Hari ini saya akan melaporkan tentang dua konsep iaitu Reserve Orders dan iceberg orders, yang boleh diterjemahkan dalam bahasa Cina sebagai “perintah tersembunyi” dan “perintah gunung ais”. Di Amerika Syarikat, terdapat beberapa bursa (seperti yang dilaporkan sebelum ini dalam kumpulan gelap) yang membolehkan peniaga membuat pesanan dan tidak menunjukkan maklumat pesanan kepada orang lain. Dalam kes ini, pesanan itu disebut sebagai pesanan simpanan. Sebagai contoh, dalam grafik di bawah, buku pesanan menunjukkan bahawa terdapat dua pesanan yang dapat dilihat pada harga \( 1.00, iaitu 200 dan 300 saham, tetapi sebenarnya ada satu pesanan tersembunyi 400 saham yang tidak didedahkan kepada orang lain, yang disembunyikan 400 saham membeli pesanan adalah Reserve order. Jadi sebenarnya satu pesanan pada harga \) 1.00 sepatutnya 900 saham, dan bukan 500 saham yang dilihat di buku pesanan.

Satu lagi jenis tempahan ialah iceberg orders, yang mana, seperti namanya, iceberg mendedahkan hanya sebahagian kecil daripada jumlah keseluruhan gunung es di permukaan laut. Perintah iceberg adalah tempahan yang mendedahkan hanya sebahagian kecil dari jumlah tempahan di atas buku pesanan, sementara sebahagian besarnya tersembunyi. Seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah, dari buku pesanan dapat dilihat bahawa terdapat tiga pesanan, masing-masing 300 saham, 200 saham dan 100 saham, dengan jumlah 600 saham, tetapi sebenarnya ada satu pesanan 3,000 saham, pedagang hanya mendedahkan jumlah 100 saham dalam buku pesanan, dan menyembunyikan 2,900 saham yang tersisa. Jadi sebenarnya ada 3,500 saham dalam pesanan pada harga $ 1.00

Apabila seseorang memakan 100 saham yang dipaparkan dalam pesanan iceberg dengan harga $1.00, pertukaran (atau “dark pool”) akan segera mengeluarkan 100 saham dari pesanan yang tersembunyi di dalam buku pesanan sehingga 2,900 saham tersembunyi telah ditukar. Jika 100 order yang didedahkan oleh pesanan iceberg telah ditukar, pertukaran tidak segera mengeluarkan 100 saham dari pesanan yang tersembunyi di buku pesanan, tetapi menunggu dua saat (atau masa yang tidak pasti, untuk mengelakkan pengesanan) dan kemudian menunjukkan 100 pesanan tersebut, kaedah ini disebut Time slicing. Tujuan slicing masa adalah untuk mencegah pesanan iceberg daripada dikesan oleh orang lain. Kenapa ada pesanan simpanan dan pesanan aisberg? Sebab utama ialah pelabur besar tidak mahu maklumat yang mereka beli dan jual dikesan oleh orang lain. Namun, dengan menggunakan perintah simpanan dan perintah gunung es untuk menyembunyikan motif perdagangan mereka, pedagang frekuensi tinggi menggunakan strategi yang lebih kuat untuk memakan tofu pelabur besar ini. Strategi seterusnya seperti push the elephant dan tow the iceberg adalah strategi yang digunakan oleh pedagang frekuensi tinggi terhadap pelabur besar ini.