[TOC]

Asal: Impian arbitraj yang nampaknya indah

Baru-baru ini saya terjumpa satu catatan di Zhihu dengan tajuk yang sangat menarik: “Cara Stabil untuk Menjadi Kaya Dengan Cepat dalam Dunia Kripto: 3000U hingga 12000U dalam Tiga Bulan”.

Saya hanya ketawa. Stabil? Cepat kaya? Jika digabungkan dua perkataan ini biasanya bermaksud salah satu daripada dua perkara: sama ada ia satu penipuan, atau anda seseorang yang belum pernah mengalami peristiwa black swan lagi.

Walau bagaimanapun, sebagai pembangun perdagangan kuantitatif, saya masih tidak dapat menahan diri daripada mengklik untuk melihatnya apabila melihat penerangan strategi ini.

Teori ini menyatakan perkara berikut:

1. BTC merupakan peneraju dalam dunia mata wang kriptoTurun naik harganya sememangnya lebih besar berbanding rakan sejawatnya yang lebih kecil (ETH, SOL, dll.).
2. Pasaran lembu di siniBTC melonjak → Beli BTC + jual ETH → Untung daripada perbezaan harga.
3. Pasaran beruang ada di siniBTC jatuh mendadak → Menjual secara short BTC + membeli ETH → Masih cara yang pasti untuk mengaut keuntungan daripada perbezaan harga.

Selepas membacanya, saya termenung jauh…

Nampaknya, mungkin, mungkin, mungkin, harapan, harapan, mungkin masuk akal?

Versi pertama kod: Permulaan Naif

Tanpa berlengah lagi, mari kita buka Platform Kuantifikasi Pencipta dan mulakan!

Logik paling mudah:

// 伪代码
if (btcChange > 2%) {
    开多 1手 BTC
    开空 1手 ETH
}

Selepas selesai menulis kod, saya dengan yakin mengklik pada backtest, dan kemudian…

Kita rugi duit tak tentu hala.

Melihat keluk ekuiti yang menjunam ke bawah, saya jatuh ke dalam keraguan diri yang mendalam.

Kod Edisi Kedua: Lindung Nilai Saintifik

Di manakah letaknya masalahnya? Seni lindung nilai Beta

Jika difikirkan dengan tenang, masalahnya jelas:

1 lot BTC ≠ 1 lot ETH

BTC kini bernilai \(100,000 setiap satu, manakala ETH hanya sekitar \)3,000. Jika anda menggunakan nisbah 1:1 untuk lindung nilai, itu bukan lindung nilai, itu memberikan wang.

Strategi lindung nilai yang betul perlu dipertimbangkan:

• Nisbah harga：BTC/ETH ≈ 30：1
• Perbezaan VolatilitiKorelasi pulangan antara kedua-duanya
• Nilai muka kontrakKontrak BTC berterusan OKX = 0.01 BTC, dan kontrak ETH berterusan = 0.1 ETH.

Pelaksanaan Lengkap Lindung Nilai Beta

Kod ini merupakan enjin pengiraan teras strategi ini, yang melaksanakan sepenuhnya pengiraan pekali Beta ETH berbanding BTC. Pekali Beta di sini mewakili dua maklumat utama: nisbah harga asas dan korelasi turun naik, yang secara langsung menentukan perkadaran yang perlu dilindung nilai.

// 计算ETH相对BTC的Beta系数
function calculateBeta(btcRecords, ethRecords, lookback) {
    // 数据不足时的降级处理
    if (btcRecords.length < lookback + 1 || ethRecords.length < lookback + 1) {
        Log("⚠️ K线数据不足，使用当前价格比作为默认Beta")

        let btcPrice = btcRecords[btcRecords.length - 1].Close
        let ethPrice = ethRecords[ethRecords.length - 1].Close
        let defaultBeta = btcPrice / ethPrice

        betaInfo.currentBeta = defaultBeta
        betaInfo.correlation = 0
        betaInfo.priceRatio = defaultBeta
        betaInfo.returnBeta = 1.0
        betaInfo.lastUpdate = new Date().toLocaleString()

        Log("  默认Beta =", _N(defaultBeta, 2), "| 价格比：", _N(btcPrice, 0), "/", _N(ethPrice, 0))
        return defaultBeta
    }

    let btcReturns = []
    let ethReturns = []
    let priceRatios = []

    // 第一步：计算日收益率 + 历史价格比
    for (let i = btcRecords.length - lookback; i < btcRecords.length; i++) {
        // 日收益率 = (今日收盘 - 昨日收盘) / 昨日收盘
        let btcRet = (btcRecords[i].Close - btcRecords[i-1].Close) / btcRecords[i-1].Close
        let ethRet = (ethRecords[i].Close - ethRecords[i-1].Close) / ethRecords[i-1].Close

        btcReturns.push(btcRet)
        ethReturns.push(ethRet)

        // 记录每天的价格比
        let ratio = btcRecords[i].Close / ethRecords[i].Close
        priceRatios.push(ratio)
    }

    // 第二步：计算历史平均价格比
    let avgPriceRatio = priceRatios.reduce((a, b) => a + b, 0) / priceRatios.length

    // 第三步：计算价格比的波动性
    let priceRatioVariance = 0
    for (let i = 0; i < priceRatios.length; i++) {
        let diff = priceRatios[i] - avgPriceRatio
        priceRatioVariance += diff * diff
    }
    priceRatioVariance /= (priceRatios.length - 1)
    let priceRatioStd = Math.sqrt(priceRatioVariance)
    let priceRatioCv = priceRatioStd / avgPriceRatio  // 变异系数

    // 第四步：计算收益率的均值
    let btcMean = btcReturns.reduce((a,b) => a+b, 0) / btcReturns.length
    let ethMean = ethReturns.reduce((a,b) => a+b, 0) / ethReturns.length

    // 第五步：计算协方差和方差
    let covariance = 0
    let btcVariance = 0
    let ethVariance = 0

    for (let i = 0; i < btcReturns.length; i++) {
        let btcDiff = btcReturns[i] - btcMean
        let ethDiff = ethReturns[i] - ethMean
        covariance += btcDiff * ethDiff
        btcVariance += btcDiff * btcDiff
        ethVariance += ethDiff * ethDiff
    }

    covariance /= (btcReturns.length - 1)
    btcVariance /= (btcReturns.length - 1)
    ethVariance /= (ethReturns.length - 1)

    // 第六步：计算收益率Beta
    // Beta = Cov(ETH, BTC) / Var(BTC)
    let returnBeta = covariance / btcVariance

    // 第七步：计算相关系数
    // 相关系数 = Cov(ETH, BTC) / (Std(BTC) × Std(ETH))
    let correlation = covariance / Math.sqrt(btcVariance * ethVariance)

    // 第八步：最终Beta = 历史平均价格比 × 收益率Beta
    let finalBeta = avgPriceRatio * returnBeta

    // 第九步：限制Beta范围，避免极端值
    let minBeta = avgPriceRatio * 0.5
    let maxBeta = avgPriceRatio * 2.0
    finalBeta = Math.max(minBeta, Math.min(maxBeta, finalBeta))

    // 第十步：获取当前价格比
    let currentBtcPrice = btcRecords[btcRecords.length - 1].Close
    let currentEthPrice = ethRecords[ethRecords.length - 1].Close
    let currentPriceRatio = currentBtcPrice / currentEthPrice

    // 更新Beta信息到全局
    betaInfo.currentBeta = finalBeta
    betaInfo.correlation = correlation
    betaInfo.returnBeta = returnBeta
    betaInfo.avgPriceRatio = avgPriceRatio
    betaInfo.currentPriceRatio = currentPriceRatio
    betaInfo.priceRatioStd = priceRatioStd
    betaInfo.priceRatioCv = priceRatioCv
    betaInfo.lastUpdate = new Date().toLocaleString()

    return finalBeta
}

Fungsi utama dan logik：

1. Pengesahan data dan pemprosesan degradasiPeriksa sama ada terdapat data sejarah yang mencukupi; jika tidak, gunakan nisbah harga semasa secara langsung untuk memastikan strategi sentiasa boleh dijalankan.
2. Pengiraan siri pulanganMenukar data harga kepada hasil menghapuskan pengaruh dimensi harga mutlak, menjadikan aset pada harga yang berbeza setanding.
3. Pengiraan Teras untuk Analisis Statistik：
   • Kovarians: Mengukur arah dan kekuatan korelasi antara hasil BTC dan ETH.
   • varians: Mengukur turun naik hasil BTC itu sendiri.
   • Beta Hasil：Cov(ETH,BTC) / Var(BTC)Ini menunjukkan kepekaan pulangan ETH terhadap perubahan dalam pulangan BTC.
   • Pekali korelasiKovarians piawai mencerminkan tahap korelasi linear.
4. Sintesis Beta KomprehensifBeta Akhir = Nisbah Harga Purata Sejarah × Beta Pulangan. Ini mengambil kira perbezaan harga asas (contohnya, BTC adalah 30 kali lebih mahal daripada ETH) dan perbezaan turun naik (contohnya, turun naik ETH adalah 0.8 kali ganda daripada BTC). Contohnya, jika nisbah harga ialah 30 dan Beta pulangan ialah 0.8, maka Beta akhir = 24, bermakna lindung nilai 1 BTC memerlukan 24 ETH.
5. Mekanisme kawalan risikoTetapkan had yang munasabah pada nilai Beta untuk mengelakkan nisbah lindung nilai yang tidak munasabah daripada dikira disebabkan oleh keadaan pasaran jangka pendek yang ekstrem.

Selepas versi Beta dikeluarkan, jurang antara teori dan realiti perlu dirapatkan, menukar pekali teori kepada kuantiti sebenar yang boleh diniagakan di bursa. Bahagian kod ini telah mencapai penukaran penting ini.

// 计算对冲张数
function calculateHedgeAmount(beta) {
    let btcCoinAmount = config.btcCoinAmount  // 0.1 BTC
    let ethCoinAmount = btcCoinAmount * beta  // ETH数量 = 0.1 × Beta

    // 转换成合约张数
    let btcContracts = Math.floor(btcCoinAmount / contractInfo.btcCtVal)
    btcContracts = Math.max(1, btcContracts)  // 至少1张

    let ethContracts = Math.floor(ethCoinAmount / contractInfo.ethCtVal)
    ethContracts = Math.max(1, ethContracts)

    // 实际开仓的币数
    let actualBtcCoins = btcContracts * contractInfo.btcCtVal
    let actualEthCoins = ethContracts * contractInfo.ethCtVal

    Log("🎯 对冲计算 | Beta：", _N(beta, 3),
        "\n  BTC： ", _N(actualBtcCoins, 4), "币 =", btcContracts, "张 (CtVal：", contractInfo.btcCtVal, ")",
        "\n  ETH： ", _N(actualEthCoins, 4), "币 =", ethContracts, "张 (CtVal：", contractInfo.ethCtVal, ")",
        "\n  实际比例：", _N(actualEthCoins / actualBtcCoins, 3))

    return {
        btc: btcContracts,
        eth: ethContracts,
        btcCoins: actualBtcCoins,
        ethCoins: actualEthCoins,
        beta: beta
    }
}

Langkah penukaran utama：

1. Tentukan saiz kedudukan asasTetapkan jumlah asas BTC (cth., 0.1) berdasarkan konfigurasi, yang akan berfungsi sebagai “anchor” untuk keseluruhan portfolio lindung nilai.
2. Pengiraan Syiling TeoriKuantiti teori ETH = Kuantiti asas BTC × Pekali Beta.
3. Penukaran nilai muka kontrakLangkah praktikal yang paling penting adalah membahagikan bilangan syiling secara teori dengan “nilai kontrak” (CtVal) setiap kontrak. Contohnya, satu kontrak BTC mungkin mewakili 0.01 BTC, dan satu kontrak ETH mungkin mewakili 0.1 ETH, sekali gus memperoleh bilangan kontrak.
4. PengintegrasianPembundaran ke bawah memastikan dagangan adalah dalam keseluruhan kontrak, dengan minimum satu kontrak. Pada masa yang sama, perkadaran dagangan sebenar dikira secara terbalik untuk pengiraan untung rugi yang tepat berikutnya.

Logik pembukaan dan penutupan

Bahagian ini merangkumi pelaksanaan strategi dan kawalan risiko, menterjemahkan pelan lindung nilai yang dikira ke dalam operasi perdagangan sebenar dan mengurus risiko. Logik kemasukan digambarkan di sini, menggunakan kedudukan panjang sebagai contoh; kedudukan pendek boleh difahami dengan cara yang sama.

Reka bentuk keadaan pencetusSistem ini menggunakan dua syarat: kenaikan harga BTC > 2% dan kenaikan harga BTC > kenaikan harga ETH. Ini memastikan turun naik pasaran yang mencukupi dan hubungan kekuatan relatif yang dijangkakan adalah benar.

// BTC涨 > 2% 且涨幅大于ETH → 开多BTC + 开空ETH
if (btcChange > 0.02 && btcChange > ethChange) {
    let amounts = calculateHedgeAmount(beta)

    // 先开BTC多单
    let btcOrder = createMarketOrder(config.btcSymbol, "buy", amounts.btc)
    if (!btcOrder) {
        Log("❌ BTC开多失败")
        return null
    }

    // 再开ETH空单
    let ethOrder = createMarketOrder(config.ethSymbol, "sell", amounts.eth)
    if (!ethOrder) {
        Log("❌ ETH开空失败，回滚BTC")
        createMarketOrder(config.btcSymbol, "closebuy", amounts.btc)
        return null
    }

    Log("🟢 开仓完成 | Beta：", _N(beta, 3))
}

Pelaksanaan transaksi atomPelaksanaan adalah berurutan dan merangkumi mekanisme rollback. Pertama, buka posisi beli dalam BTC; jika berjaya, kemudian buka posisi jual dalam ETH. Sekiranya pesanan ETH gagal, segera tutup posisi beli sedia ada dalam BTC untuk memastikan integriti posisi dan mengelakkan pendedahan kepada risiko berat sebelah.

Berikut adalah demonstrasi logik penutupan:

Untung rugi dikira mengikut mata wangJumlah keuntungan dan kerugian bagi kedua-dua posisi dikira berdasarkan bilangan syiling yang dibuka, dan kesan lindung nilai keseluruhan ditentukan.

• Keuntungan/kerugian kedudukan panjang BTC = (harga semasa - harga pembukaan) × bilangan BTC yang dipegang
• Keuntungan/kerugian kedudukan jual ETH = (harga pembukaan - harga semasa) × bilangan ETH yang dipegang

Tetapan ambang kawalan risikoPrestasi keseluruhan portfolio dinilai, dan garisan pengambilan untung asimetri (+3%) dan henti rugi (-1%) ditetapkan untuk mengejar nilai jangkaan positif.

// 按币数计算盈亏
function checkClose(pos, btcTicker, ethTicker) {
    let btcPnlUsd, ethPnlUsd

    if (pos.type === 'long_btc_short_eth') {
        // BTC多单盈亏 = (当前价 - 开仓价) × 币数
        btcPnlUsd = (btcTicker.Last - pos.btcPrice) * pos.btcCoinAmount
        // ETH空单盈亏 = (开仓价 - 当前价) × 币数
        ethPnlUsd = (pos.ethPrice - ethTicker.Last) * pos.ethCoinAmount
    } else {
        btcPnlUsd = (pos.btcPrice - btcTicker.Last) * pos.btcCoinAmount
        ethPnlUsd = (ethTicker.Last - pos.ethPrice) * pos.ethCoinAmount
    }

    let totalPnlUsd = btcPnlUsd + ethPnlUsd
    let totalCost = pos.btcPrice * pos.btcCoinAmount + pos.ethPrice * pos.ethCoinAmount
    let totalPnlPct = totalPnlUsd / totalCost

    // 止盈： +3%
    if (totalPnlPct >= 0.03) {
        return {close: true, reason: '✅止盈', pnl: totalPnlPct, pnlUsd: totalPnlUsd}
    }
    // 止损： -1%
    if (totalPnlPct <= -0.01) {
        return {close: true, reason: '🛑止损', pnl: totalPnlPct, pnlUsd: totalPnlUsd}
    }

    return {close: false, pnl: totalPnlPct, pnlUsd: totalPnlUsd}
}

Ujian semula dijalankan sekali lagi, dan hasilnya adalah…

Lengkungan akhirnya akan naik!

Analisis data ujian tersokong

Dari Oktober 2025 hingga Januari 2026, lebih kurang 3 bulan:

Prestasi dana

• Modal permulaan: $50,000
• Ekuiti akhir: $51,095
• Jumlah pulangan: Lebih kurang 2.2%
• Pengeluaran maksimum: Kekalkan dalam julat yang munasabah

Statistik transaksi

• Bilangan peluang pengambilan untung: 6
• Bilangan pesanan henti rugi: 14
• Kadar kemenangan: 30%

Kesimpulan yang sebenar

Selepas ujian balik yang lengkap, strategi ini telah disahkan:

✅ Bahagian yang boleh dilaksanakan secara teori:

1. Lindung nilai beta sememangnya boleh mengurangkan risiko berat sebelah.
2. Pembalikan nisbah harga menyediakan peluang arbitraj.
3. Pesanan henti rugi dan ambil untung boleh melindungi keuntungan.

⚠️ Masalah dunia sebenar:

1. Pulangan rendahMargin keuntungan hanya 30%, dengan pulangan kumulatif sebanyak 2.2% dalam tempoh tiga bulan, jauh daripada pulangan empat kali ganda yang didakwa dalam catatan tersebut.
2. Beberapa peluang untuk membuka posisiAmbang 2% mengehadkan kekerapan pembukaan posisi.
3. Yuran transaksiPembukaan dan penutupan posisi yang kerap akan memakan banyak keuntungan.
4. Risiko TergelincirDagangan langsung mungkin menunjukkan prestasi yang lebih buruk daripada ujian tersokong.
5. Keadaan Pasaran MelampauJika kedua-dua BTC dan ETH mengalami lonjakan/susut nilai serentak, mekanisme lindung nilai akan gagal.

🔍 Kawasan untuk pengoptimuman:

1. Putaran berbilang mata wangBukan sahaja ia boleh melindung nilai ETH, tetapi ia juga boleh melindung nilai SOL, BNB, dan sebagainya.
2. Dinamika penurunan nilaiMelaraskan ambang kemasukan berdasarkan turun naik
3. Penyejukan henti rugiJangan buka posisi baharu sebaik sahaja pesanan stop-loss dibuat.
4. Lindung Nilai Delta VolatilitiSelain beta harga, lindung nilai turun naik juga boleh dipertimbangkan.
5. Pengurusan wangLaraskan nisbah modal secara dinamik untuk setiap pembukaan posisi.

Kesimpulannya: Kepentingan kuantifikasi

Inilah daya tarikan perdagangan kuantitatif:

Mulakan dengan idea → Tulis kod untuk melaksanakannya → Backtest untuk mengesahkan → Optimumkan dan tingkatkan

Strategi yang digariskan dalam catatan Zhihu itu memang kukuh, tetapi perinciannya terletak pada perkara yang tidak kena:

• Tanpa lindung nilai beta, ia hanya bertaruh pada arahnya.
• Tanpa mekanisme kawalan risiko, ia seperti berlari bogel.
• Tanpa pengesahan ujian tersokong, ia hanyalah angan-angan.

Perdagangan kuantitatif sebenar melibatkan pengesahan setiap idea dengan data, melaksanakan setiap strategi dengan kod dan merekodkan setiap perdagangan.

Jika anda mempunyai idea, anda perlu mengesahkannya.

Kod tersebut terdapat di penghujung artikel. Sila jalankan, ubah suai dan optimumkannya sendiri.

Jika anda berminat, saya boleh terus menulis kemudian:

• Strategi lindung nilai berasaskan Delta Volatiliti
• Pelaksanaan putaran berbilang mata wang
• Pengurusan dana dan pengoptimuman kawalan risiko

Jangan ragu untuk like, komen dan minta lebih banyak kemas kini!

📝Kod sumber artikel (parameter strategi boleh ditetapkan secara fleksibel dalam bahagian parameter pada permulaan kod sumber; logik perdagangan telah dioptimumkan).：Strategi lindung nilai Beta dua hala

---

Penafian

Artikel ini hanya untuk tujuan pembelajaran dan komunikasi dan bukan merupakan sebarang nasihat pelaburan.

P.S.: Tiada cara pasti untuk menjadi kaya dengan cepat dalam dunia kripto; hanya pengurusan risiko dan pengoptimuman berterusan.