Giá cơ bản không đổi, vì vậy mua quyền chọn thực chất có nghĩa là bạn mất tiền!

---

Đầu tiên, về các phân loại quyền chọn, các phương pháp phân loại cũng không giống nhau, có thể phân loại tùy chọn theo loại quyền, mối quan hệ với giá thực hiện, thời gian quyền hạn, điểm giao hàng. Người mới bắt đầu có thể bị đau đầu với phân loại như vậy.

Có một phân loại khác mà bạn cần phải nhớ, tùy thuộc vào mối quan hệ của giá thực hiện với giá hiện tại, bạn có thể chia các quyền chọn thành giá trị thực, giá trị ngang và giá trị giả. Ý tôi là gì? Đó là, tôi là nhiều đầu của quyền chọn, nếu quyền chọn của tôi có thể kiếm được lợi nhuận ngay lập tức, thì quyền chọn này thuộc quyền chọn giá trị thực, nếu không thì là ảo, nếu giá thực hiện tương đương với giá hiện tại, thì chúng tôi gọi quyền chọn này là quyền chọn giá trị ngang.

Nếu bạn nhìn vào thị trường, bạn có thể mua quyền chọn mua bán, nếu bạn nhìn vào thị trường, bạn có thể mua quyền chọn giảm giá. Ví dụ như chỉ số 50 hiện tại đã lên đến 2150 và nếu bạn nhìn vào thị trường, bạn có thể chi 50 đô la mua quyền chọn mua bán chỉ số 50 và lỗ hổng vào ngày hết hạn như được hiển thị trên biểu đồ, lỗ hổng tối đa sẽ được khóa trong 50 đô la quyền.

Tất nhiên, không có bữa trưa miễn phí trên thế giới, có quyền, tất nhiên là phải trả tiền. Một lần nữa, nhấn mạnh rằng người mua và người bán quyền và nghĩa vụ của quyền chọn là không bình đẳng.

Chúng ta thường nghe người ta nói rằng quyền chọn là một sản phẩm tài chính phi tuyến tính, tại sao lại nói là phi tuyến tính? Hình dưới đây là một ví dụ về mối quan hệ giữa giá quyền chọn và ngày hết hạn.

Do mối quan hệ phi tuyến tính, sự thay đổi của đòn bẩy quyền chọn cũng đặc biệt lớn. Ví dụ, mua một triệu 50 ETF tiền mặt. Mua ETF chi phí là một triệu, mua IH hợp đồng tương lai, tính theo số tiền bảo lãnh hiện tại, khoảng 390.000, đòn bẩy là khoảng 2,6 lần.

50 ETF tùy chọn giới thiệu

Sau đây là 50 hợp đồng quyền chọn ETF. Bảng này là bảng hợp đồng quyền chọn 50 ETF, tôi đã trích dẫn một phần của nó, bảng chi tiết có thể được tìm thấy trên trang web chính thức của Sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải.

Ở đây chúng tôi đã so sánh với các hợp đồng tương lai IH50, trong đó phần quan trọng hơn tôi đã đánh dấu bằng chữ đỏ. 1. Hợp đồng nhân, cho một quyền chọn là 10.000, tức là một hợp đồng quyền chọn tương ứng với 10.000 phần 50ETF hiện tại. 2. Bảng dừng giảm, chúng ta đều biết rằng Bảng dừng giảm của hợp đồng tương lai IH50 là ± 10% của giá giao dịch hôm qua, nhưng Bảng dừng giảm của hợp đồng được tính dựa trên giá của biểu tượng chứ không phải là giá của bản thân hợp đồng.

Tôi có một biểu đồ ở đây, là ngày 24 tháng 10 năm 2016, 50 ETF mua 2400 tháng 12, có thể thấy rằng ngày hôm đó vào lúc trưa, mức tăng lớn nhất của hợp đồng đã đi đến gần 101%, tăng trước khi đóng cửa thu hẹp xuống 53%.

Nếu bạn đã tải xuống phần mềm giao dịch, bạn có thể thấy giá của hợp đồng quyền chọn, thường là bảng giá như thế này, bạn nghĩ sao? Đầu tiên, chúng tôi sẽ xem là hàng loạt hợp đồng quyền chọn này được gắn với chứng khoán và tháng đến hạn, ở đây chúng ta có thể thấy là 50 quỹ ETF được gắn vào. Tháng 11 đến hạn.

Sau đó, chúng ta có thể phân tách mã này ra, đó là các yếu tố của hợp đồng quyền chọn. Ví dụ như mã đầu tiên của chúng tôi, cho thấy chứng khoán có giá 50 ETF, hết hạn vào tháng 12, thực hiện hợp đồng quyền chọn mua bán với giá 2,15.

Cơ sở giao dịch quyền chọn

Sau một vòng giới thiệu cơ bản, chúng tôi sẽ nói về một số chiến lược giao dịch quyền chọn cơ bản.

Các chiến lược giao dịch quyền chọn đơn giản có thể được chia thành: đầu cơ đòn bẩy, tăng lợi nhuận, phá vỡ bản sao, giao dịch biến động. Đầu tiên, hãy xem xét phần đầu tiên, giao dịch đầu cơ đòn bẩy sử dụng quyền chọn.

Hình dưới đây là bảng hợp đồng quyền chọn được cắt ra từ phần mềm giao dịch, ví dụ như bạn cảm thấy thị trường sau khi mua, muốn mua quyền chọn mua, mở phần mềm giao dịch, nhìn vào một loạt các hợp đồng của tôi, nhìn thấy mắt của tôi, nên chọn hợp đồng nào? Bạn có nhớ phân loại hợp đồng quyền chọn có giá trị thực và hợp đồng quyền chọn không có giá trị?

Không phải, hiện tại, khối lượng giao dịch của 50 quyền chọn ETF trong nước chủ yếu tập trung gần quyền chọn ngang giá, càng xa quyền chọn ngang giá, khối lượng giao dịch sẽ càng nhỏ hơn, do đó, nếu chọn giao dịch quyền chọn có giá trị quá thấp, bạn sẽ phải đối mặt với vấn đề thiếu thanh khoản.

Ví dụ, lấy xu hướng 20161018 đến 20161114 làm ví dụ, cũng mua hợp đồng quyền chọn chứng khoán 50 ETF hiện tại với 50 ETF đến hạn vào tháng 12. Giá trị hiện tại trong thời gian này tăng 5,7%, trong khi giá trị quyền chọn trong thời gian này tăng 129% đáng kinh ngạc.

Phần thứ hai là tăng lợi nhuận, có thể đối với một số nhà đầu tư, tăng lợi nhuận là bốn từ lạ, tăng lợi nhuận là gì?

Ví dụ, chúng tôi đã mua 10.000 50 ETF vào ngày 18 tháng 10 năm 2016 với giá 2,19 USD, chúng tôi nhìn dài hơn 50 chỉ số, nhưng có thể gây áp lực cho chỉ số vì có một lỗ hổng giảm trên chỉ số, vì vậy chúng tôi hy vọng sẽ thu được lợi nhuận gần 2,3 USD và sau đó tìm cơ hội tham gia.

Ở thời điểm này, bạn có thể chọn không làm gì cho đến khi ETF tăng 2.3 USD và sau đó bán cổ phần của bạn. Tuy nhiên, sau khi có quyền chọn, bạn có một lựa chọn: bạn có thể bán một quyền chọn nhượng quyền với giá thực hiện là 2.3 USD.

Giả sử quyền chọn đến hạn sau một tháng, sau một tháng có thể có ba trường hợp sau: 1) Chỉ số chạy lên 2300, nếu không làm gì, thì chắc chắn là lợi nhuận. 2) Nếu bán quyền chọn mua bán, thì một tháng sau, vì chỉ số tăng, quyền chọn trên tay được thực hiện bởi người mua, và 50 ETF trên tay được bán cho người mua quyền chọn, cũng có lợi nhuận, và có quyền thu được tiền.

Bạn có thể thấy rằng khi bạn đang nắm giữ cổ phiếu, việc bán quyền chọn cho bạn thêm một lựa chọn để thực hiện. Vì bạn đang nắm giữ cổ phiếu, việc bán quyền chọn mua bán không còn là một rủi ro không giới hạn. Đồng thời, trong trường hợp không hợp lý, bạn có thể thu được quyền lợi để bù đắp một phần tổn thất hoặc thậm chí là lợi nhuận.

Ngoài việc tăng lợi nhuận, quyền chọn có thể giải quyết được các vấn đề khác, nhưng làm thế nào để thực hiện điều này?

Chúng ta hãy chuyển sang tình huống tiếp theo: Tháng 1 năm 2016, chỉ số 50 tiếp tục giảm, và phân tích trên biểu đồ cho thấy rằng đợt giảm này có dấu hiệu quay lưng và có thể đi xuống đáy.

Tương tự, chúng ta có thể chọn không làm gì cho đến khi chúng ta có 1.9 đô la để mua tiền mặt. Và một lựa chọn khác, chúng ta có thể chọn bán một quyền chọn giảm giá ngắn hạn với giá thực thi là 1.9 đô la.

Một tháng sau khi quyền chọn đến hạn, sẽ có ba tình huống: 1) Chỉ số 50 giảm xuống dưới 1900 điểm, nếu không làm gì, thì vào lúc 1900 điểm xây dựng kho, chi phí là không rõ ràng. 2) Nếu bán quyền chọn giảm giá, vì quyền chọn giảm xuống dưới giá thực hiện, quyền chọn được thực hiện, người mua quyền chọn sẽ bán cho bạn với giá 1,9 đô la.

Do đó, việc bán quyền chọn giảm giá trong trường hợp cổ phiếu trống có thể đạt được hiệu quả của bản sao chép.

Vậy thì việc sử dụng quyền chọn để giải phóng thế nào? Chúng ta hãy chuyển sang tình huống sau: Nếu chúng ta không may đã mua 50 ETF ở đỉnh năm 2015 với chi phí 2,5, và đến tháng 8, 50 ETF tiếp tục giảm xuống còn 2,3. Chúng ta là người lạc quan về chỉ số 50 trong thời gian dài, không muốn cắt cổ phiếu đang nắm giữ, nhưng đồng thời chúng ta biết thông qua phân tích rằng đợt giảm này chưa hoàn thành và sẽ tiếp tục giảm, vậy chúng ta có thể xử lý thế nào với cổ phiếu đang nắm giữ?

Tất nhiên, chúng ta vẫn có thể chọn không làm gì cả, hoặc có thể mua một quyền chọn giảm giá với giá thực hiện là 2.3. Một tháng sau: 1. Chỉ số tiếp tục giảm, không làm gì cả, giữ vị trí sẽ tiếp tục thua lỗ, nếu mua quyền chọn giảm giá, vào ngày hết hạn có thể bán quyền sở hữu với giá 2.3 trên tay, thua lỗ nhỏ.

Do đó, mua quyền chọn giảm giá trong trường hợp nắm giữ tiền mặt có thể đạt được hiệu quả giải quyết.

Cuối cùng, chúng ta sẽ nói về phiên bản giao dịch tiến bộ của ngày hôm nay: giao dịch biến động.

Chúng ta hãy quay lại toàn cảnh của chỉ số 50 vào đầu ngày hôm nay. Vào cuối ngày giao dịch trước đó, biến động lịch sử của chỉ số 50 đã trở lại mức thấp lịch sử, điều này có nghĩa là có khả năng sẽ có xu hướng tăng giá sau đó (xin nhớ dấu ngoặc kép trên thị trường).

Ở thời điểm này chúng tôi cũng có hai cách: đầu tiên là mua hàng mặt hàng hàng trượt một chiều, có thể trượt cũng có thể mất mát lớn. Cách thứ hai là: đồng thời mua cùng một giá quyền hạn, cùng một số lượng quyền chọn mua và mua, sự kết hợp này chúng tôi gọi là kết hợp chéo, từ kết thúc lợi nhuận lỗ hổng chúng tôi có thể thấy, bất kể sau chỉ số là tăng hoặc giảm, chúng tôi có thể kiếm được lợi nhuận.

Đào tạo ngày hôm nay sắp kết thúc, đã nói quá nhiều rồi, đã đến lúc nói về những điều cần lưu ý khi giao dịch quyền chọn.

Điều đầu tiên cần lưu ý là: Đầu tiên, bán quyền chọn mà không có vị trí hiện tại, chúng tôi gọi là bán trần, bán trần rất nguy hiểm đối với người bán quyền chọn. Thứ hai, giao dịch tỷ lệ biến động được đề cập ở trên thực sự cần làm trống một phần tiền mặt để đạt được hiệu quả của tỷ lệ biến động giao dịch thực sự.

Điều thứ hai cần lưu ý là thời gian là kẻ thù lớn nhất của người mua quyền chọn. Tại sao tôi nói như vậy? Đây là một ví dụ: nếu chúng tôi đứt chỉ số 50 ETF vào ngày 7 tháng 9 năm 2016 và muốn phá vỡ.

Tuy nhiên, nếu chúng ta chọn mua một quyền chọn giảm giá, cũng là vào ngày 7 tháng 9, cũng là vào ngày 21 tháng 10, thay vào đó là thua lỗ 31,2%.

Đúng rồi.*“Thưa giáo sư, không phải vậy sao? Tôi đã mua quyền chọn giảm giá nhưng lại thua lỗ?”

Hãy nhìn vào biểu đồ ở trên, đường màu xanh là giá của quyền chọn, đường màu đỏ là số tiền được trả khi quyền chọn đến hạn, và sự khác biệt giữa hai đường, đường màu xanh trừ đi đường màu đỏ, chúng ta gọi là giá trị thời gian của quyền chọn.

Chúng ta hãy xem cách các quyền chọn hoạt động trong thời gian tồn tại. Nếu bạn mua một quyền chọn còn lại là quyền chọn ba tháng (đường màu xanh), thì sau hai tháng, quyền chọn sẽ đi đến đường màu xanh lá cây.

Tải về từ Phòng thí nghiệm định lượng