Observación de la cuenta real

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Contratos perpetuos y tasas de financiación

Cuanto más lejana es la fecha de entrega de un contrato de futuros con vencimiento, mayor es la volatilidad del precio y mayor la desviación entre el precio del contrato y el precio al contado. Sin embargo, en la fecha de vencimiento, la liquidación se realiza forzosamente al precio al contado, por lo que el precio siempre regresa. A diferencia de los contratos con vencimiento fijo, los contratos perpetuos pueden mantenerse indefinidamente, por lo que se necesita un mecanismo para garantizar que el precio del contrato coincida con el precio al contado: el mecanismo de tasa de financiación. Si durante un período el precio muestra una tendencia alcista y muchos traders abren posiciones largas, el precio perpetuo puede superar al precio al contado. En ese caso, la tasa de financiación suele ser positiva, lo que significa que los traders en largo deben pagar una tarifa a los traders en corto según sus posiciones. Cuanto mayor es la desviación, más alta es la tasa, lo que tiende a reducir la diferencia. Operar en largo en un contrato perpetuo equivale a pedir prestado dinero apalancado, y como el dinero tiene un costo de uso, la mayoría de las veces la tasa es positiva (0,01%). La tasa de financiación se cobra cada 8 horas o cada 4 horas, por lo que el precio perpetuo suele estar muy cerca del precio al contado.

Mantener una posición corta en el contrato perpetuo y una posición larga en el contado de forma prolongada permite, en teoría, obtener ingresos constantes por la tasa de financiación positiva, independientemente de las fluctuaciones del precio del token.

Análisis y mitigación de riesgos

Tasa negativa

La tasa puede llegar hasta -2%. Si ocurre una vez, la pérdida equivale a las ganancias de 200 veces una tasa del 0,01%. La solución, además de evitar monedas nuevas o anómalas, lo más importante es diversificar la cobertura. Si se cubren más de 30 monedas, la pérdida de una sola moneda solo representará una pequeña parte. Además, en estos casos es necesario cerrar la posición anticipadamente, pero debido a las comisiones y los costos de cierre, no se debe cerrar cada vez que la tasa sea negativa. Generalmente, se cierra cuando la tasa es inferior a -0,2%. Cuando la tasa es negativa, el precio perpetuo suele ser inferior al precio al contado, y la prima negativa puede permitir obtener ganancias después de descontar las comisiones.

Cambio de prima

Generalmente, una tasa positiva indica que el perpetuo tiene prima sobre el contado. Si la prima es alta, se puede aprovechar el retorno de la prima. Por supuesto, la estrategia mantiene posiciones a largo plazo, por lo que no busca obtener estas ganancias. Hay que evitar abrir posiciones cuando la prima negativa es alta. A largo plazo, el problema del cambio de prima es insignificante.

Riesgo de liquidación del contrato

Debido a la cobertura diversificada, este riesgo es mucho menor. Tomando como ejemplo un apalancamiento de 5x en perpetuos, solo si el precio en general sube un 20% podría ocurrir una liquidación. Además, gracias a la cobertura con el contado, en ese momento no se habría incurrido en pérdidas. Solo es necesario cerrar la posición para transferir fondos, o se puede agregar margen en cualquier momento. Cuanto mayor es el apalancamiento en perpetuos, mayor es la utilización de capital, pero también mayor es el riesgo de liquidación.

Mercado bajista prolongado

En un mercado alcista, la tasa suele ser positiva, y la tasa promedio de muchas monedas supera el 0,02%, con tasas muy altas ocasionales. Si el mercado se convierte en un mercado bajista prolongado, la tasa promedio disminuirá y aumentará la probabilidad de tasas negativas grandes, lo que reducirá las ganancias.

Ideas específicas de la estrategia

1. Filtrar monedas automáticamente o designarlas manualmente. Se puede consultar el historial de tasas de financiación y solo operar si superan un umbral.
2. Obtener la tasa actual. Si supera el umbral establecido, abrir simultáneamente posiciones en futuros y al contado para cubrirse, con un valor fijo.
3. Si el precio de una moneda individual sube demasiado, la estrategia puede cerrar la posición automáticamente para evitar un riesgo excesivo en el perpetuo.
4. Si la tasa de una moneda es demasiado baja, es necesario cerrar la posición para evitar que se cobre la tasa.
5. Como no se requiere velocidad de apertura, tanto la apertura como el cierre se realizan mediante órdenes iceberg para reducir el impacto en el mercado.

Resumen

La estrategia de captura de la tasa de financiación tiene un riesgo general bajo, gran capacidad de capital, es relativamente estable y las ganancias no son altas. Es adecuada para quienes buscan arbitraje de bajo riesgo. Si hay fondos inactivos en el exchange, se puede considerar ejecutar esta estrategia, ya que ofrecerá un rendimiento superior a los productos de ahorro del exchange.