Cryptocurrency adalah kelas aset baru, dan para peneliti baru saja mulai lebih memahami kekuatan dasar di balik pergerakan harga mereka. Sebuah makalah penelitian baru menunjukkan bahwa harga Bitcoin dapat dimodelkan dengan Metcalfe’s Law.

Singkatnya:

Kami menunjukkan dengan contoh bahwa harga jangka panjang bitcoin tidak acak, dapat dimodelkan sebagai fungsi pertumbuhan jumlah pengguna n dari waktu ke waktu. Dengan menggunakan data Facebook dan Bitcoin yang diamati, kami menyimpulkan hubungan antara harga, jumlah pengguna, dan waktu, dan menunjukkan bahwa nilai pasar yang diperoleh mungkin tunduk pada fungsi pertumbuhan sigmoid Gompertz. Fungsi ini secara historis digunakan untuk menggambarkan pertumbuhan organisme hidup seperti bakteri, tumor, dan virus, dan mungkin memiliki beberapa aplikasi dalam ilmu ekonomi jaringan.

Kutipan penting dari penelitian akademis:

Artikel ini memberikan penjelasan sederhana tentang pembentukan harga dalam ekosistem cryptocurrency yang baru dan sering disalahpahami. Dengan Bitcoin sebagai contoh, kami memberikan bukti empiris yang meyakinkan bahwa pembentukan harga bukanlah hasil semi-random dari investasi emosional, tetapi didasarkan pada prinsip ekonomi nilai yang baru-baru ini mulai diakui: ekonomi jaringan.

Pemeriksaan terhadap harga bitcoin memberikan beberapa pengamatan yang menarik yang secara langsung membantah mitos bahwa nilai bitcoin adalah sebuah teka-teki. Pertama, seperti yang telah lama dikemukakan oleh para pendukungnya, nilai suatu mata uang terutama tergantung pada penggunaan dan penerimaan mata uang tersebut. Hipotesis ini telah terbukti, dan dengan pemeriksaan kasar, hubungan antara harga bitcoin dan aktivitas yang terkait dengan jaringan pembayaran bitcoin juga jelas. Secara khusus, perubahan harga seringkali sangat terkait dengan perubahan jumlah dompet, alamat aktif, alamat tunggal, dan aktivitas transaksi.

Hukum Metcalfe didasarkan pada definisi matematis yang menggambarkan koneksi antara n pengguna. Oleh karena itu, nilai jaringan V adalah fungsi dari jumlah pengguna n. Dasar matematis hukum Metcalfe didasarkan pada koneksi berpasangan (misalnya, telepon). Jika ada empat orang di jaringan yang menggunakan telepon, totalnya mungkin 3 + 2 + 1 = 6 koneksi.

Facebook sangat cocok untuk dibandingkan dengan Bitcoin. Setiap rangkaian data memiliki panjang yang hampir sama (sekitar 10 tahun). Keduanya cukup inovatif, meskipun tidak sepenuhnya orisinil (Digicash lebih awal daripada Bitcoin, MySpace lebih awal daripada Facebook). Jarang ada kesempatan untuk melihat mata uang atau aset lain (seperti Bitcoin) secara bertahap diadopsi dari waktu ke waktu.

Jika kita melihat kembali pada Gambar 3, ada tiga pengecualian yang patut diperhatikan, yaitu bahwa harga Bitcoin cenderung menyimpang dari garis paralel. Ini adalah periode di mana ada catatan manipulasi harga dan akhirnya mencapai keseimbangan. Puncak-puncak ini menunjukkan defisit harga yang tidak dapat dijelaskan oleh faktor-faktor terkait pengguna. Faktor-faktor terkait pengguna didorong oleh pertumbuhan pengguna atau penggunaan jaringan. Faktor-faktor ini termasuk transaksi, akun aktif, dompet, node, dan hash rate. Faktor-faktor ini sangat terkait satu sama lain, dan dampak dari perubahan faktor-faktor ini tercermin dalam nilai Metcalfe.

Jika n tumbuh dengan kecepatan konstan, maka log (n) adalah linear. Karena kita melihat bahwa log (n) tidak linear di Facebook dan Bitcoin (Gambar 7), maka n tumbuh dengan kecepatan yang tidak konstan, menunjukkan bahwa adopsi berada pada tahap yang berbeda. Model tingkat pertumbuhan akumulatif ini menghasilkan fungsi berbentuk S (fungsi Gompertz) yang telah digunakan selama beberapa dekade untuk mensimulasikan infeksi virus, pertumbuhan bakteri, pertumbuhan tumor, dan popularitas ponsel.[2018], ia menggunakannya untuk mensimulasikan koefisien kekerabatan Metcalfe. Dengan data harian dari n akun aktif proxy, kita mencocokkan persamaan ini dengan alamat aktif di Gambar 7.

Hal ini dikarenakan banyaknya orang yang menggunakan Bitcoin sebagai alat pembayaran, dan juga karena banyaknya orang yang menggunakan Bitcoin sebagai alat pembayaran.