वास्तविक व्यापार देखना

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सतत अनुबंध और फंडिंग दर

डिलीवरी अनुबंध की समाप्ति तिथि जितनी दूर होती है, मूल्य में उतना ही अधिक उतार-चढ़ाव होता है, और अनुबंध मूल्य स्पॉट मूल्य से उतना ही अधिक विचलित होता है, लेकिन समाप्ति तिथि पर इसे स्पॉट मूल्य पर जबरन निपटाया जाता है, इसलिए मूल्य हमेशा वापस लौटता है। नियमित रूप से डिलीवर किए जाने वाले अनुबंधों के विपरीत, सतत अनुबंधों को अनिश्चित काल तक रखा जा सकता है, और अनुबंध मूल्य को स्पॉट मूल्य के अनुरूप रखने के लिए एक तंत्र की आवश्यकता होती है, जो कि फंडिंग दर तंत्र है। यदि कुछ समय के लिए मूल्य में तेजी का रुख है और कई लोग लॉन्ग पोजीशन लेते हैं, तो सतत मूल्य स्पॉट से अधिक हो सकता है, इस स्थिति में फंडिंग दर आमतौर पर सकारात्मक होती है, यानी लॉन्ग पोजीशन धारक को शॉर्ट पोजीशन धारक को उनकी पोजीशन के अनुसार शुल्क देना होता है। बाजार का विचलन जितना अधिक होगा, दर उतनी ही अधिक होगी, जिससे अंतर कम होने की प्रवृत्ति होती है। सतत अनुबंध पर लॉन्ग ट्रेड करना अनिवार्य रूप से पैसे उधार लेकर लीवरेज लगाने के समान है, और पैसे का उपयोग करने की लागत होती है, इसलिए अधिकांश समय दर 0.01% (वान 1) की सकारात्मक होती है। फंडिंग दर हर 8 घंटे या 4 घंटे में ली जाती है, इसलिए सतत मूल्य अक्सर स्पॉट के बहुत करीब होता है।

सतत अनुबंध पर शॉर्ट जाना, स्पॉट पर लॉन्ग जाना, और लंबी अवधि तक रखना, सिद्धांत रूप में मुद्रा मूल्य में उतार-चढ़ाव से प्रभावित हुए बिना लंबी अवधि में सकारात्मक फंडिंग दर से लाभ कमाया जा सकता है।

जोखिम विश्लेषण और बचाव

नकारात्मक दर

दर न्यूनतम -2% तक जा सकती है। यदि एक बार ऐसा होता है, तो नुकसान 200 बार 0.01% दर के लाभ के बराबर होगा। समाधान, नए सिक्कों और अस्थिर सिक्कों से बचने के अलावा, सबसे महत्वपूर्ण है विविधीकरण। यदि 30 से अधिक सिक्कों पर हेज किया जाता है, तो एक सिक्के का नुकसान बहुत छोटा हिस्सा होगा। इसके अलावा, ऐसी स्थिति में समय से पहले पोजीशन बंद करने की आवश्यकता होती है, लेकिन शुल्क और बंद करने की लागत के कारण, नकारात्मक दर मिलते ही पोजीशन बंद नहीं की जा सकती। आमतौर पर -0.2% या उससे कम दर पर पोजीशन बंद करके इससे बचा जा सकता है। आमतौर पर नकारात्मक दर के समय सतत मूल्य स्पॉट से कम होता है, और नकारात्मक प्रीमियम शुल्क काटने के बाद भी लाभ की संभावना बना सकता है।

प्रीमियम परिवर्तन

आमतौर पर सकारात्मक दर का मतलब है कि सतत मूल्य स्पॉट पर प्रीमियम पर है। यदि प्रीमियम अधिक है, तो प्रीमियम के वापस लौटने से कुछ लाभ भी कमाया जा सकता है। बेशक, रणनीति लंबी अवधि की पोजीशन रखती है, इसलिए यह इस लाभ को नहीं लेती है। ध्यान रखें कि बहुत अधिक नकारात्मक प्रीमियम पर पोजीशन न खोलें। लंबी अवधि में, प्रीमियम परिवर्तन की समस्या को नजरअंदाज किया जा सकता है।

अनुबंध तरलता (लिक्विडेशन) का जोखिम

विविधीकरण के कारण, यह जोखिम बहुत कम है। सतत अनुबंध पर 5x लीवरेज के उदाहरण में, केवल अगर मूल्य कुल मिलाकर 20% बढ़ता है, तो लिक्विडेशन की संभावना होती है, और स्पॉट हेज के कारण उस समय कोई नुकसान नहीं होता है। बस पोजीशन बंद करके फंड ट्रांसफर करना होता है, या किसी भी समय मार्जिन बढ़ाने की गारंटी हो सकती है। सतत पर लीवरेज जितना अधिक होगा, पूंजी उपयोग दर उतनी ही अधिक होगी, और अनुबंध लिक्विडेशन का जोखिम भी उतना ही अधिक होगा।

दीर्घकालिक मंदी का बाजार

तेजी के बाजार में दरें अधिकतर सकारात्मक होती हैं, और कई सिक्कों की औसत दर 0.02% (वान 2) से अधिक हो सकती है, और कभी-कभी बहुत अधिक दरें भी होती हैं। यदि बाजार दीर्घकालिक मंदी में बदल जाता है, तो औसत दर कम हो जाएगी, बड़ी नकारात्मक दरों की संभावना भी बढ़ जाएगी, और लाभ कम हो जाएगा।

रणनीति विशिष्ट विचार

1. सिक्कों को स्वचालित रूप से फ़िल्टर करें या मैन्युअल रूप से निर्दिष्ट करें। ऐतिहासिक फंडिंग दर को संदर्भित किया जा सकता है, और सीमा से अधिक होने पर ही व्यापार करें।
2. वर्तमान दर प्राप्त करें। निर्धारित सीमा से अधिक होने पर, एक साथ सतत अनुबंध और स्पॉट पर ऑर्डर देकर हेज करें, और एक निश्चित मूल्य पर लॉक करें।
3. यदि एकल सिक्के की कीमत बहुत अधिक बढ़ जाती है, तो रणनीति स्वचालित रूप से पोजीशन बंद कर सकती है, ताकि सतत पर अत्यधिक जोखिम से बचा जा सके।
4. यदि किसी सिक्के की दर बहुत कम है, तो दर वसूली से बचने के लिए पोजीशन बंद करना आवश्यक है।
5. चूंकि पोजीशन खोलने की गति की कोई आवश्यकता नहीं है, इसलिए पोजीशन खोलने और बंद करने दोनों के लिए आइसबर्ग ऑर्डर का उपयोग करें, जिससे बाजार पर प्रभाव कम हो।

निष्कर्ष

फंडिंग दर निकालने की रणनीति में समग्र जोखिम कम, पूंजी क्षमता अधिक, अपेक्षाकृत स्थिर, और लाभ अधिक नहीं होता है। यह कम जोखिम वाले आर्बिट्रेज चाहने वालों के लिए उपयुक्त है। यदि एक्सचेंज पर निष्क्रिय फंड हैं, तो इस रणनीति को चलाने पर विचार किया जा सकता है, जो एक्सचेंज की वित्तीय उपज से अधिक होगा।