Sự khác biệt giữa công ty giao dịch tần số cao và công ty đầu tư định lượng

Các công ty giao dịch tần số cao và các công ty đầu tư định lượng nói chung có liên quan và khác nhau. Tại Hoa Kỳ, các công ty giao dịch tần số cao thường được gọi là các công ty giao dịch tự quản lý, bao gồm Getco, Tower Research, Hudson River Trading, SIG, Virtu Financial, Jump Trading, RGM Advisor, Chopper Trading, Jane Street, v.v., trong khi các công ty đầu tư định lượng nói chung là các quỹ bảo hiểm, bao gồm RenTecDE, Shaw, Two Sigma, WorldQuant, AQR, Winton, BlueCrest, Citadel, v.v.. Ngoài ra, các công ty như Citadel, Two Sigma, có cả kinh doanh giao dịch tần số cao và kinh doanh đầu tư định lượng; các công ty như ShawDE, có cả đầu tư định lượng và không định lượng, hướng nhiều công ty hướng đến sự phát triển tổng hợp hơn.

Theo lịch sử, nhiều người sáng lập của các công ty giao dịch tần số cao là các nhà giao dịch, ban đầu đã tham gia vào các hoạt động kinh doanh, thương mại và thương mại của các sản phẩm phái sinh. Ban đầu, những công việc này không đòi hỏi kiến thức cao và sâu sắc. Với sự phát triển của công nghệ máy tính, mức độ tự động hóa và tần số giao dịch cũng dần tăng lên, các công ty này dần thuê một số người có nền tảng toán học, thống kê và máy tính mạnh mẽ để thích ứng với tình hình phát triển.

Nhược điểm lớn nhất của giao dịch bằng tay là đặt hàng bằng tay ở xa sàn giao dịch, thường không thể lấy được đơn khi tình hình thay đổi. Tại thời điểm này, các công ty giao dịch hoàn toàn tự động có thể giảm tối đa thời gian truyền tín hiệu bằng cách quản lý phòng máy, nhưng giao dịch tự động thường là quá phức tạp, cộng với nhiều nhân viên của công ty, có thể xảy ra một số lỗi trong bảo trì chương trình, và cuối cùng là quá trình sai lầm gây ra thảm họa, chẳng hạn như Cavalier Capital nổi tiếng.

Đối với sự phù hợp quá mức không thể chống lại sự cố thiên nga, đó là vấn đề mà cả giao dịch nhân tạo và giao dịch tự động đều không thể tránh được. Nói chung, Getco, Jane Street, SIG, Virtu Financial và các công ty khác là giao dịch bán tự động, Tower Research, Hudson River Trading, Jump Trading và các công ty khác là giao dịch tự động.

Các công ty đầu tư định lượng khác biệt rất nhiều so với các công ty giao dịch tần số cao. Thứ nhất, các công ty đầu tư định lượng ở Mỹ chủ yếu được thành lập bởi những người có nền tảng định lượng rất mạnh, ví dụ như người sáng lập Renaissance Simmons là nhà toán học, người sáng lập DE Shaw là giáo sư máy tính, người sáng lập AQR Cliff Asness là nhà tài chính, trong khi các công ty giao dịch tần số cao thường được thành lập bởi các nhà giao dịch truyền thống; thứ hai, đầu tư định lượng thường phụ thuộc vào mô hình phức tạp, trong khi giao dịch tần số cao thường phụ thuộc vào mã hoạt động hiệu quả.

Thời gian nắm giữ của các công ty đầu tư định lượng thường đạt đến 1-2 tuần, thông tin cần xử lý để dự đoán xu hướng giá cả trong thời gian dài như vậy là rất lớn, mô hình do đó phức tạp hơn, tốc độ hoạt động của chương trình là không nhạy cảm; thời gian xử lý thông tin giao dịch tần số cao rất ngắn ((microseconds hoặc milliseconds), không thể phân tích nhiều thông tin, do đó mô hình cũng có xu hướng đơn giản, lợi thế cạnh tranh phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu quả hoạt động của mã, nhiều người thậm chí viết chương trình trực tiếp trên phần cứng; và cuối cùng, dung lượng vốn đầu tư định lượng có thể lên đến hàng trăm tỷ đô la, trong khi các công ty giao dịch tần số cao thường chỉ có vài chục triệu đến hàng tỷ đô la, nhưng do chiến lược giao dịch tần số cao thể hiện ổn định hơn so với đầu tư định lượng, ví dụ như giao dịch Virtu Financial 1238 chỉ mất một ngày, do đó, thường là giao dịch tự quản lý, và quỹ đầu tư định lượng nói chung là để giúp các nhà đầu tư.

Mô hình giao dịch định lượng

Dưới đây là một số mô hình giao dịch định lượng, từ đơn giản đến phức tạp:

Phương pháp phân tích kỹ thuật thị trường tương lai đơn giản nhất được đại diện bởi John Murphy, sử dụng nhiều kiến thức toán học cấp trung học như chỉ số, đối số, dễ hiểu, phù hợp hơn với giao dịch chủ quan, hoặc giao dịch bán tự động được tính toán và phát tín hiệu giao dịch bằng máy tính và được đặt hàng bằng tay.

Một mức độ cao hơn một chút với luật giao dịch biển của Dennis là đại diện, toán học sau khi sử dụng các nội dung toán học cấp thấp của trường đại học như trung bình, chênh lệch và phân phối chính xác, kiểm tra chiến lược cũng có tính khoa học hơn và đưa ra phương pháp quản lý tiền đáng tin cậy, nhưng nhược điểm là vẫn không thoát khỏi tư duy giao dịch truyền thống dựa trên các quy tắc giao dịch. Tuy nhiên, nếu chiến lược được thiết kế tốt và có xu hướng lớn thì có thể có hiệu quả tốt.

Mức độ cao hơn được thể hiện chủ yếu trong việc tích hợp các tín hiệu giao dịch, chẳng hạn như sử dụng các phương pháp thống kê hiện đại hơn để phân tích hồi quy, mạng thần kinh, hỗ trợ máy vector để tích hợp hữu cơ các chỉ số kỹ thuật truyền thống và sử dụng các phương pháp thống kê nghiêm ngặt hơn để lọc và kiểm tra các biến. Do tính chất thời gian của dữ liệu tài chính, thường cần sử dụng tối ưu hóa cuộn để có được kết quả kiểm tra ngoài mẫu, do đó mô hình được tạo ra cũng ổn định hơn.

Tuy nhiên, các hệ thống giao dịch lập trình thông thường không thể thực hiện được các chức năng này và cần phải thực hiện chúng bằng ngôn ngữ lập trình phổ biến hơn.

Hình: Simon, người sáng lập quỹ Renaissance, giải thích về đầu tư định lượng

Nếu đầu tư định lượng, ngoài thông tin thị trường, bạn cũng phải thu thập các thông tin cơ bản khác, sắp xếp các chuỗi thời gian tương ứng và tích hợp vào mô hình dự báo. Nói chung, mô hình thành công không phải là sử dụng lý thuyết toán học cao và sâu, mà là nó tích hợp thông tin từ nhiều nguồn khác nhau. Ngay cả với hồi quy tuyến tính đơn giản nhất, nếu các tham số có khả năng dự đoán mạnh và có liên quan thấp, thì hiệu quả dự báo của mô hình cũng sẽ tốt; Ngược lại, ngay cả khi sử dụng lý thuyết học sâu phức tạp, nếu tham số được chọn không có ý nghĩa, mô hình cuối cùng cũng không có hiệu quả.

Mô hình hóa là một điều, mô hình giải quyết thực sự cũng quan trọng như vậy. Ví dụ, trong vật lý, có rất nhiều mô hình có thể mô tả chính xác thực tế, nhưng thường khó giải quyết vì thiếu phương pháp tính toán khoa học hiệu quả. Giao dịch định lượng cũng vậy.

Những sai lầm phổ biến trong lĩnh vực tần số cao và định lượng

Mô hình định lượng không thể chiến thắng Black Swan

Trên thực tế, bất kỳ phương pháp đầu tư nào đều dựa trên lịch sử dự đoán tương lai, sợ sự kiện thiên nga đen, sẽ có sự rút lui. Lợi ích của định lượng là sau khi gặp phải sự rút lui, bạn có thể đưa các tình huống mới nhất vào mô hình một cách nhanh chóng, điều chỉnh kịp thời, đo lại, tối ưu hóa, mô phỏng, và cố gắng đảo ngược tổn thất trong thời gian ngắn nhất. Ví dụ, sau khi Phục hưng văn học và nghệ thuật gặp phải sự rút lui hiếm hoi trong lịch sử 9% vào tháng 8 năm 2007, Simmons đã có biện pháp quyết định, xây dựng lại mô hình, và trong một bức thư gửi các nhà đầu tư, ông tuyên bố rằng mô hình mới của chúng tôi đã phát hiện ra 3 tín hiệu giao dịch mạnh mẽ, và kết quả đã nhanh chóng thu hồi tổn thất vào ngày hôm sau, và lợi nhuận của năm đó đạt 80%.

Công ty quản lý vốn dài hạn (LTCM) đã phá sản vì sử dụng mô hình định lượng. Trong thực tế, LTCM là một quỹ đa chiến lược, chiến lược giao dịch định lượng thu được 100 triệu đô la vào năm 1998. Chiến lược thua lỗ nhất của nó là các sản phẩm bán hàng có tính thanh khoản rất kém, thậm chí nhiều trong số đó là các sản phẩm được thiết kế để giao dịch đối với đối thủ, không thể thanh toán vị trí kịp thời khi xảy ra sự cố thiên bồ đen. Những sản phẩm này thường chỉ sử dụng mô hình định lượng để hỗ trợ định giá, thực hiện giao dịch cụ thể, thiết kế sản phẩm, bán hàng, v.v. không liên quan đến định lượng.

Tỷ lệ giao dịch cao làm tổn hại lợi ích của nhà đầu tư

Những quan điểm của những cuốn sách như Flash Boys và các cuốn sách khác thực sự rất gây tranh cãi, nhưng văn bản của tác giả rất hay, cách kể chuyện rất kích động, vì vậy nó đã thu hút nhiều sự chú ý. Ngoài các phương tiện truyền thông, nên nói rằng Hoa Kỳ hiện đang yêu cầu cấm giao dịch tần số cao mạnh mẽ nhất, về cơ bản là các nhà giao dịch truyền thống của năm đó. Chính vì các công ty giao dịch tần số cao mới nổi, dựa vào công nghệ tiên tiến đã đánh bại họ, họ không muốn, vì vậy họ đã tổ chức nhiều lực lượng để phản công.

Ở trong nước, bây giờ quyền chọn sẵn sàng để đưa ra thị trường, cổ phiếu cũng có thể mở T + 0. Đối với hai khối nướng thịt béo phì này, các nhà giao dịch tần số cao nước ngoài đã khao khát từ lâu. Nếu nói về lĩnh vực giao dịch tần số cao tương lai, chúng tôi cũng có thể dựa vào kinh nghiệm phong phú về giao dịch theo quy trình so với nước ngoài.策略研究要慢工出细活，急于求成，频繁改变研究方向，最终很可能一事无成。