Quỹ huy chương lớn của Simmons là một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm huyền thoại của phố Wall, đã có lợi nhuận trung bình hàng năm 35% trong 20 năm liên tiếp, và nếu bạn tính đến 5% phí quản lý và 40% rút tiền của quỹ, nó sẽ có lợi nhuận hàng năm hơn 60%. Đây là một mức lợi nhuận vượt xa Buffett và Soros.

Chiến lược của Simmons chủ yếu là sử dụng mô hình toán học và phần mềm máy tính mạnh mẽ, giao dịch tần suất cao trong các sản phẩm khác nhau trên thị trường toàn cầu, kiếm được sự chênh lệch biến động nhỏ, do đó thu được lợi nhuận ổn định và liên tục. Đây là một chiến lược trung lập thị trường, ít bị ảnh hưởng bởi thị trường bò và gấu, và chỉ có thể kiếm tiền khi có biến động. Quỹ giải thưởng lớn của Simmons có thể thu được 80% lợi nhuận trong trường hợp thị trường toàn cầu sụp đổ trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, nguyên tắc ở đây.

Nói chung, giao dịch tần số cao chủ yếu bao gồm các chiến lược sau: giao dịch thanh khoản, giao dịch thuật toán săn mồi và chiến lược của các nhà tạo thị trường tự động.

Để làm rõ chiến lược giao dịch tần số cao trên, chúng ta sẽ xây dựng một ví dụ tương tự với giao dịch thực tế. Một nhà đầu tư tổ chức của bên mua quyết định mua 10.000 cổ phiếu XYZ với giá khoảng 30 đô la, giống như hầu hết các nhà đầu tư tổ chức của bên mua, như quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí, giao dịch này được nhập vào hệ thống giao dịch thuật toán của họ. Để giảm thiểu tác động đến giá thị trường, hệ thống giao dịch thuật toán của nhà đầu tư thường xử lý đơn mua lớn này trong hai giai đoạn: Đầu tiên, phân chia thành vài chục hoặc thậm chí hàng trăm đơn mua nhỏ (một đơn mua nhỏ thường có từ 100 đến 500 tấn cổ phiếu) và sau đó đưa các đơn mua nhỏ ra thị trường theo một thứ tự được thiết lập.

Giao dịch thu hồi thanh khoản

Để giành được nhiều lệnh giao dịch hơn, tất cả các sàn giao dịch chứng khoán ở Hoa Kỳ đều cung cấp một khoản hoàn lại phí giao dịch nhất định cho các nhà môi giới tạo ra thanh khoản, thường là 0,25 cent / cổ phiếu. Bất kể mua hay bán, nếu giao dịch thành công, sàn giao dịch sẽ trả khoản hoàn lại cho nhà môi giới cung cấp thanh khoản ban đầu, đồng thời tính phí cao hơn cho các nhà môi giới giao dịch sử dụng thanh khoản đó.

Trong trường hợp này, giả sử giá giao dịch tâm lý của nhà đầu tư tổ chức là từ 30 đến 30,05 đô la Mỹ. Nếu giao dịch mua thứ nhất trong hệ thống giao dịch (ví dụ: 100 cổ phiếu) kết hợp thành công, giao dịch với giá 30 đô la Mỹ. Như vậy, giao dịch mua thứ hai trong hệ thống giao dịch (ví dụ: 500 cổ phiếu) sẽ nhảy ra.

Sau khi giao dịch thành công, các nhà giao dịch giảm giá ngay lập tức điều chỉnh hướng giao dịch, sẽ bán 100 cổ phiếu vừa mua với giá 30,01 đô la với cùng giá, tức là 30,01 đô la. Vì giá cổ phiếu 30 đô la không còn tồn tại, đơn bán hàng có thể được các nhà đầu tư tổ chức chấp nhận.

Do đó, mặc dù các nhà giao dịch trả lại không có lợi nhuận trong toàn bộ quá trình giao dịch, nhưng họ đã nhận được khoản phí trả lại 0,25 cent cho mỗi cổ phiếu mà sàn giao dịch cung cấp vì đơn mua bán chủ động thứ hai đã cung cấp cho thị trường tính thanh khoản. Đương nhiên, lợi nhuận 0,25 cent cho mỗi cổ phiếu mà các nhà giao dịch trả lại được trả cho các nhà đầu tư tổ chức với giá thêm 1,0 cent.

Giao dịch thuật toán con mồi

Tại Hoa Kỳ, hơn một nửa các báo cáo thuật toán của các nhà đầu tư tổ chức tuân theo nguyên tắc giá tốt nhất quốc gia của SEC (National Best Bid or Offer, NBBO). Cái gọi là NBBO, khi khách hàng mua chứng khoán, nhà môi giới phải đảm bảo cung cấp giá bán tốt nhất hiện có trên thị trường; tương tự khi khách hàng bán chứng khoán, nhà môi giới phải đảm bảo cung cấp giá mua tốt nhất hiện có trên thị trường. Theo nguyên tắc này, khi một đơn báo cáo vượt qua một đơn báo cáo khác theo thứ tự vì giá có ưu tiên hơn, thường điều chỉnh giá cổ phiếu và đảm bảo phù hợp với trước đó để có thể giao dịch đơn báo cáo thứ hai.

Chiến lược giao dịch thuật toán săn mồi được thiết kế dựa trên nghiên cứu về các quy luật lịch sử về biến động giá cổ phiếu. Nói chung, chiến lược này sử dụng giá nhân tạo để lôi kéo các nhà đầu tư tổ chức tăng giá mua hoặc giảm giá bán, do đó khóa lợi nhuận giao dịch.

Trong trường hợp này, giả sử các nhà đầu tư tổ chức tuân theo NBBO và giá giao dịch tâm lý nằm trong khoảng từ 30 đến 30,05 đô la. Như các nhà giao dịch thu hồi thanh khoản trong ví dụ trên, các nhà giao dịch thuật toán săn bắn sử dụng các quy trình và kỹ thuật rất tương tự để tìm kiếm các đơn đặt hàng thuật toán liên tục tiềm năng từ các nhà đầu tư khác. Sau khi máy tính xác nhận sự tồn tại của đơn đặt hàng thuật toán với giá 30 đô la, các chương trình giao dịch thuật toán săn bắn đã tấn công: báo cáo giá mua là 30,01 đô la, buộc các nhà đầu tư tổ chức tăng giá đơn đặt hàng tiếp theo lên 30,01 đô la; sau đó các nhà giao dịch thuật toán săn bắn đẩy giá lên 30,02 đô la, khiến các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục theo đuổi.

Theo giả thuyết này, các nhà giao dịch thuật toán săn mồi đã đẩy giá lên mức giá tối đa mà nhà đầu tư tổ chức có thể chấp nhận trong một khoảnh khắc là 30,05 đô la và bán cổ phiếu cho nhà đầu tư tổ chức này với mức giá này. Các nhà giao dịch thuật toán săn mồi biết rằng giá nhân tạo 30,05 đô la thường khó duy trì, do đó, họ sẽ kiếm lợi nhuận khi giá giảm.

Chiến lược tự động hóa thị trường

Như đã biết, chức năng chính của các nhà giao dịch tự động là cung cấp lưu lượng giao dịch cho các trung tâm giao dịch. Giống như các nhà giao dịch thông thường, các nhà giao dịch tự động làm thị trường cao tần số để tăng tính lưu lượng bằng cách cung cấp lệnh mua và bán cho thị trường. Ngược lại, họ thường hoạt động ngược với các nhà đầu tư. Hệ thống máy tính cao tốc của các nhà giao dịch tự động làm thị trường cao tần số có khả năng phát hiện ý định đầu tư của các nhà đầu tư khác bằng cách đưa ra các lệnh siêu nhanh. Ví dụ, sau khi đưa ra một lệnh mua hoặc bán với tốc độ cực nhanh, nếu không được giao dịch nhanh chóng, lệnh sẽ bị hủy bỏ ngay lập tức; tuy nhiên, nếu giao dịch, hệ thống sẽ bắt được một lượng lớn thông tin về sự tồn tại của các lệnh tiềm ẩn.

Trong trường hợp này, giả sử một nhà đầu tư tổ chức gửi một loạt các lệnh mua với giá từ 30.01 đến 30.03 đô la cho hệ thống giao dịch thuật toán của mình, không ai ngoài không biết. Để phát hiện sự tồn tại của các lệnh tiềm năng, hệ thống máy tính tốc độ cao của nhà giao dịch tần số tự động bắt đầu phát hành một đơn bán 100 cổ phiếu với giá 30.05 đô la. Do giá cao hơn mức giá của nhà đầu tư, do đó không có phản ứng nào, nên đơn bán được rút lại nhanh chóng.

Ba trong số đó là các chiến lược giao dịch tần số cao phổ biến, với yêu cầu về hiệu suất của máy tính và mạng rất cao, đến nỗi một số tổ chức giao dịch đặt các trang trại máy chủ của họ gần máy tính của sàn giao dịch để giảm bớt khoảng cách các chỉ thị giao dịch di chuyển với tốc độ ánh sáng qua cáp quang.

Trên thực tế, tác động của giao dịch tần số cao đối với thị trường đã được thảo luận gay gắt giữa các tổ chức giao dịch. Báo cáo của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago cho biết, mặc dù giao dịch tần số cao cũng có lợi cho thị trường và có thể làm tăng tính thanh khoản của thị trường chứng khoán, nhưng nó có thể có tác động thảm khốc đến thị trường nếu có lỗi hoặc thiếu sót của con người.

Một vấn đề khác là: Giao dịch tần số cao liên quan đến vấn đề công bằng thị trường, thiết bị và khả năng tính toán cần thiết cho giao dịch tần số cao là một rào cản không thể vượt qua đối với các nhà đầu tư vừa và nhỏ, các tổ chức tận dụng lợi nhuận từ giao dịch tần số cao có thể gây ra sự bất công của thị trường.

　　在国内市场，目前基本上没有高频交易的土壤，股票市场是T+1，股指期货市场的持仓、交易频率都有很大的限制。商品期货市场可以做一些日内的短线交易，但是离高频交易尚且有很大的距离。从监管层的态度以及国内市场的发展来看，高频交易在国内短期内无法成为一个主要的交易方式。