjukkan bagaimana untuk membantu beberapa kategori besar, seperti strategi jenis trend CTA, yang sering mengalami pasaran yang bergoyang, dan kemudian ketika trend muncul sebelum goyang telah berhenti, bagaimana untuk membantu mengatasi kesukaran.

Keempat, saya ingin berkongsi dengan anda beberapa perkara penting mengenai opsyen untuk membantu pengurusan risiko. Banyak perkara yang tidak perlu dibincangkan kerana ia adalah perkara yang dipelajari dalam buku teks atau di dalam kelas, dan masa hari ini sangat terhad. Saya akan cuba berkongsi dan membincangkannya dengan anda dari segi operasi yang praktikal, dan juga dari segi pemikiran, dan pandangan unik, dan saya berharap anda dapat memperoleh sesuatu setelah berkomunikasi, itulah tujuan ucapan hari ini.

/

Mari kita lihat pada dana lindung nilai yang khusus menggunakan perdagangan opsyen sebagai cara untuk menjana keuntungan.

Terdapat banyak dana seperti ini di Chicago, mereka mempunyai prestasi yang sangat baik, menerima 3% hingga 5% yuran pentadbiran setiap tahun, dan dapat memberikan pengurus 40-50 pulangan, dan hanya mengalami kerugian sebulan selama lebih dari satu dekad. Pada tahun 2008 tahap kewangan global, banyak dana memperoleh keuntungan berganda, dan tidak menghasilkan kerugian, pada dasarnya dilakukan dengan pilihan.

Ada satu ciri khas dari dana-dana ini: kapasiti dana yang terhad, jadi sukar bagi pelabur biasa untuk terlibat.

Syarikat hedge fund yang menggunakan opsyen sebagai cara untuk menjana keuntungan pertama-tama perlu melakukan analisis penyelidikan, analisis penyelidikan sebenarnya adalah satu bahagian yang penting: analisis asas bentuk pasaran, anggaran asas persekitaran pasaran. Ini sangat penting, kerana kita mempunyai kecenderungan di China, terlalu memberi perhatian kepada kuantiti pelaburan, hubungan antara hubungan kuantiti.

Sebagai contoh, bagaimana keadaan risiko keseluruhan pasaran sekarang, berapa besar kadar turun naiknya, pasaran berada dalam pasaran yang sudah berasa seperti berada dalam pasaran lembu, atau pasaran beruang lagi, dan sukar untuk meramalkan apa yang akan berlaku esok.

Tetapi mempunyai pemahaman yang lebih baik tentang persekitaran risiko, seperti risiko seperti suhu di kawasan Shanghai, hari ini sangat panas, esok tidak akan sangat sejuk, suhu musim yang berbeza, risiko agak seperti suhu. Oleh itu, persekitaran risiko lebih baik untuk menganggarkan.

Kemudian, analisis teknikal, apakah harga antara opsyen berbanding dengan tahap sejarahnya, apakah ia salah tempat berbanding dengan opsyen lain, apakah ia dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah, untuk mencari peluang keuntungan atau penarikan.

Ia adalah mengetahui bahawa terdapat risiko, tetapi ada juga ganjaran, risiko dan ganjaran peluang yang menguntungkan kita. Secara umum, dengan analisis asas dan kuantitatif, cuba untuk mencari peluang yang sangat banyak untuk menyebarkan perdagangan.

Langkah seterusnya adalah untuk melaksanakan analisis ke dalam transaksi, mengetahui secara nyata kontrak apa yang dibeli, kontrak apa yang dijual, bagaimana dan kapan. Selepas itu adalah kawalan risiko. Kawalan risiko perlu digabungkan ke dalam struktur portfolio. Apabila portofolio diletakkan, sasaran risiko juga berada di tempat, ini adalah amalan yang lebih baik, dan bukannya membina portofolio dan kemudian mengatur risiko.

Sekarang mari kita mengenali secara intuitif, ini adalah rekod sejarah pelaburan opsyen khusus di Chicago, dengan pulangan lebih dari 40% setiap tahun. Ini adalah ciri-ciri, melakukan banyak produk secara terpencil, ada opsyen saham, opsyen saham, dan beberapa opsyen komoditi, mereka mempunyai ratusan pakar komputer dan ahli matematik PhD, banyak mesin, peralatan perisian aplikasi yang baik di tempat, kawalan risiko, ini adalah tipikal syarikat opsyen yang baik.

Contoh ini juga sangat menarik, ini sebenarnya adalah dana opsyen yang dibuat oleh seorang rakan sekelas saya. Beliau kini telah menguruskan lebih daripada 200 juta dolar AS dan hampir setiap bulan menghasilkan wang. Ini adalah perbandingan yang menarik dan sangat memberi inspirasi kepada kami. Ini juga satu perkara penting yang saya ingin kongsikan dengan anda hari ini, dana ini adalah contoh yang baik.

Apa yang dia lakukan hanyalah pasaran Amerika yang paling lancar, atau pilihan jangka masa, yang diiktiraf sebagai pasaran terbaik, terbesar, dan paling berkesan di seluruh dunia. Prestasi selepas bayaran, indeks turun naik sangat tinggi, mencapai 7.0 indeks turun naik, pendapatan tahunan mencapai 19%, dan 96 peratus mendapat wang bulanan.

Sekarang untuk memberi komen mengenai keputusan ini: Pertama, kita melihat prestasi yang sangat baik dan sangat baik. Di antaranya, pasaran telah mengalami beberapa perubahan besar dan pada dasarnya menguntungkan. Dan ia adalah pasaran yang paling berkesan yang diiktiraf oleh semua orang, jadi mengapa prestasi seperti itu?

/

Mungkin kita semua mempunyai salah faham bahawa untuk mendapatkan keuntungan yang berterusan dan stabil dari pasaran kewangan, kita perlu menangkap celah-celah dalam pasaran, harga pasaran atau mekanisme perdagangan yang tidak berkesan, atau salah, supaya kita boleh mendapatkan keuntungan.

Bagi pasaran saham, banyak yang benar, tetapi untuk pasaran opsyen dan derivatif, tidak begitu. Opsi harus dilihat sebagai kontrak insurans, dan untuk memahami pilihan dengan baik, bayangkan sebagai kontrak insurans.

Harga opsyen pada hakikatnya adalah harga risiko. Tetapi risiko untuk peserta yang berbeza, penilaian yang berbeza untuk pedagang yang berbeza risiko, keberkesanan pasaran sebenarnya tidak sama untuk peserta yang berbeza, keberkesanan pasaran adalah konsep yang relatif.

Ia berkesan untuk pasaran peniaga utama, tetapi jika anda mengambil langkah-langkah tertentu untuk terlibat dalam pasaran dari sisi yang berbeza, harga risiko ini tidak berkesan untuk anda, dan anda boleh mendapatkan keuntungan dari itu.

Saya akan berikan contoh mudah. Ini adalah satu perkara yang sangat penting, iaitu anda boleh mendapatkan keuntungan yang stabil dari pasaran derivatif, dari pasaran opsyen, walaupun ia adalah pasaran yang berkesan, dan dari pasaran utama. Ini adalah satu konsep yang sangat penting, dan ia telah dibuktikan.

Contoh yang baru-baru ini adalah terutamanya dengan menjual opsyen, kemudian menguruskan risiko, menguruskan risiko semasa yang diperolehi. Ini juga merupakan hasil dana lindung nilai yang lain di Amerika Syarikat yang melakukan opsyen utama. Sebenarnya juga sangat baik, tetapi syarikat ini sangat istimewa, ia adalah terutamanya dengan membeli opsyen untuk mendapatkan keuntungan, dana seperti ini sangat sedikit, tetapi anda melihat hasil pulangan, beberapa tahun adalah 150,120, tahun-tahun yang lebih rendah pulangan positif, sama ada tidak mendapat wang, atau rata, atau rugi, ini adalah ciri-ciri dana lindung nilai berbilang opsyen.

Saya ingin memberitahu anda bahawa dana seperti ini, yang tidak mudah untuk menghasilkan wang dengan membuat pilihan, perlu mencari peluang yang istimewa di pasaran untuk mencapai prestasi seperti ini, dan ini adalah salah satu yang sangat baik.

Bercakap secara khusus mengenai opsyen yang digunakan sebagai dana perlindungan.

Pertama, setiap peserta di pasaran sebenarnya tidak menilai risiko dengan cara yang sama, dan oleh itu penilaian pilihan sebenarnya tidak sama, yang merupakan satu-satunya perkara penting, mengapa keuntungan boleh dibuat.

Kedua, anda berdasarkan keadaan anda sendiri, sebenarnya adalah sistem pengurusan risiko dan strategi perdagangan, membina apa jenis portfolio, mengikut keadaan anda sendiri untuk menilai semula produk pilihan di pasaran, anda akan mendapati bahawa ada yang berdasarkan sistem anda sendiri, ada yang bernilai tinggi, anda harus menjual, ada yang bernilai rendah, anda harus membeli.

Percuma.

Pelaku pasaran yang berbeza menilai risiko dengan cara yang berbeza. Lihat contoh ini, jika ada dua pemain bola keranjang, untuk memulakan perlawanan akhir, hadiahnya adalah 10 juta, pemenang mendapat 10 juta, dan yang kalah tidak mempunyai apa-apa.

A,B, dua orang finalis itu menandatangani kontrak dengan saya untuk menjamin pendapatan, jika dia menang, dia akan membayar saya 5 juta, dan jika dia kalah, saya akan membayarnya 4.5 juta. Jika begitu, dia akan sentiasa mendapat 5 juta, atau 550, terlepas dari kekalahan.

Saya juga mencari pihak B, dan membuat perjanjian seperti saya, dan jika perjanjian itu dibuat, dan pertandingan tidak dibatalkan, saya akan mendapat keuntungan sebanyak 500,000. Saya mengadakan pertemuan dengan kedua-dua kontrak saya, dan jika saya bercakap secara peribadi, sebenarnya setiap kontrak adalah lebih munasabah, kerana saya lupa risiko yang besar, kalah saya membayarnya 4.5 juta, dia menang membayar saya 5 juta. Saya melakukan perlindungan, mengawal risiko, saya mendapat keuntungan 500,000 tanpa risiko.

Sebenarnya untuk memperluas lagi, jika saya melakukan perkara ini. A dan B tidak perlu mengambil bahagian dalam pertandingan yang sama, ia menjadi taruhan statistik, ada 1000 pertandingan di pasaran sepanjang tahun, semua pihak menandatangani kontrak yang sama, dan hasilnya: saya masih boleh membuat keuntungan, tetapi ia menjadi taruhan statistik, bukan taruhan mutlak.

Sebenarnya contoh ini boleh dikatakan lebih jauh, jika pertandingan ini dibatalkan saya akan rugi. Saya boleh mencari syarikat insurans untuk membeli, jika pertandingan dibatalkan, gempa bumi, apa, dia membayar saya 5 juta, saya fikir insurans keselamatan juga bersedia untuk menerima, kerana kebarangkalian untuk membatalkan pertandingan sangat rendah.

A berpendapat bahawa harga risiko adalah munasabah ketika menandatangani kontrak dengan saya, dan B juga berpendapat bahawa kontrak dengan saya adalah munasabah. Tetapi sebenarnya, selepas menandatangani kontrak dengan A, B boleh melakukan penarikan sepenuhnya. Pilihan yang disenaraikan di pasaran, setiap pilihan mempunyai pembeli, penjual, harga, penilaian risiko, dan harganya adalah munasabah.

Saya rasa ini sangat penting, hari ini bercakap banyak perkara, saya ingin bercakap lebih mendalam: contohnya sekarang ada tiket loteri, malam ini akan memenangi loteri, satu dolar untuk satu orang, hadiahnya adalah RM1 juta, semua orang ingin membeli tiket ini. tiket ini adalah satu dolar di luar pusat loteri, tetapi di bawah adalah satu dolar lima dolar satu tiket. Saya yakin anda akan membeli tiket di kedai kecil di tingkat bawah, sebaliknya, 15 dolar, jika anda menang, 100 dolar dikurangkan 15 dolar, jika ia adalah pulangan modal, selain 1 juta dan 1.5.

Mari kita lihat pilihan saham, apa jenis orang yang akan membeli opsyen saham. Saya yakin jika anda berminat dengan opsyen, pasti anda juga akan berminat dengan pasaran kewangan, saham. Mereka juga telah melakukannya. Membeli saham itu sendiri adalah sangat sukar untuk mendapatkan keuntungan dalam jangka panjang di pasaran.

Pertama, saham ini anda membeli satu untuk naik ke atas dan anda boleh mendapatkan wang. Tetapi saham juga boleh, esok naik, esok naik, asalkan terus memegang, anda akan mendapat wang. Tetapi sukar untuk membeli opsyen untuk membeli meningkat banyak.

Kecuali tidak ada cara, mendapatkan wang. Kerana pilihan mempunyai leverage, jika saya melihat saham yang baik, saya harus membeli saham secara langsung, dan tidak boleh membeli pilihan, pilihan adalah kerana tidak mempunyai wang yang cukup, untuk menggunakan leverage modal.

Bagaimana harga opsyen yang disenaraikan? Saya harap semua orang menyedari bahawa harga tidak ditentukan oleh model, tetapi oleh hubungan penawaran dan permintaan di pasaran, harga yang akan ditawarkan oleh pembeli pada masa ini, berapa banyak kontrak yang dibeli, harga yang diterima oleh penjual, ditentukan oleh ini, dan bukan oleh model. Pasti hubungan penawaran dan permintaan di pasaran, terutama dalam perdagangan pelaburan, mesti menyedari bahawa semua ini ditentukan oleh hubungan penawaran dan permintaan.

Terdapat kecenderungan bahawa orang yang lebih tergesa-gesa untuk membeli akan membayar harga yang lebih tinggi. Saya telah menghadiri satu persidangan bulan lalu, dan seorang sarjana telah melakukan kajian mendalam di banyak pasaran di seluruh dunia lebih dari satu dekad yang lalu: sistem menjual opsyen yang mempunyai bukti yang sangat kuat bahawa harga pasaran opsyen adalah lebih tinggi daripada harga yang sepatutnya dicapai oleh kadar turun naik dalam sejarah terakhir.

Saya akan berikan satu lagi contoh yang berkaitan dengan pengurusan risiko opsyen. Jika saya adalah sebuah syarikat insurans yang menyediakan insurans kereta kepada berjuta-juta orang. Saya mengira insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans insurans.

Kita semua tahu beberapa bulan yang lalu di Guangzhou kerana hujan lebat, banyak jalan dan kereta telah dibanjiri, jadi syarikat insurans harus membayar. Saya sebenarnya membeli insurans semula, 180 dijual kepada pengendara di seluruh Guangzhou, jadi saya menggunakan satu pertiga daripada wang itu, yang sepatutnya menjimatkan 300 ringgit, menjadi 200 ringgit, satu pertiga untuk mencari syarikat insurans semula untuk membeli insurans bencana, dan memindahkan risiko kepada mereka apabila banjir berlaku, ini adalah pengurusan risiko belakang, pemindahan.

Wu

Ini juga berlaku untuk portfolio opsyen ini, dan saya ingin berkongsi beberapa perkara:

Jika anda tidak mempunyai pengetahuan khusus tentang beberapa pasaran, anda tidak boleh berdagang dengan banyak pilihan tanpa analisis khusus, kerana penilaian selalu tinggi, tidak mudah untuk menjana wang. Jika anda fikir pasaran adalah tepat, anda tidak perlu membuat pilihan, beli masa depan langsung, beli pasaran saham.

Jika sebab bukan untuk menjana wang dengan pilihan, tetapi untuk melihat pasaran secara makroskopik, maka ia tidak ada kaitan dengan strategi pilihan. Oleh kerana anda melakukan pilihan, anda harus cenderung untuk menjual pilihan dan menjual insurans, maka ia sama dengan saya menjual keseluruhan risiko kereta di Guangzhou, pertama-tama berperanan sebagai penyebaran.

Selepas bencana, anda tidak akan mengalami kerugian kerana anda membeli insurans semula. Itulah semangat pengurusan portfolio pilihan. Jadi Chicago melakukan yang terbaik adalah menyebarkan pelaburan, menyebarkan banyak pilihan, kontrak dan strategi.

Selain daripada penyebaran, terdapat penyesuaian kecil, apabila anda ingin mengukur pendedahan risiko semasa, untuk pendedahan risiko semasa, katakanlah indeks saham setiap satu titik, portfolio kerugian 100,000, anda perlu menjual kontrak niaga hadapan yang sesuai untuk mengimbangi risiko ini.

Sekarang, contoh yang paling biasa mengenai arbitraj statistik pilihan: ini adalah saham Baidu yang diperdagangkan di Amerika Syarikat pada suatu hari yang lalu, pada hari itu turun 15%, kerana ada berita, jumlah dagangan yang besar. Berikut adalah kontrak pilihan yang melibatkan turun naik.

Pada masa ini jika kita menjual opsyen harga sebelum jatuh dan kemudian tamat tempoh dua bulan, atau opsyen tamat tempoh satu bulan, ia agak berkuasa. Saya akan jelaskan mengapa.

Oleh itu, dia menganggap harga opsyen yang tidak dibuat oleh peniaga pasaran adalah bodoh, dan pada dasarnya harga dalam 10 julat yang lebih rendah dan lebih rendah adalah sangat berkesan, atau lebih munasabah.

Satu saham yang terjun ke bawah, ada kemungkinan besar untuk segera jatuh 10 lagi, bangkit 3 lagi, 5 lagi, atau terus turun ke bawah. Ia mempunyai kebarangkalian yang cukup tinggi untuk terus jatuh 2 lagi, 30 lagi. Ruang turun di bawah adalah besar, tetapi kebarangkalian untuk naik juga, dan kebarangkalian untuk naik kembali ke harga sebelum jatuh, sebenarnya lebih kecil. Dari banyak analisis dalam sejarah, saya melihat kesimpulan seperti itu.

Di samping itu, terdapat perlindungan terhadap pilihan pilihan pilihan ini, yang juga merupakan perhatian kepada peniaga utama pasaran ini, dengan penilaian kontrak yang jauh dan harga yang jauh dari satu sama lain, yang menimbulkan perbezaan yang serius. Dari segi kadar turun naik yang tersirat, merah adalah probabiliti turun naik yang dijelaskan secara sejarah. Hitam adalah pasaran yang dihitung berdasarkan harga pasaran.

Kadar turun naik yang tersirat di tempat ini jauh lebih tinggi daripada kemungkinan sebenar. Dari model kuantitatif ini, hubungan ini adalah bukan linear. Apa yang akan berlaku? Kontrak ini sebenarnya bernilai 1 sen, tetapi dijual di pasaran 2 sen.

Jadi, juallah opsyen ini. Ini hanya satu model, ada beratus-ratus peluang seperti ini, ada puluhan model, produk yang berbeza, cari semua ini, cari dan lakukan secara sistematik.

Sebagai contoh, kemerosotan yang tersirat pada suatu produk boleh dikira melalui pengumpulan data sejarah, digambar. Satu bahagian daripada keluk ini adalah seperti ini, akan mendapati hari ini melihat kemerosotan yang tersirat pada sesuatu produk, kemerosotan yang tersirat difahami sebagai harga opsyen, tinggi, ini adalah rendah.

Sebenarnya anda telah mengumpul banyak mata wang selepas membeli, mungkin risiko yang besar, jika tidak melakukan pengurusan risiko, sebenarnya ketika membeli dan menjual juga perlu dilakukan penyesuaian, jika pasaran berlaku perubahan besar, mungkin akan menyebabkan kerugian besar.

Darat/

Pilihan itu sendiri mendapat keuntungan untuk menyokong keuntungan dana perlindungan. Begitu juga, kita boleh menggunakan pilihan untuk membantu strategi lain dan portfolio untuk meningkatkan pendapatan dan mengurangkan risiko.

Saya akan berikan beberapa contoh. Sebenarnya ini adalah kaedah yang sangat sangat berkesan. Saya rasa perkara pertama yang mungkin paling berguna selepas melancarkan opsyen di pasaran China adalah perkara ini. Sebenarnya saya mempunyai kawan baik, seorang wanita yang sangat baik, tetapi sangat rendah.

Sebagai contoh, indeks saham analog China 5 mempunyai kadar turun naik antara 25% dan 30%. Jika ini berlaku, anda perlu mempunyai pengetahuan asas mengenai analisis asas jika anda menguruskan dana bersama.

Pasaran China juga agak sederhana, tidak terlalu banyak dalam satu bulan, yang akan menjual opsyen harga saham di pasaran saham. Di bawah ada wang masuk, rendah 5%, sedikit lagi menjual sedikit, sekarang persekitaran kadar turun naik adalah 25% hingga 30%.

Sebenarnya anda juga hampir berjaya, mendapat 7% lebih setahun kemudian, kecuali jika pasaran ini mendapat lebih daripada 5% setiap bulan, anda mungkin akan melakukan sesuatu yang lebih buruk daripada orang lain, tetapi anda tidak akan kehilangan apa-apa, strategi ini sangat berguna, menggunakan opsyen untuk meningkatkan pulangan dana biasa. Saya rasa ini adalah yang paling berguna.

lain-lain frekuensi yang tinggi, membuat pasaran adalah tindakan peribadi, atau tindakan sektor kecil. meningkatkan kecekapan pasaran, adalah bermakna tidak lebih besar daripada peranan makro. ini adalah benar-benar melakukan pengurus dana yang lebih baik, sering melakukan perkara-perkara. melakukan ini secara sistematik. gaji 0.5% setiap bulan adalah baik, kata-kata yang tamak mungkin akan menjadi masalah, leverage modal yang digunakan mungkin menjual terlalu banyak.

Ia adalah satu kes kejayaan yang sangat menarik dan patut dikongsikan kepada anda semua. Seorang rakan sekelas saya, kawan baik saya, Jiang Ping, digelar sebagai satu-satunya orang Cina dalam kalangan peniaga teratas di dunia.

Dia juga menulis satu artikel beberapa tahun yang lalu, juga dengan tenaga: Strategi untuk dolar yang lemah. Pada masa itu, ahli ekonomi, termasuk penganalisis Wall Street, berdagang dengan dolar, merasakan bahawa dolar mempunyai kelemahan jangka panjang terhadap euro, dan memang benar, memang ada modal untuk menyokongnya.

Dalam tempoh hampir dua tahun, hampir semua transaksi, hampir semua peserta Wall Street telah tergelincir keluar, dan bahkan setiap orang telah kehilangan banyak wang. Tetapi Jiang tidak hanya bertahan, akhirnya mendapat lebih dari 2 bilion dolar AS, dan kemudian keluar dari tempat ini.

/

Kenapa boleh berjaya? adalah dengan baik menggunakan opsyen untuk meningkatkan pulangan, untuk saling bertukar, dalam tempoh dua tahun. selepas mendengar CTA, semua mahu melakukan perkara yang sama dengan opsyen, tetapi mesti ada sokongan asas.

Cara yang paling asas adalah untuk mula-mula membina gudang secara berturut-turut, misalnya tidak boleh naik dan membeli 2 bilion, mungkin membeli ¹⁄₄, anda boleh mengambil langsung membeli beberapa barangan tunai, kemudian menjual beberapa, bergerak, anda boleh menjimatkan beberapa kos.

Selagi di bawah 0.5, dalam keadaan biasa anda menjual pilihan kedua tangan masih agak selamat, kerana anda tidak akan kehilangan wang. Anda boleh menyesuaikan kedudukan, mengurangkan kedudukan. Jadi dalam keadaan biasa pilihan boleh dijual dua kali ganda, sehingga anda dapat mengumpulkan keuntungan 1% setiap bulan.

Dalam proses penarikan balik, orang lain kalah dengan teruk, anda kalah sedikit, berayun beberapa bulan ada simpanan, keuntungan. Dalam dua tahun terakhir anda tidak rugi, kemudian kedudukan dibina. Kemudian menambah beberapa keuntungan, kemudian mengurangkan saham, akhirnya keluar.

Jalan risiko dalam portfolio opsyen harus seperti ini, seperti indeks pasaran, ini naik, ini turun, ini adalah keadaan hari ini. Pasar yang sedikit turun dan turun pada dasarnya tidak menang dan rugi, atau sedikit menguntungkan. Anda ingin pasaran mempunyai pergerakan yang besar, naik ketika turun dan naik ketika naik, sehingga portofolio anda tidak takut untuk meramalkan bencana. Untuk melakukan perkara ini, anda perlu membeli beberapa jangka masa yang lebih jauh, harga yang lebih jauh, atau melakukan beberapa pilihan yang berbeza, dan berunding dengan Goldman Sachs untuk melindungi kedua-dua pihak dengan kos minimum.

/

Pengendalian risiko mempunyai dua bahagian: satu adalah risiko semasa, satu adalah portfolio, portfolio adalah pelbagai dimensi, satu kepekatan adalah jangka masa, jangka masa menunjukkan satu mata, berapa banyak saya kehilangan. Kadar faedah turun naik 1, 2 mata berapa banyak saya kehilangan.

Sebagai contoh, dalam setiap kes, terdapat beberapa kerugian besar dalam portfolio pelaburan, kerugian yang dihasilkan adalah tidak dalam kawalan risiko yang dibenarkan, jika tidak, sebahagian daripada keuntungan harus diambil untuk membeli insurans semula, ini sangat penting. Orang yang mempunyai pengalaman dalam membuat opsyen, setiap bulan jika tidak ada perkara penting, kadar turun naik masih boleh, dapat memperoleh keuntungan 4 atau 5% adalah perkara yang agak mudah.

Sebagai contoh, setiap bulan boleh mendapat keuntungan 5%, saya tahu beberapa syarikat pilihan keselamatan jangka panjang yang lebih baik adalah menggunakan separuh 2.5%, bahkan 3% untuk membeli insurans semula, insurans berlapis. Apabila pasaran tidak berlaku, kerana membayar yuran insurans, anda boleh mendapat keuntungan 2% sebulan. Itulah sebabnya setiap tahun mendapat keuntungan yang baik selama lebih dari satu dekad, tetapi kadang-kadang akan mengalami kerugian.

Baiklah, ini sahaja laporan saya untuk hari ini.

Sumber: Harapan Berjangka

Penggambaran: WeChat Public No.