Сегодня я хочу рассказать о двух понятиях: Reserve Orders и iceberg orders, что по-китайски можно перевести как “скрытые поручения” и “заказы айсберга”. Поскольку на некоторых биржах в США (т. е. в “dark pool”), о которых сообщалось ранее, трейдеры могут размещать ордеры, но не показывать информацию об этих ордерах. В этом случае ордеры называются резервными ордерами. Например, на графике ниже, в ордерной книге показано, что в настоящее время в цене $1.00 можно увидеть два поручения, 200 и 300 акций, но на самом деле есть скрытое поручение на покупку 400 акций, которое не было раскрыто. Это скрытое поручение на покупку 400 акций - это резервный заказ.

Другим вариантом являются iceberg orders (заказы айсбергов), которые, как и следует из названия, показывают лишь небольшую часть объема айсберга на уровне моря. Iceberg orders - это заказы, которые показывают только небольшую часть объема заказов в ордерной книге, а большая часть заказов скрыта. Как показано на рисунке ниже, из ордерной книги можно увидеть, что есть три ордера на 300, 200 и 100 акций, в общей сложности 600 акций, но на самом деле есть ордер на 3000 акций, и трейдер раскрывает только количество 100 акций в ордерной книге, а оставшиеся 2900 акций скрыты. Так что на самом деле в ордерах по цене $1.00 было 3500 акций.

Когда кто-то съедает 100 акций, показанных в iceberg order, с помощью $1.00 на продажу, то биржа (или “dark pool”) сразу же вывешивает 100 акций из скрытого ордера и вывешивает их в ордерной книге до тех пор, пока все скрытые 2900 акций не будут переданы. Если 100 ордеров, обнаруженных в iceberg orders, были отменены, то биржа не сразу вывешивала 100 ордеров из скрытых поручений в ордерной книге, а каждые две секунды (или неопределенное время, чтобы избежать обнаружения) показывала эти 100 поручений. Такой способ называется Time slicing. Цель Time slicing - предотвратить обнаружение iceberg orders другими людьми. Почему существуют резервные ордера и ордера айсберга? Главная причина в том, что крупные инвесторы не хотят, чтобы информация о том, что они покупают и продают, была обнаружена другими. Однако, когда крупные инвестиционные организации используют резервные ордера и ордера айсберга, чтобы скрыть свои торговые мотивы, высокочастотные трейдеры используют более мощные стратегии, чтобы съесть тофу этих крупных инвесторов. Последующие стратегии, такие как push the elephant и tow the iceberg, являются стратегией высокочастотных трейдеров по отношению к этим крупным инвестиционным организациям.