میں نے حال ہی میں حد آرڈر کی کتابوں کی جانچ کرنے والے متعدد کاغذات سے اہم بصیرت کا خلاصہ کیا ہے۔ آپ آرڈر بک میں حجم کے عدم توازن اور قیمت کی کارروائی کے لیے اس کی پیشن گوئی کی طاقت کی پیمائش کرنے کا طریقہ سیکھیں گے۔ یہ مضمون قیمت کی نقل و حرکت کو ماڈل بنانے کے لیے آرڈر بک ڈیٹا کو استعمال کرنے کے طریقے تلاش کرتا ہے۔

آئیے پہلے آرڈر بک کے بارے میں بات کرتے ہیں۔

ایکسچینج آرڈر بک بیلنس سے مراد ایکسچینج میں خرید و فروخت کے آرڈرز کے درمیان رشتہ دار توازن ہے۔ آرڈر بک مارکیٹ میں تمام زیر التواء خرید و فروخت کے آرڈرز کا حقیقی وقت کا ریکارڈ ہے۔ اس میں خریداروں اور فروخت کنندگان کے آرڈرز شامل ہیں جو ہر ایک مختلف قیمتوں پر تجارت کرنے کے لیے تیار ہیں۔

تبادلہ آرڈر بک بیلنس سے متعلق کچھ اہم تصورات یہ ہیں:

• خریدار اور بیچنے والے کے آرڈرز: آرڈر بک میں خریدار کے آرڈرز ان سرمایہ کاروں کی نمائندگی کرتے ہیں جو ایک مخصوص قیمت پر اثاثہ خریدنے کے لیے تیار ہیں، جب کہ فروخت کے آرڈر ان سرمایہ کاروں کی نمائندگی کرتے ہیں جو ایک مخصوص قیمت پر اثاثہ فروخت کرنے کے لیے تیار ہیں۔

• آرڈر بک ڈیپتھ: آرڈر بک ڈیپتھ سے مراد خرید و فروخت کے اطراف میں آرڈرز کی تعداد ہے۔ زیادہ گہرائی کا مطلب ہے کہ مارکیٹ میں زیادہ خرید و فروخت کے آرڈرز ہیں اور یہ زیادہ مائع ہو سکتا ہے۔

• لین دین کی قیمت اور لین دین کا حجم: لین دین کی قیمت تازہ ترین لین دین کی قیمت ہے، اور لین دین کا حجم اس قیمت پر تجارت کیے جانے والے اثاثوں کی تعداد ہے۔ لین دین کی قیمت اور حجم کا تعین آرڈر بک پر خریداروں اور بیچنے والوں کے درمیان مقابلے سے ہوتا ہے۔

• آرڈر بک کا عدم توازن: آرڈر بک کے عدم توازن سے مراد خرید و فروخت کے آرڈرز کی تعداد یا کل حجم کے درمیان فرق ہے۔ آرڈر بک کی گہرائی کو دیکھ کر اس کا تعین کیا جا سکتا ہے؛ اگر ایک طرف دوسرے کے مقابلے میں نمایاں طور پر زیادہ آرڈرز ہیں، تو آرڈر بک میں عدم توازن ہو سکتا ہے۔

• مارکیٹ ڈیپتھ چارٹ: مارکیٹ ڈیپتھ چارٹ گرافک طور پر آرڈر بک کی گہرائی اور توازن کو پیش کرتا ہے۔ عام طور پر، خریدار اور بیچنے والے کے آرڈرز کی تعداد قیمت کی سطح پر بار چارٹ یا دیگر بصری شکل میں ظاہر ہوتی ہے۔

• قیمتوں کو متاثر کرنے والے عوامل: آرڈر بک بیلنس مارکیٹ کی قیمتوں کو براہ راست متاثر کرتا ہے۔ اگر زیادہ خریدار آرڈرز ہیں، تو یہ قیمت کو بڑھا سکتا ہے، اس کے برعکس، اگر زیادہ بیچنے والے آرڈرز ہیں، تو اس سے قیمت گر سکتی ہے۔

• ہائی فریکوئنسی ٹریڈنگ اور الگورتھمک ٹریڈنگ: آرڈر بک بیلنسنگ ہائی فریکوئنسی ٹریڈنگ اور الگورتھمک ٹریڈنگ کے لیے اہم ہے کیونکہ وہ مارکیٹ کے مواقع کو تیزی سے حاصل کرنے کے لیے فیصلے کرنے کے لیے ریئل ٹائم آرڈر بک ڈیٹا پر انحصار کرتے ہیں۔

آرڈر بک بیلنس کو سمجھنا سرمایہ کاروں، تاجروں اور مارکیٹ کے تجزیہ کاروں کے لیے اہم ہے کیونکہ یہ مارکیٹ کی لیکویڈیٹی، ممکنہ قیمت کی سمت، اور مارکیٹ کے رجحانات کے بارے میں مفید معلومات فراہم کرتا ہے۔

حجم میں عدم توازن

حد آرڈر بک کا تجزیہ کرتے وقت اہم خیال یہ طے کرنا ہے کہ آیا مارکیٹ مجموعی طور پر خرید و فروخت کی طرف زیادہ مائل ہے۔ اس تصور کو حجم کا عدم توازن کہا جاتا ہے۔

ٹی کے وقت حجم کے عدم توازن کی وضاحت اس طرح کی گئی ہے:

ان میں، \(V_{t}^{b}\) وقت t پر بہترین بولی آرڈر کا لین دین کا حجم ہے، اور \(V_{t}^{a}\) وقت t پر بہترین پوچھ آرڈر کا لین دین کا حجم ہے۔ ہم \(ρ_{t}\) کو 1 کے قریب خرید کے مضبوط دباؤ سے اور \(ρ_{t}\) کو -1 کے قریب کو مضبوط فروخت کے دباؤ سے تعبیر کر سکتے ہیں۔ یہ صرف بہترین بولی اور بہترین سوال، یعنی L1 آرڈر بک پر اکاؤنٹ والیوم کو مدنظر رکھتا ہے۔

حجم میں عدم توازن اور قیمت کی نقل و حرکت۔ گراف مستقبل کی قیمت کی چالوں کی اوسط کے مقابلے میں قسطوں (x-axis) کے حجم کے عدم توازن کو ظاہر کرتا ہے، جو اسپریڈ (y-axis) کے ذریعے معمول بنا ہوا ہے۔ ڈیٹا سیٹ ایک چوتھائی کے لیے مارکیٹ کا آرڈر فلو ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ پہلے درجے کی آرڈر بک کے عدم توازن اور مستقبل کی قیمت کی نقل و حرکت کے درمیان ایک خطی تعلق ہے۔ تاہم، اوسطاً، مستقبل کی قیمت کی نقل و حرکت بولی پوچھنے کے پھیلاؤ کے اندر ہوتی ہے۔

حجم کا عدم توازن \(ρ_{t}\) کو درج ذیل تین حصوں میں تقسیم کیا گیا ہے:

یہ طبقات مستقبل کی قیمت کی نقل و حرکت کی پیشن گوئی کرنے کے قابل پائے گئے:

حجم کے عدم توازن کی پیشن گوئی کی طاقت کے بارے میں، جنوری سے دسمبر 2014 تک ایک مخصوص علامت کی ٹک بہ ٹک آرڈر بک کا تجزیہ کیا گیا۔ ہر آنے والے مارکیٹ آرڈر (MO) کے لیے، حجم کے عدم توازن کو اگلے 10 ملی سیکنڈ کے اندر درمیانی قیمت کی تبدیلی کے ٹک کی تعداد کے مطابق ریکارڈ اور تقسیم کیا جاتا ہے۔ چارٹ ہر طبقہ کی تقسیم اور درمیانی قیمت کی تبدیلی کو ظاہر کرتا ہے۔ ہم دیکھ سکتے ہیں کہ خریداری کے زیادہ دباؤ کے ساتھ آرڈر بک سے پہلے قیمتوں میں مثبت تبدیلی کا امکان زیادہ ہوتا ہے۔ اسی طرح، بہت زیادہ فروخت کے دباؤ کے ساتھ آرڈر بک سے پہلے منفی چالوں کا امکان زیادہ ہوتا ہے۔

آرڈر کے بہاؤ کا عدم توازن

حجم کا عدم توازن حد آرڈر بک میں کل حجم کو دیکھتا ہے۔ ایک خرابی یہ ہے کہ اس والیوم میں سے کچھ پرانے آرڈرز کی ہو سکتی ہے اور اس میں کم متعلقہ معلومات شامل ہیں۔ اس کے بجائے ہم حالیہ آرڈرز کے حجم پر توجہ مرکوز کر سکتے ہیں۔ اس تصور کو آرڈر فلو عدم توازن کہا جاتا ہے۔ آپ انفرادی مارکیٹ اور لمیٹ آرڈرز کو ٹریک کرکے (لیول 3 ڈیٹا کی ضرورت ہے) یا حد آرڈر بک میں تبدیلیوں کو دیکھ کر ایسا کرسکتے ہیں۔

چونکہ لیول 3 کا ڈیٹا مہنگا ہے اور عام طور پر صرف ادارہ جاتی تاجروں کے لیے دستیاب ہوتا ہے، اس لیے ہم حد آرڈر بک میں تبدیلیوں پر توجہ مرکوز کریں گے۔

ہم آرڈر کے بہاؤ کے عدم توازن کا حساب لگا کر یہ معلوم کر سکتے ہیں کہ بہترین بولی اور بہترین پوچھنے کی قیمتوں پر کتنا حجم منتقل ہوا ہے۔ بولی کی بہترین قیمت پر والیوم کی تبدیلی یہ ہے:

یہ ایک فنکشن ہے جس میں تین معاملات شامل ہیں۔ پہلی صورت یہ ہے کہ اگر بہترین بولی پچھلی بہترین بولی سے زیادہ ہے، تو تمام حجم نیا حجم ہے:

دوسری صورت یہ ہے کہ اگر بہترین بولی پچھلی بہترین بولی کے برابر ہے، تو نئی والیوم موجودہ کل حجم اور پچھلے کل حجم کے درمیان فرق ہے۔

تیسری صورت یہ ہے کہ اگر بولی کی بہترین قیمت پچھلی بہترین بولی کی قیمت سے کم ہے، تو پچھلے تمام زیر التواء آرڈرز پُر ہو چکے ہیں اور اب آرڈر بک میں نہیں ہیں۔

بہترین پوچھ قیمت پر والیوم کی تبدیلی کے لیے، حساب اسی طرح ہے:

نیٹ آرڈر فلو عدم توازن (OFI) ٹائم ٹی پر درج ذیل فارمولے کے ذریعے دیا جاتا ہے:

\(OFI_{t} = \Delta V_{t}^{b,1} - \Delta V_{t}^{a,1}\)

جب زیادہ خرید آرڈر ہوں گے تو یہ مثبت ہوگا اور جب زیادہ فروخت کے آرڈر ہوں گے تو منفی ہوگا۔ یہ حجم کی مقدار اور اس کی سمت دونوں کی پیمائش کرتا ہے۔ پچھلے حصے میں، حجم کے عدم توازن نے صرف سمت کی پیمائش کی، حجم کی مقدار کو نہیں۔

وقت کے ساتھ ساتھ نیٹ آرڈر فلو عدم توازن (OFI) حاصل کرنے کے لیے آپ ان اقدار کو ایک ساتھ شامل کر سکتے ہیں:

\(\sum_{i=t-n}^{t} OFI_i\)

یہ جانچنے کے لیے ریگریشن ماڈل کا استعمال کریں کہ آیا آرڈر کے بہاؤ کے عدم توازن میں مستقبل کی قیمت کی نقل و حرکت کے بارے میں معلومات موجود ہیں:

اوپر شمار کی گئی OFI اقدار بہترین بولی اور بہترین پوچھنے والی قیمتوں پر مرکوز ہیں۔ حصہ 4 میں، سب سے اوپر 5 بہترین قیمتوں کی قدروں کا بھی حساب لگایا گیا ہے، صرف 1 کی بجائے 5 ان پٹ فراہم کرتے ہیں۔ انہوں نے پایا کہ آرڈر بک کی گہرائی میں جانے سے مستقبل کی قیمتوں کی نقل و حرکت کے بارے میں نئی ​​معلومات مل سکتی ہیں۔

خلاصہ کریں۔

یہاں میں کچھ کاغذات سے اہم بصیرت کا خلاصہ کرتا ہوں جو لمیٹ آرڈر کتابوں میں آرڈر والیوم کا مطالعہ کرتے ہیں۔ ان کاغذات سے پتہ چلتا ہے کہ آرڈر بک میں ایسی معلومات ہوتی ہیں جو مستقبل کی قیمتوں کی نقل و حرکت کی انتہائی پیش گوئی کرتی ہیں۔ تاہم، یہ تحریکیں بولی مانگنے کے پھیلاؤ پر قابو نہیں پا سکتیں۔

میں نے حوالہ جات کے حصے میں مقالے کا لنک شامل کیا۔ مزید تفصیلات کے لیے براہ کرم جائزہ لیں۔

References & Notes

• Álvaro Cartea, Ryan Francis Donnelly, and Sebastian Jaimungal: “Enhancing Trading Strategies with Order Book Signals” Applied Mathematical Finance 25(1) pp. 1–35 (2018)
• Alexander Lipton, Umberto Pesavento, and Michael G Sotiropoulos: “Trade arrival dynamics and quote imbalance in a limit order book” arXiv (2013)
• Álvaro Cartea, Sebastian Jaimungal, and J. Penalva: “Algorithmic and high-frequency trading.” Cambridge University Press
• Ke Xu, Martin D. Gould, and Sam D. Howison: “Multi-Level Order-Flow Imbalance in a Limit Order Book” arXiv (2019)

دوبارہ پرنٹ شدہ از: مصنف ~ {لیچفورڈ، ایڈرین}۔