O mercado de títulos de câmbio é um mercado OTC?

O que é o mercado OTC, o mercado de balcão? Para falar a sério, é um mercado em que se pode falar de tudo, por exemplo, se você conhece o proprietário de uma loja na porta da comunidade, você pode até mesmo fazer um salário, mas se você não tem relações de meia-peso entre vocês, e até mesmo se você tem zero credibilidade em seu coração, então cada palavra que o proprietário diz a você é suspeita. O mesmo acontece com o mercado de câmbio, onde todos querem negociar de acordo com as regras estabelecidas, pois assim cada um assume os benefícios de seu próprio capital e tecnologia, mas também o risco que isso acarreta.

O que é um mecanismo de vigilância final? Esta é uma regra que os comerciantes e os bancos criaram para proteger seus interesses.

O processo de cotação entre os bancos tradicionais consiste principalmente em: Inquirir sobre a cotação, concluir a cotação e confirmar a cotação.

• #### 1. Inquérito:

As consultas geralmente são feitas por uma parte ativa no mercado de câmbio de acordo com suas próprias intenções. As consultas têm dois propósitos, um é fazer com que o oponente de negociação conheça as necessidades de sua empresa e o outro é esperar que o oponente apresente um preço satisfatório para si.

• #### 2. Oferta:

A oferta é feita pela parte que solicita o preço, principalmente com base no padrão do dólar e no padrão unitário.

• #### 3. Transação:

A parte que faz a solicitação toma uma decisão rápida de compra e venda após a apresentação de um preço de câmbio por parte da contraparte e completa imediatamente o processo de transação através do equipamento de negociação.

• #### 4. Confirmação:

Para evitar erros e mal-entendidos, as partes do negócio confirmarão mutuamente o conteúdo das transações anteriores, incluindo direção, quantia, data de vencimento e método de liquidação.

Note-se que, depois de anunciar o preço de compra e venda, o solicitante deve responder imediatamente a quantidade de compra ou venda de uma determinada moeda. Se o solicitante responder lentamente, o ofertante pode dizer que o preço aumentou e a oferta voltou.

Como os preços do mercado de câmbio mudam muito rápido, a oferta imediata só é válida imediatamente, e depois de um tempo, a oferta será feita novamente. No entanto, os comerciantes têm um certo poder de decisão, e depois de perguntar o preço, o procedimento de solicitar um pedido de alta autoridade também não funciona.

• #### O que é o “Last Look”?

Os comerciantes podem estar se perguntando: o que é o Last Look?

Simplificando, o que o Last Look significa é que, mesmo que a ordem de um comerciante possa corresponder à oferta do fornecedor de liquidez, o fornecedor de liquidez ainda pode rejeitar a ordem do comerciante. Antes de aceitar a ordem, o fornecedor de liquidez pode ter uma última chance de decidir se aceita ou não, o que deixa muitos comerciantes frustrados, pois isso geralmente leva a uma certa quantidade de slippage, fazendo com que a ordem do comerciante seja transacionada a outro preço.

Isto é, mesmo que o comerciante possa ter clicado na oferta mais vantajosa do fornecedor de liquidez, o fornecedor ainda terá um Last Look para ver a ordem do comerciante e decidir se deve executar a ordem com base nos interesses, e no caso da lista de preços do mercado, sua ordem será transacionada com o segundo melhor preço.

• #### Por que o Last Look?

O Last look foi criado inicialmente por motivos de atraso, mas posteriormente para evitar arbitragens de alta frequência e a natureza dispersa das transações em dinheiro real.

• #### Atraso precoce

No início do disco eletrônico forex, o processo de execução de ordens de negociação de divisas era muito lento, com grandes atrasos, por exemplo, o comerciante emitiu uma ordem de compra quando o terminal EURUSD = 1.0402 pontos, e o provedor de liquidez só recebeu a ordem de compra quando EURUSD = 1.0407. Se o provedor de popularidade seguisse o preço de 1.0402, o comerciante teria 5 pontos de ganho instantâneo, enquanto o provedor de liquidez teria 5 pontos de perda.

Se houver uma grande quantidade de encomendas, a perda de liquidez é muito grande.

• #### Prevenção de arbitragem

No início dos anos 2000, a tecnologia dos bancos que ofereciam liquidez não era superior à das empresas de negociação de alta frequência, que eram mais rápidas e capazes de aproveitar as ofertas erradas. As empresas de negociação de alta frequência eram capazes de entender mais rapidamente as mudanças de preço e descobrir quaisquer ofertas dos bancos, enquanto os bancos ainda ofereciam as ofertas antigas.

• #### A natureza decentralisada das transações em moeda estrangeira

O mercado OTC é um mercado descentralizado, suponha que você é um banco que faz transações de mercado, e muitas ECNs querem entrar em contato com você para acessar suas ofertas em seus mercados ECN, no entanto, as ofertas que você oferece são apenas EUA e Europa, com uma diferença de 2 pontos, com profundidade de 200 hands.

Então, se você tem 10 ECNs diferentes, e você tem uma profundidade de mercado de 200 milhões, mas você não quer 200 milhões, você quer 20 milhões, então o que você faz?

Assim, quando uma oferta de uma ECN é correspondida, você imediatamente rejeita as outras nove ECNs, cujos preços são executados por outra que é pior.

Além disso, Last Look está relacionado com a transação de mercado de pedidos, geralmente o mercado dá os preços aos clientes, para que eles possam ver esses preços através do terminal, os clientes fazem pedidos, as instruções de pedidos chegam ao mercado e são processadas e transacionadas por um banco, confirmadas e devolvidas ao usuário.

• #### Algumas das possibilidades depois do “Last Look”:

Por exemplo, o fornecedor de liquidez A faz uma oferta de 10x EUR/USD a um limite de compra de 1.3500. Você decide vender 10x EUR/USD a um preço de mercado em sua plataforma de negociação. Supondo que o mercado é de 1.3500, a oferta de liquidez A a um limite de compra de 1.3500 será correspondida.

• #### O que acontece se o provedor de liquidez A rejeitar a sua transação?

É muito simples: seu preço será correspondido com o preço de menor favorável. Portanto, se o provedor de liquidez A rejeitar a transação, a oferta de menor favorável é de 1.3499, sua transação será concluída a esse preço, gerando um deslizamento de 1 ponto base.

• #### Como é que o last look afetou o ponto de deslizamento?

Como mencionado anteriormente, a sua transação foi fechada a 1,3499 em vez de 1,3500, o que gerou um deslizamento de 1 ponto base.

Last Look pode levar a uma cobertura antes da transação, ou seja, os pedidos dos comerciantes são aceitos se o provedor de liquidez puder negociar a preços favoráveis; caso contrário, os pedidos serão rejeitados. Em teoria, os lucros do LP não correm risco se a cobertura antes de cada falha de transação for rejeitada.

• #### O que é que você está a fazer?

A moeda de última hora originou-se no início da era de negociação de ordens verbais. Os bancos usaram a moeda de última hora como mecanismo de gerenciamento de risco para evitar que alguns riscos potenciais de mercado ocorressem. Com a popularização da negociação eletrônica de divisas, a moeda de última hora tornou-se um ponto de controvérsia inevitável na indústria.

Agora, o mecanismo Last Look foi incorporado no sistema de negociação automática de divisas, e o comportamento do Last Look não é transparente o suficiente, causando alta preocupação e preocupação no mercado de compradores. A revisão de mercado justo e eficaz do governo britânico (FEMR) disse que o Last Look, na sua forma atual, é fácil de ser abusado por comerciantes, como aceitar ou rejeitar pedidos submetidos pelos clientes de acordo com as flutuações do mercado, ou usar pedidos de clientes para operar outras atividades de negociação sem o consentimento.

O LastLook ainda é usado por muitos participantes como um modelo de execução de transações, como a plataforma Hotspot da Bats Global Markets e a plataforma FXall da Thomson Reuters.

Alguns participantes argumentam que a ausência do Last Look reduziria o alcance das ofertas e aumentaria a diferença de pontos. Para os efeitos negativos causados pelo Last Look, eles acreditam que o que o mercado deveria fazer não é proibir, mas usar padrões mais claros. Sem dúvida, proibir o Last Look não é a maneira mais eficiente e os provedores de liquidez podem resolver o problema com outros métodos.

Traduzido do inglês por