لی لیون: غیر ملکی ہیج فنڈز کس طرح مستحکم آمدنی کے لئے اختیارات کا استعمال کرتے ہیں؟

اس تقریر کے بعد، ہم نے ایک انٹرویو میں کہا کہ ہم نے اس بات کا یقین کر لیا ہے کہ ہم نے اس بات کا یقین کر لیا ہے کہ ہم نے کیا کیا ہے.

ہیلو دوستو، اچھا دوپہر! میں نے خود 93 میں میرین سیکیورٹیز میں داخل ہو کر، کوانٹم سے کام کرنا شروع کیا۔ میں نے جو کام کیا وہ یہ تھا کہ مالیاتی مشتقات، ماڈل ٹریڈنگ کی حکمت عملی، یا پھر اپنے کاروبار کے لیے ماڈل، ڈس کلیمر، خود کار طریقے سے تجارت کرنے کی حکمت عملی، منافع حاصل کرنے، خطرے کو کم کرنے کی حکمت عملی۔ بعد میں میں میرین سیکیورٹیز اور سوئس بینک میں کوانٹم تجزیہ اور ٹریڈنگ کی حکمت عملی کے شعبے کا ذمہ دار تھا۔ یہ بھی میرے کئی سالوں تک وال سٹریٹ میں کام کرنے کا مرکز تھا۔

اس سلسلے میں کچھ تجربات اور تجربات ہیں ، آج کا موقع آپ کے ساتھ بانٹنے کے لئے ہے۔ یہ ایک ایسا وقت ہے جب چین کی مارکیٹ میں مقداری تجزیہ ، مقداری سرمایہ کاری ، اختیارات اور مالی مشتق مصنوعات کی ترقی میں تیزی سے اضافہ ہورہا ہے۔ اس سمت میں ایک بہت بڑا کردار ادا کرنا ہے۔ مجھے بھی امید ہے کہ میں چین کی مارکیٹ میں مالی مشتق مصنوعات کی ترقی میں تھوڑا سا حصہ ڈال سکتا ہوں۔

/

آج میں چار باتوں پر بات کروں گا:

پہلا ، آپشن ٹریڈنگ ایک منافع بخش ذریعہ کے طور پر ، کس طرح آپشنز کو آمدنی میں اضافے کے لئے استعمال کیا جاتا ہے۔ یا خاص طور پر منافع پیدا کرنے کے لئے اختیارات ، جیسے کہ ایک ہیج فنڈ جس کے پاس خاص طور پر اختیارات کی قسم ہے۔

دوسرا، آپشنز کے منافع اور خطرے کو کنٹرول کرنے کے ذرائع کے طور پر استعمال کیا جاتا ہے تاکہ پورٹ فولیو کی آمدنی میں اضافہ ہو اور اس کے خطرات کو کنٹرول کیا جا سکے۔

تیسرا ، مثال کے طور پر یہ بتائیں کہ کس طرح کچھ بڑی اقسام کی مدد کی جاسکتی ہے ، جیسے کہ سی ٹی اے کی رجحان سازی کی حکمت عملی ، جو اکثر مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کا سامنا کرتی ہے ، اور پھر جب رجحان سامنے آنے سے پہلے ہی اتار چڑھاؤ کا سامنا کرنا پڑتا ہے تو ، کس طرح مشکل سے گزرنے میں مدد کی جاسکتی ہے۔ کچھ اہم کامیابی کی مثالیں یہ ہیں کہ آپشنز کی مدد سے کامیابی حاصل کی جاسکتی ہے۔

چوتھا ، آپشنز کے بارے میں کچھ اہم نکات بتائیں جو خطرے کے انتظام میں مدد کرتے ہیں۔ بہت ساری چیزیں ہیں جو درسی کتابوں یا کلاس روم میں سیکھی جاتی ہیں ، اور آج کا وقت بہت محدود ہے۔ میں آپ کے ساتھ کچھ عملی پہلوؤں کے ساتھ ساتھ کچھ ذہن میں آنے والے پہلوؤں اور انوکھی بصیرت کو شیئر کرنے اور ان پر تبادلہ خیال کرنے کی کوشش کروں گا ، امید ہے کہ آپ بات چیت کے بعد کچھ حاصل کرسکتے ہیں۔

/

آئیے پہلے ان ہیج فنڈز پر نظر ڈالتے ہیں جو آپشنز کی تجارت کو منافع بخش بنانے کے لئے استعمال کرتے ہیں۔

شکاگو میں بہت سے ایسے فنڈز ہیں جو بہت اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہیں، جو سالانہ 3 سے 5 فیصد مینجمنٹ فیس وصول کرتے ہیں، جو مینیجرز کو 40 سے 50 فیصد تک واپسی بھی دے سکتے ہیں، اور جو ایک دہائی سے زیادہ عرصے سے صرف ایک مہینے کا نقصان کر رہے ہیں۔ 2008 کے عالمی مالیاتی دور میں بہت سے فنڈز نے دوگنا منافع حاصل کیا، اور کوئی خسارہ پیدا نہیں کیا، بنیادی طور پر اختیارات پر انحصار کرتے ہوئے۔

ان فنڈز کی ایک خصوصیت یہ ہے کہ ان کے پاس فنڈز کی محدود گنجائش ہے، جس کی وجہ سے عام سرمایہ کاروں کے لیے ان فنڈز میں حصہ لینا بہت مشکل ہے۔ ان کے اندازے کے مطابق ان کے طریقہ کار، ان کی کارکردگی اور اس کے بارے میں آپ کو تھوڑا سا دکھایا جا سکتا ہے۔

آپشنز کو منافع بخش بنانے کے لئے استعمال کرنے والی ہیج فنڈ کمپنیوں کو سب سے پہلے تحقیقی تجزیہ کرنا چاہئے ، تحقیقی تجزیہ دراصل ایک اہم حصہ ہے: بنیادی تجزیہ مارکیٹ کی شکل ، مارکیٹ کے ماحول کا بنیادی اندازہ ہے۔ یہ بہت اہم ہے ، کیونکہ ہمارے چین میں ایک رجحان ہے ، جس میں مقدار کی سرمایہ کاری ، مقدار کے تعلقات کے مابین تعلقات پر بہت زیادہ توجہ دی جاتی ہے۔ دراصل ، بنیادی تجزیہ کے ساتھ مل کر مقدار کا تجزیہ بہت اچھا اثر ڈال سکتا ہے۔

مثال کے طور پر ، مارکیٹ میں مجموعی طور پر خطرات کی کیا صورتحال ہے ، اتار چڑھاؤ کی شرح کتنی ہے ، مارکیٹ ایک ایسی مارکیٹ میں ہے جو پہلے ہی ایک بیل مارکیٹ میں ہے ، یا ایک اور ریچھ کی مارکیٹ میں ہے ، اور کل کا کیا ہوگا ، اس کی پیش گوئی کرنا مشکل ہے۔

لیکن خطرے کے ماحول کے بارے میں بہتر اندازہ ہے، مثال کے طور پر خطرے شنگھائی کے علاقے میں درجہ حرارت کی طرح ہے، آج خاص طور پر گرم ہے، کل بہت سرد نہیں ہو گا، مختلف موسم درجہ حرارت مختلف ہے، خطرے درجہ حرارت کی طرح تھوڑا سا ہے.

اس کے علاوہ، تکنیکی تجزیہ ہے، یہ کہ آپشنز کے درمیان قیمتوں کا موازنہ کیا جائے اور ان کی تاریخی سطح کا موازنہ کیا جائے، اور کیا آپشنز کے درمیان قیمتوں کا موازنہ کرنا غلط ہے، کیا آپشنز کی قدر بہت زیادہ ہے یا بہت کم ہے، اور کیا آپشنز کے درمیان منافع یا سودے بازی کے مواقع تلاش کیے جائیں۔

اس کا مطلب یہ ہے کہ خطرہ ہے ، لیکن واپسی بھی ہے ، خطرہ اور واپسی ہمارے لئے فائدہ مند مواقع ہیں۔ عام طور پر ، بنیادی اور مقداری تجزیہ کے ذریعہ ، تجارت کو متنوع کرنے کے لئے بہت سارے مواقع تلاش کرنے کی کوشش کریں۔

اگلا قدم یہ ہے کہ تجزیہ کے نتائج کو تجارت میں عملی طور پر لاگو کیا جائے ، حقیقت میں یہ جاننا ہے کہ کون سا معاہدہ خریدنا ہے ، کون سا معاہدہ بیچنا ہے ، کیسے کرنا ہے ، کب۔ اس کے بعد خطرے کا کنٹرول ہے۔ خطرے کا کنٹرول پورٹ فولیو کے ڈھانچے میں ضم ہونا چاہئے۔ جب پورٹ فولیو کی جگہ ہوتی ہے تو ، خطرے کا ہدف بھی جگہ پر ہوتا ہے ، یہ بہتر عمل ہے ، بجائے اس کے کہ پہلے پورٹ فولیو کی تعمیر کی جائے اور پھر خطرے کو ایڈجسٹ کیا جائے۔ یہ ایک بڑی گراف ہے۔

اب ہم ذہنی طور پر پہچانیں ، یہ شکاگو میں ایک خاص طور پر آپشنز کی سرمایہ کاری کی تاریخ کی کارکردگی ہے ، جس میں سالانہ 40٪ سے زیادہ منافع حاصل ہوتا ہے۔ اس کی خصوصیت یہ ہے کہ وہ بہت ساری مصنوعات ، اسٹاک آپشنز ، اسٹاک آپشنز ، اور کچھ اجناس کے آپشنز کو بکھرے ہوئے طریقے سے کرتا ہے۔ ان کے پاس سیکڑوں کمپیوٹر ماہرین اور پی ایچ ڈی ریاضی دان ہیں ، بہت ساری مشینیں ہیں ، ایپلی کیشن سافٹ ویئر کا سامان اچھی طرح سے موجود ہے ، رسک کنٹرول ، یہ ایک عام طور پر اچھی طرح سے کام کرنے والی آپشن کمپنی ہے۔

یہ مثال بھی بہت دلچسپ ہے، یہ میرے ایک دوست اور سابق طالب علم کا ایک اختیاری فنڈ ہے۔ وہ اب 200 ملین ڈالر سے زیادہ کا انتظام کر رہا ہے اور تقریباً ہر مہینے پیسہ کماتا ہے۔ یہ ایک دلچسپ موازنہ ہے، اور یہ ہمارے لئے بہت سبق آموز ہے۔ یہ ایک اہم بات ہے جو میں آج آپ کے ساتھ شیئر کرنا چاہتا ہوں، یہ فنڈ ایک اچھی مثال ہے۔

اس نے صرف امریکہ کی سب سے زیادہ لیکویڈیٹی والی مارکیٹ کی بات کی ہے، یا پھر فیوچر اوپشنز کی، جو کہ دنیا بھر میں سب سے زیادہ لیکویڈیٹی والی، سب سے بڑی اور سب سے زیادہ موثر مارکیٹ ہے۔ چارج کے بعد کی کارکردگی، بیس فلو انڈیکس بہت زیادہ ہے، 7.0 کے بیس فلو انڈیکس تک، سالانہ ریٹرن 19 فیصد تک، اور 96 فیصد ماہانہ کمائی۔

اب اس نتیجے پر ایک تبصرہ: سب سے پہلے ہم نے دیکھا کہ اس کی کارکردگی بہت اچھی طرح سے ثابت ہوئی ہے۔ اس میں مارکیٹ میں کئی بار بڑے اتار چڑھاؤ آئے ہیں اور یہ بنیادی طور پر منافع بخش ہے۔ اور یہ سب سے زیادہ موثر مارکیٹ ہے جسے ہم سب نے تسلیم کیا ہے۔ تو پھر اس طرح کی کارکردگی کیوں حاصل کی گئی؟ یہ ایک طویل مدتی مستقل منافع ہے ، نہ کہ کبھی کبھار منافع۔

/

شاید ہم میں سے بہت سے لوگوں کو یہ غلط فہمی ہے کہ مالیاتی منڈیوں سے مسلسل اور مستحکم منافع حاصل کرنے کے لیے ہمیں مارکیٹ میں موجود خامیوں کو پکڑنا ہوگا، مارکیٹ کی قیمتوں کا تعین کرنے یا ٹرانزیکشن کے کچھ غیر موثر میکانزم کو پکڑنا ہوگا، یا یہ غلط ہے، اور اس طرح منافع حاصل کیا جا سکتا ہے۔

اسٹاک مارکیٹ کے بارے میں بہت ساری مارکیٹیں درست ہیں ، لیکن اختیارات اور مشتق مارکیٹوں کے بارے میں یہ معاملہ نہیں ہے۔ اختیارات کو انشورنس معاہدے کے طور پر سمجھنا چاہئے۔ اختیارات کو اچھی طرح سے سمجھنے کے لئے ، اسے انشورنس معاہدے کے طور پر تصور کریں۔

اختیارات کی قیمتوں کا تعین دراصل خطرے کی قیمتوں کا تعین ہے۔ تاہم ، خطرے کا مختلف شرکاء کے لئے ، مختلف خطرے والے تاجروں کے لئے اس کی تشخیص مختلف ہے ، مارکیٹ کی تاثیر مختلف شرکاء کے لئے دراصل مختلف ہے ، مارکیٹ کی تاثیر ایک نسبتا تصور ہے۔

اس طرح کی قیمتوں کا تعین آپ کے لئے کام نہیں کرتا ہے، لیکن اگر آپ کچھ طریقوں کو اپناتے ہیں اور مارکیٹ میں مختلف پہلوؤں سے حصہ لیتے ہیں تو آپ منافع حاصل کرسکتے ہیں.

میں ایک سادہ سی مثال پیش کروں گا۔ یہ ایک بہت ہی اہم بات ہے کہ آپ ڈیری ویریٹیو مارکیٹ سے، آپشن مارکیٹ سے، یہاں تک کہ اگر یہ ایک مؤثر مارکیٹ ہے، تو آپ کو ایک مستحکم منافع مل سکتا ہے۔ یہ ایک بہت ہی اہم تصور ہے، اور عملی طور پر ثابت شدہ ہے۔ اس کے بارے میں مزید ذیل میں۔

اس مثال میں آپشنز کی فروخت کے ذریعے منافع حاصل کیا جاتا ہے اور اس کے بعد آپشنز کے انتظام کے ذریعے منافع حاصل کیا جاتا ہے۔ یہ امریکہ میں ایک اور ہیج فنڈ کی کارکردگی بھی ہے جو بنیادی طور پر آپشنز کرتا ہے۔ دراصل یہ بھی بہت اچھا ہے، لیکن یہ کمپنی بہت خاص ہے، یہ بنیادی طور پر آپشنز خرید کر منافع کماتی ہے، ایسے فنڈز بہت کم ہیں، لیکن آپ واپسی کے نتائج کو دیکھیں، کچھ سال 150، 120 ہیں، حالیہ برسوں میں نسبتاً کم مثبت واپسی، یا تو پیسہ نہیں کمائی، یا بالکل بھی نہیں، یا تھوڑا سا نقصان، یہ ایک ہیج فنڈ کی خصوصیت ہے جو ایک سے زیادہ آپشنز کا استعمال کرتا ہے۔

میں آپ کو بتانا چاہتا ہوں کہ اس طرح کے فنڈز کے لئے یہ بہت مشکل ہے کہ وہ اپنے آپشنز کے ذریعے پیسہ کمائیں ، اور انہیں مارکیٹ میں خاص مواقع تلاش کرنے کی ضرورت ہے تاکہ وہ اس طرح کی کارکردگی کا مظاہرہ کرسکیں۔

آپشنز کو ہیج فنڈ کے طور پر استعمال کرنے کے بارے میں کچھ بتائیں۔

سب سے پہلے، ہر مارکیٹ کے شرکاء کے لئے خطرے کی قیمتوں کا تعین کرنے کے لئے عملی طور پر مختلف ہے، اور اس وجہ سے اختیارات کی قیمتوں کا تعین کرنے کے لئے عملی طور پر مختلف ہے، جو ایک اہم نقطہ نظر ہے، کیوں منافع حاصل کرنے کے لئے.

دوسرا ، آپ اپنے حالات کے مطابق ، جو دراصل رسک مینجمنٹ سسٹم اور تجارتی حکمت عملی ہے ، سرمایہ کاری کا پورٹ فولیو کس طرح تشکیل دیں ، مارکیٹ میں آپشنز کی مصنوعات کی دوبارہ قیمتوں کا تعین کرنے کے ل your آپ کے اپنے حالات کے مطابق ، آپ کو معلوم ہوگا کہ آپ کے اپنے نظام کے مطابق ، کچھ قیمتوں کا تعین زیادہ ہے ، آپ کو بیچنا چاہئے ، اور کچھ قیمتوں کا تعین کم ہے ، آپ خریدیں۔ اس طرح ، آپ ہر تجارت ، ہر انچ کے فوائد کو جمع کرسکتے ہیں۔ اگر آپ خطرے کا انتظام کرتے ہیں تو ، آپ کو وقت کے ساتھ مختلف نمو مل سکتی ہے۔

بے ہودہ

مختلف مارکیٹ کے کھلاڑیوں کے لئے خطرے کا اندازہ مختلف ہے۔ مثال کے طور پر ، اگر دو ہلچل کھلاڑی ہیں ، تو فائنل شروع کرنے کے لئے ، انعام 10 ملین ہے ، فاتح کو 10 ملین ملتا ہے ، اور ہارنے والا کچھ بھی نہیں ہے۔ دو برابر حریف ، اتنے سالوں سے کھیل رہے ہیں ، تاکہ کچھ آمدنی حاصل کریں۔

اے، بی، دو فائنلسٹ اگر انکم کی ضمانت کے لیے میرے ساتھ معاہدہ کریں، اگر وہ جیتتا ہے تو وہ مجھے 5 ملین دیتا ہے، اور اگر وہ ہارتا ہے تو میں اسے 4.5 ملین دیتا ہوں۔ اس طرح وہ ہمیشہ 5 ملین یا 550 کما سکتا ہے، اور ہار جیت سکتا ہے۔ یہ واقعی اہم ہے۔ میں نے اب ایک بے روزگار کوچ کو بھی بلایا ہے، جس نے مجھے ناکامی کی تکلیف کے بارے میں بتایا، اگر کئی سالوں سے کوئی انکم نہیں ملا۔

میں نے دوسرے فریق بی کو بھی ڈھونڈ لیا اور میرے جیسا معاہدہ کیا اور اگر معاہدہ کیا گیا اور میچ منسوخ نہیں ہوا تو میں نے ہمیشہ پچاس لاکھ روپے کمائے۔ میں نے دونوں معاہدوں کے بارے میں ایک ساتھ ملاقات کی اور اگر میں نے الگ الگ بات چیت کی تو دراصل ہر معاہدہ زیادہ معقول تھا کیونکہ میں نے بہت بڑا خطرہ بھول کر کھو دیا تھا۔ میں نے اس کو ساڑھے چار لاکھ روپے ادا کیے اور اس نے مجھے پانچ لاکھ روپے ادا کیے۔ میں نے بیجنگ کی، میں نے اپنے خطرے پر قابو پایا اور میں نے پچاس لاکھ روپے بغیر کسی خطرے کے کمائے۔ آپ کہتے ہیں کہ یہ بہت ہی غیر معمولی بات ہے، یہ مثال۔

اور اگر میں یہ کام کرتا ہوں تو اس کا مطلب یہ ہے کہ A اور B کو ایک ہی میچ میں حصہ لینے کی ضرورت نہیں ہے، یہ اعداد و شمار کے ساتھ سودے بازی ہے، ایک سال میں مارکیٹ میں ایک ہزار میچز ہیں، اور تمام حریفوں کے ساتھ اسی طرح کے معاہدے ہیں، اور آخر میں نتیجہ یہ ہے کہ میں منافع بخش ہو سکتا ہوں، لیکن یہ صرف اعداد و شمار کے ساتھ سودے بازی ہے، نہ کہ مطلق سودے بازی کے ساتھ۔

اگر یہ میچ منسوخ ہو جائے تو مجھے بہت برا لگے گا۔ میں ایک انشورنس کمپنی کو خرید سکتا ہوں، اگر یہ میچ منسوخ ہو جائے، زلزلے یا کچھ اور، تو وہ مجھے 5 ملین ادا کرے گا، اور مجھے لگتا ہے کہ پیٹن انشورنس بھی قبول کرے گا، کیونکہ میچ منسوخ ہونے کا امکان بہت کم ہے۔

جب A نے مجھ سے معاہدہ کیا تو اس نے سوچا کہ خطرے کی قیمت معقول ہے ، اور B نے بھی میرے ساتھ معاہدہ کیا ہے۔ لیکن حقیقت یہ ہے کہ A اور B کے ساتھ معاہدہ کرنے کے بعد مکمل طور پر سودے بازی کی جاسکتی ہے۔ مارکیٹ میں درج اختیارات ، ہر آپشن میں خریدار اور بیچنے والا ہوتا ہے ، اس کی قیمت ، خطرے کا اندازہ ، قیمت معقول ہے۔ لیکن یہ اختیارات مجموعی طور پر خریدے جاتے ہیں ، یا بیچ دیئے جاتے ہیں ، اعدادوشمار کے خطرے کا انتظام اسی طرح کے خطرے کے انتظام کے لئے کام کرتا ہے جیسا کہ اس مثال میں ، میرے لئے خطرہ بہت کم ہے ، خالص منافع حاصل ہوتا ہے۔

مجھے لگتا ہے کہ یہ بہت اہم ہے ، آج میں نے بہت ساری باتیں کہی ہیں ، میں اس میں مزید گہرائی سے بات کرنا چاہتا ہوں: جیسے کہ اب ایک لاٹری کا ٹکٹ ہے ، آج رات ایک لاٹری میں جیتنے والا ہے ، ایک ڈالر کا ایک لوک ٹکٹ ، جیتنے والا انعام 1 ملین روبل ہے ، ہر کوئی اس لاٹری کو خریدنا چاہتا ہے۔ یہ لاٹری مرکز کے باہر ایک ڈالر کا ایک ٹکڑا ہے ، لیکن نیچے 1 ڈالر 5 ڈالر ہے۔ مجھے یقین ہے کہ تھوڑی دیر بعد آپ نیچے کی دکان میں خریدیں گے ، بہرحال 15 ڈالر ، اگر جیت جائے تو 100 ڈالر کم کریں ، 15 ڈالر ، اگر اس میں سرمایہ کاری کی واپسی شامل ہے تو ، اس کے علاوہ 1 ملین 1.5 ڈالر۔ لیکن میں نے سنا ہے کہ کچھ لاٹری ایجنسیاں بہت زیادہ رقم نکال کر بہت زیادہ لاٹری جیتنے والی لاٹری خریدتی ہیں۔ اگر یہ کام لاٹری مرکز میں جانا ہے تو ، ایک ہی چیز کو مختلف نقطہ نظر سے کرنا ہے ، اور آپ کے تخمینے کے مطابق قیمت مختلف ہے۔

اب ہم ایک جائزہ لیں گے کہ کس طرح کے لوگ آپشنز خریدتے ہیں۔ مجھے یقین ہے کہ اگر آپشنز میں دلچسپی رکھتے ہیں تو ، آپ کو یقینی طور پر مالیاتی منڈیوں اور اسٹاک میں بھی دلچسپی ہوگی۔ یہ سب بھی کیا گیا ہے۔ ایک اسٹاک خریدنا ، طویل مدتی مارکیٹ میں منافع کمانا بہت مشکل ہے۔

سب سے پہلے یہ اسٹاک آپ کو ایک اسٹاک خریدنے کے لئے پیسے کما سکتے ہیں۔ لیکن اسٹاک بھی ، کل کما سکتے ہیں ، اگلے دن کما سکتے ہیں ، جب تک کہ ان کا انعقاد جاری رہے تو پیسہ کما لیا جائے گا۔ لیکن خریدنے کے اختیارات کی مشکل بہت زیادہ بڑھ گئی ہے۔ اکثر ایک ماہ کے اندر اندر نہیں کما ، ایک ماہ سے زیادہ کما ، پھر بھی اس رقم کو نہیں کمائے گا۔ یعنی اختیارات خریدنا اسٹاک خریدنے سے کہیں زیادہ مشکل ہے۔

جب تک کہ اس کا کوئی طریقہ نہ ہو ، پیسہ ہاتھ میں رکھیں۔ چونکہ اختیارات میں فائدہ ہوتا ہے ، اگر میں ایک اسٹاک کو اچھی طرح دیکھتا ہوں تو ، براہ راست اسٹاک خریدنا چاہئے ، اختیارات نہیں خریدنا چاہئے ، اختیارات اس وجہ سے ہیں کہ کافی رقم نہیں ہے ، سرمایہ کاری کا فائدہ اٹھانا ہوگا۔ اور تاجر بھی اختیارات کے ذریعہ پوزیشن بنا سکتے ہیں۔

ایک آپشن کی قیمت کیسے طے کی جاتی ہے؟ امید ہے کہ آپ سب کو یہ احساس ہو جائے کہ یہ بالکل ماڈل پر مبنی نہیں ہے ، یہ مارکیٹ کی طلب اور رسد کے تعلقات پر مبنی ہے ، اس لمحے میں خریدار کیا قیمت پیش کرنے کو تیار ہیں ، کتنے معاہدے خریدیں گے ، بیچنے والے کو کیا قیمت قبول کرنی چاہئے ، اس پر منحصر ہے ، ماڈل پر نہیں۔ یہ مارکیٹ کی طلب اور رسد کے تعلقات ہیں ، خاص طور پر سرمایہ کاری کے معاملات میں ، اس بات کو یقینی طور پر تسلیم کرنا ضروری ہے ، یہ سب طلب اور رسد کے تعلقات پر منحصر ہے۔

ایک رجحان یہ ہے کہ جو لوگ خریدنے کے لئے جلدی کرتے ہیں وہ قیمت کو زیادہ دیتے ہیں۔ پچھلے مہینے ایک کانفرنس میں شرکت کرنے والے ایک ماہر نے ایک دہائی سے زیادہ عرصہ قبل دنیا بھر کی بہت سی مارکیٹوں میں گہرائی سے تحقیق کی تھی: سسٹم میں فروخت کے اختیارات رکھنے کا بہت بہت مضبوط ثبوت ہے ، یعنی اختیارات کی مارکیٹ کی قیمت اس قیمت سے زیادہ ہے جو آخری تاریخ میں حاصل ہونے والی اتار چڑھاؤ کی شرح سے زیادہ ہے۔ اختیارات ، انشورنس کی طرح ، دراصل مہنگے ہیں۔

میں ایک اور مثال دیتا ہوں، جو کہ آپشنز کے خطرے کے انتظام سے بہت متعلق ہے۔۔۔ اگر میں ایک انشورنس کمپنی ہوں، اور لاکھوں اور لاکھوں لوگوں کو انشورنس فراہم کرتا ہوں۔ میں نے حادثے کا تناسب شمار کیا، اور ہر مہینے میں تقریباً 150 وصول کرتا ہوں، تو یہ میرا حساب ہے۔ اگر کوئی حادثہ ہوا تو مجھے نقصان اٹھانا پڑے گا، اور اگر کوئی حادثہ نہیں ہوا تو میں 150 کماؤں گا۔

ہم سب جانتے ہیں کہ چند ماہ پہلے گوانگ شہر میں طوفانی بارشوں کی وجہ سے بہت سی سڑکیں اور گاڑیاں پانی میں ڈوب گئیں، اس طرح انشورنس کمپنیوں کو نقصان اٹھانا پڑا۔ میں اصل میں دوبارہ انشورنس خریدنے والا تھا، 180 نے پورے گوانگ شہر کے ڈرائیوروں کو فروخت کیا، پھر میں نے اس میں سے ایک تہائی رقم، جو کہ 300 روپے تھی، 200 روپے بنائی، اور ایک تہائی کو دوبارہ انشورنس کمپنیوں کو تلاش کرنے کے لئے آفت کی انشورنس خریدنے کے لئے، سیلاب کی صورت میں خطرے کو اس پر منتقل کرنے کے لئے، یہ ایک پچھلے خطرے کا انتظام، منتقلی ہے۔

وو /

اس کے علاوہ، آپشنز کے پورٹ فولیو میں سرمایہ کاری کرنے کے بارے میں، میں کچھ اہم باتیں بتانا چاہوں گا:

اگر مارکیٹ کے بارے میں کچھ خاص معلومات کے بغیر ، خاص تجزیہ کے بغیر ، آپ کو متعدد اختیارات کی تجارت نہیں کرنی چاہئے ، کیونکہ تشخیص ہمیشہ زیادہ ہوتی ہے ، پیسہ کمانا آسان نہیں ہوتا ہے۔ اگر آپ کو لگتا ہے کہ مارکیٹ درست ہے تو آپشن خریدنے کی ضرورت نہیں ہے ، براہ راست فیوچر خریدیں ، اسٹاک مارکیٹ خریدیں۔

اگر آپشن سے پیسہ کمانے کی وجہ یہ نہیں ہے کہ مارکیٹ کے میکرو پہلو کو درست طریقے سے دیکھنا ہے تو ، آپشن کی حکمت عملی سے اس کا کوئی تعلق نہیں ہے۔ چونکہ آپ آپشن کرتے ہیں ، لہذا آپ کو آپشن بیچنے اور انشورنس بیچنے کی طرف مائل ہونا چاہئے ، تو یہ میرے لئے گوانگ میں پورے شہر کی گاڑیوں کے خطرات بیچنے کے مترادف ہے۔ گوانگ میں اتنے سارے معاہدے فروخت کیے گئے ہیں ، جن میں سے صرف ایک چھوٹا سا حصہ حادثے میں پڑتا ہے اور اس کا نقصان ہوتا ہے ، لہذا خطرہ منتشر ہے ، کوئی مسئلہ نہیں ہے۔

اگر آپ کے پاس ایک خطرہ ہے تو ، آپ کو دوبارہ انشورنس خریدنے کی وجہ سے آپ کو کوئی نقصان نہیں ہوگا۔ آپشنز کے پورٹ فولیو کا انتظام اس روح میں ہے۔ لہذا ، شکاگو نے بہت اچھا کام کیا ہے کہ وہ بہت سارے اختیارات ، معاہدوں اور حکمت عملیوں کو آسانی سے تقسیم کرے۔ اور پھر انوینٹری پورٹ فولیو کا انتظام کریں ، اور انوینٹری مینجمنٹ کی روح تقسیم کے علاوہ دوبارہ انشورنس ہے۔

اس کے علاوہ ، اس میں تھوڑا سا ایڈجسٹمنٹ ہوتا ہے ، جب موجودہ خطرے کی نمائش کی پیمائش کی جاتی ہے تو ، موجودہ خطرے کی نمائش کے لئے ، مثال کے طور پر ، اسٹاک انڈیکس میں ہر ایک پوائنٹ کے لئے ، سرمایہ کاری کے پورٹ فولیو میں 100،000 کا نقصان ہوتا ہے ، اس خطرے کو پورا کرنے کے لئے متعلقہ فیوچر معاہدوں کو فروخت کرنا پڑتا ہے۔

اب آپشنز کے اعدادوشمار میں اراریجنگ کی ایک عمدہ مثال پیش کرتے ہیں: یہ پچھلے دن امریکہ میں بائیڈو کے اسٹاک کی تجارت ہے ، جس دن اچانک 15 فیصد کمی واقع ہوئی کیونکہ کچھ خبروں کی وجہ سے ، لین دین کی مقدار کافی زیادہ تھی۔ ذیل میں آپشنز کے معاہدوں کے بارے میں بتایا گیا ہے کہ ان میں اتار چڑھاؤ کی شرح ہے۔

اس وقت یہ کافی طاقتور ہوتا ہے اگر ہم اسپیکر آپشن کو بیچ دیتے ہیں جس کی قیمت پہلے ہی نیچے جا چکی ہوتی ہے اور پھر دو مہینے کی میعاد ختم ہوجاتی ہے یا ایک مہینے کی میعاد ختم ہوجاتی ہے۔ میں وضاحت کروں گا کہ کیوں۔ یہ مثال اس پورے نظریے کی طرف جاتا ہے جس کے بارے میں میں نے ابھی بات کی تھی۔ گرنے کے بعد ، آپشن مارکیٹ کے شرکاء کی اکثریت موجودہ قیمتوں میں تقریبا 10٪ ، 5٪ کے اندر ہے۔

اس مارکیٹ میں مارکیٹرز کے ساتھ تجارت کرنے والا شخص بھی اسی مرکزی دھارے کا حصہ ہے ، لہذا وہ آپشن کی قیمتوں کا تعین کرنے کے لئے بیوقوف ہے ، مارکیٹرز کے بغیر ، بنیادی طور پر اس حد میں کمی اور پھر قیمتوں میں 10 درجے کی حد میں قیمتوں کا تعین کرنا بہت موثر ہے ، یا نسبتا reasonable معقول ہے۔

ایک اسٹاک تیزی سے گرنے کے بعد اس کا بہت بڑا امکان ہے کہ وہ فوراً پھر 10 روپے گر جائے ، 3 روپے ، 5 روپے واپس آجائے ، یا پھر نیچے کی طرف راغب ہوجائے۔ اس کا امکان بہت زیادہ ہے کہ وہ 2 سے 30 روپے نیچے کی طرف گر جائے۔ نیچے کی جگہ بہت بڑی ہے ، لیکن اوپر کی طرف بڑھنے کا امکان بھی ہے ، اور جلد ہی گرنے سے پہلے کی قیمتوں میں تیزی سے واپس آنے کا امکان ، دراصل نسبتا small چھوٹا ہے۔

اس کے علاوہ ، یہ بیعانہ اختیارات کی ہڈپنگ ہے ، اور یہ کہ اس مارکیٹ میں مرکزی دھارے کے تاجروں کی توجہ کا مرکز ہے ، اس سے کہیں زیادہ دور ، قیمت سے کہیں زیادہ قیمت والے معاہدوں کے تخمینے میں شدید انحراف پیدا ہوتا ہے۔

اس جگہ پر متضاد اتار چڑھاؤ کی شرح حقیقی ممکنہ اتار چڑھاؤ کی شرح سے بہت زیادہ ہے۔ اس مقداری ماڈل کے مطابق یہ ایک غیر لکیری رشتہ ہے۔ کیا ہوگا؟ یہ معاہدہ دراصل صرف 1 سینٹ کے قابل ہے ، لیکن مارکیٹ میں 2 سینٹ میں فروخت ہوتا ہے۔

ایک گھر کی قیمت صرف ایک ملین ہے، لیکن بیس ملین فروخت کرنے کے برابر ہے، اس طرح کے الفاظ کو یقینی طور پر اس گھر کو فروخت کرے گا. لہذا اس اختیار کو فروخت. یہ صرف ایک ماڈل ہے، اس طرح کے مواقع کے سینکڑوں ہیں، ماڈل کے درجنوں، مختلف مصنوعات ہیں، ان سب کو باہر تلاش کریں، اور پھر منظم طریقے سے ایسا کرنے کے لئے باہر تلاش.

مثال کے طور پر، ایک مصنوعات کی مبینہ اتار چڑھاؤ کی شرح منحنی خطوط کی طرف سے تاریخ کے اعداد و شمار جمع کرنے کے لئے حساب کیا جا سکتا ہے، اس کی طرف سے تیار کیا گیا تھا. اس منحنی خطوط میں سے ایک کٹ شاید اس طرح ہے، آپ کو آج ایک مصنوعات کی مبینہ اتار چڑھاؤ کی شرح کا مشاہدہ کریں گے، مبینہ اتار چڑھاؤ کے اختیارات کی قیمت سمجھا جاتا ہے، اس سے زیادہ ہے، یہ کم ہے.

آپ نے بہت سارے اختیارات جمع کیے ہیں ، اور یہ بہت زیادہ خطرہ ہوسکتا ہے۔ اگر آپ خطرے کا انتظام نہیں کرتے ہیں تو ، آپ کو خرید و فروخت کے وقت بھی ایڈجسٹ کرنے کی ضرورت ہوگی ، اور اگر مارکیٹ میں کوئی بڑی تبدیلی آتی ہے تو ، اس سے بہت زیادہ نقصان ہوسکتا ہے۔ لہذا ، اگلا قدم خطرہ کنٹرول ہے۔

زمین/

اختیارات خود ہی منافع حاصل کرتے ہیں تاکہ وہ ایک ہیج فنڈ کی آمدنی کو سپورٹ کرسکیں۔ اسی طرح ، ہم اختیارات کو دیگر حکمت عملیوں اور پورٹ فولیو میں اضافے کے لئے استعمال کرسکتے ہیں تاکہ منافع اور خطرے کو ختم کیا جاسکے۔

میں نے چند مثالیں دے گا ۔ ۔ اصل میں یہ بہت بہت مؤثر طریقہ ہے ۔ ۔ مجھے لگتا ہے کہ چین کی مارکیٹ میں اختیارات کے آغاز کے بعد، شاید سب سے پہلے چیز مفید ہے کہ یہ بات ہے ۔ ۔ دراصل میں نے ایک اچھا دوست ہے، ایک خاتون بہت اچھا ہے، لیکن بہت کم آواز ۔ ۔

مثال کے طور پر، چین کی ڈیمو اسٹاک انڈیکس 5 کی اتار چڑھاؤ کی شرح 25٪ سے 30٪ ہے، اگر ایسا ہے تو، اگر آپ ایک مشترکہ فنڈ کو سنبھالتے ہیں تو، بنیادی تجزیہ کے بارے میں بنیادی معلومات کی ضرورت ہوتی ہے.

چینی مارکیٹ بھی ایک نسبتا نرم ہے، ایک ماہ کے اندر اندر بہت زیادہ نہیں اڑ جائے گا کہ مارکیٹ، ایک اسٹاک مارکیٹ کے بیجنگ کے اختیارات فروخت کرے گا. ذیل میں پیسہ آ گیا ہے، کم 5٪، تھوڑا سا اور تھوڑا سا فروخت، اب اتار چڑھاؤ کے ماحول 25٪ سے 30٪ ہے. اس طرح ہر ماہ 0.5٪ سے 0.8٪ کی آمدنی حاصل کر سکتے ہیں. ایک سال کے بعد 6٪ 8٪ کے بارے میں اس طرح کی اضافی آمدنی حاصل کر سکتے ہیں. آپ ایک مشترکہ فنڈ کے مینیجر ہیں، آپ کو دیگر کمپنیوں کے مقابلے میں بہتر کر رہے ہیں.

آپ کی کارکردگی بھی تقریباً اتنی ہی ہے، ایک سال کے بعد آپ کو 7 فیصد زیادہ ملتا ہے، اور جب تک یہ مارکیٹ ہر ماہ 5 فیصد سے زیادہ نہیں ملتی، آپ شاید دوسروں سے بہت زیادہ خراب کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہوں گے، لیکن اس وقت بھی آپ کو کوئی نقصان نہیں ہوگا، یہ حکمت عملی بہت ہی مفید ہے، عام فنڈز کی واپسی کو بڑھانے کے لئے آپشنز کا استعمال کریں۔ میرے خیال میں یہ سب سے زیادہ مفید ہے۔

دیگر اعلی تعدد ، مارکیٹنگ نجی عمل ہے ، یا چھوٹے شعبے کی کارروائی ہے۔ مارکیٹ کی تاثیر میں اضافہ ، یہ ہے کہ میکرو کے مقابلے میں اس کا کردار اتنا بڑا ہے۔ یہ واقعی میں بہتر فنڈ مینیجرز کر رہے ہیں ، جو اکثر کرتے ہیں۔ یہ کام منظم طریقے سے کریں۔ ماہانہ 0.5٪ بہت اچھا ہے۔ ایک لالچی لفظ مسئلہ پیدا کرسکتا ہے ، استعمال شدہ سرمایہ کاری کا فائدہ بہت زیادہ فروخت ہوسکتا ہے۔

یہ ایک بہت ہی دلچسپ کامیابی کی مثال ہے جو آپ سب کے ساتھ شیئر کرنے کے قابل ہے۔ میرے سابق طالب علم اور اچھے دوست جیانگ پنگ کو دنیا کے سب سے اوپر تاجروں میں سے صرف ایک چینی کہا جاتا ہے۔ اس سے پہلے انہوں نے ریمان میں 13 سال کام کیا تھا ، لاطینی امریکہ کے ٹریڈنگ ڈیپارٹمنٹ میں 1-2 افراد سے شروع کیا تھا ، اور آخر کار ریمان کے لاطینی امریکہ کے ٹریڈنگ ڈیپارٹمنٹ ، یا فاریکس میں 99٪ خطرہ کا انتظام کیا۔

انہوں نے کچھ سال پہلے ایک مضمون بھی لکھا تھا اور وہ بھی جسمانی طور پر: کمزور ڈالر کی حکمت عملی تھی۔ اس وقت تمام ماہرین اقتصادیات اور وال سٹریٹ کے تجزیہ کار بھی ڈالر کے ساتھ تھے، اور وہ سمجھتے تھے کہ یورو کے مقابلے میں ڈالر کی ایک طویل مدتی کمزوری ہے، اور ایسا ہی ہے، اور اس کی حمایت کرنے کے لئے سرمایہ موجود ہے۔

تقریباً دو سال کے عرصے میں، اس عرصے میں تمام تمام سودے، وال سٹریٹ کے تقریباً تمام شرکاء کو باہر نکال دیا گیا، یہاں تک کہ ہر ایک کے ہاتھ کی ہتھیلی بھی، بہت زیادہ پیسے کا نقصان ہوا۔ لیکن جیانگ پِن نہ صرف اس کی حمایت کی، بلکہ بالآخر دو ارب ڈالر سے زیادہ کما لیا، اور پھر اس جگہ سے ایک کے بعد ایک باہر نکل گیا۔ یہ ایک بہت ہی خوبصورت جنگ تھی، جس میں ریمان کے لیے دو ارب ڈالر کمائے گئے۔

/

کیوں آپ کو ماضی میں کما سکتے ہیں؟ یہ ہے کہ آپشنز کا استعمال کرتے ہوئے منافع میں اضافہ کرنے کے لئے بہت اچھا ہے، دو سال کے اندر اندر ایک دوسرے کے ساتھ مل کر. CTA کرنے کے بعد، آپ کو بھی آپشنز کے ساتھ ایسا ہی کرنا چاہتے ہیں، لیکن بنیادی طور پر حمایت کی ضرورت ہے.

سب سے بنیادی طریقہ یہ ہے کہ سب سے پہلے بیچ میں گودام تعمیر کیا جائے ، مثال کے طور پر اگر آپ اوپر نہیں آسکتے ہیں تو 2 بلین خریدیں ، شاید پہلے ¹⁄₄ خریدیں ، براہ راست کچھ نقد خریدیں ، پھر کچھ فروخت کریں ، حرکت کریں ، کچھ اخراجات کو بچائیں۔

جب تک یہ 0.5 سے کم ہے ، آپ عام طور پر دو ہاتھ کے اختیارات فروخت کرتے ہیں ، یہ محفوظ ہے ، کیونکہ آپ کو کوئی نقصان نہیں ہوگا۔ آپ اپنی پوزیشن کو ایڈجسٹ کرسکتے ہیں یا کم کرسکتے ہیں۔ لہذا عام طور پر آپشنز کو دوگنا فروخت کیا جاسکتا ہے ، لہذا آپ ہر مہینے 1٪ منافع کما سکتے ہیں۔

واپس جانے کے عمل میں دوسروں کو بہت زیادہ نقصان ہوتا ہے ، آپ کو تھوڑا سا نقصان ہوتا ہے ، ہر مہینے کچھ بچت اور منافع ہوتا ہے۔ آخری دو سالوں میں آپ کو کوئی نقصان نہیں ہوا ، پھر پوزیشن قائم ہوگئی۔ پھر کچھ منافع میں اضافہ ہوا ، پھر ذخیرہ کم ہوا ، اور آخر میں باہر گیا۔ یہ اس رجحان کی حکمت عملی کو بچانے کے لئے آپشنز کا استعمال کرنے کا طریقہ ہے۔ یہ ایک بہت ہی کامیاب کلاسیکی معاملہ ہے۔ اب فیوچر ، اسٹاک انڈیکس آپشنز کے لئے سی ٹی اے بھی اس طرح کا ایک ذریعہ لے سکتے ہیں ، کچھ لچکدار چیزوں کو تلاش کرنے کی ضرورت ہے۔

ایک اختیارات کے پورٹ فولیو کے خطرے کے راستے کو اس طرح ہونا چاہئے، جیسے مارکیٹ انڈیکس، یہ عروج ہے، یہ زوال ہے، یہ آج کی صورت حال ہے۔ مارکیٹ میں چھوٹی چھوٹی اتار چڑھاؤ بنیادی طور پر نہیں جیت اور نقصان نہیں، یا تھوڑا سا منافع بخش ہے۔ آپ کو مارکیٹ میں بڑی حرکت کی امید ہے، جنونی زوال کے وقت عروج، جنونی کے وقت بھی عروج، اس طرح کی سرمایہ کاری کا پورٹ فولیو تباہی کی پیش گوئی سے خوفزدہ نہیں سرمایہ کاری کا پورٹ فولیو ہے۔ اس چیز کو کرنے کے لئے، آپ کو کچھ زیادہ دور کی مدت، قیمت کے مقابلے میں زیادہ دور کے اختیارات خریدنے کی ضرورت ہے، یا کچھ متضاد اختیارات، کم از کم لاگت کے ساتھ گالف بینک کے ساتھ ایک معاہدے پر بات چیت، دونوں کی حفاظت.

/

خطرے کو کنٹرول کرنے کے دو حصے ہیں: ایک ہے موجودہ خطرے، ایک سرمایہ کاری پورٹ فولیو ہے، سرمایہ کاری پورٹ فولیو کثیر جہتی ہے، ایک حراستی ہے مدت، مدت سے مراد ایک نقطہ، میں کتنا نقصان کماؤں گا۔ سود کی شرح میں اتار چڑھاو 1،2 پوائنٹس میں کتنا نقصان کماؤں گا۔ اتار چڑھاؤ کی شرح میں اضافہ، حساسیت یہ ہے، قیمتوں کا تعین بہت آسان ہے، ماڈلنگ کے بعد، مقداری تجزیہ کار ماڈل بناتا ہے، ان چیزوں کو شمار کرتا ہے۔ اور پھر اس راستے کے مطابق جو موجودہ خطرے کو جانتا ہے، اور پھر کچھ سب سے بنیادی معاہدوں کو خریدنے اور فروخت کرنے کے لئے ان خطرات کو مجموعی طور پر فراہم کرتا ہے.

اس کے بعد اس طرح کے مقابلے کو تھوڑا سا طویل عرصے تک کرنا ہے۔ مثال کے طور پر ، ہر صورت میں سرمایہ کاری کے پورٹ فولیو میں کچھ بڑے نقصانات کا سامنا کرنا پڑتا ہے ، کیا نقصانات کا خطرہ کنٹرول کی اجازت کے اندر ہے ، اگر نہیں تو ، منافع کا ایک حصہ دوبارہ انشورنس خریدنے کے لئے نکالا جانا چاہئے ، یہ بہت ضروری ہے۔ تجربہ کار افراد کے لئے ، ہر ماہ اگر کوئی اہم بات نہیں ہے تو ، اتار چڑھاؤ کی شرح کے تحت ، 4-5 فیصد منافع حاصل کرنا نسبتا simple آسان ہے۔ لیکن اگر کوئی بڑی تبدیلی واقع ہوتی ہے تو ، اگر کوئی حادثہ ہوتا ہے تو ، اس کا نقصان بہت زیادہ ہوسکتا ہے۔

مثال کے طور پر ، ہر مہینے 5٪ کمائی کی جاسکتی ہے ، میں جانتا ہوں کہ کچھ دیرپا سیکیورٹی آپشن کمپنیاں اس سے بہتر کام کرتی ہیں کہ ان میں سے آدھے کو 2.5٪ ، یا 3٪ بھی دوبارہ انشورنس ، کثیر پرت انشورنس خریدنے کے لئے استعمال کریں۔ جب مارکیٹ میں کوئی حادثہ نہیں ہوتا ہے تو ، انشورنس فیس کی وجہ سے ، ایک مہینہ میں 2٪ تک کمائی کی جاسکتی ہے۔ یہی وجہ ہے کہ ایک دہائی سے زیادہ عرصے سے ہر سال اچھی کمائی ہوتی ہے ، صرف کبھی کبھار خسارہ ہوتا ہے۔

میں نے اپنی آج کی رپورٹ یہاں پر ختم کر دی ہے۔

تصویر بشکریہ اور ٹینس فیوچر

ٹویٹر پر شیئر کی گئی تصویر