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Contratos Perpétuos e Taxas de Financiamento

No início, havia apenas contratos de entrega no círculo de criptomoedas. Mais tarde, a BitMEX lançou de forma inovadora contratos perpétuos, que eram muito populares. Atualmente, a maioria das principais exchanges suporta contratos perpétuos.

Quanto mais distante for a data de entrega do contrato de entrega e maior for a flutuação do preço, maior será o desvio entre o preço do contrato e o preço spot. No entanto, na data de entrega, o contrato será liquidado à força no preço spot, então o preço sempre retornará ao normal. Diferentemente dos contratos de entrega que são entregues em uma base programada, os contratos perpétuos podem ser mantidos indefinidamente. Um mecanismo é necessário para garantir que o preço do contrato seja consistente com o preço spot, que é o mecanismo de taxa de financiamento. Se o preço estiver em alta por um período de tempo e houver muitas pessoas comprando, o preço perpétuo será maior do que o preço à vista. Neste momento, a taxa de financiamento é geralmente positiva, ou seja, a parte comprada tem que pagar a short party uma taxa com base na posição. Quanto maior o desvio do mercado, maior a taxa de financiamento. Quanto maior, mais o spread tende a cair. Posicionar-se em um contrato perpétuo é equivalente a tomar dinheiro emprestado e adicionar alavancagem, e os fundos têm um custo de uso, então, na maioria das vezes, a taxa positiva é de 1%. A taxa de financiamento é cobrada a cada 8 horas, então o preço perpétuo geralmente é muito próximo do preço à vista.

Análise de lucro de arbitragem

A taxa de financiamento é positiva na maioria das vezes. Se você vender contratos perpétuos a descoberto e comprar contratos à vista e mantê-los por um longo prazo, teoricamente você pode obter benefícios positivos na taxa de financiamento a longo prazo, independentemente da alta e queda da moeda preço. Abaixo analisaremos a viabilidade em detalhes.

A Binance fornece um histórico de taxas de financiamento: https://www.binance.com/cn/futures/funding-history/1. Aqui estão alguns exemplos:

As taxas médias para as moedas recentemente (março de 2021) são:

Pode-se observar que a taxa média de comissão de diversas moedas está acima de 0,15% (devido ao recente mercado em alta, a taxa de comissão é alta, mas é difícil de sustentar). De acordo com os retornos recentes, a taxa de retorno diária seria de 0,15%.*3 = 0,45%, sem contar os juros compostos, a taxa anualizada é de 164%. Levando em consideração o hedge à vista, a alavancagem dupla dos futuros, além de fatores desfavoráveis, como perdas iniciais, prêmios e posições de fechamento, a taxa anualizada deve ser de 100%. O drawdown é quase insignificante. Em mercados não altistas, a taxa anualizada também fica em torno de 20%.

Análise e prevenção de riscos

Taxas negativas

A menor taxa de comissão pode ser tão baixa quanto -0,75%. Se acontecer uma vez, a perda é equivalente ao lucro de 75 vezes a taxa de comissão de 1%. Embora as moedas com taxas médias tenham sido rastreadas, condições de mercado inesperadas são inevitáveis . Além de evitar moedas novas e moedas monstruosas, a solução mais importante é diversificar seu hedge. Se você fizer hedge de mais de 30 moedas por vez, a perda de uma moeda será responsável por apenas uma pequena parte. Além disso, ao encontrar essa situação, você precisa fechar a posição com antecedência, mas devido às taxas de manuseio e custos de fechamento, você não pode fechar a posição quando encontrar uma taxa negativa. Geralmente, você pode fechar a posição para evitar uma taxa abaixo de -0,2%. Geralmente, quando a taxa de comissão é negativa, o preço perpétuo é menor que o preço à vista, e o prêmio negativo torna possível obter lucro após a dedução da taxa de manuseio.

Alterações Premium

Geralmente, uma taxa de taxa positiva significa que os futuros perpétuos têm um prêmio sobre os futuros à vista. Se o prêmio for alto, você pode conseguir um certo retorno premium. Claro, a estratégia sempre mantém posições por um longo tempo, então esta parte do lucro não será comido. Tenha cuidado para não abrir uma posição com um prêmio negativo alto. Claro que, a longo prazo, o problema das mudanças de prêmio pode ser ignorado.

Risco de liquidação de contrato

Devido à cobertura diversificada, esta parte do risco é muito menor. Tomando a alavancagem perpétua de 2x como exemplo, há uma possibilidade de uma chamada de margem apenas a menos que o preço geral suba 50%, e devido à cobertura à vista, não há perda neste momento. Você só precisa fechar a posição e transferir os fundos, ou pode garantir que a margem possa ser aumentada a qualquer momento. Quanto maior a alavancagem perpétua, maior a taxa de utilização de capital e maior o risco de liquidação do contrato.

Mercado de baixa de longo prazo

Em um mercado em alta, as taxas são em sua maioria positivas, e as taxas médias de muitas moedas podem exceder 2%, e ocasionalmente há taxas muito altas. Se o mercado se transformar em um mercado de baixa de longo prazo, a taxa média diminuirá e a probabilidade de grandes taxas negativas aumentará, o que reduzirá os retornos.

Ideias específicas de estratégia

1. Filtre moedas automaticamente ou especifique moedas manualmente. Você pode consultar taxas de financiamento históricas e negociar somente quando o limite for excedido.
2. Obtenha a taxa atual. Quando ela exceder o limite definido, comece a colocar ordens futuras e spot para hedge ao mesmo tempo para fixar um certo valor.
3. Se o preço de uma única moeda subir muito, a estratégia pode fechar a posição automaticamente para evitar risco perpétuo excessivo.
4. Se a taxa de uma determinada moeda for muito baixa, você precisará fechar sua posição para evitar ser cobrado pela taxa.
5. A estratégia não tem requisitos sobre a velocidade de abertura de posições. Ordens iceberg são usadas para abertura e fechamento de posições para reduzir o impacto.

Resumir

A estratégia de cobrança de taxas tem baixo risco geral, grande capacidade de capital, é relativamente estável e não gera altos lucros. Adequado para quem busca arbitragem de baixo risco. Se você tiver fundos ociosos na bolsa, pode considerar executar esta estratégia.